关(guān)注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉(lā)德：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储(chǔ)行长布(bù)拉(lā)德(dé)表(biǎo)示，决策(cè)者可能(néng)不(bù)得不进一步提高利率以给通胀降温，但他补充称，自(zì)己将观望一定时间，看看经济数据表现再决定6月(yuè)应(yīng)该(gāi)采取何(hé)种行动(dòng)。

　　“我(wǒ)们过去(qù)15个月采(cǎi)取的(de)激(jī)进政策遏制了通胀的(de)上升，但目前还不清楚通胀是否(fǒu)处于通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表示(shì)，需要(yào)看到“通胀实质(zhì)性(xìng)下降”才能确信没有必要加息(xī)。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为美(měi)联储仍然可以实现软着陆，在不触发经(jīng)济严重下滑的情况下帮(bāng)助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情景。我认为基线情境是经济增(zēng)长缓慢，劳动力市场可(kě)能略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员(yuán)的代表人物(wù)，素(sù)有“鹰王”之称，但(dàn)今(jīn)年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投(tóu)票权(quán)。

　　香港与内地利(lì)率(lǜ)互换市场互联(lián)互(hù)通合作(zuò)15日正(zhèng)式启动

　　中国(guó)人民银行5月5日表(biǎo)示，香港与内地利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作（即 “互换通”）的各(gè)项准备工作(zuò)进展顺利，初期先行开通“北向互换通(tōng)”，“北向互换(huàn)通”下的交易将(jiāng)于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及其他(tā)国(guó)家(jiā)和(hé)地区的境外(wài)投资者(zhě)经(jīng)由香港与内地基础(chǔ)设(shè)施机构之(zhī)间在(zài)交易、清算、结算等方面(miàn)互联互通的机制安排，参与内地(dì)银行间(jiān)金融衍(yǎn)生品市(shì)场。初(chū)期可交易品种为利率(lǜ)互(hù)换产品，报价、交易及(jí)结算币种为(wèi)人民币(bì)。

　　参与“北(běi)向互换通”的境(jìng)内(nèi)投资者需与外汇交易(yì)中心签署报价商协议，并为上海清算所利率互换集中清算业务的(de)清算会员或该类会员(yuán)的清(qīng)算(suàn)客户。

　　参与“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”的境外(wài)投资者为符合(hé)人民银行要求并完成内地银行间债券市场准入备(bèi)案的境(jìng)外机构投资者，并经外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心开通(tōng)“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)权(quán)限(xiàn)的境外(wài)投资者(zhě)需同时(shí)申(shēn)请成为场外结算公司的清算会员或(huò)该类(lèi)会员的(de)清算客户。

　　初期(qī)全市场每(měi)日交易净限额(é)为(wèi)200亿元人民币，清(qīng)算(suàn)限额为40亿元人民(mín)币，后(hòu)续可(kě)根(gēn)据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大(dà)乌(wū)龙”。原本公(gōng)告停牌(pái)的嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现(xiàn)后(hòu)，于(yú)当日上午10时10分实施停牌，并发布(bù)公(gōng)告，就相(xiāng)关(guān)原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布关于嵘(róng)泰转债停牌及相关交易处理情(qíng)况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工(gōng)业(yè)股份有限公司（以下(xià)简称(chēng)公司）在上交所网站发(fā)布关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰(tài)转债最后一个交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将停(tíng)止交易。公司后续(xù)分别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次(cì)提示性公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技(jì)术(shù)原(yuán)因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交(jiāo)易。上交(jiāo)所(suǒ)发(fā)现后(hòu)，于当日(rì)上午10时(shí)10分实施(shī)停牌。经统计(jì)，嵘泰转债(zhài)在(zài)匹配成交阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万(wàn)元(yuán)。

　　依据《上海证券交易(yì)所债券(quàn)交易规(guī)则》第一百三十条等(děng)相关(guān)规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成(chéng)交取消(xiāo)，交易无效，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰转债的转股和赎回不受(shòu)影响，正常进行。

