“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日(rì)，美(měi)国劳工部数据(jù)显(xiǎn)示，美国(guó)5月非(fēi)农新(xīn)增就(jiù)业33.9万人，几乎是(shì)估计(jì)中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来最大(dà)增幅。5月(yuè)失业(yè)率(lǜ)为(wèi)3.7％，高于前(qián)值(zhí)3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年(nián)10月(yuè)以(yǐ)来新高。

　　非农就业数据公(gōng)布后，美国国债价格盘(pán)中跳水，收益率拉升，对利(lì)率前景更敏感的两(liǎng)年期美债(zhài)收益率日内升幅扩(kuò)大到10个基点以上；美(měi)元(yuán)指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换(huàn)合约(yuē)定(dìng)价显示，投资者预(yù)期的(de)美联(lián)储7月加(jiā)息几率增加，预计未来两次会议(yì)期间将加息25个(gè)基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均(jūn)曾涨(zhǎng)超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道(dào)琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳(nà)斯(sī)达(dá)克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数(shù)连续两日(rì)集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔(ěr)讲(jiǎng)话暗示12月(yuè)放缓(huǎn)加息当天以(yǐ)来最大(dà)收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日(rì)以来(lái)收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季(jì)报公布次(cì)日(rì)以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去(qù)年4月(yuè)以(yǐ)来收盘新(xīn)高(gāo)。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个(gè)月低谷，但未能抹平全周跌幅，和(hé)布油均三周(zhōu)来首次累(lèi)跌，市(shì)场焦点转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在(zài)美(měi)元和美债收益率反弹的打击下持续下行，创两周(zhōu)多来最(zuì)差单(dān)日表现。

　　东证衍生品研究院分析(xī)师(shī)徐颖表(biǎo)示，就5月新增就业人数而言，美国(guó)劳动力市(shì)场存在韧性。可以看到，5月(yuè)美国非农新增(zēng)就业33.9万(wàn)人，好(hǎo)于(yú)市场预期(qī)的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从(cóng)16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修(xiū)9.3万人(rén)，2023年至(zhì)今平均每月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业(yè)主(zhǔ)要集(jí)中在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒(jiǔ)店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以及(jí)政府部(bù)门（+5.6万），信息(xī)行业(yè)就业人(rén)数减少(shǎo)，私人服务行(xíng)业(yè)整体表现(xiàn)好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近期房(fáng)地产(chǎn)市场的(de)反弹一致，建筑业新(xīn)增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三(sān)个(gè)月(yuè)就业人(rén)数(shù)减少，与制造业(yè)目前(qián)持续收缩(suō)的状态吻合(hé)。同时(shí)她指(zhǐ)出，5月非农(nóng)就业报告也(yě)显示出就业(yè)市场边际降(jiàng)温的更多迹象，5月失业人(rén)数增加44万至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续随着各行业(yè)裁员人(rén)数的增加(jiā)，失(shī)业(yè)率预计会继续回(huí)升(shēng)，但3.5％的(de)失业率水平基本(běn)是60年代以来的(de)最低水平(píng)，在失业(yè)率(lǜ)回升至4％之前，预计还不会(huì)引发市场和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率(lǜ)稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量(liàng)回升(shēng)，就(jiù)业(yè)市(shì)场供需矛盾仍在，但随(suí)着需求降温，已经有所缓(huǎn)解，体现(xiàn)为工(gōng)资上(shàng)涨压力开始降温(wēn)，5月工(gōng)资增速环比回落至0.3％符合市场(chǎng)预(yù)期(qī)，同比(bǐ)降至4.3％，低于(yú)市场预期，工资(zī)对通胀的助推作用缓解后，核(hé)心通胀压(yā)力减弱，美联储(chǔ)进一步加息(xī)的必(bì)要(yào)性(xìng)降(jiàng)低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月(yuè)利率会(huì)议(yì)“按兵不动”是大概率事件，还需(xū)要关注后续(xù)公布的5月美国通胀数据，当(dāng)前的就业市场状态可以支撑在通胀压力较(jiào)大时继续加(jiā)息。美联储(chǔ)利率会议落地前，市(shì)场(chǎng)步入(rù)振荡盘整状态，预计美(měi)元指(zhǐ)数在105附(fù)近偏强运行，随着美国政府债务上限问题落(luò)地，美债收(shōu)益率风(fēng)险偏向(xiàng)上行，预计(jì)国际金价在1950美元(yuán)/盎司附(fù)近筑(zhù)底。

