个人养老金业务试点落地半(bàn)年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年(nián)11月27日(rì)开(kāi)始(shǐ)，个人养(yǎng)老金开始进入为期一(yī)年(nián)的试(shì)点，在全(quán)国(guó)选取了36个试点城市和地区进行推进。据人力资源和(hé)社会保障部数据显(xiǎn)示，截(jié)至今年3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市场空(kōng)间初步打(dǎ)开。

　　作为(wèi)个人养老金(jīn)业务的代销(xiāo)主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭(píng)借其与(yǔ)权益产品的紧密联(lián)系和与投资者的深度了(le)解，在(zài)养老基金销售方面已有多方实践。时(shí)值个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试(shì)点推(tuī)行半年之际，中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者深入多(duō)家券(quàn)商，了解个人(rén)养老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥(huī)财(cái)富管理优势

　　券商深耕个(gè)人养老金(jīn)市场

　　中国(guó)基金报(bào)记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人(rén)养老金业务(wù)正在(zài)获(huò)得更多证券(quàn)公司的(de)重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在去年11月(yuè)个人养老金试(shì)点落(luò)地，14家券商获得代销资格。截(jié)至今年3月31日，证监会更新名录中个人养老金基(jī)金数(shù)量(liàng)增加至143只(zhǐ)，券商数量(liàng)扩容至18家，平(píng)安证券、安信证券(quàn)及中信证(zhèng)券（山东(dōng)）、中(zhōng)信证券华南新增获(huò)批(pī)。

　　作(zuò)为公募(mù)基(jī)金最主要的代销方之(zhī)一，证券(quàn)公(gōng)司在(zài)个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务(wù)试点的铺开和推(tuī)广中持续(xù)发力，个人(rén)养老金业务也成为大(dà)型(xíng)券(quàn)商们(men)财富管理转型(xíng)的重要抓手。通(tōng)过精心布(bù)局产品及(jí)渠道，与(yǔ)基金投顾服务结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老(lǎo)基金销售(shòu)。

　　产品布局(jú)：要全(quán)更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前(qián)，个人养老(lǎo)金可(kě)投资(zī)的产品(pǐn)主要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存(cún)款、养老保险、公募基(jī)金。据人(rén)社部个人(rén)养老金产(chǎn)品名录显示，当前上线个人(rén)养老金(jīn)产品共有652只，其(qí)中储蓄类产品、理财(cái)类产品、基金(jīn)类产品、保(bǎo)险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司(sī)代销个人(rén)养老(lǎo)金产品资格受到明(míng)显限制，仅(jǐn)部分具备保险(xiǎn)兼业(yè)代理牌(pái)照的证券公司(sī)可销售养老保险，大多(duō)数试点券商将视线聚(jù)焦于公募(mù)基(jī)金(jīn)上进行重点开拓(tuò)，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表(biǎo)示(shì)，其顺利获得首批(pī)个人养老金基金销售资格，完成(chéng)全部(bù)40家基(jī)金管理(lǐ)公司(sī)共计126只个人(rén)养(yǎng)老金基金产(chǎn)品的(de)上线，基(jī)本实(shí)现个(gè)人养老(lǎo)金公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业(yè)务(wù)负责(zé)人向(xiàng)中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者(zhě)介绍称，中信建投已(yǐ)引进华夏基金等发行养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)管(guǎn)理人的137只Y份额(é)产(chǎn)品，后续将不断完善产品池。东(dōng)方证券亦表(biǎo)示(shì)，目前已基(jī)本(běn)实现(xiàn)了养老(lǎo)公募基金的(de)全覆盖(gài)。

　　银河(hé)证券相关业务负责人指(zhǐ)出(chū)，从(cóng)客户服务办(bàn)理的角度看(kàn)，大部分客户(hù)更(gèng)愿意在产品货架丰(fēng)富(fù)的(de)机构办理个(gè)人养老(lǎo)金业务。因此在服务体系的基础架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元的(de)产(chǎn)品货架(jià)能够带给客户更好的服务办(bàn)理体验，产(chǎn)品布局的“全面”是(shì)个人养老金业务的(de)基础(chǔ)。

　　与此同时(shí)，从(cóng)客户投(tóu)资选(xuǎn)择的角(jiǎo)度(dù)讲，大(dà)部(bù)分(fēn)客户(hù)对于(yú)金融产品的特征和(hé)策略(lüè)的认知、对自身投资(zī)能(néng)力、投资意愿、投资目的(de)的认知较为(wèi)模糊。帮(bāng)助客户做好“养老规(guī)划”、协(xié)助(zhù)客(kè)户筛选(xuǎn)“合适(shì)的(de)产(chǎn)品(pǐn)”，就(jiù)成为服务机构(gòu)的“核心竞争力”。在全面引入(rù)个人养老金(jīn)可投资的产品类(lèi)型的基(jī)础上，各家机(jī)构需要(yào)深入(rù)、充分、严谨地研究每类产品(pǐn)的特性；结合(hé)存量客(kè)户的个(gè)性化画像(xiàng)和(hé)客户(hù)特点，为客户提供切实可行的产(chǎn)品评估体系(xì)和养老规划(huà)方案(àn)。