　　对(duì)于该事件(jiàn《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗)的发生，上交所(suǒ)深表歉意(yì)，并(bìng)将妥善(shàn)处置后(hòu)续事宜。

　　油脂(zhī)板块强(qiáng)势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段(duàn)性出尽后(hòu)，市场情绪有(yǒu)所回(huí)暖，叠加(jiā)油脂市(shì)场(chǎng)基本(běn)面迎(yíng)来改善，“五一”假期(qī)过(guò)后，油脂市(shì)场连涨(zhǎng)两(liǎng)日。昨日(rì)，棕榈油主力(lì)合约2309以3.39％的(de)涨(zhǎng)幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假(jiǎ)期期间，伴随美联(lián)储继续加息预期以(yǐ)及欧美银行业危机的继(jì)续发酵，国际原油(yóu)价格大幅(fú)下挫，外围市场环(huán)境整体偏弱。5月4日凌晨，美联(lián)储如预期加息(xī)25个基点，这(zhè)是本(běn)轮加(jiā)息周期的第(dì)十次加息(xī)，也可能是本轮紧(jǐn)缩周(zhōu)期的终(zhōng)点(diǎn)。同时，欧洲央行(xíng)周四(sì)决定放慢加息(xī)步(bù)伐。在(zài)外围利空阶段性出(chū)尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹(dàn)，油(yóu)脂价格(gé)在假期开盘走弱(ruò)后(hòu)也(yě)迎来上涨。”中泰期货研(yán)究所(suǒ)油脂(zhī)油(yóu)料分析(xī)师巩(gǒng)力赫(hè)表示(shì)，在此(cǐ)轮上(shàng)涨过程中，棕(zōng)榈(lǘ)油领(lǐng)涨油脂(zhī)，产地供给(gěi)偏(piān)紧，同时国内棕榈油库(kù)存(cún)连续下降支(zhī)撑(chēng)盘面走强，菜油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究(jiū)所(suǒ)油脂油(yóu)料(liào)分析师侯(hóu)雪玲(líng)看来，油脂市(shì)场的强(qiáng)力反弹是由基本面的改善推动的(de)。她表示，一方面源于(yú)餐饮端的利多预期。油脂(zhī)相关上市企业一季(jì)度(dù)业(yè)绩大增，多因为销量(liàng)上涨和(hé)毛利率提升(shēng)共同推动；“五一”旅游出行火(huǒ)爆，交(jiāo)通运输部数据显示，假期(qī)前三天日(rì)均(jūn)发送人数和2019年(nián)、2021年(nián)基(jī)本持平。这意味着(zhe)油脂餐(cān)饮端(duān)消费亮眼，假期后(hòu)，现货(huò)普遍存在一(yī)轮补库(kù)需求(qiú)。未来(lái)很长(zhǎng)一段时间，餐饮端将持续成(chéng)为支撑油脂需求(qiú)的重要力量。另一方面，国(guó)内大豆(dòu)压榨企业5月上旬仍出现(xiàn)不同程(chéng)度的停机(jī)计划，市(shì)场现(xiàn)货供应仍有偏紧张情况，豆油累库(kù)速(sù)度放缓(huǎn)；而棕(zōng)榈油方面，产地库(kù)存出现超预期下(xià)降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈油2月库存(cún)环比(bǐ)下降15％至(zhì)264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出(chū)口291万吨，印尼国内消费(fèi)180万吨，分项数(shù)据和1月几乎持平。机构预期马来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此(cǐ)推算(suàn)4月库存环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场方面，受(shòu)到马来西(xī)亚棕榈油库存减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价(jià)格(gé)在本(běn)周累计上涨超7％。“节(jié)前(qián)马来(lái)西亚棕(zōng)榈油整体数据(jù)偏弱(ruò)，出口月度环比(bǐ)下降(jiàng)，且产量降(jiàng)幅不足，导致市场情绪略显悲(bēi)观。但在(zài)价格持续下跌后，利空落(luò)地效应(yīng)以及机构对于(yú)4月(yuè)马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存(cún)预估超(chāo)预期下降(jiàng)的乐观(guān)情绪，推(tuī)动期价快速反弹，而库存预(yù)估下(xià)降的原因来自于马来西(xī)亚国内(nèi)消费需求的增加。”中辉期货(huò)油脂油(yóu)料(liào)分(fēn)析(xī)师贾(jiǎ)晖表示，外(wài)盘带动(dòng)内(nèi)盘油脂价格(gé)上行，而豆油及菜油(yóu)自身基本(běn)面供(gōng)应增加(jiā)的(de)利空因素逐步弱化(huà)也(yě)对盘面带来一些(xiē)支持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁(shuí)将起到(dào)主导作用？

