5月(yuè)10日(rì)，有消息称部分银行相关部门(mén)收到《关于调整(zhěng)协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限的(de)通(tōng)知(zhī)》，四大国有(yǒu)银行协定存(cún)款和通知存款自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是对公(gōng)业务(wù)，而(ér)通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币(bì)政策走向等，记者采访(fǎng)了招商基金研究部首席(xí)经济学(xué)家李湛、长城基金总(zǒng)经理(lǐ)助理(lǐ)兼(jiān)现(xiàn)金管理部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金(jīn)固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽基金经理(lǐ)陈钟闻(wén)、平安(ān)基(jī)金、光(guāng)大保(bǎo)德信基金、德邦基金等(děng)公(gōng)募(mù)基金(jīn)公司及(jí)投研(yán)人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多(duō)是出(chū)于推进(jìn)利率市场化改(gǎi)革(gé)深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑。对银(yín)行而言，存(cún)款(kuǎn)利率下调有助于减(jiǎn)少存款定价的无(wú)序竞争，降(jiàng)低银(yín)行(xíng)负债成本；同时本次降息有助于(yú)促进投资、消费(fèi)，也(yě)被看(kàn)作是促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的紧迫性不高，但(dàn)银(yín)行普遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷(dài)款价(jià)格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利(lì)率很难上(shàng)行。预(yù)计下半(bàn)年货(huò)币政策(cè)不会(huì)出现(xiàn)急转弯，延续(xù)稳健货币(bì)政策基(jī)调。

　　延(yán)续(xù)银行(xíng)存款利率调降的趋(qū)势

　　中国(guó)基金报记者(zhě)：四大国(guó)有银行(xíng)为何下调协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降更(gèng)多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深化(huà)大(dà)背景的(de)考(kǎo)虑。2022年(nián)4月，央行指导利(lì)率自律机制(zhì)建立了存款利率市场化(huà)调(diào)整机(jī)制，自律机制成员(yuán)银行(xíng)参考以10年期国债收(shōu)益(yì)率为代表的债券(quàn)市场(chǎng)利率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合理调(diào)整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有(yǒu)大行去年9月(yuè)下调存款利(lì)率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月(yuè)市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)定(dìng)价自律机制发布《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关(guān)指标(biāo)中(zhōng)引(yǐn)入了存(cún)款定价惩罚措施。而(ér)此(cǐ)前4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均(jūn)是(shì)在利率市场化改(gǎi)革推进背(bèi)景下，银(yín)行出(chū)于自身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银行近年息差(chà)不断(duàn)下(xià)行。在资产端定(dìng)价压力较大且存(cún)款(kuǎn)持续(xù)高增的情(qíng)况下(xià)，压降存款成本(běn)成为改(gǎi)善息差的重要手段(duàn)。此外，2023年(nián)以来(lái)银行贷款(kuǎn)向企业固定资(zī)产投(tóu)资(zī)传(chuán)导较弱，下调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限有(yǒu)利(lì)于对公客户(hù)留存的活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场(chǎng)利率整体下行，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产端收益下降(jiàng)较为明显(xiǎn)；第二(èr)，银行(xíng)整体净息差持续走低，银行利润空(kōng)间(jiān)压缩明显；第三，企业和居(jū)民风险偏(piān)好大(dà)幅下降导致存(cún)款增长比较明(míng)显，存(cún)款市场供需关系发生了变化，降(jiàng)低了银行高吸(xī)揽(lǎn)储的必要性；第(dì)四，协定存(cún)款和通知存款(kuǎn)介于活期与定期存(cún)款之间，自(zì)2022年存款自律机制对(duì)于(yú)活期存款与定(dìng)期存款利率进行了几轮(lún)调整，本(běn)次将(jiāng)协(xié)定存款与(yǔ)通知存款自律(lǜ)上(shàng)限下调也(yě)是(shì)要(yào)将存款产品线的调整进行(xíng)统一，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素(sù)，银行从自(zì)身(shēn)经营情(qíng)况(kuàng)考虑(lǜ)，顺应市(shì)场趋势，通过自律(lǜ)机制协调调降负债成本，有利于提(tí)升银行(xíng)放贷意(yì)愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好(hǎo)的落实(shí)央行宽信用(yòng)的政策(cè)贯彻落(luò)实。