　　又(yòu)有(yǒu)变数？欧佩克+可能会进(jìn)一(yī)步(bù)减产

　　据消息人士(shì)声称，在(zài)周(zhōu)日（6月4日）的部长级会议上，欧佩(pèi)克+可能会宣布进一(yī)步减产，以提振原油价格。

　　据(jù)悉(xī)，可(kě)能的(de)选项之一是(shì)额外减产约100万桶/日。而(ér)此前有报道称，欧佩克+不太(tài)可能(néng)在会议上决(jué)定进一步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实实的消息(xī)意味着更多的不确(què)定性，结果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧佩克+面(miàn)临诸多挑战，不仅成员国之(zhī)间(jiān)相互(hù)争吵，美国、加拿大和(hé)巴西等(děng)国家还(hái)在蚕(cán)食该(gāi)集团(tuán)的市场份额(é)，这也让分析(xī)师们左右为难。

　　随着经济(jì)前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成(chéng)员国在4月份承诺，从5月份开(kāi)始自愿减产(chǎn)，不过这(zhè)些(xiē)行(xíng)动(dòng)都未能止住油价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能源(yuán)大(dà)臣威胁(xié)要进一步减产，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则与沙(shā)特能源大臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦(lún)特油(yóu)价可能(néng)会在年底前自行回(huí)升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的(de)高级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人(rén)想在欧佩克+会(huì)议之(zhī)前做空原油，交(jiāo)易员永远不(bù)应该低(dī)估沙特在欧佩克+会议期间(jiān)采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示(shì)，欧佩克(kè)+希望维(wéi)持石油市场稳定，我们将毫不(bù)犹(yóu)豫地做出(chū)任何决定，以使(shǐ)市场更加平衡(héng)。他似乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免(miǎn)重蹈2008年的(de)覆辙，当(dāng)时全(quán)球经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月内(nèi)从(cóng)逾140美元跌至(zhì)35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连(lián)斯基在与爱沙尼亚总(zǒng)统的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会(huì)成为北约(yuē)成(chéng)员。泽(zé)连斯(sī)基说，不是因为不想(xiǎng)，而是因为目前很难。乌克兰只是希望(wàng)北约合作伙伴听到声(shēng)音，这一(yī)点非常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在成(chéng)为(wèi)北约成员国之前需要更多安全保(bǎo)障，乌克兰(lán)需要(yào)把这(zhè)些(xiē)保障都(dōu)写在纸上，直到乌克兰能真正获(huò)得(dé)安全保(bǎo)证，有资格成为(wèi)北约成员(yuán)。

　　据参考(kǎo)消息援引俄新(xīn)社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人士的(de)话(huà)报道称(chēng)，乌(wū)克兰总统泽连斯基向北约各国领导人明确(què)表示，除(chú)非(fēi)向基辅提(tí)供加入北约的路线图(tú)，否则他将(jiāng)不(bù)会(huì)出席(xí)7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦时(shí)表(biǎo)示(shì)，乌克(kè)兰已经做好了加入(rù)北约的准备(bèi)，基辅正在(zài)等待北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入北约一事(shì)，法国(guó)、德国等北约国家持反对意见。