　　据外(wài)媒报道(dào)，周五公布的(de)一项(xiàng)调查显示，全球第二大棕(zōng)榈(lǘ)油生产国——马来西亚截(jié)至4月底的棕榈油库存料降(jiàng)至11个月(yuè)以来最(zuì)低水平，因产量持平且马来西亚国内使用量增加。受访的九位分析师和(hé)贸易商预估中(zhōng)值显(xiǎn)示(shì)，棕榈油库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个月减少(shǎo)并触(chù)及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈油库(kù)存也由升转降(jiàng)，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商务(wù)网监测数据显示，截(jié)至2023年第17周(zhōu)末，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其(qí)中24度(dù)及以下库存(cún)量为73.6万吨(dūn)，较(jiào)上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和(hé)国内棕(zōng)榈油库存(cún)都在下(xià)降(jiàng)，但原因各有不同(tóng)。马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存下降的主要原因(yīn)来自于产量的季节性减产以及印尼国内出(chū)口(kǒu)政策限制导致的(de)棕(zōng)榈油(yóu)出口较好。而国(guó)内棕榈(lǘ)油库存大幅下降，主要是受到年初(chū)国内(nèi)疫情防控措施优化调整带来的(de)餐(cān)饮消费的增加(jiā)，同时(shí)豆棕现货价差高位运(yùn)行导致棕榈油替(tì)代性能大(dà)大(dà)增强，也(yě)进一(yī)步(bù)刺《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗激了棕(zōng)榈(lǘ)油的(de)消费。

　　虽然(rán)马来西亚及中国(guó)棕(zōng)榈油库(kù)存下降，但由于印(yìn)尼(ní)5月(yuè)出口政策出现调整，将(jiāng)允(yǔn)许更多的(de)棕榈油(yóu)出口，市(shì)场(chǎng)对于马来西(xī)亚棕榈油(yóu)5月出口数据保持谨慎态度。中国和印度作(zuò)为全球主要的棕榈油进口国，虽然库存都不同程(chéng)度(dù)下降(jiàng)，但都仍(réng)处于(yú)历史较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其(qí)消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对(duì)于棕(zōng)榈油产地来说，每年的1—4月(yuè)属于去库(kù)周期(qī)，因产量处(chù)于(yú)年内(nèi)低位(wèi)，无法满足当(dāng)月需求。今(jīn)年(nián)4月国际豆棕倒挂以及(jí)需求国库(kù)存偏高，棕榈油出口需求差(chà)，但(dàn)依(yī)然没有扭转去库趋势。可以(yǐ)说，产(chǎn)量绝对水平低是去库的主要原因。后期随着产(chǎn)量季节性增加，棕榈油重新累库也是必然趋(qū)势。

