AI板块(kuài)成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随(suí)之而来的是，不仅不少上(shàng)市公司宣(xuān)布试水人工台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁智能、基金经理(lǐ)开始布局(jú)AI概(gài)念，也有基金(jīn)公(gōng)司尝试以AI试水投(tóu)资者关(guān)系管理，更(gèng)有基金经理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场(chǎng)关注(zhù)的是，此次公(gōng)募(mù)基(jī)金2023年一季度(dù)报中，无论是成长派、还是(shì)价值派，众多(duō)基(jī)金经理(lǐ)均(jūn)谈及对AI投资机遇。各(gè)大派别基金经(jīng)理均认可AI所带来(lái)的颠覆性影响，并看好其中(zhōng)长期投资价(jià)值，但(dàn)是(shì)对于短(duǎn)期人工智能极致行(xíng)情演绎下，也有(yǒu)基金经(jīng)理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一季报，引人关(guān)注的是，季(jì)报(bào)中部分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内(nèi)容阐述了人工智(zhì)能对各个行业的改(gǎi)变，比如(rú)医疗、教(jiào)育、工业生产、环境保护和可(kě)持续发展，以及新(xīn)能源开发和(hé)利用等(děng)领(lǐng)域(yù)。文中表示，人工(gōng)智能(néng)领域(yù)的快(kuài)速发(fā)展为全球带来无数机遇和(hé)挑战，将(jiāng)极(jí)大地影响我们的生活方(fāng)式和社会(huì)发展(zhǎn)，为确保AI技(jì)术的(de)健康、可持续(xù)发展(zhǎn)，需要建立完善(shàn)的(de)法律法规和(hé)伦(lún)理准则，以(yǐ)保(bǎo)护个人隐(yǐn)私、确保数(shù)据(jù)安(ān)全并(bìng)防(fáng)止滥用。在应对挑战的(de)同时，也应抓住人工智(zhì)能带来(lái)的(de)机(jī)遇，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐基金经(jīng)理王贵重在季报中(zhōng)也明确表示，产(chǎn)业方(fāng)向上，我们坚定的看好人工智(zhì)能对各个(gè)行业(yè)的改变。他(tā)还专门谈及，一季度(dù)进行了一(yī)定比(bǐ)例的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工(gōng)智能的计算(suàn)机和传(chuán)媒(méi)互联(lián)网(wǎng)行业。数字化的核(hé)心(xīn)逻辑(jí)是提高效率，而(ér)高质量发展的核(hé)心在于(yú)效率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业(yè)的观点时，他(tā)针对半导体、数(shù)字化、互联网平台等提(tí)出自己想法。说到数字化时，表(biǎo)示(shì)其(qí)本质是(shì)利用技术的手段，提升组织信息计(jì)算、存储、传播的效率(lǜ)，这是一个长期向上的类消费行业，在美(měi)国(guó)是一个和互联网行业一样大(dà)规模的产业。在中国，依然(rán)处于产业的早(zǎo)期，但是我们可以看到疫情背景下，大(dà)家(jiā)越来越(yuè)意识到数(shù)字化的重(zhòng)要性。而(ér)此轮(lún)数字化将(jiāng)会和人工智能深度融合，也会给中(zhōng)国公(gōng)司带来发展的机会。目前整(zhěng)个(gè)板(bǎn)块的估值都到了历史最低的水平。

