5月10日，有消息称部分银行(xíng)相关部(bù)门收到《关于(yú)调整协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的(de)通知》，四大国有银行(xíng)协定存款(kuǎn)和通知存款自律上限(xiàn)的下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日(rì)起执行。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对公(gōng)业务，而通知存(cún)款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存(cún)款自(zì)律上限拟下(xià)调的背(bèi)景、影响，后续(xù)货(huò)币政(zhèng)策(cè)走向等，记者采访(fǎng)了招(zhāo)商基金研究部首席经济学家(jiā)李(lǐ)湛、长城基(jī)金总(zǒng)经理助理兼现金管(guǎn)理(lǐ)部总经理邹(zōu)德(dé)立、鹏扬(yáng)基金(jīn)固(gù)定收益副总监(jiān)兼鹏(péng)扬利泽(zé)基金经理(lǐ)陈钟闻、平安(ān)基金、光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金、德邦基(jī)金等公募(mù)基金公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本(běn)轮调降(jiàng)更多是出于(yú)推进(jìn)利(lì)率市场化(huà)改革深化大(dà)背景的考虑。对(duì)银行而言(yán)，存(cún)款(kuǎn)利率下调有助(zhù)于减少存(cún)款定价的无序竞(jìng)争(zhēng)，降低银行(xíng)负债成本；同时本(běn)次(cì)降息有助于促进投资、消费，也被(bèi)看(kàn)作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下行仍(réng)是(shì)大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不(bù)高，但银(yín)行普(pǔ)遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行(xíng)。预(yù)计下(xià)半年货币政策(cè)不会出现急转弯，延续(xù)稳健货币(bì)政策(cè)基调。

　　延(yán)续银(yín)行存(cún)款利率(lǜ)调降的(de)趋势

　　中国基金报(bào)记者：四大国有银行为(wèi)何(hé)下(xià)调协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更(gèng)多是出于推进利率市场化改革深(shēn)化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行指导利(lì)率自律机制建立了(le)存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去(qù)年9月下调存款利(lì)率，中小银行陆续跟进(jìn)下调存款利率(lǜ)。今(jīn)年4月市(shì)场利(lì)率(lǜ)定价自律机制发布《合格(gé)审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中(zhōng)引入了存(cún)款定价(jià)惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤海、恒丰(fēng)三(sān)家股份行挂牌(pái)利(lì)率下调，均是在利率市场化改革(gé)推进背景(jǐng)下，银行出于(yú)自身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银(yín)行(xíng)近年息差(chà)不断下行(xíng)。在资产端定价压力较大且存款持续(xù)高增(zēng)的情况下(xià)，压降存款(kuǎn)成本成为改善(shàn)息差的重要(yào)手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款向企业固(gù)定资产投资传(chuán)导较弱，下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限有利于对公客户留存的活期(qī)资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体(tǐ)下(xià)行(xíng)，实体经济综合融(róng)资(zī)成本不断下降，银行(xíng)资产端收(shōu)益下降(jiàng)较(jiào)为明显；第二，银(yín)行整体(tǐ)净(jìng)息差持(chí)续走低，银(yín)行(xíng)利润空间(jiān)压(yā)缩明显(xiǎn)；第三，企业和(hé)居(jū)民风险偏(piān)好大幅(fú)下(xià)降导致存款增长比(bǐ)较明显，存款市场供需关系发生了变化，降低了银行高吸(xī)揽(lǎn)储的必(bì)要(yào)性；第四，协定存款和通(tōng)知(zhī)存款介于活(huó)期与定期存款之间，自2022年(nián)存(cún)款自(zì)律机制对于活期存款与定期存款利率(lǜ)进行了(le)几轮调整，本次将协定存(cún)款与通知存款自(zì)律上限(xiàn)下(xià)调也是要(yào)将(jiāng)存款产品线的调整进行统(tǒng)一，全面(miàn)缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自(zì)身经(jīng)营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律机制协调调(diào)降负债成本，有利于提升银行(xíng)放(fàng)贷(dài)意愿，抑制资(zī)金脱实(shí)向虚，更(gèng)好的落实央(yāng)行宽(kuān)信(xìn)用的(de)政(zhèng)策贯彻(chè)落实。

