尽(jǐn)管周五(wǔ)大(dà)幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日(rì)以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演化为(wèi)TMT大年 机构预(yù)计5月见底后将迎“盛夏(xià)攻势(shì)”且(qiě)大概(gài)率创新高 逢低(dī)加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年(nián)TMT行情，招商(shāng)策略(lüè)张夏在(zài)4月23日(rì)研(yán)报中(zhōng)测算(suàn)，本(běn)张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高(gāo)点调整(zhěng)幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电子自年(nián)初以(yǐ)来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于(yú)今年(nián)出(chū)现了(le)以AI+代(dài)表(biǎo)的大型(xíng)产(chǎn)业趋势，一季度(dù)TMT大(dà)涨且(qiě)有明显超额收益，那(nà)么今(jīn)年演化为TMT大(dà)年的概率已(yǐ)经非常大。

　　进一(yī)步(bù)来(lái)看，若参考历(lì)史的调整时(shí)间和幅度，可能(né张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗ng)这(zhè)一轮调整并没(méi)有结束。以(yǐ)TMT大(dà)年的(de)规律和应对(duì)策略，其中TMT大年通常分(fēn)为“春季躁(zào)动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利(lì)了结”四波(bō)行情，春(chūn)季躁动后往往会有(yǒu)一波明显的(de)调整，时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右(yòu)。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛夏攻势开始的时间来看(kàn)，每(měi)年四月份到(dào)九、十(shí)月份期(qī)间会(huì)有一波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬六(liù)月初，2020年(nián)调整比较早，见(jiàn)底也比(bǐ)较早(zǎo)是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推动下，盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)开始的时间越来越早。对此，有业(yè)内人士预(yù)计，基(jī)本在一季报披(pī)露(lù)结束后，假设(shè)按(àn)此速度再调整(zhěng)一段时间，估计(jì)在5月基本见底(dǐ)后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢低(dī)加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏(xià)攻势或(huò)由计算机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到硬件） 关注短期维度业(yè)绩(jì)可能超预期的AI赋能(néng)消费电子板(bǎn)块受益标(biāo)的。

　　今年业绩密集披露(lù)期(qī)结束后，若随(suí)着AI+/数字经济/自主可(kě)控等大(dà)产(chǎn)业(yè)趋势以及(jí)政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)持力度(dù)进一步(bù)加大、资(zī)本开支(zhī)增(zēng)加、订单增加和产(chǎn)品(pǐn)销量业绩的(de)改善逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上行(xíng)趋势(shì)，进(jìn)入盛(shèng)夏攻势，而往往这一波盛(shèng)夏攻势还(hái)会创新高。考虑今年(nián)年(nián)初(chū)春季(jì)躁动是计算(suàn)机占优，招商证券张夏认为(wèi)按(àn)照(zhào)历史(shǐ)经(jīng)验，要么计算(suàn)机转电子（从应用(yòng)到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国(guó)海策略4月9日研(yán)报认为(wèi)，伴随二季度业(yè)绩(jì)窗(chuāng)口期的到来(lái)，市场表(biǎo)现将(jiāng)更贴合业绩的相对优势(shì)，维(wéi)持TMT是全年主线的(de)判(pàn)断，并建议关注短(duǎn)期(qī)维度(dù)业绩(jì)可(kě)能超预期的部分(fēn)消费板块，电子行业(yè)有(yǒu)望体现(xiàn)出相对优势。

　　从(cóng)细分环节进一步来看(kàn)，广发(fā)策略4月17日研报(bào)指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服(fú)务(wù)器及(jí)相关(guān)电子产(chǎn)品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的(de)算力载(zài)体和基础(chǔ)。数据量和算力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等(děng)电子产品的量(liàng)与价(jià)，给相关电子厂商(shāng)带来了机会(huì)。国海证券同(tóng)样(yàng)在研(yán)报中指(zhǐ)出，维持TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分(fēn)赛道将陆续(xù)迎来基本面(miàn)的确认，估值修复尚未结束(shù)。

　　国(guó)联证券4月20日研报同(tóng)样(yàng)表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广(guǎng)，对(duì)于算力(lì)的(de)需(xū)求(qiú)将(jiāng)呈(chéng)现指数(shù)级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度加快。建议(yì)重点关注(zhù)景嘉(jiā)微(wēi)、海光信息(xī)等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研(yán)报表示(shì)，AIGC正(zhèng)在(zài)催化前述光通(tōng)信重要环节，相(xiāng)关公司将深度受(shòu)益AI带来的增量需求(qiú)。建议关注国产光(guāng)模(mó)块龙头(tóu)公(gōng)司：中际旭(xù)创、新易盛、光迅科技；高速光(guāng)引擎光器(qì)件核心供应商天孚通(tōng)信；国(guó)产光芯片领军企业(yè)源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远在4月(yuè)21日研报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务(wù)器的(de)价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用的落地，市场对AI服务器的需求日益(yì)增加，市场扩容(róng)在(zài)即，建议(yì)关(guān)注(zhù)沪电股份(fèn)、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一(yī)方面，对于(yú)相关电子产品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终(zhōng)端(duān)应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安防等终端(duān)设备打开新成长(zhǎng)空间。此外，东海证(zhèng)券3月(y张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗uè)31日研(yán)报(bào)同(tóng)样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑(sù)逻辑逐步验证(zhèng)，关注(zhù)消费(fèi)电子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券(quàn)4月17日研(yán)报建(jiàn)议，AI创(chuàng)新持续催化，关注AIoT设(shè)备及服务器产业链。其(qí)中，具(jù)备AIGC大语言模型接(jiē)入潜(qián)力(lì)的AIoT设备产业(yè)链，包(bāo)括(kuò)海(hǎi)康威视、传音控股、视源(yuán)股份、康(kāng)冠(guān)科技、歌尔(ěr)股份、创维数(shù)字等(děng)；2）受(shòu)益于(yú)全球算力(lì)需求爆发式增(zēng)长的(de)AI服务器(qì)产业链(liàn)，包(bāo)括(kuò)工业富联、沪电股(gǔ)份、环旭电(diàn)子(zi)、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等(děng)；3）创新产品(pǐn)频发催(cuī)化的VR/AR产业链(liàn)，推(tuī)荐歌(gē)尔股份、三利谱、创维数字(zì)等；4）景(jǐng)气度筑底(dǐ)、消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏预期强化的智(zhì)能手机(jī)产业链，包括光弘科(kē)技、闻(wén)泰科技、传(chuán)音(yīn)控股(gǔ)、顺络电子(zi)、东山(shān)精密等。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