　　平安(ān)基金：中国的存(cún)款利率管控为上限管控，贷款利率(lǜ)则为下限管控，近(jìn)年来贷(dài)款利率(lǜ)下限管控彻底取消(xiāo)。存款利率定价方式的改变也(yě)拉(lā)开序(xù)幕，2022年(nián)4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历(lì)了两轮大(dà)规模存款利率下降，主要(yào)是大行和股份行参与，今年以来的调整更(gèng)多是延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外(wài)，考评制(zhì)度由(yóu)原来的激(jī)励为主引(yǐn)入惩罚(fá)措(cuò)施，加速了中小银行存款(kuǎn)利(lì)率补降(jiàng)的进(jìn)度。就今年的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边际走弱，经济修复存在波折(zhé)。目(mù)前(qián)居民超(chāo)额储蓄高增，实(shí)体融资(zī)需(xū)求(qiú)有限，银行存款增加，降低(dī)存款(kuǎn)利率可以引导减少信贷套利，助力经济(jì)增长。从银行的角(jiǎo)度，净息(xī)差不(bù)断(duàn)压(yā)缩，银行(xíng)经营(yíng)压力增大，调整(zhěng)存款成本成为(wèi)改善息(xī)差的重要手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调(diào)协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业(yè)银行的(de)活期类存款收益，延续(xù)近期银行存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一(yī)方面(miàn)，有助于缓解商业银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，特别(bié)是中(zhōng)小行高息揽储的(de)成本压力；另一(yī)方面，有利于引(yǐn)导超额(é)储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资(zī)金”的定位。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存(cún)款利率机制创设以来(lái)，两轮利率调(diào)降都(dōu)集中在活(huó)期和定期存款，实际(jì)上(shàng)忽略了这些(xiē)介于活(huó)期(qī)和(hé)定期存(cún)款(kuǎn)之间的存款(kuǎn)的利(lì)率调整，当下有必要(yào)一次性(xìng)调整通(tōng)知存(cún)款和协定存款(kuǎn)利(lì)率上限，保证存款利率下调(diào)的有效性(xìng)。银行一季度净息差水平均创历(lì)史新低，上市银(yín)行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)可以(yǐ)有效降(jiàng)低银行负债(zhài)成本，增(zēng)厚息(xī)差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立(lì)：对于4月(yuè)份社融数(shù)据，居(jū)民(mín)贷款(kuǎn)偏(piān)弱之外，企业贷款也(yě)在边际转弱，但企业中(zhōng)长期(qī)贷款同比多增幅度(dù)较大。在(zài)这(zhè)种背景下，MLF利(lì)率(lǜ)是否下调，还要进一步(bù)观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利(lì)率(lǜ)，2023年(nián)银行息差压力增大(dà)，控(kòng)制存款成(chéng)本成为(wèi)当务之(zhī)急。中小银行或(huò)有动力持续主动下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是(shì)大(dà)势(shì)所趋(qū)。因此银行降息潮可能仍聚(jù)焦于存款利率(lǜ)下调(diào)。

　　此外，广义(yì)上的降(jiàng)息(xī)潮(cháo)不仅仅集中在(zài)银行领域。以地(dì)方债为例(lì)，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏、浙(zhè)江等发(fā)达(dá)地区地方债发(fā)行利差降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍(réng)可(kě)能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债(zhài)主(zhǔ)体，其信用债收益率仍有下行趋势(shì)和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金(jīn)供(gōng)需决定的，而央行的政策利率、基(jī)准利率在一(yī)方面(miàn)要合适顺应(yīng)市场环境(jìng)，一(yī)方面也代表着政策意愿强调(diào)信号(hào)意义的作用。