近日(rì)，笑果文化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引(yǐn)发舆论地震。曝光(guāng)的网友称，使用大家广(guǎng)泛知晓(xiǎo)的(de)“强军口号”来(lái)进行调侃(kǎn)式的比喻(yù)，让其感(gǎn)到不适(shì)。

　　北(běi)京文旅局5月17日发布通报，决定没收笑果(guǒ)文化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论(lùn)引发的风波中，《科创板日报》记者发现，随着脱(tuō)口(kǒu)秀不断破圈(quān)，笑果文化(huà)也成(chéng)为了备受资(zī)本(běn)青睐的(de)宠儿，在6年中获得众(zhòng)多资本8轮融(róng)资，并于(yú)2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年8轮融(róng)资，对外投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽(fēng)等(děng)人成立(lì)笑果文(wén)化，注册资(zī)本(běn)为(wèi)208.13万元(yuán)，经(jīng)营范围包(bāo)括文化艺术交流(liú)策(cè)划、演出经纪、文(wén)艺创作与表演等。

　　脱口(kǒu)秀近几年的(de)发展(zhǎn)可谓“风(fēng)生(shēng)水起”。《脱口秀大(dà)会》《吐(tǔ)槽大会》等节目的(de)火爆，让脱(tuō)口(kǒu)秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙手可热的(de)行(xíng)业，笑果文(wén)化(huà)也成(chéng)为中国最(zuì)成(chéng)功的(de)脱(tuō)口秀(xiù)俱乐部之一。

　　由(yóu)此，资本敏锐察觉到商机并押宝这(zhè)一赛道，《科创板日报》记者整理公开信息(xī)发现，笑果(guǒ)文化于2016年至(zhì)2021年共完成(chéng)8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯关联公(gōng)司入股笑(xiào)果文化后，估值(zhí)超过40亿元。

　　财联社创投通数据显(xiǎn)示，2016年(nián)6月，笑果文化得到游族网(wǎng)络天(tiān)使(shǐ)轮投资。同年9月(yuè)，得(dé)到游族(zú)网络、普思资本数千(qiān)万的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资(zī)本1.2亿元(yuán)的A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得到南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、天图(tú)投资(zī)近亿元A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本、华人文化集团、泽(zé)时投资的战略投资，此轮(lún)未披露具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到南(nán)山资本、天图(tú)投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投(tóu)资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以(yǐ)看出(chū)，南山(shān)资本和(hé)游族网络对笑(xiào)果(guǒ)文化最为青睐，8轮融资(zī)中(zhōng)一共投了(le)4次，游族网络更是笑果文(wén)化的天使投资人。

　　与此(cǐ)同时，线下是笑果(guǒ)文化走向扩张的关键一子，今年4月(yuè)，位于北(běi)京(jīng)东城区隆福寺的笑果文(wén)化线下(xià)喜剧空(kōng)间“笑(xiào)果工厂”开业，这是笑果工厂继上海、南京(jīng)、苏州之后的(de)第四(sì)个演艺空间。此外，近年来对(duì)外投资也在(zài)扩张(zhāng)。

　　《科创板(bǎn)日(rì)报》记者发现，笑果文化对外(wài)投资的企(qǐ)业共有9家，其(qí)中(zhōng)有6家已经注销(xiāo)。如今存续的(de)企业(yè)有：笑果挺(tǐng)棒文化传(chuán)媒(méi)（上(shàng)海）有限公司、上海青(qīng)豆结冰(bīng)文化传(chuán)播有(yǒu)限公司、上海(hǎi)笑欢悦信息(xī)技术有限(xiàn)公司(sī)。

　　笑果文化此前控股的笑果演(yǎn)艺股权也发生了变更(gèng)。2021年(nián)11月，笑(xiào)果演艺(yì)原股东(dōng)笑果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业类型变更为有限(xiàn)责任公司（港澳台(tái)法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香港(gǎng)注册。

　　此前曾有业内(nèi)人(rén)士猜测，笑(xiào)果(guǒ)文化或许是在悄悄开(kāi)启上市的前奏。

　　作为普思资(zī)本(běn)的前(qián)高管，Charles（化(huà)名）参与(yǔ)了对笑果文(wén)化的A轮投资过(guò)程，他(tā)对《科创板(bǎn)日报》记(jì)者表示(shì)，他也是刚从网上看到本次(cì)出事，此前(qián)脱(tuō)口秀行业在国(guó)内处于快速(sù)发展阶(jiē)段，表现(xiàn)形式丰(fēng)富多样，而在该领域笑(xiào)果文(wén)化做的(de)很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里(lǐ)很火爆，出(chū)于这(zhè)些原因(yīn)进行了投资。

　　脱口秀(xiù)又被称为“冒犯的(de)艺术”，追求(qiú)的(de)就是一种(zhǒng)针砭时弊、刺中痛(tòng)点，让观众一边大笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他个(gè)人认为(wèi)，出(chū)于节目效果可能需要张狂和外(wài)向一些，但(dàn)公(gōng)众场(chǎng)合(hé)下脱口秀(xiù)中的开玩笑也要注(zhù)意把(bǎ)握(wò)分寸，尤其涉(shè)及到国家(jiā)政治(zhì)和(hé)解放(fàng)军形象等严(yán)肃话题，确实(shí)不该口无(wú)遮拦，“踩红线(xiàn)的事肯定是不(bù)能干的”。

