上市公司(sī)退市在A股早(zǎo)已(yǐ)不稀(xī)奇(qí)，但连带着可转债一(yī)起退市(shì)却是个新鲜事。5月22日，*ST搜特因股价(jià)连(lián)续20个交易日低(dī)于1元，触(chù)及退市指标(biāo)，公司(sī)股票及其可转债被终止(zhǐ)上市，搜特转债或成(chéng)为(wèi)首只因(yīn)正股退(tuì)市而(ér)强制退(tuì)市(shì)的可转债。此外，*ST蓝盾(dùn)也因触(chù)及退(tuì)市指标被终止上市(shì)，其可转债已进入(rù)退市整理期(qī)，引发(fā)投资者(zhě)对可转债(zhài)信用风险(xiǎn)的担忧。

　　可转债兼具(jù)债券和股票双重(zhòng)属性，自诞生以(yǐ)来颇受(shòu)市场欢迎。一个(gè)广为流传的说法是，可转(zhuǎn)债“下有(yǒu)保(bǎo)底，上不封顶”，即(jí)上(shàng)涨时(shí)有“股(gǔ)性”加油，下跌时有(yǒu)“债性”托底，投资者“进可攻退可守”，几乎稳赚不赔。在可转债30多年(nián)发展中，此前一直未出(chū)现因(yīn)正(zhèng)股退市而退市的情况(kuàng)，也(yě)未(wèi)发生过实质性(xìng)违约事件。

　　随着搜特转债(zhài)等的退市，零违约(yuē)历史或将被打破(pò)，可转债信用(yòng)风险浮出水面。虽(su其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义ī)说可转债退市后(hòu)，依然可以执行赎回和回售等(děng)条款，但由(yóu)于大多数上市公司是(shì)因经营不(bù)善导致退市(shì)，财务状况并不乐观，资不抵债、拿不出钱进行赎(shú)回的可(kě)能(néng)性较大。而如果启动破产重整(zhěng)，公司发行的可转债划归为普(pǔ)通债(zhài)权，清(qīng)偿顺序相对靠后，刚性兑付亦存在很(hěn)大不确(què)定性。

　　接(jiē)连2只可转(zhuǎn)债退(tuì)市(shì)，投资者蓦然发现，“长(zhǎng)期稳定(dìng)的羊毛(máo)”不稳定了。事实上，可转债(zhài)退市并非完全出乎(hū)意料，早已在相关(guān)规(guī)则中埋下了“伏笔”。根据交(jiāo)易所上市规则，上市公司股(gǔ)票(piào)被终止上市(shì)的，其发行的可转(zhuǎn)债及其他衍生(shēng)品种应当终止(zhǐ)上市。过去A股(gǔ)退市难、退(tuì)市少，成就了可(kě)转债(zhài)30多年零退(tuì)市、零违约的(de)“神话”。随着(zhe)全面(miàn)注册制改革的(de)持续推进，市场优胜劣汰加(jiā)快，常态化退(tuì)市(shì)机(jī)制(zhì)正在形成(chéng)，以上市股为锚的可转债也跟着出清，违约风险随之上(shàng)升。退(tuì)市，或将成为可转债市场(chǎng)新(xīn)常态。

　　市场(chǎng)在发展，生态在改变，投资者(zhě)没有(yǒu)理由(yóu)一成不(bù)变，是时候(hòu)重塑对可转债的认知了。投(tóu)资者要改变“闭眼买债(zhài)”的路(lù)径依(yī)赖，学(xué)其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义会优择品种，规避风险。在选择债券时，要理性评估(gū)正股基本面(miàn)、成长性、估(gū)值水平以及发债公司偿债能(néng)力等，防范债(zhài)券退市、违(wéi)约风险(xiǎn)；在(zài)取舍标(biāo)的时，应远离(lí)正股业绩(jì)表现不佳、估值(zhí)较低(dī)、退市风险较高(gāo)的标的，而选择正股经营效益(yì)良好、估值合理且随市场下跌估值出(chū)现压缩的标的。并密切关注可转债市场风格变化(huà)，及(jí)时调整配置比例和(hé)结构(gòu)，学会在市场波动中“游泳”。

　　监(jiān)管也应当跟上形(xíng)势变化。目前关于可转(zhuǎn)债的退市处理还有不少空白和盲点，监管部门(mén)应尽快打齐(qí)补(bǔ)丁，给予市场明(míng)确预期。比如，可进(jìn)一(yī)步(bù)明确可转债在退市后是否仍(réng)存在(zài)交易可能(néng)、是否(fǒu)还拥有转股(gǔ)功能等。同时，应加强对(duì)可转债(zhài)的风险(xiǎn)防控，强化发(fā)行前的信用(yòng)评级，对于(yú)信用资质较(jiào)弱的公司，可考(kǎo)虑提高担保资产与回售条款等相关要(yào)求(qiú)，适当提升准(zhǔn)入门(mén)槛(kǎn)，以更好保护(hù)投(tóu)资者(zhě)利益(yì)。

　　全面(miàn)注册制(zhì)下，证券(quàn)市场(chǎng)将迎(yíng)来(lái)全方位(wèi)、根本性的变化。过去(qù)一些“无脑买(mǎi)入”“跟(gēn)风买入”的简单套路行不通了，一些(xiē)规则制度上的(de)短板不(bù)能视而不(bù)见了。各市(shì)场参与(yǔ)主体还需顺(shùn)时应(yīng)势，调整包括可转(zhuǎn)债在内的投(tóu)资方法(fǎ)，完善配套制(zhì)度，提(tí)升风险意(yì)识，共促A股市场健康(kāng)稳定发展。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义