今(jīn)年是真正疫后复苏的(de)第一年，我(wǒ)们仍面临(lín)内生动力不强需求(qiú)不(bù)足(zú)的情况(kuàng)，央(yāng)行已经通过降(jiàng)准(zhǔn)以及结构(gòu)性货币政策(cè)等(děng)多项举措给予了实(shí)体经济所需的一定(dìng)的资金投放支持，有效(xiào)降低了实(shí)体综合融资成本，后续需要财政政策产业政策等配(pèi)套政策继(jì)续激活内生动(dòng)力(lì)扭转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当前(qián)央行需(xū)要观察跟(gēn)踪(zōng)经济运行情况，短期调整政策利(lì)率(lǜ)的概率不大(dà)，但仍会(huì)维持(chí)资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银行资产端(duān)的(de)角度来讲(jiǎng)，贷款利率或(huò)仍(réng)维(wéi)持低位，后续是否进一步下调(diào)要看实(shí)体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调的概(gài)率不大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是(shì)否进一步下调(diào)要看银(yín)行自身经营需(xū)要。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金：2022年(nián)4月(yuè)，人民银行(xíng)指导(dǎo)利率自律机(jī)制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益(yì)率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利(lì)率，合(hé)理(lǐ)调整存款利(lì)率水平。在存款利(lì)率市场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率(lǜ)市场化定(dìng)价情况作为合(hé)格审慎评估(gū)的(de)扣分项，引发中(zhōng)小银行跟(gēn)随调降存款利(lì)率。我(wǒ)们认为，通(tōng)过存款利率下行(xíng)，稳(wěn)定商业银行净息差(chà)进而保持贷款利率(lǜ)维持(chí)低位或继续下行(xíng)，最终有利于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从日前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需(xū)求边(biān)际弱修复趋势(shì)或仍在(zài)。近期(qī)国债利率持续下行(xíng)，银行间利率(lǜ)下行(xíng)，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期(qī)，国(guó)内降息预期被进一(yī)步强化。海外来看(kàn)，全球经济进入衰退周期，加(jiā)息周期基本结束(shù)，后续有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目(mù)前(qián)，我国国有大(dà)型(xíng)商业银行和股份制商业(yè)银行(xíng)的(de)定期存款利率(lǜ)已告别“3时(shí)代”。压(yā)降存款成本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监(jiān)管层面(miàn)有动(dòng)力去(qù)持(chí)续推动存款利率下降，来保障银行合(hé)理利差(chà)范(fàn)围，增(zēng)加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压(yā)力不大的基础(chǔ)上(shàng)，银行自身也有动力(lì)去(qù)下调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解(jiě)银(yín)行负(fù)债及经营压力

　　中国(guó)基金报：协(xié)定存款、通知存款利率自(zì)律上限(xiàn)调整，将(jiāng)有哪(nǎ)些政策传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德(dé)邦基金(jīn)：一方(fāng)面银行息差(chà)压力大是(shì)普遍现象，此次政(zhèng)策调(diào)整有望带动(dòng)中小银行主(zhǔ)动跟随(suí)下调存款利(lì)率。另一方面，由于此前(qián)经济下行影响，投资者悲观(guān)预期(qī)被放(fàng)大，大量资(zī)金(jīn)集(jí)中在(zài)银(yín)行存(cún)款端(duān)，此(cǐ)次存款利率(lǜ)下调也有望带动(dòng)存款资(zī)金(jīn)的释(shì)放(fàng)，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知(zhī)释(shì)放了以(yǐ)下信(xìn)号：①减轻银行息差压(yā)力。本次(cì)下调(diào)将引(yǐn)导银(yín)行的对公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修(xiū)复(fù)，有利于增(zēng)强银行内生资本(běn)补充能力；②减少企业及居(jū)民的短期存款意愿、促(cù)进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场的影响集中在(zài)以下两(liǎng)点：①规范(fàn)银行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银(yín)行的(de)协定存款和通知存款定价(jià)过(guò)高，会对遵守自(zì)律机制、定价较低的银(yín)行产生揽储冲击。