美国银行业危机持(chí)续！

　　危机升级(jí)，美地区银行大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中包括(kuò)资产出(chū)售，可能(néng)出售(shòu)所有业务或部分业务。该行(xíng)已经为此聘(pìn)请(qǐng)多日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家家顾(gù)问。

　　这是(shì)继西太平洋合(hé)众银行(xíng)（PACW）之后又一家地区银(yín)行传出考虑(lǜ)可能(néng)出售的(de)消(xiāo)息(xī)。本周三美(měi)股(gǔ)盘后，因媒体称该行考虑包括出售在(zài)内的战略(lüè)选择，但鲜有感兴趣(qù)的潜在(zài)买家，此后(hòu)收跌(diē)逾4％的(de)该行股价盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银(yín)行发布声明确认了周三的(de)媒(méi)体消息(xī)，称在和多位潜(qián)在的(de)投资(zī)者(zhě)商谈，还表(biǎo)示，其核(hé)心存款3月以来已经增长(zhǎng)，在(zài)第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)被(bèi)出(chū)售后，该行并未(wèi)经历(lì)超出正常水平的存款流失。

　　但西太(tài)平洋(yáng)合众银行股价继(jì)续暴跌，周四早(zǎo)盘曾(céng)跌(diē)超60％。阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中(zhōng)至少熔(róng)断暂(zàn)停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此后表示，关于该行磋商出售(shòu)资产等战略选项的媒体报道“绝对(duì)失实”。此后，该行股价跌幅(fú)收(shōu)窄到40％以内。西太(tài)平洋合众银行跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一(yī)家让地区(qū)银行危机火(huǒ)上浇油(yóu)的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截(jié)至(zhì)美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收(shōu)跌3.8％，西太(tài)平洋合(hé)众银行收(shōu)跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行收跌(diē)38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美(měi)国参(cān)议院银(yín)行委(wěi)员(yuán)会就(jiù)近期大型银行(xíng)倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专家表示，管(guǎn)理不(bù)善是导致破(pò)产的(de)主要原因。美国商(shāng)会副(fù)主(zhǔ)席托马(mǎ)斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示，硅谷(gǔ)银行、签名银行(xíng)和第一共和银行有非常独特的商业模式，硅谷银行(xíng)专(zhuān)注于资本密集型的(de)科(kē)技以(yǐ)及生物医学初创(chuàng)企(qǐ)业；第(dì)一共和银(yín)行集中于财(cái)富管理；而签名银行则有大量(liàng)的数(shù)字资产(chǎn)风险。在(zài)听证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎(jiù)于行(xíng)政管(guǎn)理不(bù)善，同(tóng)时他们担心银行(xíng)倒闭会将美(měi)国经(jīng)济拖入衰(shuāi)退(tuì)。专家和(hé)议员们(men)也表示，美联(lián)储(chǔ)存在监管失误。

　　据外媒援引知情人(rén)士周(zhōu)四报道，美国联邦和州政(zhèng)府官员(yuán)正(zhèng)在(zài)评估近(jìn)几天(tiān)银(yín)行股(gǔ)大幅波动背后存(cún)在(zài)“市场操纵”的可能性(xìng)，白(bái)宫(gōng)方(fāng)面也表示(shì)将监控“健康(kāng)银行面临(lín)的做空压力”。美股地区银行股(gǔ)本周大幅下跌，西太平洋(yáng)合众银行累跌近70％。根据(jù)分析公司(sī)Ortex的(de)数据，做空者(zhě)仅(jǐn)在周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿(yì)美(měi)元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本(běn)充(chōng)足(zú)，近几日，做空活动增(zēng)加和股市波动已引起官员及监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调(diào)显(xiǎn)示(shì)，在(zài)美国银行体(tǐ)系动(dòng)荡之际(jì)，近一半(bàn)的美国(guó)人(rén)担心他(tā)们在银行或其他金融(róng)机构(gòu)账户上的钱的安全。总(zǒng)共(gòng)有48％的美国成年人表示他(tā)们担心自己的(de)钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较(jiào)”担心(xīn)。这些(xiē)最新(xīn)数据与2008年雷(léi)曼兄(xiōng)弟(dì)破(pò)产后(hòu)不久的数据相似。当时有45％的美国(guó)成(chéng)年(nián)人表(biǎo)示(shì)，他们(men)非(fēi)常或中度担(dān)心(xīn)自己资金的安全。尽(jǐn)管盖洛普并未(wèi)在银行业较为平静(jìng)的(de)时期测量过这一数据，但2008年12月的(de)数据显示，在危机得到解决(jué)后，人们对存款安全的担忧略有减少，这表(biǎo)明(míng)对存(cún)款安全的(de)高度担忧(yōu)可能并非美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工厂遭无人机(jī)袭击