　　他还提(tí)醒，笑果在(zài)风控方面，可能没(méi)有进行非常严(yán)格的把控。

　　此外(wài)，《科创(chuàng)板日报》记者注意到，笑果文化的业务(wù)和腾讯(xùn)关联颇深，资料(liào)显示，目前大(dà)股东叶烽(fēng)持(chí)有(yǒu)31.57％的(de)股份，宁(níng)波梅山(shān)保税(shuì)港区泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资(zī)有限公司(sī)为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打(dǎ)造了《吐槽大会》，该节目让担任吐(tǔ)槽(cáo)团成员(yuán)、策划(huà)人及编剧(jù)的(de)李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月(yuè)，由腾(téng)讯视频出品，企鹅影视和笑果文化联(lián)合出品的《脱(tuō)口秀大会》在(zài)腾讯(xùn)视频(pín)首(shǒu)播(bō)。

　　笑果(guǒ)文(wén)化相关人士去年称(chēng)，受众(zhòng)面最广的是线上(shàng)长视频业务，如《脱口秀(xiù)大(dà)会》、《吐槽大会》和《脱口秀(xiù)反跨年》等以跟腾讯(xùn)合作的长视(shì)频节目，可以(yǐ)占到公司百分(fēn)之四十的(de)业务营收(shōu)。

　　市场迅猛上升，资本(běn)却后劲不(bù)足(zú)？

　　相较于西方脱(tuō)口秀百年以上(shàng)的发展历史(shǐ)，脱口秀这个舶来(lái)品在国内(nèi)的发展历程要短得(dé)多也快得(dé)多。近10年内(nèi)，《今(jīn)晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀大(dà)会(huì)》等(děng)热门综艺频频(pín)占据收视榜与网络热议话(huà)题(tí)榜(bǎng)首，由此带来一波(bō)迅猛发展的(de)脱(tuō)口秀风(fēng)潮。

　　热度席卷(juǎn)而(ér)来，资本也闻风而(ér)至(zhì)。财联社创投通数据显示，自2015年以(yǐ)来，有超(chāo)过(guò)9家脱口秀企业获得融资。其中，不(bù)乏明星投(tóu)资机构(gòu)。

　　如红(hóng)杉(shān)中国、腾讯(xùn)投资投(tóu)了罗永浩旗下的思维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合(hé)一(yī)集团投(tóu)了单立人。

　　值得注意的是，资本(běn)对脱口秀行业(yè)也明(míng)显呈(chéng)现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他造梦西游3宠物技能几级领悟(tā)脱口(kǒu)秀厂牌融资(zī)轮次都仅(jǐn)有(yǒu)一两(liǎng)轮，且集中在(zài)2018年(nián)及以前(qián)。同时，资本对脱(tuō)口秀的倾注也(yě)有(yǒu)些后劲不(bù)足，2021年之(zhī)后，市场上(shàng)暂无新(xīn)的脱(tuō)口秀企业获得融资。

　　资本市场(chǎng)的反应与高速增长的市场似乎并(bìng)不匹(pǐ)配。据《中国(guó)脱(tuō)口秀行(xíng)业(yè)发展趋势分析与(yǔ)未来投资(zī)预(yù)测报(bào)告(gào)（2022-2029年(nián)）》显示(shì)，2021年脱(tuō)口秀市场全年商(shāng)业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行(xíng)业(yè)年均复(fù)合增速将(jiāng)保持(chí)20.18％的高速度。

　　市(shì)场(chǎng)仍在上升期，资本为何却(què)逐渐远离了这一赛道？眺远(yuǎn)营销咨询创(chuàng)始人高承远对《科创板日报(bào)》记者表示，脱口秀行业虽然(r造梦西游3宠物技能几级领悟án)发(fā)展迅猛，深受(shòu)观众(zhòng)喜爱(ài)，但在资(zī)本市场(chǎng)并不吃香。其(qí)核心原因在于，资本的投资逻辑(jí)天然是确定性和可复制性，而脱口秀行业(yè)却具有巨大的(de)不确定性和不可(kě)复制性。演员的(de)不确定性、创作的(de)不确定性、观众审美的不确(què)定性，以及踩红线等(děng)重要舆(yú)情事件等，都(dōu)可能(néng)让经营面临巨大(dà)的风险。

　　因(yīn)此，有投资人指出，“脱口秀行业(yè)未(wèi)来想要可持续发展，就需要拥抱监管，在(zài)合法合规的底线之上，不断运营爆款，激活(huó)创作(zuò)，带动整个行(xíng)业的上线，这才是这(zhè)个行业可持续、良性(xìng)发展的可靠路径。”

　　学者张竹然(rán)亦对《科创板日报》记者(zhě)表示，脱口秀行业(yè)作为大文(wén)娱行业中(zhōng)的(de)一员，和这个(gè)行业中(zhōng)的其余行业一样（如影视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平台(tái)，行(xíng)业(yè)本身(shēn)的“护(hù)城河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本身是(shì)靠故事起家(jiā)的，但这个行业的“故事”却很(hěn)难讲述，这(zhè)也是备受(shòu)资(zī)本市场冷遇的原(yuán)因。

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