　　平(píng)安基金：中国(guó)的存款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)则(zé)为下限管控，近年来贷款利率下限(xiàn)管(guǎn)控彻底取消。存(cún)款(kuǎn)利(lì)率定价方式的(de)改(gǎi)变也(yě)拉开序(xù)幕(mù)，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以来，4月和9月(yuè)经历了两(liǎng)轮大规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调整更多是延续去年9月(yuè)这一轮存(cún)款利率下(xià)调，中小银行补充(chōng)下(xià)调。

　　另外(wài)，考评制度(dù)由(yóu)原来的(de)激励(lì)为主引入惩(chéng)罚措施，加速了中小银行存款利率补降的(de)进(jìn)度。就今年(nián)的经济背(bèi)景而言(yán)，疫(yì)后脉冲式复(fù)苏后经济边际走(zǒu)弱(ruò)，经济修复(fù)存(cún)在波折(zhé)。目(mù)前(qián)居民超额储蓄(xù)高增(zēng)，实体融资需(xū)求有限，银行存款增加(jiā)，降低(dī)存款利(lì)率可以引导减少(shǎo)信贷套利，助(zhù)力(lì)经济增长。从银行的角(jiǎo)度，净(jìng)息差不断压缩，银行经营压力增大(dà)，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银(yín)行(xíng)的活期类存款收益，延续(xù)近期(qī)银(yín)行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽储(chǔ)的(de)成本(běn)压力；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机(jī)制创(chuàng)设以来，两轮利率调降都集中在活期(qī)和定(dìng)期存款，实际上忽略了这(zhè)些介于活期和(hé)定期存款之间的存款(kuǎn)的利率调整(zhěng)，当下有必要(yào)一次性调整通知存款和(hé)协定存款利率上限，保证(zhèng)存(cún)款利(lì)率下调的有效性。银行一(yī)季度净息差水平(píng)均(jūn)创历史新(xīn)低，上市银(yín)行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利(lì)率下调可以有(yǒu)效降低(dī)银行负债成(chéng)本，增厚息(xī)差，缓(huǎn)解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数(shù)据，居民(mín)贷款偏弱之(zhī)外，企(qǐ)业贷款也在边(biān)际转弱，但企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)同比多增幅(fú)度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要进一步观察(chá)5-6月(yuè)信贷情况。对于(yú)存(cún)款利率，2023年(nián)银行(xíng)息差压(yā)力增大(dà)，控制(zhì)存款成(chéng)本成为当务之(zhī)急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动力(lì)持续主动下调(diào)存款利率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋。因此银行降息潮(cháo)可(kě)能(néng)仍聚焦(jiāo)于存款利(lì)率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙(zhè)江等(děng)发达地(dì)区地(dì)方债发(fā)行利差降(jiàng)至10Bp，未来(lái)仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发(fā)债主体，其信用(yòng)债收益率仍有下(xià)行趋势(shì)和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利(lì)率的(de)方向仍是由实体经济资金(jīn)供(gōng)需(xū)决定的(de)，而央行的(de)政策利率、基准(zhǔn)利率在一方面要合适顺(shùn)应市场环境，一方面(miàn)也代(dài)表着政策意愿(yuàn)强调信号(hào)意义的作(zuò)用。今(jīn)年是真正(zhèng)疫后复苏(sū)的第一年，我们仍面(miàn)临(lín)内(nèi)生动力不强需求不足的(de)情(qíng)况，央行(xíng)已经通过降准以(yǐ)及结构(gòu)性货(huò)币政策等多项举(jǔ)措给予(yǔ)了实体(tǐ)经济所需的一定的资金投放支持，有效降低(dī)了实体综(zōng)合融资(zī)成(chéng)本，后(hòu)续(xù)需要财政政(zhèng)策产(chǎn)业政策等配套(tào)政策继(jì)续激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要(yào)观察跟(gēn)踪经济运行情况，短期调整政(zhèng)策利(lì)率的概(gài)率不大，但仍会维持(chí)资金合理充裕(yù)的环(huán)境，故(gù)从银行资产端(duān)的角(jiǎo)度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低(dī)位，后续(xù)是否进一步下调要看实(shí)体经(jīng)济复苏的(de)情(qíng)况。银行负债端(duān)，存款基准利率下(xià)调的(de)概率不大，而存款利率(lǜ)上限的调(diào)整空(kōng)间(jiān)仍(réng)存(cún)在，而(ér)是否(fǒu)进一步(bù)下(xià)调要看银(yín)行自身经营需要(yào)。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行(xíng)指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制建立了(le)存(cún)款利率市场化调(diào)整机制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期(qī)国债收益率(lǜ)为代表的债券市(shì)场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调(diào)整(zhěng)存款利率水平。在存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制作(zuò)用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利(lì)率市场化定价情况作为合格(gé)审慎评估的扣分(fēn)项，引发中小银(yín)行跟随调(diào)降存款利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行净息差进(jìn)而保持贷款利率维持低位或继续下行，最终有利(lì)于(yú)社(shè)会融(róng)资成(chéng)本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布的金(jīn)融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄(zhǎi)，需求边(biān)际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期(qī)国债利(lì)率(lǜ)持续下行，银(yín)行间利(lì)率下行，叠加银行存(cún)款定价(jià)下调(diào)，4月社融信贷低于(yú)预期，国内降息预期被进一步强化。海外来(lái)看(kàn)，全(quán)球经济进入衰退(tuì)周期，加息(xī)周(zhōu)期基本结(jié)束，后续有望逐(zhú)步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有(yǒu)大(dà)型商业银(yín)行(xíng)和股份(fèn)制商业银行的定期存款(kuǎn)利率已(yǐ)告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力(lì)加(jiā)剧明显，监管层面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动存(cún)款利率下(xià)降，来(lái)保(bǎo)障银行合(hé)理(lǐ)利(lì)差范围，增加银行信(xìn)贷投放(fàng敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思)的动(dòng)力。

