财联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募(mù)基金2023年一(yī)季报披露完成，多位知名基金经理大幅调仓换(huàn)股的动向和(hé)投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其(qí)中，张双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石(shí)油，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美(měi)的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶(jīng)晨股份、中际旭创(chuàng)、澜(lán)起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾(téng)股(gǔ)份、星环(huán)科技-U，常处(chù)于(yú)风口浪尖的葛兰(lán)，也开(kāi)始布局人工智能(néng)，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工(gōng)智能大行其(qí)道的首(shǒu)季，包括(kuò)谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另(lìng)一面，一(yī)些专注(zhù)长(zhǎng)期成长价值的基金经理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是(shì)不为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察(chá)一(yī)季报的(de)调仓换股，可见越来越多的(de)基(jī)金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能(néng)是找死，横竖都是死，不如搏(bó)一把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是行业心态的生动(dòng)写照(zhào)。

　　光大证券(quàn)统计(jì)数(shù)据(jù)也证明了这一点(diǎn)，公募基(jī)金一(yī)季度大(dà)幅加仓TMT板块(kuài)中的计(jì)算机(jī)和通信行(xíng)业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一(yī)季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗(liáo)的葛兰(lán)在(zài)内(nèi)，众多知名基金(jīn)经理布(bù)局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混合一季(jì)度大(dà)手笔新进(jìn)中(zhōng)芯国际、上海电影，其中前者(zhě)加仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合一(yī)季度(dù)新(xīn)进(jìn)中芯国际、同花顺(shùn)，将寒(hán)武纪(jì)的(de)仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓(cāng)位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也(yě)能(néng)看出(chū)葛兰的人工智能投资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以及终端的应用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公(gōng)募基金经理(lǐ)加仓AI的一个(gè)缩影。从各位知(zhī)名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季(jì)报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外(wài)大模型以(yǐ)及相关人工智能(néng)的产(chǎn)业趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产业(yè)界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用(yòng)，在经济复苏相对温和的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电子行业(yè)受(shòu)到各方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从(cóng)十大重(zhòng)仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧(ōu)新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞(dòng)见一年持有则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿新常态(tài)则加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢(xiè)治(zhì)宇，海康(kāng)威视、澜(lán)起科技(jì)、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份等(děng)AI热(rè)股均为新晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子板块(kuài)带动(dòng)的(de)人(rén)工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招商(shāng)证券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置(zhì)比例一个很重要的临界值，往往预示着(zhe)某个(gè)板块进入过热阶(jiē)段。截至(zhì)2023年一季度(dù)末，主动偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明(míng)显提升至(zhì)20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全(quán)距(jù)离。从这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未上车。

　　有(yǒu)人(rén)守候成了(le)景

　　在“追(zhuī)风”的另(lìng)一面，仍有一部(bù)分(fēn)仍坚守新能源，也有(yǒu)一部(bù)分试图(tú)低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基(jī)金成长团队(duì)对新能(néng)源(yuán)的钟爱业内闻名，最新(xīn)披露(lù)的(de)一季报(bào)中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双(shuāng)擎(qíng)升级，从其(qí)十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，前五大重仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶(jīng)澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份(fèn)，均(jūn)属于新能源概念股。除(chú)此之外，他(tā)还仍(réng)加仓了天合光能、荣盛石(shí)化(huà)等(děng)个股(gǔ)，且(qiě)新晋(jìn)晶科能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一(yī)季(jì)报表达了仍对(duì)新能(néng)源保持(chí)信心，“我(wǒ)们对(duì)本产品重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持(chí)相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相信(xìn)基(jī)本面优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过(guò)调整，行业估(gū)值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中未被充(chōng)分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博(bó)，其(qí)管(guǎn)理的睿远成长价(jià)值(zhí)混合前十大(dà)重仓(cāng)股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股(gǔ)份(fèn)、万华(huá)化(huà)学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去年年底该(gāi)基金(jīn)增持(chí)了宁(níng)德时代、通威股份、万华化学(xué)、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡混合也(yě)加(jiā)仓了(le)新能源，如(rú双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的)晶科(kē)能源、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他表(biǎo)示(shì)，“我们(men)曾经提(tí)到了新能源板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)在经过大半年的(de)消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位(wèi)置(zhì)下，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目(mù)前这个时间段，新能(néng)源非常(cháng)具有吸引力(lì)。在一(yī)季度(dù)我们(men)对于电动(dòng)车(chē)、光(guāng)伏、储能、海风的(de)一(yī)些标的(de)，都(dōu)增加了一些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在(zài)AI的“大(dà)风”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接(jiē)受财联社记者(zhě)采访时提到，他曾重点关注(zhù)过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追逐风(fēng)口，他选择会在全市(shì)场做(zuò)行业轮(lún)动(dòng)，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去(qù)，不确定(dìng)性来(lái)的时候，无论是基金经理(lǐ)个人还是投资者，其(qí)实都是无法承受的。所以(yǐ)，任何一个行业，即使你(nǐ)再看好，也要控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金的王(wáng)崇一季报(bào)表示暂时无(wú)法预测其兑(duì)现节奏和时间，短期内也很难在A股(gǔ)找到明显的受益标的，就没有参与。不(bù)过他也认(rèn)为这些股票的(de)估(gū)值体系(xì)还(hái)在合(hé)理接受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还(hái)能(néng)“爱”吗？