　　实际(jì)上，对于个人投资者(zhě)来说，当前阶段认可并开通个人养(yǎng)老金账户的理由，一(yī)是(shì)来自开(kāi)户渠道的多重(zhòng)福利(lì)动员(yuán)，二是(shì)个人(rén)养(yǎng)老金带(dài)来的个(gè)税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但(dàn)缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于(yú)个人养老金退休后才能取(qǔ)出，这每年12000元自然是(shì)需(xū)要在账(zhàng)户内充分利用长期投资，但(dàn)如(rú)何投资也(yě)令不少(shǎo)投资者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困难越(yuè)多。现有养老(lǎo)产品的选(xuǎn)择已令投资者目不暇(xiá)接，如何(hé)让投资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择到(dào)适合自己(jǐ)的(de)产品，证券公司的(de)投(tóu)顾力量(liàng)大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名(míng)高素质的投(tóu)资顾问(wèn)，帮助(zhù)客户甄选适合自(zì)身的养老产(chǎn)品(pǐn)，做好养老规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负(fù)责(zé)人(rén)称，中信建(jiàn)投采(cǎi)取线上(shàng)线(xiàn)下相结合的方式，注重交流和体验，为客户(hù)提供(gōng)有温度的专业服务(wù)。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务时曾介绍，其结合个人养老(lǎo)金基金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老金基(jī)金评(píng)价(jià)标准”，综(zōng)合基金公司治理水平、投(tóu)研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得(dé)信赖的养老(lǎo)金基金(jīn)；选出“综合优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚(jù)焦股息”等特(tè)色养(yǎng)老金基金产品清单，满足养老金客户(hù)个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得(dé)不承认的是，虽(suī)然证券公司营业网点(diǎn)数量在(zài)“金融圈”内(nèi)并不算少，但远难以与大型商(shāng)业(yè)银行(xíng)的优(yōu)势(shì)相(xiāng)匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴业(yè)银(yín)行召开的(de)2022年报发(fā)布会上，该行(xíng)高管(guǎn)透(tòu)露，截至2022年(nián)末，该行已经累计开立个人养维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设银行和工商银(yín)行。相比之下，鲜有(yǒu)券商(shāng)愿意公布(bù)投资者通过其渠(qú)道开(kāi)通个人养(yǎng)老金(jīn)账户的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保险(xiǎn)公共服务平台上仅可查询(xún)商业银(yín)行个人养老金业(yè)务开办情况(kuàng)。其中显示，23家获准开办个人养老(lǎo)金业务(wù)的银行中，有22家开设(shè)了资(zī)金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家同(tóng)时(shí)开展了基金交易业务、保险(xiǎn)交易业务和(hé)理财交易业务。

　　与大型(xíng)商业银行(xíng)所(suǒ)拥有的(de)产品和(hé)渠道优势相比，证券公司个人养老金业(yè)务的规模(mó)相对有限，仍(réng)处于积极开(kāi)拓阶段(duàn)。

　　不(bù)过，虽然网(wǎng)点(diǎn)数(shù)量难(nán)以(yǐ)比拼，但券(quàn)商发(fā)力(lì)个人养老金业务(wù)，自(zì)有其(qí)独(dú)特“打法(fǎ)”。记者(zhě)注(zhù)意到，多家(jiā)券商在(zài)推广个人养(yǎng)老金业务时，将“一站式(shì)”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示(shì)，其个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)从引导客(kè)户形成科学养老理财观念的长(zhǎng)远视(shì)角(jiǎo)出(chū)发，为(wèi)客户(hù)提供(gōng)从产(chǎn)品(pǐn)策略(lüè)、到产品优选、再到(dào)组(zǔ)合配置的(de)全(quán)周期(qī)专业(yè)资配服(fú)务和一站式的产品(pǐn)选择。中信证券(quàn)亦推出个人养老金(jīn)投资一(yī)站式解决方案“信养计划”，维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架为(wèi)客(kè)户提(tí)供含账户管理、资产配置(zhì)、服务(wù)陪(péi)伴于(yú)一体(tǐ)的个(gè)人养老金投资综(zōng)合(hé)服务。