　　另一方(fāng)面，居民避(bì)险需(xū)求(qiú)仍在，存款(kuǎn)持续高增(zēng)，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不大的基(jī)础上(shàng)，银行(xíng)自身也(yě)有动(dòng)力去下调存(cún)款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银(yín)行负债(zhài)及经营压(yā)力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基(jī)金：一(yī)方面(miàn)银行(xíng)息差压(yā)力大(dà)是(shì)普遍现象，此次政策调整(zhěng)有(yǒu)望带(dài)动中小银行主动跟随(suí)下调存款(kuǎn)利率。另一(yī)方面(miàn)，由于此前经济下行(xíng)影响，投(tóu)资者悲观预期被放大，大量资(zī)金集中在银行存款端，此次存款利(lì)率下调也有(yǒu)望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘(pán)活(huó)市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了以(yǐ)下信号(hào)：①减轻(qīng)银行(xíng)息(xī)差压力(lì)。本次(cì)下调(diào)将引导(dǎo)银行的对公(gōng)活(huó)期成(chéng)本下降(jiàng)，存(cún)款降(jiàng)价叠加资产端让利(lì)压(yā)力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利(lì)将合(hé)理修复，有利于(yú)增强(qiáng)银行(xíng)内生资本补充能力(lì)；②减少(shǎo)企业及居(jū)民的短期存款意愿、促进企业(yè)投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场的影(yǐng)响集(jí)中在以下(xià)两(liǎng)点：①规(guī)范银(yín)行的协(xié)定存款(kuǎn)定价(jià)秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的(de)协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)和(hé)通知存款定价(jià)过(guò)高，会对(duì)遵守自律机制、定价较低(dī)的银(yín)行产生(shēng)揽储(chǔ)冲击。本次上限(xiàn)下调(diào)后(hòu)会普遍降低中小行协(xié)定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存(cún)款利率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶(è)意(yì)竞争，而对(duì)股(gǔ)份行及(jí)国(guó)有大行影响较小。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市场(chǎng)降(jiàng)息(xī)预期(qī)升(shēng)温，但(dàn)大概率(lǜ)落空。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公客户在(zài)商业(yè)银行的活期类存款(kuǎn)收益，使得(dé)对(duì)公客户活期存(cún)款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一方面有助(zhù)于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势(shì)，另一方(fāng)面(miàn)有利于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资(zī)转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存(cún)款利率自律上限调整降低了银行负债成本，目前(qián)上市银行(xíng)协定存款占总存款的比重在(zài)13％左右(yòu)，重新(xīn)规(guī)定协定利率上(shàng)限(xiàn)后，预计行业资金成(chéng)本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制高息揽(lǎn)储，规(guī)范行(xíng)业竞争，特别是降低(dī)银行对公活期(qī)存款成本压力，减轻(qīng)银(yín)行负债(zhài)及(jí)经营压力。此外，银行负债端成本(běn)的下降使得银(yín)行盈利能力(lì)增强，进一步打开了资产端收益率下行的(de)空间，或带动(dòng)债券收益(yì)率不断下行。