　　国内方面(miàn)，侯雪(xuě)玲认为，棕(zōng)榈(lǘ)油的(de)去库更(gèng)多(duō)是供需双重推动(dòng)的结果。随着(zhe)产(chǎn)地(dì)挺价(jià)，进口利润(rùn)差(chà)，棕(zōng)榈油到港压力下降，月均(jūn)到港(gǎng)量30万吨(dūn)左(zuǒ)右(yòu)。更为重(zhòng)要(yào)的(de)是，国(guó)内油脂餐饮(yǐn)需求(qiú)旺盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油使(shǐ)用(yòng)限制(zhì)减少，棕榈油表观消(xiāo)费同比几乎(hū)翻倍。国(guó)内棕(zōng)榈油要(yào)想重新累库，需要进(jìn)口增加(jiā)，也就是说(shuō)进口利(lì)润打开，产地让利(lì)，这至少需要产地库存压力明显(xiǎn)恢复(fù)才有可能。因此，未来产地(dì)的累库(kù)必将早于(yú)国内，存在节奏差。

　　“从目前(qián)的市(shì)场情况来看，短(duǎn)期(qī)内缺乏(fá)明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺(quē)乏可持续(xù)性。不过，从更(gèng)长的年度时间(jiān)周期来看，在厄尔(ěr)尼诺气候的预期下，棕(zōng)榈(lǘ)油有(yǒu)望(wàng)逐(zhú)步进入(rù)中期企(qǐ)稳(wěn)阶段。后续需(xū)要密切关(guān)注厄尔尼诺(nuò)气候(hòu)的发生和持(chí)续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在(zài)许(xǔ)多市(shì)场人士看来，今年(nián)仍(réng)是“宏观大年”，宏观层面(miàn)对(duì)于(yú)大宗商品(pǐn)的影响仍然起(qǐ)到(dào)主导作用(yòng)。那么，对(duì)于油脂(zhī)市(shì)场(chǎng)来(lái)说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息(xī)周期接近尾声，欧洲(zhōu)央行在周四也放慢了激(jī)进紧缩的步(bù)伐。在外围利空阶段(duàn)性出(chū)尽后(hòu)，大宗商(shāng)品市场情绪(xù)出现反弹。不过，随(suí)着美联储(chǔ)会议的结束，市场焦点(diǎn)仍将集中在美国银行业(yè)的任何可能的风险(xiǎn)蔓延，对(duì)此仍需(xū)保(bǎo)持谨慎态度。对于油脂来说，目前基(jī)本面仍然多空交织。当(dāng)前年度(dù)加拿大油(yóu)菜籽的丰产对(duì)国内(nèi)市场的压力持续存在，5—6月进口大豆(dòu)大(dà)量到港的预期(qī)对(duì)豆系品种带来压力，另外国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油整体库存偏高也(yě)使得油(yóu)脂整体的行情难以表现得特别强势。不过(guò)，油脂(zhī)的估值在偏低(dī)的油粕比和当前年度南美大豆(dòu)的减产预期的逐渐兑(duì)现背(bèi)景下，又(yòu)显得(dé)处于偏低水平。在此情况下(xià)，油(yóu)脂似乎难以表(biǎo)现出独立走势，单边行情仍将比较多地被宏观因(yīn)素主导。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖看来，由于美联储加息已经在市场(chǎng)预期当中，因此对大宗(zōng)商品市场(chǎng)的利空影(yǐng)响有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消(xiāo)费(fèi)占比不低，比如棕榈油工业消(xiāo)费占到产量30％以上，欧盟工业(yè)《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗消费和食用(yòng)消费各占一半，但各国生物柴油政策比(bǐ)例一(yī)段(duàn)时期内是固(gù)定的，不会因为原油及宏观市场(chǎng)的波动(dòng)，而出现生(shēng)物柴油产量(liàng)的(de)大幅波(bō)动，加上油脂食(shí)用作为消(xiāo)费必需品，宏观因素影响有(yǒu)限(xiàn)，因此(cǐ)油脂自身基本面对价格(gé)波动仍然将起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。

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