　　除(chú)了“引(yǐn)进(jìn)来(lái)”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部分(fēn)券商开拓个人养老金业(yè)务的解决方(fāng)案。东(dōng)方(fāng)证券副总裁徐(xú)海宁(níng)向记者介绍，东方证券基于对个人养老金目标客群的深入研究，将开发(fā)大(dà)中型企(qǐ)业作为个人养老金客(kè)户拓展(zhǎn)的(de)重点方向，制定了“上海深(shēn)度、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东方证券协同系统内成(chéng)员公司(sī)开展走(zǒu)进(jìn)企业推广(guǎng)个(gè)人养老(lǎo)金活(huó)动，为企业(yè)单(dān)位员工提(tí)供个人养老金(jīn)上门服务，免去客户前往营业厅办(bàn)理业(yè)务路(lù)上花费的时间，提高服务效(xiào)率，节约(yuē)客(kè)户时(shí)间。展业(yè)初期组织了(le)超过100场的个人养(yǎng)老金走进企业服(fú)务活动，覆盖企业(yè)员工近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点半(bàn)年(nián)

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商(shāng)代销个人养老(lǎo)金业务(wù)“开闸”，多家(jiā)获资质的机构(gòu)正式展业，逐(zhú)鹿(lù)个人养老金市场。如今，个(gè)人养(yǎng)老金制度实施已有半年，相关产品的收益(yì)率和回撤情况、产品能(néng)否真正满足(zú)养老诉求等问题，持续成(chéng)为市场关注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多位券商业内(nèi)人士(shì)表示，由于资(zī)金(jīn)“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期(qī)保值增值同(tóng)时(shí)又让客户体(tǐ)验良好是个(gè)人(rén)养老产品成(chéng)败的关键。

　　提供更(gèng)匹(pǐ)配的养老产(chǎn)品(pǐn)

　　同(tóng)时服务上(shàng)寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券(quàn)商财富管理转型的(de)核心方向之一(yī)。通过不断完(wán)善客户(hù)服务(wù)体系，满足客户多层次金融需求，促进财富(fù)管理业务高质量发展，券商(shāng)在业务内涵上正不(bù)断挖潜(qián)。

　　多名券(quàn)商业内人士表示，在客户分类(lèi)服(fú)务方(fāng)面(miàn)，会根据国家政策选(xuǎn)择(zé)社(shè)保关系(xì)在先行城市（地(dì)区）、能(néng)享受(shòu)税优且(qiě)对税优(yōu)敏感(gǎn)、对(duì)理(lǐ)财有(yǒu)初步认知的客户进行(xíng)第一阶段的重点服(fú)务，对其他客(kè)户会随着试点扩大和客户画像(xiàng)的(de)覆盖进行后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁表示(shì)，证券公司可重(zhòng)点关注(zhù)企事业单位员工，特别是大中型城市具有一定经营规模(mó)的企业员工，他(tā)们能(néng)够享受个(gè)税(shuì)抵扣的(de)优(yōu)势，具备一定投(tóu)资意识和财务(wù)认(rèn)知；这类(lèi)人群对未来退(tuì)休(xiū)有(yǒu)一(yī)定的规划和想法(fǎ)。

　　同时(shí)，由于个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金是一个增量市场，对(duì)证(zhèng)券(quàn)公司而言(yán)，针(zhēn)对(duì)潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业投顾队伍，创造更多养老(lǎo)投资场景，跟踪了解客(kè)户的风(fēng)险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积(jī)极(jí)等(děng)不同风险类型(xíng)的养老基金，帮助客户建立个人(rén)养老金(jīn)投资计划(huà)。此(cǐ)外，证券公司可以(yǐ)通(tōng)过加强(qiáng)顾问服(fú)务，帮助客户(hù)有效(xiào)应对投资(zī)组合(hé)净值的波动，引导(dǎo)客户持续参(cān)与养老金投(tóu)资(zī)，提(tí)升客(kè)户养老投资的获得(dé)感(gǎn)、体验感。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表(biǎo)示(shì)，会针(zhēn)对不(bù)同风(fēng)险承受能力、不同(tóng)年龄(líng)结(jié)构和不同资金体量制(zhì)定个(gè)性化养老策略。比(bǐ)如对每年享(xiǎng)税优的(de)1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无需(xū)开(kāi)户）提供符(fú)合(hé)监管部门(mén)要求(qiú)的金融机构(gòu)和金融(róng)产品清单、通俗易(yì)懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲(jiǎng)堂(táng)等(děng)信息和交易服务；对(duì)1.2万(wàn)之外的资金，提(tí)供更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服(fú)务，包括(kuò)养老计(jì)算器、个性化的(de)补充养老解(jiě)决方(fāng)案、定期的养(yǎng)老方案(àn)跟踪报告以及养老直(zhí)播服务(wù)，做(zuò)好“老百姓(xìng)身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务(wù)创新(xīn)方面，徐海宁认为(wèi)，证券公司(sī)需(xū)要(yào)有长远(yuǎn)眼光，打造增量(liàng)市场，承担起构建养(yǎng)老金第(dì)三支柱的(de)重要使命。

