如果要(yào)论二(èr)季度迄(qì)今，全球股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)中最为靓丽的一道“风景(jǐng)线”，那么(me)显然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指数(shù)进一(yī)步强势高开逾(yú)1％，最高触(chù)及(jí)30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月(yuè)以来的新高，收在30808.35点。在本周早(zǎo)些时候，东证指数(shù)已(yǐ)经率(lǜ)先创下了1990年8月3日以来的最高收盘点位。

　　多(duō)组对比可以显示出日(rì)股今年以来的强(qiáng)势：东证指数年内已累计上涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了标(biāo)普500指数约9％的涨幅。截止(zhǐ)本周三，追踪日本(běn)股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了(le)11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅(jǐn)为(wèi)8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短到二季度迄今的短(duǎn)短一个半月(yuè)，日(rì)股的涨幅(fú)更是在全球主(zhǔ)要股指中(zhōng)几(jǐ)无敌手……

　　日(rì)股为何能一(yī)举领(lǐng)涨全球？对于许多国际市场(chǎng)的投资者(zhě)而言，近来提到日股的优(yōu)异表现，脑海中第一时(shí)间浮现(xiàn)出的，无疑都是“股神(shén)”巴菲特在上(shàng)月对日本市场表现出的(de)强(qiáng)烈投资意(yì)愿。正是巴菲特(tè)进一步(bù)增持(chí)了(le)日本五大商社仓位(wèi)，令(lìng)越(yuè)来(lái)越(yuè)多(duō)的业(yè)内人士开始注意到(dào)这(zhè)一全球第(dì)三(sān)大经济体的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背(bèi)后的(de)成(chéng)功秘诀，真(zhēn)的仅仅只是获(huò)得了(le)“股神”的青睐吗？

　　答案显然(rán)没那(nà)么(me)简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看(kàn)来，并不(bù)是巴菲(fēi)特的出(chū)现让日股变得(dé)吸(xī)引人。巴菲(fēi)特所(suǒ)看(kàn)到的（机会）其实也(yě)正是其他人眼下正在看到的，人们对日(rì)股的前景(jǐng)正(zhèng)感到(dào)非常兴奋！

　　至于(yú)究竟(jìng)有哪些因素在推动着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资(zī)买需

　　根据东京证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资(zī)者目(mù)前(qián)已(yǐ)经连续第六周成为了日(rì)本股(gǔ)票的净买家。在此期间，外国投(tóu)资者大举涌入(rù)了日股股票(piào)和(hé)期货市场，净流(liú)入(rù)逾300亿美元，是过去10年最大规模(mó)的资金流(liú)入(rù)之一。

　　根(gēn)据交(jiāo)易所(suǒ)的数(shù)据，在截至5月(yuè)12日的最近一周(zhōu)内，海外交(jiāo)易者又净买入了(le)价值7810亿日(rì)元（约(yuē)合57亿美元）的(de)股票和(hé)期货。

　　杰(jié)富瑞日(rì)本股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年(nián)“安(ān)倍经济(jì)学”时代(dài)初期以来(lái)，他就从未见过(guò)外国投资(zī)者(zhě)对日本如(rú)此感兴趣。

　　在欧(ōu)美(měi)银(yín)行系统不稳定(dìng)和(hé)信七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图用(yòng)紧缩风险的笼(lóng)罩下，越(yuè)来越多的海外投资者似(shì)乎七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图看到了日(rì)本股市作为避(bì)险地的“稳(wěn)定性”。日(rì)本股票给人的长(zhǎng)期(qī)低迷印(yìn)象正在(zài)减弱，持续稳定在1美(měi)元兑换(huàn)130日元的(de)日元(yuán)汇率、以及股神巴菲特对日本(běn)五大商(shāng)社的增持，也(yě)令不少海外投资者对投资日本产生了(le)更多(duō)的兴趣。

　　高盛日(rì)本公司就(jiù)表示，近(jìn)来已(yǐ)受到(dào)了越来越多平时不太关注日本市场的(de)海外(wài)投资(zī)者的(de)咨询(xún)。不少海外投资(zī)者在看到日(rì)本(běn)股(gǔ)市的涨幅(fú)超过(guò)美(měi)股后，开始调(diào)查其中的原因，他们的建仓买(mǎi)入又进(jìn)一步促使(shǐ)股(gǔ)市(shì)上涨，形(xíng)成(chéng)了目前的(de)良性循环(huán)。

