5月(yuè)10日，有消息称部分银行相关(guān)部门收到(dào)《关于调(diào)整(zhěng)协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限的通(tōng)知》，四大国有(yǒu)银行协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)自律上限的下调(diào)幅度为30BP，其(qí)它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下(xià)调(diào)中(zhōng)协定存款(kuǎn)更多是对公(gōng)业(yè)务，而通(tōng)知存款则集中(zhōng)于短期(qī)存款。

　　就本(běn)次协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上限拟下调的(de)背景、影响，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采(cǎi)访了招商基金研(yán)究部首席经济学家李(lǐ)湛、长城(chéng)基金总经理(lǐ)助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹(zōu)德(dé)立、鹏扬基金固定收益(yì)副(fù)总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信(xìn)基金、德(dé)邦(bāng)基金等(děng)公募基(jī)金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是(shì)出于(yú)推进(jìn)利(lì)率(lǜ)市场化改(gǎi)革(gé)深化(huà)大(dà)背景的考虑。对银行而(ér)言，存款利率(lǜ)下调(diào)有(yǒu)助(zhù)于(yú)减少存款定价的无序竞(jìng)争，降(jiàng)低(dī)银行负债(zhài)成本；同时(shí)本次降(jiàng)息(xī)有(yǒu)助于促进投资、消费，也被看作是促(cù)进宏(hóng)观经济(jì)复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不(bù)高(gāo)，但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格(gé)战激(jī)烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上行。预计下半(bàn)年货币(bì)政策不会出(chū)现急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调(diào)。

　　延(yán)续银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调(diào)降的(de)趋势

　　中国(guó)基金报记者：四(sì)大国有银行为何下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多是出(chū)于(yú)推进利率市场化改革(gé)深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年(nián)期国债(zhài)收益率为代(dài)表(biǎo)的(de)债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。

　　随后(hòu)，国有(yǒu)大行去年(nián)9月下调存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调(diào)存(cún)款利率。今(jīn)年4月市(shì)场利率定价(jià)自律机制(zhì)发布《合格审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引(yǐn)入(rù)了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存(cún)款利(lì)率下调，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率下调，均(jūn)是在利率市场化改革推进背景(jǐng)下，银行出于自(zì)身(shēn)经营(yíng)考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立(lì)：银行近(jìn)年息差不(bù)断下行。在资产端定(dìng)价压力(lì)较大且存(cún)款(kuǎn)持续(xù)高增的情况下(xià)，压降存款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向(xiàng)企业固定资产投资(zī)传(chuán)导较弱，下调协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限有利于对公客(kè)户留存的活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近(jìn)年(nián)来市场利率整体下行(xíng)，实(shí)体经济综合融(róng)资(zī)成(chéng)本不(bù)断下降，银行资产端收益下降较为明(míng)显；第(dì)二，银行整体净息差(chà)持续走低，银行利润空间压缩明显(xiǎn)；第(dì)三(sān)，企(qǐ)业和(hé)居民风(fēng)险偏好大幅下降(jiàng)导(dǎo)致存(cún)款增(zēng)长比(bǐ)较明显，存款市场供需关系发生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽(lǎn)储的必要(yào)性；第四，协定存款和通知存款介于(yú)活期与定期存款之间，自(zì)2022年存款自(zì)律(lǜ)机制(zhì)对于活(huó)期存(cún)款与定期存款(kuǎn)利率(lǜ)进行(xíng)了几轮调(diào)整，本次(cì)将(jiāng)协定存款与(yǔ)通知存款自律上限下调也是要将存(cún)款产品(pǐn)线的调整进行(xíng)统一，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合(hé)各(gè)项因素(sù)，银行从自(zì)身经营情(qíng)况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过(guò)自律机制协调调降负债成本(běn)，有(yǒu)利于提升银(yín)行放贷意愿，抑(yì)制资(zī)金脱实向虚，更好的落实央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国(guó)的存款利率管(guǎn)控为(wèi)上限(xiàn)管控，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近年来贷(dài)款利率(lǜ)下(xià)限管控彻底取消。存款利率定价方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立(lì)以来，4月和9月(yuè)经(jīng)历了(le)两轮(lún)大规模(mó)存款(kuǎn)利率下降，主要是大行和(hé)股份(fèn)行参与，今年以来的调整更(gèng)多是延续去(qù)年9月这一轮存款利率(lǜ)下(xià)调，中(zhōng)小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评(píng)制(zhì)度由原来的激(jī)励为主引入惩(chéng)罚措施，加速了中小银(yín)行(xíng)存款利率补降的进度。就今年(nián)的经济(jì)背景而言，疫后脉(mài)冲(chōng)式复苏后(hòu)经济边际(jì)走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目前(qián)居民(mín)超额储(chǔ)蓄高(gāo)增，实体融资需求(qiú)有限，银行存款增加，降低存(cún)款利率可以引导减(jiǎn)少(shǎo)信贷套利，助力经(jīng)济增长。从银行的角度(dù)，净(jìng)息(xī)差不(bù)断压(yā)缩(suō)，银行经营压(yā)力(lì)增大(dà)，调(diào)整(zhěng)存款成本成为改(gǎi)善息差的重要(yào)手段。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金(jīn)：下调(diào)协定存款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期(qī)类存款收(shōu)益，延(yán)续近期银行存款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋(qū)势，特别是中小行高息(xī)揽储的成(chéng)本压力；另一方面，有(yǒu)利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转化，符合“不(bù)搞大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利(lì)率机(jī)制创(chuàng)设以来(lái)，两轮利率调降都集中(zhōng)在(zài)活期(qī)和定(dìng)期存款，实际(jì)上忽略了这些介(jiè)于活期和定期存款之间的存(cún)款的利率调整，当下(xià)有必要一(yī)次(cì)性(xìng)调(diào)整通知(zhī)存款和协定(dìng)存款利率上限，保(bǎo)证存款利率(lǜ)下调的有(yǒu)效性。银行一(yī)季度净息差水平(píng)均创历史新低，上市(shì)银行整体净息差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款(kuǎn)利率下调可以(yǐ)有效(xiào)降低(dī)银(yín)行负(fù)债成本(běn)，增厚(hòu)息差，缓(huǎn)解(jiě)银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮(cháo)”迭起，这是未(wèi)来(lái)大(dà)趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于(yú)4月(yuè)份(fèn)社融数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款也(yě)在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下(xià)调(diào)，还要(yào)进(jìn)一步(bù)观察(chá)5-6月信贷(dài)情况。对于(yú)存款利率，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增大，控制存款成本成为当务(wù)之急。中小(xiǎo)银(yín)行或有动力持(chí)续主动(dòng)下调存款(kuǎn)利(lì)率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍(réng)聚焦(jiāo)于(yú)存款利率下调(diào)。