　　此(cǐ)次(cì)是基金经理首(shǒu)次利用人工智能(néng)完成季(jì)报，也显示出人工智能确(què)实开始方方面(miàn)面开始影响我(wǒ)们的生活、工作等，是一个历史性大(dà)浪潮。此前，也有基金公司(sī)积(jī)极拥抱AI，如(rú)鹏华基(jī)金投(tóu)资者(zhě)教育基地(dì)宣(xuān)布成为百(bǎi)度文(wén)心一(yī)言首批生态合作(zuò)伙伴，鹏华基金投教基(jī)地也将通过百度(dù)智能云接入文心一言能力，致力(lì)于创新投(tóu)资(zī)者关系管理新模式，提升客(kè)户(hù)投资(zī)体(tǐ)验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着人工智(zhì)能成为一季度市场热点，不少基金(jīn)经理选择(zé)了积极参(cān)与布(bù)局，其中，除了(le)科技成长(zhǎng)派基金(jīn)经理，也(yě)不乏(fá)价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐(lè)一(yī)季报可(kě)以看(kàn)出，该(gāi)基(jī)金一(yī)季度进行了一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要(yào)是受益(yì)于人(rén)工(gōng)智能的(de)计(jì)算(suàn)机(jī)和传媒互联(lián)网行(xíng)业。前(qián)十大重仓股中，除了(le)海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、金山办公，其(qí)余神州泰岳、吉比特等(děng)8只个股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实(shí)文(wén)体(tǐ)娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大(dà)科(kē)技研究总(zǒng)监、嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐基(jī)金经理王贵(guì)重表(biǎo)示(shì)，产业方向上，坚定(dìng)看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大需求(qiú)就是能源、信息(xī)、生命。从(cóng)而衍(yǎn)生出(chū)看好的5大方向(xiàng)，半导体、数(shù)字化、新(xīn)能(néng)源、互联网平台、创新(xīn)药(yào)。我们认为，各个(gè)细分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争力会重新成为最重要的增长(zhǎng)要(yào)素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的(de)机会，特(tè)别是软件和(hé)互(hù)联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在嘉实基金科技(jì)成长团(tuán)队中，有不少(shǎo)基(jī)金(jīn)经理明确看好人工(gōng)智(zhì)能带来的(de)投资(zī)机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理(lǐ)陈(chén)涛在去年下半(bàn)年开始增持软件，当时基本(běn)处于估值、机(jī)构(gòu)持(chí)仓的历史底(dǐ)部的位置。他认(rèn)为，行(xíng)业(yè)在信创、数字化、智能化等长(zhǎng)期需求(qiú)刺激下将迎(yíng)来3年以(yǐ)上的景气周期(qī)，也(yě)是为数不多处(chù)于成(chéng)长前(qián)期、对标国际也还有巨大成(chéng)长空间的板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新(xīn)一轮科(kē)技创(chuàng)新(xīn)周期的序幕(mù)，带来以十年(nián)为维(wéi)度的(de)产业变(biàn)革机会，同时(shí)配合2023年一季度的复苏和业绩修复(fù)，以软件计算(suàn)机为代表的(de)科技板块内(nèi)会持续(xù)有个股投(tóu)资机(jī)会(huì)。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源(yuán)新(xīn)材料基(jī)金经理姚志鹏等(děng)也表示(shì)，未来(lái)，毫无疑问人工智能和可再生能源将构成(chéng)未来社会的基石。在当下，随着经济的企稳和新人(rén)工智能浪潮的进入，未来新的(de)产(chǎn)业(yè)机会将进入新(xīn)一(yī)轮的(de)爆发(fā)期。

　　谢治宇也是(shì)积极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等(děng)子版块(kuài)带动的人(rén)工智能、中字头(tóu)的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影视(shì)等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基金维持了较高仓位，对人(rén)工智(zhì)能(néng)相关产业链(liàn)进行挖掘，对有长期竞(jìng)争力(lì)、应用空间广阔的硬件(jiàn)和软件公司进行精选和布局。海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股(gǔ)份新入兴全合润前十大重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒、普洛药业退(tuì)出。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创，是2022年年末的(de)0持仓，直接买(mǎi)到(dào)了十大重仓股。兴全合宜(yí)的重仓股上，也体(tǐ)现了对人(rén)工智能相关产(chǎn)业链的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨(chén)股份进(jìn)入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　莫(mò)海波的万家(jiā)品质(zhì)生活在一季度(dù)也进行了调仓换股，提高TMT行业结构(gòu)占比(bǐ)，减持地产、军工比例(lì)，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三(sān)大持仓，产品总仓位(wèi)90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招(zhāo)商蛇口(kǒu)、保(bǎo)利发(fā)展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大(dà)重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波表示，主要是基于(yú)对未来2年数(shù)字经(jīng)济(jì)的(de)看(kàn)好。随着人口老(lǎo)龄化与经(jīng)济发展(zhǎn)模(mó)式(shì)转变，数(shù)据成(chéng)为新的生产要素，高质台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁量发展(zhǎn)的核心(xīn)在于全要素生产(chǎn)率的提升，充分利用好云计算、大数据(jù)、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有(yǒu)较好(hǎo)的产业逻辑(jí)，通过信息(xī)技术(shù)全(quán)方位赋能传统行(xíng)业(yè)，从生产和服务端全面提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层(céng)的通(tōng)信网(wǎng)络、算力、算法，以(yǐ)及多样化(huà)的行业应用(yòng)等，这是一个系统性工程，产业空间较大、持(chí)续时间较长，是(shì)未来(lái)具(jù)有成长性的行业之一(yī)。”莫海(hǎi)波表示(shì)。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信基金权益投资(zī)部(bù)总经理陶(táo)灿管理的基金也重点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智(zhì)能生活在一季度继续(xù)调整了行(xíng)业配置，降低了(le)制(zhì)造(zào)业、大金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的(de)配(pèi)置，特(tè)别是重(zhòng)点布(bù)局了(le)人(rén)工智能技术创新带来的相关产业趋(qū)势(shì)机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过，在人工(gōng)智能极致行情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回报基金经理秦毅(yì)虽然在(zài)一季报中表达了对人工智(zhì)能的(de)重视，但(dàn)一季度并未加入对于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示(shì)，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表(biǎo)的(de)科技板块走出了轰轰(hōng)烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代表着大(dà)模型路线(xiàn)的(de)成(chéng)功(gōng)，这(zhè)一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为(wèi)本次的(de)人工(gōng)智能的应用领域得(dé)到了极(jí)大(dà)的拓展，模型具备了(le)强大的通用(yòng)性。这属于科技史上的(de)一次重大创新，未来多(duō)个行业将极大(dà)受益于这(zhè)一技术的(de)应(yīng)用和普及。未(wèi)来我们应该(gāi)更加重视这一领域的(de)研究(jiū)和(hé)投资。