　　据(jù)塔斯社(shè)报道，当地(dì)时间(jiān)5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗(luó)斯罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫(hè)金(jīn)斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并(bìng)引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了(le)该工厂的在建厂房间连廊，随后(hòu)发生(shēng)爆炸(zhà)并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边(biān)疆区的伊里(lǐ)斯基炼油(yóu)厂(chǎng)也遭无(wú)人(rén)机袭击，导(dǎo)致一储(chǔ)油罐发生火灾(zāi)，总过火(huǒ)面(miàn)积为400平(píng)方米(mǐ)。

　　两起事件中均没有造(zào)成人员伤亡，火灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加(jiā)息25个(gè)基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会(huì)议，决定将欧(ōu)元(yuán)区三大(dà)关键利率(lǜ)均上调25个基(jī)点。主要再融资利率、边际借贷利率和存(cún)款机(jī)制利率从本月10日(rì)起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月以来已连续7次上调(diào)关键利率，以期(qī)阻止通胀。不过专(zhuān)家预计，要将通胀(zhàng)率降(jiàng)至(zhì)2％的目标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退(tuì)担忧压制，外(wài)盘原油(yóu)大幅下跌。受外盘原油大幅走低(dī)带动，内盘原油“五一(yī)”假(jiǎ)期后跳空(kōng)低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储(chǔ)如期加息(xī)25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次(cì)加息，本轮已累(lèi)计加息500个基(jī)点，这一区间仅略低(dī)于2008年(nián)大衰退前的利率(lǜ)峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年(nián)12月以来的(de)最低水平(píng)；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上(shàng)涨(zhǎng)0.17美(měi)元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近期(qī)原油暴跌(diē)主要受到宏观(guān)避(bì)险情绪的影响(xiǎng)，原油(yóu)市场自身基本(běn)面变化不大(dà)。