　　第(dì)一，在获客及投教(jiào)方面，应(yīng)加大资(zī)源(yuán)投入，通过(guò)教(jiào)育和(hé)陪(péi)伴，提高客(kè)户对个人养老金的认知(zhī)。走进企事业单位，通过上门(mén)服务的方式触(chù)达企业和客户(hù)，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨会(huì)和(hé)投资(zī)教育活(huó)动，帮助(zhù)客户了解(jiě)个人(rén)养老金的重要性(xìng)、投资(zī)策略和长期规划，激发(fā)客(kè)户对(duì)个人养老金产品的兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方面，建立内容丰富的一站式(shì)个人(rén)养老金专区(qū)，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能(néng)，提供(gōng)丰富的养老(lǎo)资讯和实(shí)用养老工(gōng)具（如节税计算器），加强与客户的(de)深度(dù)互动。

　　第三，在(zài)金(jīn)融科技应用方面，引入(rù)智能(néng)科技和人工智能技术，通过数据分析(xī)和算法模型，根据客户(hù)的风(fēng)险承受能力、资产状况和目(mù)标退休年限(xiàn)，定(dìng)制(zhì)化推荐(jiàn)养老(lǎo)金产品组合，并(bìng)提供实时投资组(zǔ)合跟踪和风险管理工具，帮助(zhù)客户更好地实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人则(zé)表示，可以通过(guò)“人+科技”，在大(dà)数据智能客户分析系统的(de)基础上，可以(yǐ)针对不同养老(lǎo)诉求的客户达(dá)成“千人千面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科(kē)技(jì)（线上与线下结合）是后(hòu)面(miàn)的“0”，二者有机(jī)结合，为不同(tóng)生命周(zhōu)期和年龄阶段的客户提供专业的、一对一的养(yǎng)老配置(zhì)服务(wù)。

　　运行半年七(qī)成收(shōu)益告负

　　客户体验成(chéng)产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　个人(rén)养老金制度实施(shī)已有半年，产品收益(yì)和回撤率(lǜ)大不大？产品能不能满足真正的养老诉求？这些问题都是(shì)投(tóu)资者的重要关注点。

　　记(jì)者注意到(dào)，目前养(yǎng)老目(mù)标基(jī)金的整体收益(yì)水平并(bìng)不(bù)乐观。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全市场149只公募养老基金产品，近(jìn)七成收益告负。其中，业绩(jì)垫(diàn)底的一只个人养老目标(biāo)基金自成立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立(lì)以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴(xīng)全(quán)安(ān)泰稳健养老一年(nián)持有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏(xià)等旗下超10只养老(lǎo)目标基(jī)金收益(yì)在1％以(yǐ)上。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士(shì)表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了(le)满足养老(lǎo)需求，投资者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增(zēng)值同时又让客户体验良好是(shì)个人养老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产(chǎn)品(pǐn)应力争为(wèi)客户保值增(zēng)值(zhí)，否则将(jiāng)违背客(kè)户通过投资达到‘养(yǎng)老目(mù)的’的初(chū)衷(zhōng)。”银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人介绍，目前个人养(yǎng)老金可投资的(de)4类(lèi)产品风险收益(yì)特点明显，有的(de)类别(bié)更侧重本金安全、有(yǒu)的类别更侧重资产增值；但同时，每个(gè)类(lèi)别很难(nán)做到在保证其特(tè)点达到的(de)同时又规避(bì)掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客(kè)群(qún)情(qíng)况来(lái)看，低波低(dī)回撤对于离退休时点较近的投资者比较(jiào)合适(shì)，性价比高的(de)中波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征(zhēng)产品对于还(hái)有20-30年(nián)才退休的投(tóu)资者也是可以(yǐ)选择的，拉(lā)长周期看也能(néng)满足客户养老类资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个(gè)目的，前(qián)提是有一套完整、自洽(qià)、适用、有效且动态适配的产品评价体系，通过(guò)该体系的评价，能(néng)较为清晰地区分出产(chǎn)品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地(dì)对同(tóng)类或(huò)者(zhě)同策略产品进行综合评判。如此(cǐ)，才(cái)能真正将好的产品、合适的(de)产品推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合基金分为目标(biāo)风险型和目标(biāo)日期型两大类，投资者可以(yǐ)根据自身(shēn)投资目(mù)标和(hé)风险承受能力选择具体的产品。比如低风险偏好(hǎo)的客户可选择目标日期型中(zhōng)的稳健类产(chǎn)品，通过严格控制(zhì)股票资产仓位降低产品(pǐn)波动，带给客(kè)户(hù)相(xiāng)对稳健的收益(yì)。”徐海(hǎi)宁表示(shì)，目前我国(guó)城镇职(zhí)工养老金(jīn)替代(dài)率尚有不足，根据国际经验，如果退休后的养老(lǎo)金(jīn)替代率大(dà)于70％，即可维持退休(xiū)前的生活水平，养老金(jīn)投资的增值功能也是一(yī)个重(zhòng)要考量。由于(yú)个人养老金取用需要达到年龄等条件，投资资金(jīn)具(jù)有长(zhǎng)期(qī)性，可(kě)以达到(dào)几十年，能够承受一定的(de)短期波动(dòng)，对于追(zhuī)求(qiú)长期投资(zī)收益的客户，可以配(pèi)置一定高比例(lì)资金在权益(yì)型(xíng)资产上，实现(xiàn)养老投资(zī)的保值(zhí)增(zēng)值(zhí)目标。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责人也认为，个人养老金产品具有一定的普惠金(jīn)融属性，需要关注老百姓长期保值增值的养老需求。站在资(zī)产角(jiǎo)度，想要实(shí)现长期资金的(de)稳健(jiàn)投(tóu)资回(huí)报，资产配置不可(kě)或缺。通过投资(zī)不同品种、不同收益(yì)特征、低相关性的金(jīn)融资产，有助于实现风险分(fēn)散、降(jiàng)低总体波(bō)动，从而更好地满足(zú)投资者(zhě)的(de)养老投资(zī)目标。