　　一个值得留意的现象是，在巴菲特上(shàng)月公开表态(tài)力挺日(rì)股(gǔ)后(hòu)，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔街资本(běn)也已(yǐ)相继造访日本。这(zhè)些(xiē)海外(wài)资金有意复制巴(bā)菲特(tè)的策略，通(tōng)过低成本日元融资(zī)押(yā)注高股(gǔ)息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本(běn)五大商社上的(de)加大投资(zī)，也(yě)存在着(zhe)在(zài)国(guó)际(jì)市场上分散投资对象的想(xiǎng)法(fǎ)。虽然巴菲(fēi)特相信美国的增长潜(qián)力，但过度集中(zhōng)会产(chǎn)生风险(xiǎn)。

　　嘉(jiā)信(xìn)理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在(zài)波动性远(yuǎn)低于美国科技股的(de)情况下(xià)实现的(de)。这意(yì)味着日本股市对美国投资者来(lái)说应该颇有(yǒu)吸引(yǐn)力。对美国债务上限的(de)担忧可能也刺激(jī)了一些(xiē)“末日准备者”涌入(rù)日本股(gǔ)市，以此作为(wèi)避险手段。

　　法国兴业银行分析(xī)师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等(děng)人在周二的一份报告中也表(biǎo)示(shì)，“外(wài)资的回归(guī)是日本股市复苏的重要标志(zhì)。（我们）将继续对日(rì)本股票维持超配，并偏向银(yín)行、金融和价值股的(de)投资。”

　　深(shēn)层次的企业治理变革

　　当(dāng)然，在海外(wài)投资者(zhě)今年对日本产生兴趣之前，他们此前在这片“失(shī)落地带”曾经历(lì)过长达数十(shí)年虚假的曙(shǔ)光(guāng)和(hé)令人失望(wàng)的低回报。那么这一次(cì)，即便(biàn)有着避(bì)险和多元化分(fēn)散投(tóu)资的需求，他们又为(wèi)何铁了心(xīn)一定要来(lái)日本(běn)市(shì)场？日本市场的吸引力就(jiù)一定远(yuǎn)超全球其他地区吗？

　　这便不得(dé)不提日(rì)本市场眼(yǎn)下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本轮上涨(zhǎng)的主要原(yuán)因还源于治(zhì)理标准的(de)提高，以及企(qǐ)业部(bù)门推动向股东返还现金。日本多年的(de)公(gōng)司治理改(gǎi)革已开始见效，这项(xiàng)改革最初由(yóu)已故前首(shǒu)相安倍晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前(qián)日本企业的(de)派息已大幅增加，在(zài)截至今年3月的财年中，日本企业宣布的(de)回购(gòu)规模已飙升至9.7万亿日(rì)元（合714亿美元(yuán)）的(de)历史最(zuì)高水平(píng)。

　　Rosenberg还(hái)发现，近(jìn)50％的日本公(gōng)司资产负(fù)债(zhài)表(biǎo)上(shàng)有净(jìng)现金，而美国的这一比例只有20％多一点；东证指数成(chéng)分股公(gōng)司中约(yuē)有(yǒu)54％的公司股价(jià)低于每(měi)股账(zhàng)面价值(zhí)，而标普(pǔ)500指数成分股中这(zhè)一比例仅为7％。单从(cóng)市(shì)净(jìng)率等估值指标来看，这就为日本股(gǔ)市提供(gōng)了更坚实的底部和更高的上(shàng)限。

　　今年3月(yuè)底，东京证券交易所为了改(gǎi)变股价跌破每股净资产(chǎn)——市净率低于1倍(bèi)的情(qíng)况，还请求上市企业(yè)在意识到资本成本的前提下推进经营并(bìng)公布改善方案等(děng)。

　　与(yǔ)此(cǐ)相呼(hū)应的行动已开始扩大(dà)。4月(yuè)下旬，JVC建伍株(zhū)式会社推出了力争“早日实现市净(jìng)率(lǜ)超过(guò)1倍(bèi)”的中(zhōng)期经营计划和(hé)股(gǔ)票回购，股价(jià)随后大(dà)涨近(jìn)4成。清水(shuǐ)建设株式会社4月下旬也宣布了上限200亿(yì)日元的股票回购(gòu)和积极压缩(suō)政策性持(chí)股的方针，该公司股价随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事(shì)在内的(de)日本龙头企业(yè)在近期公(gōng)布财报时，也均宣布了新的股票回购计(jì)划。不少分析师预计，到(dào)今(jīn)年5月底，各日本上市(shì)公司的回(huí)购(gòu)规模将进一步创下(xià)新纪录。