　　德国(guó)国外(wài)长贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日在(zài)奥斯陆参加北(běi)约(yuē)外长(zhǎng)会期间表示，德国不(bù)认为北约(yuē)应该在近期(qī)内接(jiē)纳乌克兰。此外，包括法国在内(nèi)的其(qí)他一(yī)些北约成员国也(yě)不(bù)希望乌克兰迅速成为北约成员(yuán)国，而只(zhǐ)是希望为乌克兰提供(gōng)安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市(shì)场情绪回暖影响下(xià)，大宗商品市场出现普涨(zhǎng)行情。从(cóng)海外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债(zhài)务上限法案，暂时(shí)取(qǔ)消了政(zhèng)府(fǔ)31.4万亿美元的债务上限(xiàn)，避免了(le)可能出现的美(měi)国(guó)有史以来首(shǒu)次(cì)违约，使(shǐ)得市场避险情(qíng)绪(xù)消退。同(tóng)时在美(měi)联储本月会议或暂停加息的(de)预期(qī)推动(dòng)下，美元(yuán)指数回落(luò)至一周(zhōu)低点，对风险资产(chǎn)的压(yā)制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期(qī)的数据改善(shàn)了市场情绪(xù)，同时市场也(yě)在翘首等待新一轮稳增长(zhǎng)政策的出台(tái)。

　　天胶(jiāo)价格重返(fǎn)万二(èr)关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期(qī)货主力合(hé)约站上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价(jià)格表现振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看(kàn)，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持(chí)宽(kuān)幅振荡(dàng)格局(jú)。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以(yǐ)来，天然橡(xiàng)胶市场消(xiāo)息比较(jiào)热(rè)闹，前有云南旱灾消息(xī)发酵，后有收(shōu)储传闻，然而天然橡(xiàng)胶期价(jià)终究支撑不(bù)力(lì)，逐步归于平(píng)静。从(cóng)整个5月行(xíng)情(qíng)来看(kàn)，生(shēng)意(yì)社指出，5月天(tiān)然橡胶行情上半月(yuè)上行，下(xià)半(bàn)月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意社商品(pǐn)行情分析(xī)系(xì)统监测显示(shì)，5月沪(hù)胶持(chí)续小幅(fú)波动(dòng)，12000元(yuán)/吨(dūn)点(diǎn)位(wèi)轻易被破，行(xíng)情维持偏弱振荡。综(zōng)合来看(kàn)，5月天然(rán)橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情短(duǎn)期受消(xiāo)息提振有(yǒu)小(xiǎo)幅上行(xíng)，但市(shì)场供多需少，终(zhōng)究(jiū)无力支撑(chēng)，上行态(tài)势转而向下。

　　五一假期归(guī)来，市场传(chuán)言称国储(chǔ)今年(nián)将收储10万(wàn)吨天(tiān)然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收(shōu)储(chǔ)传闻叠加产(chǎn)区降雨(yǔ)，市场氛(fēn)围再次提升，沪胶突(tū)破(pò)12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流(liú)报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未(wèi)得到证实(shí)，市场影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看(kàn)到(dào)，继此前云南干旱传闻发(fā)酵(jiào)后，5月以收(shōu)储为核(hé)心(xīn)展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信(xìn)建投期货能化分析(xī)师童(tóng)长征表示(shì)，天然橡胶此轮的上涨与下跌(diē)，与(yǔ)收(shōu)储这(zhè)一传闻息息(xī)相关(guān)。他(tā)指出，国储收储的政治、战略意(yì)义大(dà)于(yú)经济意(yì)义，橡胶与石油(yóu)、钢铁(tiě)、煤炭并称(chēng)为四大工业原料，是(shì)关系国计民生、国防(fáng)安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一(yī)个事实：中国的天然橡(xiàng)胶(jiāo)的自给(gěi)率不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从(cóng)中国本身的天然橡(xiàng)胶来说，是供不(bù)应(yīng)求的(de)。因此，在当前诡谲多变的(de)国际(jì)政治格局中(zhōng)，对天然橡胶的储备(bèi)其实(shí)是有很高的必(bì)要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储(chǔ)的对象是(shì)国(guó)产(chǎn)全乳胶（即期货交割(gē)品）。10万吨的量相对(duì)于整个(gè)天然橡胶的年(nián)产量来(lái)说(shuō)非(fēi)常小，不过才占0.7％，即便对中国全(quán)年的消费量(liàng)来说也只占1.7％。从这个角度(dù)来说，对天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶整体的(de)供求几无影响。但是如果收储的对象是(shì)交(jiāo)割品的话，性质就不同(tóng)了50g是几两 50g是一两吗。因为目前全年国产全乳(rǔ)的(de)最大产量不过30万(wàn)吨（去(qù)年仅(jǐn)17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其(qí)实(shí)占(zhàn)到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的(de)一(yī)个比例。”在童(tóng)长征看(kàn)来，如果(guǒ)国储轮储橡胶事件成立，根据交(jiāo)割品(pǐn)的(de)供求判断影响，再结合历(lì)史上收(shōu)储的影响，RU的价格有可能(néng)会更上一层(céng)楼(lóu)。但(dàn)是，由(yóu)于整个(gè)事件(jiàn)的进(jìn)程会非常缓慢，价格的反应(yīng)不(bù)会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难言乐(lè)观

