用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服(fú)务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年(nián)净利(lì)润2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降69％，是2020年以来(lái)连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年(nián)以来(lái)公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶(jiē)段(duàn)营收、净利同步大增、股价大涨的(de)同(tóng)向共(gòng)振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季(jì)最大亏(kuī)损

　　净利连续三(sān)年(nián)下滑

　　用(yòng)友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年第一季(jì)度报告，一季度实现营业收(shōu)入(rù)14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前(qián)，用友网络发布的年报显示，2022年(nián)公司营收(shōu)92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高(gāo)点(diǎn)之后，用友网络连续第三年净(jìng)利下滑(huá)。

　　从股(gǔ)价来(lái)看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价就(jiù)总体(tǐ)上呈下降趋势(shì)。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资(zī)者被(bèi)套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网(wǎng)络在(zài)股价相对高点进行(xíng)了定增融资。此次定增(zēng)吸(xī)引了不少机构参与，包括高毅、葛(gé)卫东等(děng)知名机构和投资(zī)者。

　　2022年(nián)1月，用(yòng)友(yǒu)网络披露定增结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃(yuè)的(de)私(sī)募大(dà)佬葛卫东，也参与(yǔ)了定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在(zài)定增结束(shù)之后，用友网络发布的2021年业绩明显不(bù)及市(shì)场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友(yǒu)网络的(de)2022年各(gè)季度业绩更是连续爆雷：一季报(bào)净利(lì)润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的(de)高点，最低跌(diē)至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛(gé)卫(wèi)东(dōng)的总持股数，也从(cóng)2022年一(yī)季度的(de)7626万股，到2022年(nián)三季度末(mò)退出(chū)前十大(dà)股东(dōng)，在此期间，其(qí)减(jiǎn)持数(shù)量至少(shǎo)有(yǒu)4100万股。其定增投资(zī)也(yě)惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络(luò)股(gǔ)价(jià)大跌(diē)。

　　云(yún)服务转(zhuǎn)型(xíng)第(dì)二阶段道阻且长

　　在(zài)用(yòng)友网(wǎng)络的发展历史上，其1.0阶段(duàn)是通过(guò)财(cái)务软(ruǎn)件服(fú)务(wù)企业(yè)的(de)会计(jì)电算化(huà)，2.0阶(jiē)段(duàn)是(shì)通(tōng)过ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的信息(xī)化，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业(yè)的数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是(shì)转型云(yún)服务业务(wù)，引领中(zhōng)国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是(shì)构建和运营全球领(lǐng)50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多先的(de)企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式(shì)发布(bù)了完全基(jī)于互联网架构的企业互联网开发平台。2017年以来(lái)，其云平台、财务云、人力云等(děng)云产品得到(dào)逐步发展，各领域云上线运(yùn)营(yíng)、逐(zhú)步(bù)融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶(jiē)段的(de)”用友云”面(miàn)世、云平(píng)台及领域服务快速发展，第二(èr)个阶段的(de)统一底座(zuò)和服务融合。2022年(nián)8月，经过(guò)6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云(yún)进入新的发(fā)展阶段。

　　从公司(sī)业务占比来看，用友网络云服(fú)务转型(xíng)取(qǔ)得了较大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要(yào)收(shōu)入来源并继(jì)续扩大收入占(zhàn)比(bǐ)。

　　但从(cóng)高端市场(chǎng)份(fèn)额来看(kàn)，用友却(què)还是(shì)没有多大(dà)突(tū)破。《2021年中国(guó)工业软(ruǎn)件发展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其中(zhōng)用友市占(zhàn)率达到(dào)40％。但在(zài)高端ERP市场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将(jiāng)在4月启用(yòng)自己研发的(de)MetaERP软(ruǎn)件之后(hòu)，用友网络(luò)股价直接跌停。尽管华为目(mù)前仅为自用，并不一定会面向(xiàng)外部市场提供高(gāo)端ERP软件，但(dàn)股价的跌停(tíng)，反应出(chū)市场对(duì)用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重(zhòng)不足，也(yě)反(fǎn)应了其(qí)在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型第(dì)一(yī)阶(jiē)段，即2016年(nián)-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长的(de)同(tóng)时，净(jìng)利润也在同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应(yīng)到股价上，在(zài)此期间(jiān)，用(yòng)友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但(dàn)在用友(yǒu)网络3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是踏(tà)步(bù)不前，净利润却大(dà)幅下跌，股价也因此大(dà)跌，公司(sī)市值严重缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网(wǎng)络董(dǒng)事(shì)长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是(shì)有很大的提升空间。但从目前的情况(kuàng)来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长。

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