周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌(diē)期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了(le)。

　　上(shàng)周五，资金借道(dào)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理(lǐ)性操(cāo)作模式(shì)，在股市大幅下挫(cuò)的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银、电力ETF等(děng)短(duǎn)期净流(liú)出，资金出现(xiàn)短期避(bì)险，但鉴(jiàn)于多(duō)数标的估值仍在低位，多(duō)家机构仍(réng)看好长期(qī)配(pèi)置价(jià)值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日(rì)股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时(shí)间(jiān)到上(shàng)周5个交易日，5天(tiān)股(gǔ)市调整期间(jiān)，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，展现了(le)资(zī)金逆市布局的特(tè)点。

　　从(cóng)资金(jīn)净买入排行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资(zī)金”，皆斩获了不(bù)错(cuò)的回(huí)报(bào)。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近期震荡(dàng)下行的(de)半导体ETF成为资(zī)金(jīn)净买入(rù)的榜(bǎng)首，单(dān)日净买(mǎi)入金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净流入资(zī)金(jīn)前列，而在近日遭遇高(gāo)位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还(hái)有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投资(zī)逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收(shōu)益(yì)翻倍后，仍然有(yǒu)资金(jīn)逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的(de)上述流(liú)向情况，一位公募(mù)股(gǔ)票权益基金经理表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中国(guó)经济中长期的趋势，但耐用(yòng)品(pǐn)复(fù)苏的空(kōng)间受(shòu)限、出口下行及地产销售恢复(fù)疲软(ruǎn)将驱(qū)动市场展现出(chū)更多结构(gòu)性(xìng)机(jī)会(huì)。不(bù)过(guò)，在短期市(shì)场炒作热(rè)度回落，波动率偏(piān)高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数(shù)，比如(rú)科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取(qǔ)整个(gè)市场(chǎng)的平均回报。

　　而(ér)在(zài)行(xíng)业方(fāng)面，沪上一(yī)家公募机构分(fēn)析(xī)，由于近日以游戏为代(dài)表的TMT板块有所调(diào)整，主因是前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从(cóng)长期看，资金还会长期(qī)关注数字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒等(děng)调(diào)整下来的行业，可能会(huì)继续受到了(le)资金的(de)关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业机构(gòu)认(rèn)为，近期(qī)上(shàng)证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到(dào)资金青(qīng)睐，可能与(yǔ)看好“中(zhōng)特估”长期投资价值(zhí)有关(丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色guān)。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随(suí)大金(jīn)融、大基建(jiàn)等权重股高位调整(zhěng)，上周(zhōu)沪指下(xià)跌。前期(qī)部分板块短期上冲较(jiào)快，导致博(bó)弈资(zī)金出现分歧(qí)，随着建筑(zhù)、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块内部出现分化(huà)，获利兑现(xiàn)需求叠(dié)加经济数据不(bù)及预(yù)期，权重板块(kuài)回调带动大盘指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有(yǒu)望引(yǐn)领低(dī)估值央企(qǐ)的价(jià)值(zhí)重估，有基本(běn)面支撑的低估值(zhí)央企(qǐ)或有(yǒu)望受益。

　　博时(shí)基金权益(yì)投资一部基金(jīn)经理吴鹏(péng)也认为，“中(zhōng)特估”投资(zī)的(de)部分(fēn)底(dǐ)层逻辑仍旧(jiù)是(shì)过去的A股市(shì)场对部分传统行业国央企的(de)严重低配和低估(gū)。而在这种大幅低估(gū)和(hé)低配(pèi)背(bèi)景下，部分(fēn)企业因为自身经营改善(shàn)、高股息(xī)水(shuǐ)平等特征，使得其估值修复成为了(le)可能。虽然经过(guò)前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和(hé)资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存(cún)在剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧处于(yú)中低(dī)水平(píng)，部(bù)分(fēn)个股(gǔ)尤其是基本(běn)面明显改丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色善的个(gè)股，仍(réng)旧(jiù)有(yǒu)估值(zhí)修复的空间。

　　基(jī)建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流(liú)出(chū)

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资金超出(chū)净(jìng)流出资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块(kuài)，以及部分海外指数遭(zāo)遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基(jī)金、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产(chǎn)品(pǐn)，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数中，今年(nián)来(lái)“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现(xiàn)短暂(zàn)净流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一家(jiā)公募机构评价，基(jī)建板(bǎn)块(kuài)受益于(yú)“一带一(yī)路”板(bǎn)块前期涨幅(fú)较大，有调(diào)整(zhěng)要求，可能(néng)会(huì)受到获利(lì)盘的(de)短(duǎn)期(qī)卖出。不过，从长期看(kàn)，经(jīng)济复(fù)苏(sū)趋势确立(lì)后，“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净(jìng)流(liú)出的证券保险板块称，一(yī)季报陆续(xù)披(pī)露，非银金融(róng)业(yè)绩(jì)超预期，证券板块(kuài)市场(chǎng)交投活跃度较一季(jì)度显著(zhù)改善，差异化最低结(jié)算备付金缴纳比例机制引入(rù)，证券(quàn)公司(sī)保(bǎo)证金比例下(xià)调，经(jīng)济温和复苏下(xià)行业景气(qì)度有(yǒu)望持(chí)续修(xiū)复。保(bǎo)险板块一季报净利润(rùn)超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄(xù)险的产品力实现(xiàn)了一(yī)定的增(zēng)长(zhǎng)，负(fù)债端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势(shì)较明显，资产端(duān)或有望维持较(jiào)高增(zēng)速(sù)。

　　而(ér)针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观(guān)经济运(yùn)行总体(tǐ)回升有望将促进电力消费需求增长。受(shòu)上年同期低基数等(děng)因素影(yǐng)响，预计今年二季度电力消费(fèi)增速将有(yǒu)望回升。在电力(lì)市场(chǎng)化改革(gé)的持(chí)续(xù)推进下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅(fú)上涨，电力现货市场和(hé)辅助服务市场(chǎng)机制有望(wàng)持续推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电价等机(jī)制或有望出台。

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