　　高盛首(shǒu)席日本股(gǔ)票策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起(qǐ)许多海外投资者(zhě)的共鸣(míng)，他(tā)们开(kāi)始看(kàn)到这方面的有利证据。在交易(yì)所(suǒ)这些(xiē)变(biàn)化的推动下，许(xǔ)多公司(sī)正在回购(gòu)股份，厘清经常令(lìng)人困惑的交叉持股，并(bìng)在定期公(gōng)开会(huì)议之前与股东进(jìn)行更密(mì)切的接(jiē)触。”

　　对冲(chōng)基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交所的鼓励意味着“过去(qù)两(liǎng)年在这方面(miàn)发生(shēng)的(de)事(shì)情(qíng)比过去30年(nián)还要多”，这是股市充满(mǎn)活力表现的最大单一原因(yīn)。他(tā)们对提高股本回报率有着坚定(dìng)的(de)态度(dù)，希(xī)望(wàng)市值上升。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最后(hòu)，日本央行目前依然宽(kuān)松的货币政策(cè)和(hé)日本相对稳健的(de)经济基本(běn)面，显然也对日股(gǔ)的表现构成了提(tí)振。

　　尽管新行(xíng)长植田和男上月已(yǐ)走马(mǎ)上任，但日本央行暂时仍未改(gǎi)变其大规(guī)模的(de)货币宽松路线。即便日本通(tōng)货(huò)膨胀(zhàng)率超过了央行2％的(de)目标(biāo)，但植田和(hé)男依然(rán)强(qiáng)调，“还不能放心地说通胀（达到了央行目(mù)标）”。

　　相比之(zhī)下，欧(ōu)美央行今年上半年还(hái)在持续加息，并已被迫在物价与经(jīng)济稳(wěn)定(dìng)之间作出艰难抉择(zé)。继续宽松的日本央行(xíng)眼下依然处于能让海(hǎi)外投(tóu)资(zī)者放心购(gòu)买的状(zhuàng)态(t七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图ài)。

　　日本(běn)宏(hóng)观(guān)经济的表现目(mù)前也相(xiāng)对更为(wèi)稳健。日本内阁府17日公布(bù)的数据显示(shì)，今年(nián)前三(sān)个月日本国(guó)内生产总(zǒng)值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下(xià)了近三个季度以来新高。

　　日本国家(jiā)旅游局表(biǎo)示，受益(yì)于中国(guó)放宽(kuān)旅行(xíng)限制，4月商务和(hé)休闲外(wài)国游客人数从(cóng)此前的182万攀升(shēng)至195万。高(gāo)盛策(cè)略师(shī)在报告中指(zhǐ)出，考虑到入境旅游业复苏、强劲(jìn)资本支出计划和日本央行(xíng)持续宽松等积极因素，日本这(zhè)个(gè)世(shì)界第三大(dà)经济体的前景十分强劲。

　　值(zhí)得一提的(de)是，从经(jīng)济合作与(yǔ)发(fā)展组织的经济前景指数来(lái)看(kàn)，日本(běn)目前是七(qī)国(guó)集团(tuán)中唯一一个超过(guò)临(lín)界线100的。

　　日本第三大在线(xiàn)经纪(jì)商Monex的首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本(běn)企业的业(yè)绩似乎相当(dāng)不错，重要的汽车行业预计利润将增长。以内需为导向的(de)企业正受益(yì)于入境游增长的前(qián)景(jǐng)，而大(dà)型银行也获(huò)得了(le)丰厚的收益。预计日本股市到今年年底将进一步上涨(zhǎng)10％或更(gèng)多。

　　里昂证券也(yě)认为，日本股市今年的涨势或将延续(xù)下去，因盈利增长、股(gǔ)票回购和估值仍(réng)处(chù)于低位(wèi)吸引了买家(jiā)，巴(bā)菲(fēi)特的认可、公司治(zhì)理的改善均提振了市场，而企业财报的不俗表现(xiàn)或有望(wàng)成(chéng)为(wèi)最新的上行催化剂。

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