　　推动个(gè)人养老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业务积(jī)极(jí)发展的同(tóng)时(shí)，与渠道网点和(hé)客户众多的银行(xíng)等机(jī)构相比，券商(shāng)如(rú)何突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说(shuō)是“道阻(zǔ)且长”。

　　银(yín)河(hé)证券相关(guān)业务负(fù)责人表(biǎo)示，银行、券(quàn)商、基金独(dú)立销售机构都可参与到为客户提供个人养老基金服务(wù)，几类机构(gòu)优势互补，严格意义上说是竞合而(ér)非竞(jìng)争更非“相(xiāng)杀”关系，每类机(jī)构或者每家机构可(kě)以根据自(zì)己的资源禀赋，充分发挥自(zì)身优势，服务好有(yǒu)养老投资需(xū)求的(de)投资者。

　　“在(zài)政策上，未来(lái)还有(yǒu)以下三方面(miàn)诉求：一(yī)是增强基础设(shè)施建设(shè)，能在服务时效性上与银(yín)行(xíng)拉平，提(tí)供7×24小时(shí)的开户、下(xià)单服务；二(èr)是(shì)增加产品销(xiāo)售范(fàn)围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外(wài)，增加(jiā)可为(wèi)客户提供的养(yǎng)老产品（如养老理财(cái)）；三是明确养(yǎng)老规划业(yè)务合规性，为不(bù)同(tóng)的客户提供基于客户需求和画像的养老规(guī)划方(fāng)案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责人提出，当前的(de)政策要求下(xià)，客户如(rú)果想在券商端参与个(gè)人养老(lǎo)金投(tóu)资，需要(yào)分别在银行端、个税端进行一系列前序(xù)操作步骤(zhòu)，对(duì)于(yú)尚不熟悉业务流程(chéng)的(de)投(tóu)资者(zhě)来(lái)讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销(xiāo)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)的管(guǎn)理要求，券商暂时无法上(shàng)线储(chǔ)蓄类、理财类、保险(xiǎn)类(lèi)产(chǎn)品，可供(gōng)投资者选(xuǎn)择的产品种类(lèi)较为单一，难以(yǐ)进(jìn)一步为(wèi)投资者提供更丰(fēng)富(fù)的个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)配置方案。未来期(qī)待能够从政策端进一步简化投资者(zhě)的(de)办理流程，提升客户体验(yàn)；给(gěi)予券商在多(duō)样化个人养老金品(pǐn)种的(de)引入和(hé)研发上的政策支(zhī)持，丰富客(kè)户多元化(huà)的投(tóu)资选择。”该负责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商(shāng)发(fā)力个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)第二(èr)曲线

　　中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者 莫琳(lín)

　　随着个人所(suǒ)得税退税(shuì)的开(kāi)始，不少人发现自己的退税比去年多(duō)了不少，仔细询问之下(xià)才(cái)发现，是(shì)因为去年(nián)底开通了个人养老金业务，并入了金。这一(yī)消息大大(dà)刺(cì)激了不少本来不想开户的(de)年轻人。

　　根据人社部披(pī)露的数(shù)据(jù)，截(jié)至今年3月底，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金参加(jiā)人数达3324万人。与3月初的(de)2817万人相比，短短的一(yī)个(gè)月的时间里，增加了500万户(hù)，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数快速攀(pān)升，但是个人养老(lǎo)金累计缴费约200亿(yì)元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中国保险资管(guǎn)业协(xié)会执行(xíng)副会(huì)长兼秘书(shū)长曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的(de)三千多万人中，仅(jǐn)900多万人完成了资金储存。