　　“近期(qī)原(yuán)油的走势(shì)更多体现的是金融属性(xìng)。一方面，美联储如期加息25个基点，市场(chǎng)对连(lián)续(xù)加息对(duì)经济(jì)造成(chéng)影响的(de)担(dān)忧加剧；另一方面，近期(qī)美(měi)国(guó)再(zài)度出现破产银行，造成美(měi)国股(gǔ)市下滑，原油作为大宗商品代表(biǎo)受(shòu)到(dào)一定(dìng)冲击。”齐盛(shèng)期货能源化工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原油分析师高健(jiàn)告(gào)诉期(qī)货(huò)日报记者，近期海外宏(hóng)观集(jí)中(zhōng)避险，主要还是与(yǔ)美(měi)国银行危机事件(jiàn)有(yǒu)关(guān)。另外，美国债(zhài)务上(shàng)限问题仍未(wèi)解(jiě)决(jué)，市场担心该问题是另一个“雷(léi)”。美(měi)国白(bái)宫对此(cǐ)发(fā)布(bù)的一份评估文件(jiàn)警告称，如果不提高债务上限，美国经济将面临严(yán)重后果，在三种预期(qī)情形下(xià)，美国(guó)经济都(dōu)将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观(guān)层(céng)面(miàn)再次进入(rù)集中(zhōng)避险状态，对股市(shì)和(hé)商品等风险资产(chǎn)带来短期情绪冲(chōng)击。”高健分(fēn)析称(chēng)，目(mù)前美国银行问(wèn)题(tí)再次出现，叠(dié)加债务上限临期风险，宏观层面的(de)不确(què)定(dìng)性较大(dà)，主要风(fēng)险在于(yú)当前的(de)宏观避险情绪(xù)是否有可能演化成趋势，即(jí)VIX指数是(shì)否会由日度级别演变成(chéng)周度级(jí)别的拉(lā)升行情。如果这种情况出现，风险(xiǎn)资产将(jiāng)会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集(jí)中在宏观情绪指标的跟(gēn)踪(zōng)上，重点观察美股(gǔ)和VIX指数的进一(yī)步(bù)动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造(zào)业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分(fēn)析师郑(zhèng)梦琦表示，美国制(zhì)造(zào)业、服务业以(yǐ)及综合PMI均低于(yú)预期，显(xiǎn)示(shì)在利率上升和通胀居(jū)高不下的情况下，美国经济难以(yǐ)获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐(fá)放缓，劳动力市场逐渐降温(wēn)，经济面临(lín)的风险正在上升。而在此次美联储议(日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家yì)息会(huì)议上，鲍(bào)威(wēi)尔发(fā)言偏鹰派，称(chēng)美联储致力(lì)于实现2％的通胀(zhàng)目标，是否停止(zhǐ)加息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风(fēng)险三方面探索货币政策路径，如果6月(yuè)初(chū)之前(qián)高利率带来的风险事件进一步扩(kuò)大，美联储(chǔ)或将终止当前紧缩(suō)政策(cè)，回归宽(kuān)松。目前市场的关注(zhù)点在于美联(lián)储(chǔ)是否会在接下来的议息会议中暂停加息，以(yǐ)及降(jiàng)息(xī)开启的时间和(hé)节(jié)奏。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，近期原(yuán)油盘面连续大(dà)跌的(de)情况与3月(yuè)中旬的走势类似(shì)，甚至驱动上(shàng)也有较高的相(xiāng)似(shì)性。高(gāo)健表(biǎo)示，共同点是在银行业危(wēi)机的背景下，宏观避(bì)险情绪升温(wēn)引发盘面快速下跌。不同点有两个：一是此次(cì)宏观(guān)避(bì)险还有一部分债务上限(xiàn)的(de)加成；二是当前原油基本面状态(tài)要好于3月。综合来看，3月(yuè)中旬原油(yóu)盘面的走势(shì)，对此轮原油大跌有(yǒu)较高的参考性(xìng)。3月下旬原(yuán)油(yóu)止跌回升，驱动(dòng)因素是(shì)VIX指数短线高位筑(zhù)顶后回落，盘(pán)面(miàn)上的(de)表现是连续收出长下(xià)影线。因此，近期原油盘面也要重(zhòng)点留意(yì)是否会重现以上(shàng)两点(diǎn)变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本面看，短(duǎn)期(qī)原油尚不(bù)具备持续大幅下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原油库存减少约505万桶，已经(jīng)连续五周出现大(dà)幅减(jiǎn)少，而美国即将进入夏(xià)季用油高(gāo)峰，市场预期需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿(yuàn)减(jiǎn)产”状态，以沙特为首的(de)中东产油国为稳定油(yóu)价(jià)进行着各种(zhǒng)努力，虽然实际落(luò)地情况仍需(xū)观(guān)察(chá)，但(dàn)整(zhěng)体(tǐ)上市场再度进入供(gōng)小于(yú)需状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦(qí)表示(shì)，随着超卖(mài)情(qíng)绪的逐(zhú)步释放，原油(yóu)供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍(réng)以(yǐ)弱势振(zhèn)荡为主，价格的突(tū)破上(shàng)行仍需其他利(lì)多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认(rèn)为(wèi)，目前原油还(hái)是振荡格局(jú)，价格向下逼近(jìn)年内低点，短(duǎn)线观察前低(dī)的(de)支撑力度。未来能否驱动原油(yóu)破位向下，主(zhǔ)要看避(bì)险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现周线级别的行情。除(chú)此之外，原油暂(zàn)时看(kàn)不到实质性大利(lì)空。