　　进入6月(yuè)，伴随着(zhe)物候条件的改变，产区全面开(kāi)割上量，橡胶供(gōng)应旺季到来，然而天胶(jiāo)下(xià)游需求并未有趋(qū)势(shì)性改善，胶(jiāo)价上涨动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期(qī)货(huò)能化分析师胡华(huá)钎告(gào)诉记者，目(mù)前全球天(tiān)然橡胶(jiāo)供(gōng)应进入季节性的(de)增产期，中(zhōng)国云南天然橡胶产区加速恢(huī)复开(kāi)割，预计6月中旬全面开割，海南产区已经全面开割，海(hǎi)外越(yuè)南天然(rán)橡胶产区也(yě)全(quán)面开割(gē)，目前主要(yào)产胶国产(chǎn)区逐渐进入雨季，物候(hòu)条件已经由(yóu)差变好。但是(shì)由于目前天然橡胶(jiāo)上(shàng)游(yóu)原料价格相对偏低，胶农割(gē)胶积极性(xìng)不高，加工厂利润也偏(piān)低(dī)，工厂加(jiā)工积极性也不高。

　　大地(dì)期货(huò)橡胶研究员唐逸表示(shì)，后续橡胶供应端(duān)将逐步恢复(fù)正常，产量逐渐(jiàn)增加。目前云南产区大(dà)面积(jī)开割，预(yù)计后(hòu)市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情况已得到缓解。海南(nán)日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对(duì)正常。泰国东北部(bù)产区逐步上量，南部产出(chū)仍在低(dī)位，本周以及下周预计雨(yǔ)水较多。越南(nán)、柬埔(pǔ)寨产区已大面积开(kāi)割，原料数量逐步增(zēng)加。同(tóng)时根据历史(shǐ)降雨数据来(lái)看，厄尔尼(ní)诺现象(xiàng)下橡胶产区降雨量虽(suī)然处于(yú)历史均值以下(xià)的概率较高，但(dàn)由于季节性(xìng)的因素(sù)，降雨绝对数(shù)量(liàng)仍然(rán)能(néng)够保证。因此，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引发(fā)行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能化高级(jí)分析师曹(cáo)璐(lù)表示，目前(qián)轮胎厂家(jiā)外(wài)贸订单量较(jiào)为充足，对开工率形(xíng)成一定(dìng)支(zhī)撑(chēng)，加上轮胎用(yòng)原料价格处于低位，轮胎厂家(jiā)开工积极性(xìng)尚(shàng)可。而内销市场需(xū)求表现依然偏(piān)弱(ruò)，各层级经销商仍以(yǐ)消耗前(qián)期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目(mù)前下(xià)游外贸订单充(chōng)足(zú)，加之内销订单缺货(huò)现象仍存，企业排产积极性不减。半(bàn)钢胎(tāi)样本(běn)企业产能(néng)利用率(lǜ)为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不(bù)过(guò)全钢胎(tāi)厂(chǎng)开工小降，个别企业因内(nèi)销出货压力加大，为控(kòng)制成(chéng)品库存(cún)压(yā)力，存适度降负现象，全钢胎样本企业产(chǎn)能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，胡华钎(qiān)认为，目前天然橡胶(jiāo)基本(běn)面(miàn)处(chù)于供需两弱(ruò)的格局中，尤其(qí)是(shì)下游需求(qiú)分歧较大。