周一(yī)的股市(shì)震荡翻红，上周股市下跌期(qī)间净买(mǎi)入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易(yì)日市场总(zǒng)体下跌期(qī)间，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作(zuò)模式，在(zài)股市大幅下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估”长期投资价值被资金看好(hǎo)，而(ér)高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度吸(xī)引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净流(liú)出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基(jī)建、非银、电(diàn)力(lì)ETF等短期净流(liú)出，资金出(chū)现短期避险，但鉴于多数标的估值仍(réng)在低位，多家机(jī)构仍(réng)看好长期(qī)配置价值。

　　净流入资金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份额增(zēng)长32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间成交均(jūn)价(jià)测算(suàn)，当日净(jìng)流入资金选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日(rì)，5天(tiān)股(gǔ)市调整期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布局(jú)的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行(xíng)看，截(jié)至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉(jiā)实(shí)基金旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位(wèi)居(jū)前列。

　　而从(cóng)5月15日收(shōu)盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红(hóng)，上证(zhèng)50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆(jiē)斩获了不错的回报(bào)。

　　行业(yè)或(huò)主题ETF中，近(jìn)期(qī)震荡下行的半(bàn)导体(tǐ)ETF成为资金净买入(rù)的(de)榜首，单(dān)日净买(mǎi)入金(jīn)额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等(děng)产品(pǐn)也位(wèi)居(jū)净流入资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投资逻(luó)辑，在游(yóu)戏(xì)板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净(jìng)买入。

　　谈及资金的(de)上述流向情况，一位公募股(gǔ)票权(quán)益基金(jīn)经理表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长期的趋(qū)势(shì)，但(dàn)耐(nài)用品复苏的选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好ht: 24px;'>选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好(de)空间受(shòu)限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出(chū)更多(duō)结构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热(rè)度回落，波动(dòng)率(lǜ)偏高的情况下，资金可能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等(děng)来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公募机(jī)构分(fēn)析，由于近日(rì)以游戏(xì)为代(dài)表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热度有所回落。但(dàn)从长期看，资金(jīn)还会(huì)长期关注数字化(huà)对生产力的(de)提升，因此，包括计(jì)算机、互联网和传媒等(děng)调(diào)整下(xià)来的行(xíng)业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近(jìn)期上(shàng)证50、沪深300等权重(zhòng)指(zhǐ)数(shù)ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随(suí)大金融(róng)、大基建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分(fēn)板块短期上冲较(jiào)快，导致博弈资金(jīn)出现(xiàn)分歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银行、石化等PB逐(zhú)步修复(fù)，权(quán)重板块内部出(chū)现(xiàn)分化(huà)，获利兑(duì)现需求叠加(jiā)经济数据不及预期(qī)，权重板(bǎn)块回调带动大(dà)盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从长(zhǎng)远看(kàn)，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值(zhí)央(yāng)企的价值(zhí)重估，有基本面支(zhī)撑的低(dī)估值央企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权(quán)益投资一部基(jī)金经理吴(wú)鹏(péng)也(yě)认为，“中特(tè)估”投资(zī)的部(bù)分底层(céng)逻辑仍(réng)旧是过去(qù)的A股(gǔ)市场对部分传统行业国央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和(hé)低配背景(jǐng)下，部分(fēn)企业(yè)因(yīn)为自身(shēn)经(jīng)营改善、高股(gǔ)息(xī)水平等特征，使得其估值修复成为了(le)可能。虽(suī)然经过(guò)前期反(fǎn)弹，大(dà)金融(róng)整(zhěng)体估值仍旧处于低(dī)位，由于情(qíng)绪和(hé)资(zī)金(jīn)仍(réng)旧是(shì)主导，短期表现(xiàn)存在(zài)剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整体大(dà)金融当(dāng)前估值仍(réng)旧(jiù)处(chù)于(yú)中低水平(píng)，部分个股(gǔ)尤其是基本面(miàn)明显改善的个(gè)股，仍旧有估值(zhí)修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金超出净流出(chū)资金。但也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期(qī)行情板(bǎn)块，以(yǐ)及部分(fēn)海外指数(shù)遭(zāo)遇(yù)资金的净卖(mài)出。

　　从(cóng)资金净(jìng)流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超(chāo)20％的(de)基建50ETF单日净流(liú)出(chū)4.76亿元(yuán)，为单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南(nán)方、富(fù)国旗下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出，而今年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)接(jiē)近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市调整中(zhōng)迎(yíng)来“获利了结(jié)”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评(píng)价(jià)，基建板块受(shòu)益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整体(tǐ)机会值得关(guān)注。

　　民生加银(yín)基(jī)金评价净流出的证券保(bǎo)险(xiǎn)板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板(bǎn)块市场交投活跃度较一季度显著(zhù)改善，差异(yì)化(huà)最低结算备付金(jīn)缴(jiǎo)纳比例机(jī)制引入，证券(quàn)公(gōng)司保(bǎo)证金比例下(xià)调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修复。保险板块一(yī)季报(bào)净利润超(chāo)预期，部分(fēn)险企(qǐ)凭借储蓄(xù)险(xiǎn)的产品(pǐn)力(lì)实(shí)现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资(zī)产端或(huò)有(yǒu)望(wàng)维(wéi)持较(jiào)高(gāo)增速(sù)。

　　而针对(duì)电力(lì)板块(kuài)，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观(guān)经济(jì)运(yùn)行总体回升有望将(jiāng)促进电力消(xiāo)费需(xū)求增长(zhǎng)。受(shòu)上年同期低基(jī)数等因素影响(xiǎng)，预计(jì)今年二季度电力消(xiāo)费增速将(jiāng)有望(wàng)回升。在电(diàn)力市(shì)场化改革的持续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅(fǔ)助服务市场机制有望持续推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电(diàn)价等机制或有望出台(tái)。

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