　　上述分析(xī)可(kě)知，今(jīn)年一季度仍有不少(shǎo)基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在(zài)这种(zhǒng)极致行情(qíng)下，AI板(bǎn)块的未来走势将如(rú)何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维(wéi)持TMT为全年(nián)市场主线(xiàn)的判断(duàn)，相关(guān)领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服(fú)务器以及(jí)光(guāng)模块等细(xì)分(fēn)赛道将(jiāng)陆(lù)续迎(yíng)来基(jī)本面的确认，中微观层面(miàn)上尚有空间(jiān)，估值修(xiū)复尚未结束(shù)，个股上是找机会的(de)格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关(guān)注(zhù)度持续高(gāo)企，上一(yī)轮行情催(cuī)化主要集(jí)中(zhōng)于大模型的突破进(jìn)展；而(ér)4月以来(lái)，我(wǒ)们观察到各个领域(yù)的(de)应用厂商正加速AI融(róng)合应用产品(pǐn)的(de)研发和发布，其(qí)中办公场景进展相对较快，我们预计(jì)5月之后将进(jìn)入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我们持续看(kàn)多(duō)AI，并在应用、算力、模型三层中建议(yì)投资者优(yōu)先关(guān)注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬(lǎo)董承非也看好(hǎo)相关板块(kuài)，他认为，2011年(nián)之(zhī)前是周期的时代，2011年之(zhī)后(hòu)是消费(fèi)的时代(dài)，但未来10年(nián)，最牛的资产是科(kē)技。他(tā)坦言，自己目(mù)前重(zhòng)仓(cāng)半(bàn)导体板块(kuài)。

　　不(bù)过(guò)另一部分(fēn)市(shì)场(chǎng)人士也指出，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券(quàn)策略首席分析师陈(chén)果，在A股二季度投资(zī)策略(lüè)会(huì)上提(tí)到“今年大概率还(hái)是一个(gè)偏成(chéng)长风格占(zhàn)优，尤其是很多科技(jì)股在过去几年其(qí)实没有太多的(de)表现(xiàn)。以前我们(men)讲茅指数、宁(níng)组(zǔ)合(hé)，其实(shí)TMT板块(kuài)有很长时间(jiān)没有(yǒu)太多(duō)表现。今年要(yào)推动数字经济，今年半导体周(zhōu)期(qī)要见底，本身今年科技(jì)股(gǔ)的机会是(shì)可以期待的”。

　　不(bù)过，他(tā)也提醒道，“TMT应该(gāi)没(méi)有(yǒu)走完，但二季度可(kě)能会有一些波动。AI现在还是主题投(tóu)资阶段(duàn)不太适合(hé)大多数(shù)的投资(zī)者，不适(shì)合在这个位置上去追。”

　　广发(fā)证券研报中判断，本轮(lún)AI板块(kuài)已进入第一轮调(diào)整(zhěng)期，但对(duì)标2013年(nián)“移动互联网(wǎng)+”行(xíng)情节(jié)奏，预计本轮(lún)后续(xù)调(diào)整(zhěng)时长与幅(fú)度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率先实现业绩兑(duì)现的环(huán)节，即(jí)满足“自身产业周期向(xiàng)上(shàng)+AI加持(chí)下的业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通(tōng)信(xìn)。

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