北(běi)京时间5月(yuè)7日(rì)，备(bèi)受关(guān)注的(de)巴(bā)菲特股(gǔ)东大(dà)会在奥马哈如期(qī)落(luò)下帷(wéi)幕，93岁的巴菲特和(hé)他的老搭档芒格在5个(gè)半(bàn)小时的提问(wèn)环(huán)节(jié)中(zhōng)，回答(dá)了投资人的47个(gè)问题。

　　现场云集了来自全(quán)球各地的投(tóu)资者。“来自中国的投资者是最多(duō)的，据说达(dá)到1万人。”5月(yuè)6日，前海开(kāi)源基金首席基金学家杨德龙如此分享自(zì)己在股东大会的现场见闻。

　　往届(jiè)大(dà)会上，巴(bā)菲特都会乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思谈到中国经济，今年也不例外。

　　“中美两国都具(jù)有竞争(zhēng)力，都能达成繁荣(róng)发(fā)展的前景。中(zhōng)国(guó)将会成为更好的国家(jiā)，美国也(yě)可(kě)以如(rú)此。”巴菲特说道。此(cǐ)前，他也曾多次公开(kāi)表示十分看(kàn)好中国市场。

　　巴菲特(tè)也(yě)曾围绕(rào)中国公司进行(xíng)过(guò)投资(zī)部署，不(bù)过投资对象均为(wèi)中国公司的H股。根据公开资料(liào)，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收(shōu)益率达到(dào)了10倍甚至30倍(bèi)以(yǐ)上。

　　在今年2月16日(rì)召开(kāi)的Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股东大会上，作为董(dǒng)事长的(de)芒(máng)格也(yě)曾表示，“投资人去投资中国是没(méi)有问(wèn)题的。相(xiāng)较(jiào)于投资(zī)美国而言(yán)，投资(zī)中(zhōng)国可以让你用便宜的价格(gé)买到一些更好的公司，而这即便有(yǒu)一些不(bù)确定因素的影响(xiǎng)，也是值得的(de)。”

　　那么(me)，按(àn)照巴菲特的投(tóu)资标准，A股(gǔ)哪些股票可(kě)能会得到他(tā)的乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思(de)青睐(lài)？

　　时代财经根据(jù)巴(bā)菲特提出的“净资(zī)产收益率(lǜ)不低(dī)于20％而(ér)且能稳定增长”的最(zuì)低标准，加上其投资特(tè)点，对A股(gǔ)5167家上市(shì)公(gōng)司进行了梳理(lǐ)，选出(chū)了相(xiāng)对符合(hé)巴(bā)菲特投资逻辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股票中，消(xiāo)费(fèi)仍占据三分(fēn)之一，其中酒企表现尤为出(chū)色；而(ér)从近3年的净(jìng)资产收益率来(lái)看，医疗行业无疑是“最(zuì)大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时(shí)代财经首(shǒu)先(xiān)考(kǎo)虑净资产收益(yì)率指标，且出(chū)于对公司(sī)的价值判断而不是(shì)价格判断，选择的是加权平均（年化）净资产收(shōu)益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一指标达到巴(bā)菲特(tè)“20％”标准的A股上(shàng)市公司共有100家(jiā)。

　　以过去3年的净(jìng)资产收益(yì)率来看，排名第(dì)一的分别为(wèi)博(bó)拓生物(wù)（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和(hé)安(ān)旭生(shēng)物(wù)（688075.SH），三(sān)家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生物行业公司(sī)。

　　其次，时代(dài)财经参(cān)考了上市公(gōng)司最新（截(jié)至5月(yuè)5日(rì)）滚动市盈(yíng)率（TTM），并(bìng)通(tōng)过与其所属行业(yè)算术(shù)平均值进行对比，又从100家公司中挑选出了(le)估(gū)值相对行(xíng)业平均值偏低的67家公司。

　　最后，时代(dài)财经通过巴菲特的持仓(cāng)变动发现，巴菲特一(yī)如既往(wǎng)偏爱快消(xiāo)领域(yù)，同时(shí)也在(zài)重金(jīn)押注能源领(lǐng)域，如西方(fāng)石油(yóu)、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多(duō)次减(jiǎn)仓银行股(gǔ)，包括2006年入手的合众银行和2010年入手的(de)纽约梅隆(lóng)银行，分(fēn)别减持约(yuē)90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年的百年老(lǎo)行(xíng)——富国银行。但巴菲(fēi)特对金(jīn)融领域(yù)的持(chí)仓(cāng)仍有(yǒu)一定比(bǐ)重。

　　因而，时(shí)代财经又(yòu)进行了行业筛(shāi)选，还(hái)对(duì)海天味业等这(zhè)类之前商品信誉受(shòu)过不良影(yǐng)响的公(gōng)司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合(hé)巴(bā)菲特(tè)标准(zhǔn)的公(gōng)司。

　　数据来源：Wind、中证指数(shù)官网。时代财(cái)经制图

　　如上表所示，这18家公司(sī)涉及(jí)吃、喝、穿(chuān)、用多个领域，其中饮(yǐn)料行业约(yuē)有5家，占比(bǐ)近三(sān)分之(zhī)一。而在近五年(nián)内，酒企表现出色(sè)，净利润复(fù)合年增长率均在22％以(yǐ)上(shàng)，其中(乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思zhōng)泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼(yǎn)，5年净(jìng)利润复合年(nián)增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电潜(qián)力大

　　实际上，在A股市场上，有(yǒu)不少行业(yè)龙(lóng)头(tóu)股五年ROE超20％且净(jìng)资产收益率为正，达到(dào)巴(bā)菲特关注的(de)最(zuì)低标准，如(rú)贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是目(mù)前这些(xiē)企业的TTM高于(yú)其(qí)所属(shǔ)行(xíng)业滚动(dòng)市盈率，所以或还需要(yào)等待入(rù)场时(shí)机。

　　时代(dài)财经筛选出(chū)的18家(jiā)公司中，家用电器行业公司(sī)上榜(bǎng)不少。其中，有专做(zuò)厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家(jiā)电(diàn)老名(míng)牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大(dà)王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒(jiǔ)企，上(shàng)述三家(jiā)企业的5年净利润复(fù)合年增(zēng)长率表现略显(xiǎn)逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行(xíng)业(yè)市(shì)盈率(lǜ)之(zhī)差来看，差距最大(dà)的(de)是主(zhǔ)营集成电路设计的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是(shì)专攻数字营销的(de)三人行（605168.SH）和主推露露(lù)杏仁(rén)露(lù)的(de)承德露露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距最小的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新市盈率(lǜ)为(wèi)27.19倍，与行业最新市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从(cóng)区间股(gǔ)价(jià)涨跌(diē)幅来看，2018年1月2日至2023年5月(yuè)5日，仅有可川(chuān)科(kē)技（603052.SH）、浙(zhè)江美(měi)大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股价(jià)均有上涨。其中，区间(jiān)涨幅(fú)前三名(míng)仍是酒企，分别(bié)是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公(gōng)司分别在1997年、2014年及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年(nián)，时代(dài)财(cái)经也曾筛选(xuǎn)出相对(duì)符(fú)合巴菲特投(tóu)资(zī)逻辑(jí)的22只股票，承德露露（000848.SZ）和(hé)德赛(sài)电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜。

　　而(ér)上述(shù)两(liǎng)家(jiā)公(gōng)司自2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢(yíng)上证(zhèng)指数的0.83％以及沪深(shēn)指(zhǐ)数的-0.35％。

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