　　从记者(zhě)走访的结(jié)果来看，个人养(yǎng)老金(jīn)产品的收(shōu)益率(lǜ)远低于(yú)预期(qī)，是大多人不愿(yuàn)意入金的主要原因。而选择开户(hù)的(de)原因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金(jīn)融机构出台(tái)了不少(shǎo)吸引客(kè)户(hù)开户的(de)优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热(rè)投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这是一个专业活(huó)，既(jì)需要了解(jiě)客户的经(jīng)济状况、风险偏好和养老规划，也需要业务人员及其所在(zài)机构(gòu)有比较专业且综合的(de)服务能(néng)力。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难(nán)以充分(fēn)满足个人(rén)或家庭养(yǎng)老的全(quán)面(miàn)需(xū)求，还需要结合(hé)其他商业产(chǎn)品等综合考虑；大多(duō)数产品流动性差，难以预防(fáng)到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近(jìn)半(bàn)年来，个人养老(lǎo)金产品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之(zhī)发生改(gǎi)变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执行副会(huì)长兼秘书(shū)长曹德云(yún)在近期举办(bàn)的(de)2023清华五道口全球金(jīn)融论坛上表示，目前个人养老金(jīn)试点(diǎn)效果呈“两低三不”漏(lòu)斗(dòu)状，即(jí)建立(lì)账户人数占(zhàn)基本养老保险参保人数比例低、已缴费人数占建立(lì)账户人(rén)数比例低；产品供应不(bù)均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应(yīng)不均衡(héng)的(de)问题，国(guó)家金融监督管理总局出(chū)手，率(lǜ)先(xiān)增(zēng)加养老保险产品的供给(gěi)。近日，国家金融监(jiān)督管理总局已向业内就关(guān)于(yú)促进(jìn)专(zhuān)属商业养老保险发(fā)展有关事项征求意见。根据征(zhēng)求意(yì)见(jiàn)稿，专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)拟由试点业务(wù)转(zhuǎn)为常态(tài)化业(yè)务。

　　业(yè)内人士表示，随着专(zhuān)属商业养老保险转为常态(tài)化业务，参(cān)与该项(xiàng)业务的险企数(shù)量将增加不(bù)少(shǎo)。此(cǐ)外(wài)，专属商业(yè)养老(lǎo)保险是(shì)对(duì)接个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度的主要保(bǎo)险产(chǎn)品，这意味着个人养(yǎng)老金保险产品(pǐn)名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老保(bǎo)险采(cǎi)取(qǔ)“保证+浮动”的(de)收益模式，提供稳(wěn)健型、进取型两种(zhǒng)风格账户供客户(hù)选择。据(jù)各家保险公司披露的专属商业养老保险产品2022年结算利率，稳(wěn)健账户结算利率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养老保(bǎo)险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给的(de)同(tóng)时，多家金融机构呼吁从产(chǎn)品设计端解决“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其(qí)更加突出的(de)特点(diǎn)，包(bāo)括为退休人群提供稳定安全有保障且(qiě)抗通胀的收入补充来源、对冲长寿(shòu)风险(xiǎn)、为高龄人群储备失能养护和医疗应急资产(chǎn)、为退休人群规划(huà)遗产、将(jiāng)养老投资与养(yǎng)老保障(zhàng)/养老生活(huó)无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设(shè)计初心，必须切实从客(kè)户需求出发；养老金融(róng)产品(pǐn)的设计理念，必须紧密围绕承担(dān)、减少(shǎo)或转(zhuǎn)移上述“老(lǎo)龄风险”主(zhǔ)旨；养老(lǎo)金融产品的设计成果，应(yīng)该更(gèng)多的让(ràng)利于(yú)民、普惠百姓，运用好专业的(de)金融工具、做艰(jiān)难但长期正确(què)的事(shì)。

　　因此，能否设计出(chū)充分利用资(zī)本市(shì)场具有(yǒu)良(liáng)好增值(zhí)能(néng)力资产(chǎn)的(de)养(yǎng)老(lǎo)产品取(qǔ)决(jué)于(yú)发行人（或管理人）的产品设(shè)计(jì)能(néng)力和资产管理(lǐ)能力。“证券公(gōng)司(sī)作为财富管理(lǐ)服(fú)务提供商，可(kě)以与产(chǎn)品发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据(jù)客户需求设计(jì)出在(zài)养(yǎng)老功能方面更有竞争(zhēng)力的(de)产品”，上(shàng)述负责(zé)人表示。

　　中信建投也希望能参(cān)与到具(jù)体的产品(pǐn)设(shè)计之中。其个人养(yǎng)老业(yè)务负责(zé)人建议，参(cān)考部分(fēn)发达(dá)国家的(de)经验，未来(lái)除了股、债配置(zhì)，或(huò)在未来可(kě)以考虑增加(jiā)底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪(xuě)球(qiú)等另(lìng)类资产，丰富投(tóu)资者的可(kě)选(xuǎn)标的，更好地分散投资风险。