　　此外(wài)，广义上(shàng)的降息潮不仅仅集中(zhōng)在(zài)银行领(lǐng)域。以地方(fāng)债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地方债发(fā)行(xíng)利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好(hǎo)的发债主体，其信(xìn)用债收益率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，利率的方向仍(réng)是由(yóu)实(shí)体经(jīng)济资金供需(xū)决定的(de)，而央行的政策利(lì)率、基准利率在一方面要合适顺应市场(chǎng)环境，一方面(miàn)也代表着政策意愿强调(diào)信号意义的作用。今年是真正疫(yì)后复苏(sū)的第一年，我(wǒ)们仍面临内生动力(lì)不(bù)强(qiáng)需求不足(zú)的情(qíng)况(kuàng)，央行已经(jīng)通过降(jiàng)准以及结构性货币政策等多项举措给予了(le)实(shí)体经济所(suǒ)需(xū)的一定的资金投放支持，有(yǒu)效(xiào)降低了实体综合融资成(chéng)本，后续需要(yào)财政政策产业政(zhèng)策(cè)等配套政(zhèng)策继续激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当前(qián)央行(xíng)需要观察跟踪经(jīng)济运行(xíng)情况(kuàng)，短期调整(zhěng)政策利(lì)率的概率不大，但(dàn)仍会维持资金合(hé)理充(chōng)裕的(de)环境，故从银行(xíng)资产端(duān)的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维持低(dī)位(wèi)，后续(xù)是否进一(yī)步下调(diào)要看实体经济复(fù)苏(sū)的情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利率下调的(de)概率(lǜ)不大(dà)，而存款利率上限的调(diào)整空间仍存在，而是否进一步(bù)下调要(yào)看(kàn)银行(xíng)自(zì)身(shēn)经(jīng)营需要(yào)。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市(shì)场化(huà)调整机制，自律机制成(chéng)员(yuán)银行参考以10年期(qī)国债收益(yì)率为(wèi)代(dài)表的债券市场利率和(hé)以1年期(qī)LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制作用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行(xíng)分(fēn)别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价情(qíng)况作(zuò)为合(hé)格审(shěn)慎评估的扣分项，引发中小银行(xíng)跟随调降存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认(rèn)为，通过(guò)存款利率下行，稳定商业银行净(jìng)息差进而保持贷款利率维持低位或继(jì)续(xù)下行(xíng)，最终有利于(yú)社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠(dié)加(jiā)银行存款定价下(xià)调，4月(yuè)社融信(xìn)贷低于(yú)预期(qī)，国(guó)内降息(xī)预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入(rù)衰(shuāi)退(tuì)周期，加(jiā)息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐(zhú)步(bù)迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国有(yǒu)大型商(shāng)业银行和股份制商业银行(xíng)的定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存(cún)款成本仍是(shì)大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去持续推动(dòng)存(cún)款利(lì)率下降(jiàng)，来(lái)保障银(yín)行合理利差范围，增加银(yín)行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍(réng)在，存款持续高增，绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人在(zài)揽储压(yā)力不大的(de)基(jī)础上，银行自身也有(yǒu)动力去下(xià)调(diào)存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协(xié)定(dìng)存款、通知存款利率自律上限调(diào)整，将有哪些政(zhèng)策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差压力大是普遍(biàn)现象(xiàng)，此(cǐ)次政(zhèng)策调整有望带动中小银行(xíng)主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另一(yī)方面，由于此(cǐ)前经济下(xià)行影响(xiǎng)，投资(zī)者悲观预期被放大，大(dà)量(liàng)资金集中(zhōng)在(zài)银行存款端，此次存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调也有望带动存(cún)款(kuǎn)资金的(de)释放(fàng)，盘活市(shì)场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差(chà)压力。本(běn)次下调将引导银(yín)行的对公(gōng)活期成本下(xià)降，存款降价叠(dié)加资产端让利(lì)压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修复，有利(lì)于(yú)增强银行(xíng)内(nèi)生(shēng)资本补充能(néng)力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存(cún)款意愿(yuàn)、促(cù)进企业(yè)投(tóu)资、居民(mín)消费。