　　在于芃森看来(lái)，美(měi)联(lián)储年内加息基本全(quán)部落地(dì)，后期将不再存在加息对大宗商品压制(zhì)的预期，情绪上将有一定(dìng)缓和(hé)。但美(měi)联储连续大幅加(jiā)息后对市场的影响(xiǎng)仍需一段时间观察，情绪的底(dǐ)部可能已(yǐ)经出现，但市场的(de)底部仍(réng)需要观察。基(jī)本面上(shàng)，市场对经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)的担忧仍(réng)未结(jié)束，需求会下降多少也尚未有明确的定论，但用油(yóu)旺季即将到来，短期内(nèi)将(jiāng)会支撑油价。“综合来(lái)看，目(mù)前原油阶段性底(dǐ)部(bù)或已出(chū)现，将进入一(yī)段时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青(qīng)大(dà)幅下行

　　受原油下跌(diē)拖累，沥青期货假期后首个交易日(rì)大(dà)幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍(shào)，相较(jiào)原油而(ér)言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油(yóu)有(yǒu)关的交易(yì)许可证延(yán)长至7月(yuè)20日(rì)，稀释沥青分流至欧(ōu)洲和美国的问(wèn)题(tí)依然(rán)存在，沥青原料供应(yīng)减少，稀释沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了成本(běn)端原油价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位(wèi)，对比(bǐ)往年同期数据，供应提前发力，叠加(jiā)终端需求未有(yǒu)明显回暖，沥青基本面有(yǒu)所走弱(ruò)。”中信(xìn)建投期货(huò)能化分析师(shī)董(dǒng)丹(dān)丹表示(shì)，进入5月，沥青供应端总计划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加(jiā)57.5％，同比增幅(fú)明显，但原(yuán)料通关(guān)情况(kuàng)对沥(lì)青生产供应造成阶(jiē)段性扰(rǎo)动，部分(fēn)无配额炼厂沥青生产或受(shòu)影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内沥(lì)青产能利用率为32.1％，环(huán)比下降(jiàng)3.4个百分点；样(yàng)本(běn)装置检修(xiū)量(liàng)为77.71万吨，环比(bǐ)增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复(fù)沥青生产(chǎn)，华北部分地(dì)炼维持(chí)停产状(zhuàng)态。

　　“整(zhěng)体来看(kàn)，一季度受沥(lì)青(qīng)生产利润较好影响，国内沥青装置(zhì)开(kāi)工率持续回升(shēng)，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但(dàn)当前沥青供(gōng)应仍处于(yú)相对偏高水平。”金信期货能(néng)化分(fēn)析师汤(tāng)剑林称，由于(yú)沥(lì)青利润压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的(de)问题(tí)持续，5月(yuè)份国内沥青供(gōng)应存(cún)在收缩(suō)预期(qī)，后(hòu)续关注国(guó)内(nèi)炼(liàn)厂排(pái)产(chǎn)计(jì)划(huà)。