“主要是(shì)不(bù)同(tóng)的(de)市场主体预(yù)期不同，但是整体来说(shuō)此前市场对今年的预期(qī)过(guò)高。从下游轮胎行(xíng)业(yè)来看，今(jīn)年以来国内轮(lún)胎开(kāi)工、产量(liàng)和出口(kǒu)同比数据还(hái)是不(bù)错(cuò)的(de)，反映国内实际需求并不差(chà)。但是50g是几两 50g是一两吗从汽车(chē)行业来看(kàn)，由于(yú)汽车刺(cì)激政策退出，今年(nián)国内汽车市(shì)场相对(duì)疲(pí)软，价(jià)格战等(děng)负面消息较多(duō)，市场总体上偏悲观(guān)。此(cǐ)外，青岛(dǎo)地区天然橡胶现(xiàn)货库存(cún)持续攀升(shēng)，有些人认为(wèi)是国内(nèi)需求不行，但是其实是进(jìn)口过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前(qián)主要还是宏观面(miàn)主(zhǔ)导胶价走(zǒu)势，一方面中国经济复苏进程、人民币汇率波动；另一方面(miàn)美联储加息进程(chéng)，以及美国银(yín)行危机(jī)和美债(zhài)上(shàng)限问题等。看向下半(bàn)年，他认为(wèi)天然橡胶基(jī)本面仍然缺乏指引，只有天(tiān)气和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏(hóng)观面预计比上(shàng)半(bàn)年好(hǎo)，比如(rú)美联(lián)储(chǔ)加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此(cǐ)对天然(rán)橡胶市(shì)场不(bù)宜过度悲(bēi)观(guān)。

　　“短(duǎn)期市场没有(yǒu)明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然(rán)是主导后(hòu)市胶价走势的(de)主要因素，随着(zhe)各(gè)产区(qū)开(kāi)割后产量逐渐增加，海外恢复速(sù)度仍然偏(piān)慢，预计干胶的(de)数(shù)量并不会少，包(bāo)括今年交(jiāo)割品的(de)数量。我们中期(qī)观(guān)点(diǎn)仍然偏空，后市预计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给端没有(yǒu)天(tiān)气影(yǐng)响的(de)情况下，后(hòu)续主导(dǎo)胶(jiāo)价(jià)的因素主要(yào)在需求(qiú)端。从下(xià)半年来看，外需受海外(wài)经济衰退(tuì)和汽车半(bàn)导体短缺影响，预计难有起色。外需走弱也(yě)导(dǎo)致海外(wài)货源涌入国内，对国内现货(huò)端构成压力(lì)。内需(xū)方面，春节前市场(chǎng)基(jī)于内需复苏(sū)的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后市场从交易预期开始转向(xiàng)交(jiāo)易现实，由(yóu)于国内需求复苏不及预期，胶价因(yīn)此持续(xù)承压运(yùn)行。整体来看，她表示短(duǎn)期胶价基本(běn)面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能刺激有效的去库和资(zī)金再次做多的(de)意愿。后续还需继续关注天气端是否有(yǒu)扰(rǎo)动因素，一旦天气出现异常(cháng)状况(kuàng)，或将带来新(xīn)的阶(jiē)段性行情。（有删减）

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