　　后续(xù)来看，本次(cì)下调对市场的(de)影响集中在以下两点(diǎn)：①规范银行的协定存(cún)款定价秩(zhì)序，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞(jìng)争。此前(qián)，部分中(zhōng)小银行(xíng)的协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存(cún)款定价(jià)过高，会对(duì)遵守(shǒu)自律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次(cì)上限(xiàn)下调后会(huì)普(pǔ)遍降低中小行协定存款及(jí)通知存(cún)款利率(lǜ)，减少(shǎo)中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对(duì)股(gǔ)份行及国有大(dà)行(xíng)影响(xiǎng)较小。②长端利率下(xià)行仍有空(kōng)间。市场降息预期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金(jīn)：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银行的活期类(lèi)存款收益(yì)，使得对公(gōng)客户活期存款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋(qū)势，另一方面有(yǒu)利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存(cún)款利率(lǜ)自(zì)律上限调整降低了银行负债成本(běn)，目(mù)前上(shàng)市银行协定存(cún)款(kuǎn)占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利率上限(xiàn)后，预计行业资金(jīn)成本(běn)可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可(kě)以(yǐ)限(xiàn)制(zhì)高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活期存款成本压力，减轻银行(xíng)负(fù)债及经营压力。此(cǐ)外，银行负(fù)债(zhài)端成本的下降使得银行盈利能(néng)力(lì)增强，进一步打绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人开了资产端收(shōu)益(yì)率下行(xíng)的空间，或(huò)带动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息(xī)的确定性信(xìn)号

　　中国基金(jīn)报(bào)：未来存款(kuǎn)利率是否还有进一步(bù)下(xià)降的空间？对股债(zhài)市(shì)场(chǎng)有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业银行净息差(chà)已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力倒逼(bī)存款(kuǎn)利率(lǜ)有进一(yī)步调降的(de)预期。一方面，为支持实体经(jīng)济(jì)，政策导向下贷(dài)款加权平均利率创有统计以来新低，2022年(nián)12月(yuè)金融(róng)机构(gòu)人民币贷款加权平均利(lì)率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各(gè)行(xíng)在存款市场(chǎng)上的(de)竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压(yā)力使得各行下调存款利率动力(lì)不足，同样2020年以来上市银行存量存(cún)款平(píng)均成(chéng)本率基本持(chí)平(píng)。贷款和存款利率(lǜ)的非(fēi)对称下(xià)行作(zuò)用下，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》规定的合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于降低全(quán)社会无(wú)风(fēng)险收益(yì)率(lǜ)，利多(duō)永续经(jīng)营性质的票息资产，比如利(lì)率债、稳定(dìng)股(gǔ)息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然(rán)有(yǒu)下降(jiàng)的趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存款定(dìng)期化(huà)，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存款付息率有(yǒu)所抬(tái)升，与(yǔ)此同时，贷(dài)款收益率大(dà)幅(fú)下行，大幅加剧了银行息差压(yā)力，这使(shǐ)得控(kòng)制存款成本(běn)尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力(lì)去持(chí)续推动存款利率下降，促进存款流(liú)向消费和实(shí)际(jì)投资。短期看，存(cún)款利率下(xià)调带动流(liú)动性继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别(bié)是中短期信用债(zhài)利率仍有(yǒu)下(xià)行空间。如果经济复(fù)苏较(jiào)强，流动(dòng)性也有可能进入股市(shì)，利好权益资产。

绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人　　德(dé)邦基(jī)金：2023年经济(jì)有所复苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很(hěn)难上(shàng)行。考虑到存量(liàng)贷款(kuǎn)重定(dìng)价(jià)等影响，2023年(nián)银行息差压力增大，中小(xiǎo)银行或有动力(lì)主动跟进下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整(zhěng)体下行。现(xiàn)实中，存款利率降(jiàng)低有助于压低全社会利率(lǜ)水平，利好债(zhài)券，同时股票市场中，对流动性敏感的(de)股(gǔ)票(piào)也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信号来看，是否意味着货币政策进一(yī)步宽松？货币政策充(chōng)裕延续，但解读(dú)为边际再宽松为时(shí)尚早(zǎo)。2022年四季度(dù)货币政策执行报(bào)告以及2023年(nián)一季度货政(zhèng)例(lì)会(huì)均表(biǎo)明当前货币(bì)政策基(jī)调未(wèi)变，“精(jīng)准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是第一要(yào)求，而在此基础上强调“着力支持(chí)扩大(dà)内需，为实体(tǐ)经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当前(qián)长端利率仍有下行空间，但(dàn)这一调降是针对银(yín)行协定存款(kuǎn)及通知存款利(lì)率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂牌存款利(lì)率(lǜ)，存款利率下调并(bìng)不等于政策利(lì)率(lǜ)就必(bì)须(xū)进行对等(děng)下调，市(shì)场不应视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报(bào)：当前利(lì)率环境下，普通投资(zī)者应该如何守住自己的(de)钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者(zhě)的投(tóu)资工具(jù)应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及(jí)安(ān)全性。在存款利率下降(jiàng)的背景下，短(duǎn)债基金以及(jí)其他(tā)固收(shōu)类基金在具(jù)一定流动性的同时，相较活期存款和相当部分(fēn)的(de)银(yín)行理财产品，具有(yǒu)一定的(de)超额(é)收益，是风(fēng)险偏好较(jiào)低和风(fēng)险(xiǎn)偏好适(shì)中投资(zī)者的(de)合适投(tóu)资工(gōng)具。

　　陈钟(zhōng)闻：今(jīn)年初以来(lái)，债券市场利率整体下行，4月(yuè)以来下行加速(sù)，当前无论从绝对(duì)利率水平(píng)还(hái)是从信用利差，都回(huí)到了较低历史分位(wèi)数水(shuǐ)平，虽然(rán)债市(shì)多头(tóu)环境仍未改变，但一(yī)致预期导(dǎo)致行情走的(de)比较迅速，市场进(jìn)一(yī)步盈利空间(jiān)被压缩，若看不到央行(xíng)货币政策(cè)增量政策，后续(xù)或进入震(zhèn)荡环(huán)境，而存量博(bó)弈交易下也可能(néng)会放大市场波动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投资者来说，在这样的环境下尽(jǐn)量(liàng)选择防(fáng)守(shǒu)类型的产(chǎn)品(pǐn)，规(guī)避市场波动，例如货(huò)币基金，而(ér)短(duǎn)债基金中(zhōng)要选择久期短流动性好、历史回(huí)撤控制好的(de)产品。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随着经济高频(pín)数据的(de)弱(ruò)化趋(qū)势(shì)显现，且4月(yuè)底政治局会议从疫(yì)情后稳增(zēng)长转向中(zhōng)长期调结构，政策(cè)发力预期下降，市场对经(jīng)济(jì)的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)也进入到“休整(zhěng)期(qī)”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议(yì)关注行业估(gū)值水平较低，高股息的(de)个股。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前(qián)面(miàn)临低利(lì)率环境，需要我们识别金融(róng)陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如(rú)面对收益率高达(dá)20％且能保本的(de)所谓理财产品。对(duì)普通投资(zī)者而言，如果(guǒ)不(bù)具备相关(guān)专(zhuān)业知识，可(kě)以选择把投资理财(cái)交(jiāo)给少数(shù)专业的人来(lái)做，让优秀的(de)基(jī)金经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具(jù)备一定投(tóu)资能力和(hé)风控(kòng)能(néng)力的人(rén)士可通过理财(cái)和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条(tiáo)件是做好风(fēng)控，选择适合(hé)自己风(fēng)险偏(piān)好的方向和标的。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金(jīn)：随着存款利率下行，普通投(tóu)资(zī)者储蓄收(shōu)益下降，为(wèi)保持资(zī)金保值(zhí)增值，投(tóu)资者在评估(gū)自身(shēn)风险承受能力(lì)后可适当考虑公募货币基金(jīn)、公募中(zhōng)短债基金、商(shāng)业银(yín)行现(xiàn)金管理类产(chǎn)品等风险等级较低、支取相对灵活(huó)的(de)产品。

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