本(běn)次上限(xiàn)下(xià)调后会普遍(中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子biàn)降低中小中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子(xiǎo)行协定存款及通知存款利率，减少中小银(yín)行间揽(lǎn)储恶(è)意竞(jìng)争(zhēng)，而对股份(fèn)行及国(guó)有大行影响(xiǎng)较小。②长端利(lì)率(lǜ)下(xià)行仍(réng)有空间(jiān)。市场降(jiàng)息预(yù)期升温，但(dàn)大(dà)概(gài)率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客(kè)户在商业银(yín)行的活期类存款收益，使得对公客(kè)户活(huó)期存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益向对私(sī)客户看齐，一方面(miàn)有助于(yú)缓解(jiě)商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于(yú)银行，存款利率自(zì)律上限调整降(jiàng)低了银行负债成(chéng)本，目前上市银(yín)行协定存款占总存(cún)款的比重在(zài)13％左右，重新规定(dìng)协定利率上(shàng)限后，预计行(xíng)业资(zī)金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高(gāo)息(xī)揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是降低银(yín)行对公活(huó)期存款(kuǎn)成本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营(yíng)压(yā)力。此外，银行负债端成本的下(xià)降使得银行盈利能力增(zēng)强，进一步打开了资产端收益率下行(xíng)的(de)空间，或(huò)带动债券(quàn)收益(yì)率不(bù)断下行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一步下降的(de)空(kōng)间(jiān)？对(duì)股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：近年来，贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的非(fēi)对称下行使得商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息(xī)差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款利率有(yǒu)进一步调降的预期。一方面(miàn)，为(wèi)支持实体经济，政策(cè)导(dǎo)向下(xià)贷款加权(quán)平(píng)均利率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融(róng)机构(gòu)人民币贷款加权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在(zài)存(cún)款市场上的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各行下调存(cún)款(kuǎn)利率动力不足，同(tóng)样2020年以来(lái)上市银行(xíng)存量存(cún)款(kuǎn)平(píng)均(jūn)成本率(lǜ)基本持平。贷(dài)款和存款(kuǎn)利率的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩(suō)小至(zhì)1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于降低全(quán)社会无风险收(shōu)益率，利多永续经营性质的票(piào)息资产，比如利率债、稳定股息(xī)率的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹德(dé)立(lì)：存(cún)款利率仍然有下降的趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存(cún)款定期化(huà)，活期(qī)存款占比明显下(xià)降(jiàng)，存(cún)款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收(shōu)益率大幅下(xià)行，大(dà)幅加剧了银(yín)行息差压力(lì)，这(zhè)使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角(jiǎo)度(dù)，居民(mín)超额(é)储蓄高(gāo)增、企业存款提(tí)升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下(xià)降，促(cù)进存款流向消费和实际(jì)投(tóu)资。短期(qī)看，存款(kuǎn)利(lì)率下调带动(dòng)流(liú)动性继续进(jìn)入(rù)债市，中短期利率，特别是中短期信用(yòng)债利率仍有(yǒu)下行(xíng)空间。如(rú)果经济复(fù)苏较强，流(liú)动性(xìng)也有可(kě)能进入股市(shì)，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基(jī)金：2023年经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高。但银(yín)行(xíng)普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)很(hěn)难上(shàng)行。考虑到存量贷(dài)款重定价等(děng)影响，2023年(nián)银行息差压力(lì)增(zēng)大，中小银(yín)行或有动(dòng)力主(zhǔ)动(dòng)跟进下调存款利率。