　　泓德臻远回报一季度前(qián)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)

　　坚持低(dī)估值价(jià)值投(tóu)资理念的(de)丘栋荣在(zài)一季报中也提到了对AI的看(kàn)好，但(dàn)他的基(jī)金持(chí)仓中(zhōng)也鲜少见到对相(xiāng)关板块的(de)布局。他表示(shì)，除复合国家安全自主可控和产业趋势(shì)外，今(jīn)年市场高(gāo)度关注(zhù)的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有望开启新一轮的科(kē)技创新周期，深入和广泛应用，将对IT产业产(chǎn)生更大、更持(chí)久(jiǔ)的需求拉动，因此，计算(suàn)机、电子等偏成(chéng)长行业(yè)的部分(fēn)成长股是(shì)未来关(guān)注的方(fāng)向之一。

　　中庚价值领(lǐng)航一季度(dù)前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发(fā)现基金经理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了(le)新能源板(bǎn)块的(de)非理性(xìng)行为(wèi)，就(jiù)如同去年三(sān)季(jì)度半导体及医(yī)药(yào)板块的抛售(shòu)，反而造(zào)就(jiù)了难得的机会。“我们(men)这时反而应该加大(dà)对(duì)能源板块(kuài)机(jī)会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经理(lǐ)孟(mèng)夏虽然也(yě)认为，AI是不亚于(yú)互联网级别的技(jì)术要素(sù)革命，或许(xǔ)我们已经站在新(xīn)一轮科技浪潮带来(lái)的全球繁荣(róng)的开端。作为成长投资(zī)者，会积(jī)极学习和拥抱(bào)，非常庆幸有(yǒu)生(shēng)之(zhī)年(nián)能看到(dào)AGI通用人工智(zhì)能的(de)雏形。但她同时表示(shì)，也会努力(lì)在(zài)火(huǒ)热的行情面前保留(liú)一(yī)份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄(zhēn)别真(zhēn)正能够兑现长期业绩的投资机会(huì)。

　　李晓星的(de)看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。正因(yīn)为(wèi)此，他在去年(nián)三四(sì)季度布局了不少人(rén)工智能(néng)相关的标(biāo)的(de)，在一(yī)季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大(dà)概率(lǜ)少(shǎo)于市(shì)场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了(le)40％。当然市场中有(yǒu)不(bù)少声(shēng)音说这次不一样(yàng)，交易占比创新(xīn)高代表了(le)主线行情(qíng)的确立，但(dàn)我们还是认为太阳底下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的(de)热(rè)情在某(mǒu)个(gè)阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的(de)市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了一个(gè)道理(lǐ)，即市场是难以预测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块，这在今年(nián)初是想象不(bù)到的。就好比去年初我们想象(xiàng)不(bù)到(dào)俄乌冲突，和(hé)后(hòu)来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示。

　　姜(jiāng)诚认(rèn)为(wèi)，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配(pèi)？市场当前认为的(de)受益环(huán)节是否能(néng)如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度，以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是(shì)一个长期(qī)因素(sù)，我们还没有足够的(de)把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。

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