　　励(lì)正集团中国区总(zǒng)裁(cái)张雨(yǔ)萌建议(yì)，应该避免“开(kāi)空账”。也就是说，参与者可以直接在(zài)开(kāi)户(hù)的时候做投资选择。这样(yàng)在开户的时候就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个(gè)人养老金可能面临(lín)的流动性问题，长(zhǎng)城(chéng)人(rén)寿保险股份有限(xiàn)公司总(zǒng)经理王(wáng)玉改近日(rì)表(biǎo)示(shì)，保险公司可以(yǐ)通过“保(bǎo)单质押贷款”等(děng)多(duō)种金融工具来解(jiě)决客户对短期资金的需(xū)求(qiú)。

　　券商发力个人补充(chōng)养老金融(róng)方(fāng)案

　　此外(wài)，针对1.2万难以(yǐ)满足(zú)个人(rén)或家庭养老的全面需(xū)求，多(duō)家券(quàn)商(shāng)还发力个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户以(yǐ)外的(de)个人补充养老金融(róng)方案，例如银(yín)河证券(quàn)的(de)“安养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河(hé)证券(quàn)产品中(zhōng)心副总经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河证券已根据在(zài)职群体(tǐ)养老规(guī)划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退(tuì)休人(rén)群养老(lǎo)需求(qiú)的流动性、安全(quán)性、稳健(jiàn)性等特点，设计出多层(céng)次、多元化、个性化的养老配(pèi)置(zhì)方案，积(jī)极履行养老保障社会责任，力争为(wèi)居民(mín)提供持续卓越(yuè)的(de)养老规划与满足不同养(yǎng)老需求(qiú)的资(zī)产配置服务。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则基于个人养老场景，引入(rù)更(gèng)丰(fēng)富的(de)养(yǎng)老型年金、增(zēng)额终身(shēn)寿等不同品类产(chǎn)品，覆(fù)盖养老收益性资产和保障性资产，满足客户多样(yàng)化、多层级的养(yǎng)老资产(chǎn)配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务(wù)中的企业年金业(yè)务(wù)，银河(hé)证券还上线了(le)自研的年金(jīn)综合评价系统。该系统可以(yǐ)通过客(kè)户提(tí)供的“脱敏”后年金组合(hé)净值(zhí)与持股(gǔ)比例等数据，结(jié)合公募基(jī)金、股(gǔ)市债市(shì)数据(jù)，展示客户委托年金组合的评价结果。此外，也可以利用年金机制间接服务背后的企业(yè)员工和机(jī)构事业单位职工。

　　截至目前，银(yín)河证券基金研究(jiū)中心已为(wèi)部分省市(shì)提供(gōng)职业年(nián)金的组合评价与管理咨(zī)询服务，也(yě)计划结合(hé)机构条线业务规划(huà)为(wèi)央企(qǐ)与国(guó)企提供企业年(nián)金组合评价等综合金融服务(wù)。

　　银河(hé)证券(quàn)副总裁罗黎明(míng)告诉记者，公(gōng)司自(zì)主开发建(jiàn)设部署的年金综(zōng)合(hé)评(píng)价系统及研究咨询服务，具有(yǒu)养老属性的综合(hé)金(jīn)融(róng)服务体系均是(shì)公司积极响(xiǎng)应国家(jiā)养老发(fā)展战略而(ér)推出的新服务，体现了在第二、三支(zhī)柱(zhù)上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目前公司已(yǐ)初步建立了(le)个人养老金(jīn)及个人养老金融服务(wù)体系，充分利(lì)用金融(róng)产品代理销售(shòu)牌(pái)照和(hé)保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓提供更加(jiā)有温度、有(yǒu)态度的个(gè)人(rén)养老金融(róng)服务(wù)。”罗黎明(míng)说道(dào)。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记(jì)者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账户开通(tōng)过(guò)程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人(rén)在我(wǒ)们介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普(pǔ)及度和客户认识程(chéng)度在不(bù)断提(tí)升。”某大型银行的(de)客(kè)户经理(lǐ)林漪（化(huà)名）向记者(zhě)表示(shì)。

　　“但也(yě)有很(hěn)多人只是开了账户(hù)并(bìng)没有(yǒu)存钱(qián)，或存了钱(qián)没有开始投资，主要因为不知道如何选择产品或者有其(qí)他顾虑(lǜ)。”林漪还(hái)告诉记者，“这(zhè)种情(qíng)况下我(wǒ)们(men)就会再用PPT或者是(shì)纸质(zhì)资料(liào)向(xiàng)客户(hù)进行详细介(jiè)绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制度(dù)正式(shì)落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等(děng)36个先(xiān)行城市(shì)（地区）启(qǐ)动实施。距离个人养老金制度(dù)落地已经(jīng)过去(qù)半年，民众接受度和业(yè)务(wù)进展情况如何(hé)？从业人员在具体实(shí)操过程(chéng)中又遇到了哪些困难(nán)？不(bù)同(tóng)年龄段(duàn)的群(qún)体会怎样理解这项制(zhì)度(dù)？