长期(qī)来看，有望带(dài)动存款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存款利(lì)率降低有助于压(yā)低全社会利率(lǜ)水平，利好债券，同时(shí)股票市场中，对流(liú)动性敏感的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信号(hào)来看，是(shì)否意味着货币政策(cè)进一步宽松？货币(bì)政策充(chōng)裕延续，但解读为边(biān)际再宽松为时(shí)尚早。2022年(nián)四季度货币政策执行报告(gào)以及2023年一季度(dù)货政(zhèng)例会均表明当前(qián)货币(bì)政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要(yào)求，而(ér)在此基础上强调“着力支(zhī)持扩大内需(xū)，为(wèi)实体经济提供更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本次(cì)调(diào)降意味着(zhe)当前长端利率仍有下中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子行空间，但这一调降(jiàng)是针对银行协定存款及通知存款利率自(zì)律(lǜ)上限，而(ér)非直(zhí)接调降(jiàng)挂牌(pái)存款利率，存款利率(lǜ)下调并(bìng)不等于政策利率就必(bì)须进行(xíng)对等(děng)下调，市场不应视为降息的确(què)定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动(dòng)性(xìng)以及安全性

　　中国基(jī)金报(bào)：当前(qián)利率环境下，普(pǔ)通投资者应该如何守(shǒu)住(zhù)自己的钱袋(dài)子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通投资者的投资(zī)工(gōng)具应该兼(jiān)顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动性以及安全性。在存款利率(lǜ)下降的背景下(xià)，短债(zhài)基(jī)金以(yǐ)及其(qí)他固收类基金在具(jù)一定流动(dòng)性的同(tóng)时，相(xiāng)较活期存款和相(xiāng)当(dāng)部(bù)分(fēn)的银行理财产品，具有一定的超(chāo)额收益，是风险偏好较低和风险偏好适(shì)中投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场利率(lǜ)整体下行(xíng)，4月以来下行加速(sù)，当前无论从(cóng)绝(jué)对利(lì)率水(shuǐ)平还(hái)是从信(xìn)用利差，都回到了较(jiào)低历史分位数水平，虽然债市(shì)多头环境仍未改变(biàn)，但一致预期导致(zhì)行情(qíng)走的比较(jiào)迅速，市场(chǎng)进(jìn)一(yī)步(bù)盈利空间被压缩，若看不(bù)到央(yāng)行货币政策增量政策，后续(xù)或(huò)进入震荡环(huán)境(jìng)，而存量博(bó)弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这样(yàng)的(de)环(huán)境下尽量选择(zé)防(fáng)守类(lèi)型的产品，规(guī)避市(shì)场波动，例(lì)如货币基金，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史回(huí)撤(chè)控(kòng)制好的(de)产品。

　　德邦基金：随(suí)着经(jīng)济高频数据的(de)弱化趋势(shì)显(xiǎn)现(xiàn)，且4月底政治局会议(yì)从疫情后(hòu)稳增长转向中(zhōng)长期(qī)调结构，政策发力预期(qī)下(xià)降，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期(qī)进一步强化(huà)，因此股票市场也(yě)进入(rù)到(dào)“休整(zhěng)期(qī)”。在市场震(zhèn)荡休(xiū)整期(qī)，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场。因此在当前环(huán)境下，建议(yì)关注行业估值水平较低(dī)，高股(gǔ)息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益率高达(dá)20％且能保本(běn)的所谓(wèi)理(lǐ)财产品。对普通(tōng)投资者(zhě)而(ér)言，如果不具备相(xiāng)关专业(yè)知识，可以选择(zé)把投(tóu)资(zī)理(lǐ)财(cái)交(jiāo)给(gěi)少数专业的人来做，让优秀的基金经(jīng)理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一定(dìng)投资能力和风控(kòng)能力的人士可通过理财(cái)和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前(qián)提条件是做好风控，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：随着存款利率下(xià)行(xíng)，普通投资者储蓄收益下降，为保持(chí)资金保值增值，投资者在评估自身风(fēng)险(xiǎn)承受能力后可(kě)适当考(kǎo)虑公募(mù)货币基金、公募(mù)中短债基金、商业银行现金(jīn)管理类产品(pǐn)等风险等(děng)级较(jiào)低、支取相对(duì)灵(líng)活的(de)产品。

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