昨天深夜(yè)，美国债务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国(guó)共和(hé)党(dǎng)债务上限谈判代表格(gé)雷(léi)夫(fū)斯与(yǔ)白宫代(dài)表举行闭门会议，但会(huì)议(yì)开始(shǐ)后不久就突然(rán)离开(kāi)。格雷夫(fū)斯说：白(bái)宫谈判代表(biǎo)实(shí)在不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调(diào)，他不知(zhī)道双方(fāng)是否会在周五(wǔ)或周末再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻的消息(xī)传(chuán)出后，三(sān)大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业(yè)的压力可(kě)能影响联储的利(lì)率路(lù)径，若(ruò)源于银行业危机(jī)的(de)信贷环境收紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可能(néng)不必(bì)让利率升到原(yuán)应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月份(fèn)加(jiā)息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的(de)35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更受债务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益(yì)率跳(tiào)水，对利率(lǜ)前景敏感(gǎn)的两年期美债收益率迅(xùn)速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个(gè)月来(lái)高(gāo)位，一度较(jiào)高位回落(luò)超过10个基点(diǎn)；美(měi)元指数刷(shuā)新日(rì)低，加速跌离周四所创的3月(yuè)末以来(lái)高(gāo)位。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话(huà)结束(shù)后，美债收益率逐步(bù)回升，全(quán)天攀升收(shōu)官，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中(zhōng)概(gài鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救)股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日(rì)。本周基本(běn)金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超(chāo)4％，在上(shàng)周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三(sān)周连跌势(shì)头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收(shōu)盘大致持平一周前水平，都止住四(sì)周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大(dà)周(zhōu)跌幅，在连涨两(liǎng)周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦(lún)特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨六(liù)点，有最新消息称，美国(guó)白(bái)宫谈(tán)判代表(biǎo)已(yǐ)抵达会场，准备继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡(xī)表(biǎo)示(shì)，共(gòng)和党人将于北京时(shí)间今天上(shàng)午重返谈判桌(zhuō)，恢(huī)复债(zhài)务谈判。麦(mài)卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救上限(xiàn)解决不了任何问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，美国财(cái鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救)政部现金(jīn)余额截至5月18日进一步降至573亿美(měi)元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时(shí)间周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席(xí)名为“货币政策观(guān)点”的小组讨论。市场关注他提供(gōng)的利(lì)率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调，“美(měi)国通胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通(tōng)胀(zhàng)重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加(jiā)息，而且(qiě)银行业危机导致的信贷条(tiáo)件(jiàn)收(shōu)紧，可能意(yì)味着美联储(chǔ)峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济(jì)增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至(zhì)那么高的水平就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收紧货(huò)币政(zhèng)策方面已取得长足(zú)进步，政策(cè)立场现在是对经济(jì)增长具有限制性的。做太多与(yǔ)做太少的风(fēng)险正变得更(gèng)加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为(wèi)止收紧政(zhèng)策(cè)的效应滞后，以及(jí)近期(qī)银(yín)行业压力导致的(de)信贷收紧程度(dù)等(děng)多重不确定性。有鉴(jiàn)于(yú)此(cǐ)，美(měi)联储有能(néng)力观察(chá)更多数据和未来前景(jǐng)的演变，然(rán)后再决定可(kě)能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度(dù)经济预测的准确度(dù)通常存在挑战，他上述提到的观点及其(qí)能(néng)实现(xiàn)的程(chéng)度也(yě)都存在不确定性(xìng)，理(lǐ)由是(shì)“未来前景面(miàn)临着历史性高(gāo)企(qǐ)的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收紧多(duō)少而(ér)作出(chū)决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利(lì)率(lǜ)路径(jìng)信号。“新美(měi)联(lián)储(chǔ)通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压(yā)力将影响货币决策。