　　需求(qiú)方面(miàn)，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季(jì)，南方开始进入雨(yǔ)季，需求回升偏(piān)慢，北方需(xū)求仍没有较好的表现。从下游行业(yè)的开(kāi)工率看(kàn)，道路需求表现偏弱(ruò)，防水需求(qiú)表现稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且(qiě)随着(zhe)气温的回升，道(dào)路施工项目逐渐(jiàn)启动，预计需求会继续回升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥青价格(gé)波动的主(zhǔ)要逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外(wài)风(fēng)险事件以及衰退预期(qī)的压(yā)力，预计(jì)原油仍维持弱(ruò)势运行。在此(cǐ)背景下，沥(lì)青(qīng)价(jià)格也(yě)难有较(jiào)强(qiáng)的表(biǎo)现，短期仍跟随原油偏弱(ruò)运(yùn)行。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，当下沥青估值(zhí)处(chù)于(yú)偏低位，炼(liàn)厂生产成(chéng)本下移，沥青综(zōng)合加(jiā)工(gōng)利润或将有(yǒu)所增长。另外(wài)，沥(lì)青总体库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天(tiān)气转(zhuǎn)暖(nuǎn)，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价(jià)弱势振荡，建议逢(féng)低(dī)做(zuò)多裂解(jiě)价(jià)差，中长期需(xū)关注沥青原料供(gōng)应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首个交(jiāo)易日(rì)，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅下(xià)挫(cuò)，主力合约收盘大幅(fú)下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期(qī)前降5.2％。PTA现货跌(diē)至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端(duān)让(ràng)利下，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格(gé)下(xià)跌(diē)是PX调油需求不(bù)及预期、PX海外开工率上升以及(jí)聚酯开工率下降对PTA的(de)负反馈造成的。而(ér)假期期间宏(hóng)观事件的扰(rǎo)动加大了成本端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中(zhōng)大期货研究院能化组组长谢(xiè)雯告诉(sù)记(jì)者，由于(yú)PTA期货(huò)跌幅扩大，现货(huò)市场基差(chà)偏强(qiáng)，聚(jù)酯工厂买盘(pán)增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下(xià)跌，长丝(sī)、短纤(xiān)现金流(liú)明显回升，聚酯开(kāi)工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的格局(jú)将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩(suō)阶(jiē)段。董(dǒng)丹(dān)丹表示，3—4月(yuè)PX处于检(jiǎn)修高(gāo)峰，开工(gōng)率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启，全亚洲PX的开工(gōng)率(lǜ)将(jiāng)从(cóng)4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提(tí)升10个百分点。同时(shí)，全球汽油裂解(jiě)价差开始回落，芳烃(tīng)调油需(xū)求也不再有增量。PX与石脑油价差(chà)在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共(gòng)计820万吨(dūn)新装置（产能占国内比重为(wèi)20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估值将有一个向(xiàng)下压(yā)缩的过程。

　　“值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，虽然(rán)5月(yuè)新(xīn)疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于高加工差下装置开工较为积极，实际检修力度有待观察(chá)。而且，亚东石化和英力士重启提负(fù)，桐昆新产能释放，供应(yīng)有小(xiǎo)幅增(zēng)加预期(qī)，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万(wàn)吨附(fù)近(jìn)，预计5月供需依(yī)然偏松(sōng)。”福能期货能(néng)化分(fēn)析师(shī)唐咏琦(qí)说。

　　唐(táng)咏琦(qí)还表示，目前来看调(diào)油驱(qū)动稍显不足(zú)，美(měi)国汽油库存进(jìn)入4月后去(qù)化(huà)力度放缓，甚至出现小幅累积，而(ér)且从年初开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在提前备货行(xíng)为(wèi)。同时，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高水平(píng)，有助(zhù)于带(dài)动(dòng)部(bù)分装置开(kāi)工，且随着集中检修将进入尾(wěi)声(shēng)，预(yù)计5月底负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检修(xiū)期结束，PX开工(gōng)率(lǜ)回升明显，而(ér)国内部分PX装置(zhì)负荷处(chù)于上升状态，5月PX货(huò)源可能趋(qū)于宽松。同时(shí)，调油需求不及(jí)预期(qī)，当前美湾芳烃库(kù)存(cún)较高(gāo)，需求饱和，抑(yì)制芳烃美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价(jià)格或有(yǒu)所(suǒ)承(chéng)压。PTA在成本拖累下价格(gé)走势偏弱。后续需关(guān)注原(yuán)油价格企稳(wěn)情(qíng)况及调油逻辑在汽油需求旺季(jì)是(shì)否实质发生。若(ruò)原油价格企稳、调油需求再起(qǐ)，在聚酯开工(gōng)率有改善预期的(de)前(qián)提下，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹(dàn)。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚酯端开工下(xià)滑(huá)的(de)利空可能会慢慢发生改变，例(lì)如(rú)5月4日国(guó)内开盘(pán)后(hòu)油价已经企(qǐ)稳，5月4日(rì)当周(zhōu)聚(jù)酯(zhǐ)下游(yóu)的织造、加弹开工(gōng)率也出现了周度回升(shēng)的态势。最大的利空因(yīn)素在于PX与石脑油(yóu)价(jià)差的压缩，目前两者价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导致(zhì)趋势延续。从价格走势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的(de)走势。

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