　　近日，本报记者实(shí)地(dì)探访上海地区几(jǐ)家银行网点(diǎn)和券(quàn)商营业(yè)部(bù)，了解个人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)近半年的落地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意(yì)退休后多一份(fèn)保障

　　根据人社部和国家社会保险(xiǎn)公(gōng)共(gòng)服务平台(tái)数据可知，个人养老金制度经(jīng)过半(bàn)年时间(jiān)的发展，在产品种类、数量和参(cān)与(yǔ)人数方(fāng)面都有所增加。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁(níng)（化(huà)名）告诉记者：“很多客户都对个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)热情高涨(zhǎng)，有直接到营(yíng)业部咨询的(de)，还(hái)有很多是(shì)打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁(níng)还观察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的热(rè)情和关(guān)注度比(bǐ)“90后”更(gèng)高，并且除(chú)了个(gè)人咨询和开户外，还有不少企业员工(gōng)、学(xué)校教师、退伍军人等通过(guò)企业(yè)和(hé)单(dān)位(wèi)组织来了(le)解、参(cān)与个(gè)人(rén)养老金投(tóu)资。

　　记(jì)者(zhě)了解(jiě)了(le)身边两位(wèi)不同年龄段、均已(yǐ)购买个人养老金产品的朋友后(hòu)发现，两人所(suǒ)关注的问题(tí)“焦点”的(de)确(què)有所不同。

　　一位(wèi)在上(shàng)海地区金融机(jī)构工作的“80后(hòu)”告诉(sù)记者(zhě)，自从工作以来，她每年都将收入的(de)一部分拿(ná)来(lái)强(qiáng)制储(chǔ)蓄，有了个人养老(lǎo)金制度后，就(jiù)分一部(bù)分在个(gè)人(rén)养老金账户(hù)中，这部分强制储蓄的钱(qián)即使存长期也(yě)不会(huì)影响(xiǎng)她(tā)未来的(de)生活(huó)质量，并且放(fàng)进个人(rén)养老金账户是在基本养(yǎng)老保险(xiǎn)之外(wài)多一份积(jī)累。

　　而另(lìng)一位(wèi)工(gōng)作不(bù)久的(de)“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意的就是买个(gè)人养老金可(kě)以(yǐ)享受税收优惠，直接考虑(lǜ)到退休(xiū)后的生活质(zhì)量(liàng)还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述(shù)两种(zhǒng)不同的(de)想法，黄宁也(yě)向(xiàng)记者坦(tǎn)言，他们在日常介绍个人养老金业务的过程中确实会考(kǎo)虑到不同年龄群体的不(bù)同需求和想法，进而更好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作不久的年轻人着重(zhòng)介(jiè)绍“退休后多一份保障”推广效(xiào)果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务取得(dé)进(jìn)展的同(tóng)时，还有不少已经了解个人养老金业务的(de)民(mín)众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开通(tōng)了(le)个人(rén)养(yǎng)老金账户，但完(wán)成资(zī)金存储的只有900多万人(rén)。

　　林(lín)漪在银行端(duān)个(gè)人养老金业务的开展(zhǎn)中感受到，一些客户开了(le)户但没(méi)存(cún)储(chǔ)的(de)主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太(tài)长，担心之后(hòu)如果要大笔用钱时(shí)会很“棘手(shǒu)”；另外(wài)一些客户则(zé)是认为在个人养老金产品并非专门设(shè)计且收(shōu)益优势不明显，目(mù)前个人养(yǎng)老金(jīn)可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养老保险产品(pǐn)、养老目(mù)标基金四(sì)类(lèi)产品，即使(shǐ)不通过(guò)个人养老金账户也可以(yǐ)直接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从(cóng)业人(rén)员的角度(dù)谈到了推广个人养老金业务过程(chéng)中(zhōng)的“困境”。他表示(shì)：“券商端个人养老金只支持代(dài)销(xiāo)公募基金，无(wú)法代(dài)销存款、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有些(xiē)客(kè)户风险承(chéng)受能力较低(dī)，想寻(xún)求更低风险(xiǎn)等级的产品，纯(chún)公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年(nián)轻人(rén)向记者直言，对于离退休还(hái)较遥(yáo)远(yuǎn)的群(qún)体来说，养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求当然也需要考虑(lǜ)，但(dàn)眼下的(de)生活(huó)和经济状况(kuàng)才是更重要的。

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