　　产业(yè)供(gōng)需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯(chún)碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后(hòu)，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯(chún)碱(jiǎn)期货(huò)2309合(hé)约的日内平(píng)今(jīn)仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面：一(yī)是产业供需(xū)结构预期转弱(ruò)；二是宏观(guān)环境不乐观；三(sān)是交易者(zhě)在(zài)对冲(chōng)操(cāo)作(zuò)中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作(zuò)为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南(nán)华研究院能化(huà)分析师李嘉豪(háo)认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌(diē)幅(fú)较大的主要原因在于远兴投产(chǎn)的(de)消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌幅。除(chú)此之外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可(kě)见下游(yóu)的持货意(yì)愿依(yī)旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也(yě)存在(zài)一定的影响(xiǎng)。在(zài)现(xiàn)货(huò)松动、投产预期、库存(cún)累库的影响下(xià)，纯(chún)碱(jiǎn)价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较(jiào)旺，下游补库至(zhì)环比(bǐ)高(gāo)位。”他(tā)说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备货情绪出现一(yī)定的(de)谨(jǐn)慎或者恐高的(de)情(qíng)形，因此(cǐ)产销出(chū)现了(le)较为明显(xiǎn)的下滑。在现货(huò)松动、产(chǎn)销(xiāo)较弱的局面下，玻(bō)璃(lí)的价(jià)格跌幅较为明(míng)显。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结(jié)构看，浙商期货(huò)分析(xī)师(shī)江文敏(mǐn)具(jù)体(tǐ)介(jiè)绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然(rán)碱产(chǎn)能150万(wàn)吨(dūn)，后(hòu)续(xù)2号线原(yuán)计(jì)划(huà)于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划(huà)于(yú)9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)和40万吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用(yòng)下(xià)持续走低(dī)，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴能源点火的信息(xī)落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构(gòu)在9月会发(fā)生变化(huà)，这是市场早已预期的，市场也(yě)已(yǐ)充分计价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得(dé)到验证(zhèng)。在这个(gè)供(gōng)需转宽松的预期(qī)下(xià)，产业链(liàn)开(kāi)始形成负反(fǎn)馈，纯碱现(xiàn)货价(jià)格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅(fú)和现货向期货(huò)回归(guī)的方式收敛基差上可(kě)以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期市场(chǎng)主要(yào)交易点(diǎn)是需(xū)求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有(yǒu)力的(de)订(dìng)单支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少1.73天。从(cóng)历史数(shù)据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低(dī)。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河(hé)地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产(chǎn)销数据(jù)平均(jūn)为73％，华东地区产销数据(jù)平均为(wèi)82％，相比于3月及4月(yuè)的数(shù)据，5月份产销数(shù)据大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比(bǐ)较(jiào)弱(ruò)，主要是高(gāo)库(kù)存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说，4月中(zhōng)下旬(xún)玻璃价格在去库(kù)逻辑(jí)下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利(lì)润改善(shàn)很多，加之终端表现并不乐(lè)观，因此又出现大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏观因(yīn)素看(kàn)，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济(jì)衰退预(yù)期、国内经(jīng)济复(fù)苏不及预期的背景(jǐng)下(xià)，整个工业品价(jià)格承压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势(shì)的(de)中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看(kàn)，部分(fēn)市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是空头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格(gé)短(duǎn)期(qī)的企稳，但中长期(qī)价(jià)格(gé)下跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从(cóng)商品格(gé)局(jú)看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后必然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为(wèi)长(zhǎng)期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的(de)则是中下游的备货意愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来(lái)的(de)需求是否存在旺季的预期。短期来看，下(xià)游(yóu)以消耗(hào)前期库(kù)存(cún)为主(zhǔ)，需求缺(quē)乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月(yuè)订(dìng)单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格(gé)开始(shǐ)冲击成本(běn)，或是供需上有(yǒu)重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然(rán)维持弱势。“短期则还是要关注持(chí)仓的变(biàn)化，短线资金离场或使得低位波动加(jiā)大(dà)。”他说，止跌(diē)可以关注两(liǎng)个指标：一是基差不(bù)再(zài)是(shì)以现货下跌方(fāng)式来(lái)修复(fù)；二是月供需预期博弈相对(duì)明(míng)朗，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江(jiāng)文(wén)敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持(chí)弱(ruò)势，可(kě)重点关注远兴能(néng)源的后续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅(fú)度。若远(yuǎn)兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将(jiāng)维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱(ruò)势也将继续保持，中长期则视终端需(xū)求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下(xià)游深加工订单情况(kuàng)、地产施工端(duān)情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求(qiú)量将抬升，下游深加工订单(dān)数量(liàng)也将(jiāng)因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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