周一(yī)的(de)股市震荡翻红(hóng)，上周股(gǔ)市下(xià)跌期(qī)间净买入的“抄底(dǐ)资(zī)金”笑了(le)。

　　上(shàng)周五，资金借道(dào)股票(piào)ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理(lǐ)性操作模(mó)式(shì)，在股市(shì)大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结构看(kàn)，上证50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资金(jīn)净(jìng)流入，“中(zhōng)特估(gū)”长期投(tóu)资价(jià)值被资金看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴于(yú)多数标的估值(zhí)仍在低位，多家机(jī)构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当(dāng)日(rì)股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时间到(dào)上周(zhōu)5个交(jiāo)易(yì)日，5天股市调(diào)整期间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了资金逆(nì)市布(bù)局的特点。

　　从(cóng)资(zī)金净买入(rù)排行看，截(jié)至上(shàng)周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实(shí)基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入(rù)资(zī)金也(yě)位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘(pán)股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300全(quán)部收红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半(bàn)导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿元，目(mù)前(qián)仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近(jìn)日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还(hái)有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在(zài)游(yóu)戏板(bǎn)块行情(qíng)冲(chōng)顶、收益翻(fān)倍(bèi)后(hòu)，仍然有(yǒu)资(zī)金(jīn)逆市净买入(rù)。

　　韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说"“抄底(dǐ)资金”笑了(le)！单日净流(liú)入近(jìn)40亿" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230515164206604.png">

　　谈及资金的(de)上述流向情况(kuàng)，一位公募(mù)股票权(quán)益基(jī)金(jīn)经(jīng)理表示，预计复苏(sū)仍是中国经济(jì)中长期(qī)的趋势(shì)，但耐用(yòng)品复苏的空间受限、出口下(xià)行及地产销售恢(huī)复疲软将驱动市场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性机(jī)会。不过，在短期(qī)市场炒作热度回(huí)落，波动率(lǜ)偏(piān)高的情(qíng)况(kuàng)下，资金可能更青睐(lài)用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等(děng)来跟(gēn)踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方(fāng)面(miàn)，沪上一(yī)家(jiā)公募机构(gòu)分析，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调(diào)整(zhěng)，主因是前期韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回(huí)落。但从长期看(kàn)，资(zī)金还会长(zhǎng)期(qī)关注数(shù)字化对生产力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联(lián)网和传(chuán)媒等调整下来的行业，可(kě)能会继(jì)续受到了(le)资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为(wèi)，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐(lài)，可能与看好(hǎo)“中特估”长期投(tóu)资(zī)价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随大金融、大基建等权(quán)重(zhòng)股高位调整，上(shàng)周沪指(zhǐ)下跌。前(qián)期部分(fēn)板块短期上冲较快，导致博弈(yì)资(zī)金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内(nèi)部出现分化，获(huò)利兑(duì)现(xiàn)需(xū)求叠加经济数据(jù)不及(jí)预期，权重板(bǎn)块(kuài)回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不(bù)过，民生加银基金认为，从长远看(kàn)，“中(zhōng)特估”或有望(wàng)引领(lǐng)低估(gū)值央企(qǐ)的价值重(zhòng)估(gū)，有基本面(miàn)支撑的低(dī)估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时(shí)基金权(quán)益投资一(yī)部(bù)基金经理吴鹏(péng)也认为(wèi)，“中特估”投资的(de)部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市(shì)场对部分传统(tǒng)行(xíng)业国央(yāng)企的严重低配和低估(gū)。而在(zài)这种大(dà)幅低估(gū)和低配背景下，部分(fēn)企(qǐ)业因为自(zì)身经(jīng)营改善、高股息(xī)水平等(děng)特征(zhēng)，使得其估值修(xiū)复成为了可能(néng)。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融整(zhěng)体估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍(réng)旧是(shì)主导，短(duǎn)期表现存(cún)在(zài)剧烈波动可能；从中期看，整体大金(jīn)融当前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个股尤(yóu)其是基本面明显改善(shàn)的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF净(jìng)流(liú)出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在(zài)上周下跌(diē)的(de)A股市(shì)场(chǎng)中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金超出(chū)净流出(chū)资金(jīn)。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短期行(xíng)情板块，以及部(bù)分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基(jī)金、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品(pǐn)，单日净流出资金(jīn)也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越(yuè)跌越买”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日(rì)出现(xiàn)短暂净流出现(xiàn)象，华(huá)夏、南方、富(fù)国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获(huò)利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一家公募机(jī)构评价(jià)，基(jī)建板块受益于“一带一(yī)路”板块前(qián)期(qī)涨幅较(jiào)大，有调(diào)整要求，可能会受到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的(de)整体机会值得关(guān)注。

　　民生加银基金评价(jià)净流出的证券(quàn)保险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露，非银(yín)金融业绩(jì)超预期，证券板块市(shì)场交投活跃度(dù)较(jiào)一季度显(xiǎn)著改善，差异(yì)化最低结算备付金(jīn)缴纳(nà)比例机制引(yǐn)入，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司保证金(jīn)比例下调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修复。保(bǎo)险板块一季(jì)报净利(lì)润超预期，部分险(xiǎn)企凭借(jiè)储(chǔ)蓄险的产(chǎn)品力实现了一(yī)定的(de)增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明显，资(zī)产端(duān)或有望维持(chí)较高(gāo)增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力板(bǎn)块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观经济(jì)运行总体(tǐ)回升有望将促进电力(lì)消费需求(qiú)增长。受上年同期低(dī)基(jī)数(shù)等因素影响，预计今年(nián)二(èr)季度(dù)电(diàn)力消(xiāo)费增速(sù)将有(yǒu)望回升。在(zài)电力市场(chǎng)化改革的持续推(tuī)进下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上(shàng)涨，电(diàn)力现(xiàn)货市(shì)场(chǎng)和辅助服务市(shì)场机制有望(wàng)持(chí)续推(tuī)广，容(róng)量补偿(cháng)电价等机制或有(yǒu)望(wàng)出(chū)台。

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