　　并非(fēi)降息(xī)的确定(dìng)性信(xìn)号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一步下(xià)降的空间(jiān)？对股债市场有(yǒu)何(hé)影响？

　　光大(dà)保德(dé)信基金(jīn)：近(jìn)年(nián)来(lái)，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下(xià)行使得商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下(xià)限(xiàn)，经(jīng)营压(yā)力倒逼存款利(lì)率有进一步调降的预期。一方面，为(wèi)支(zhī)持实(shí)体(tǐ)经济，政策导向下贷(dài)款加(jiā)权平均利(lì)率创有统(tǒng)计以来新(xīn)低(dī)，2022年12月金融机(jī)构人民(mín)币贷款加权平(píng)均利(lì)率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似“非零(líng)和博(bó)弈”，“存款立行”和(hé)存(cún)款市场份额考核压力使得各行下调存款利(lì)率动(dòng)力(lì)不足，同(tóng)样2020年以来(lái)上市(shì)银行(xíng)存量存款平均成本率(lǜ)基本(běn)持(chí)平。贷款和存款利(lì)率的非对(duì)称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息(xī)差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利(lì)于(yú)降低全社(shè)会无风险(xiǎn)收益率，利多永续经营性质的(de)票息资(zī)产，比如利率债(zhài)、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹(zōu)德立(lì)：存款利率(lǜ)仍然有下降的(de)趋势和空间。从银(yín)行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来由于存款定期化，活期存(cún)款占(zhàn)比(bǐ)明显下降，存款(kuǎn)付息率有(yǒu)所抬升(shēng)，与此同时，贷款收(shōu)益率(lǜ)大(dà)幅下(xià)行，大(dà)幅加剧了银(yín)行息(xī)差压(yā)力，这(zhè)使得控制(zhì)存款成(chéng)本尤为(wèi)重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从政策角(jiǎo)度(dù)，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费(fèi)复苏(sū)较慢(màn)，监管层面有动力去(qù)持续推动存款(kuǎn)利(lì)率下降，促进存款流向消费和(hé)实际(jì)投资。短(duǎn)期看，存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)带(dài)动流动性继续(xù)进入(rù)债市(shì)，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流(liú)动性也(yě)有可能(néng)进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进一步(bù)降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性(xìng)不(bù)高。但(dàn)银行(xíng)普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存量贷(dài)款重定价等影响，2023年(nián)银(yín)行息差压力(lì)增大，中小银行或有动力主动(dòng)跟进下调存款利(lì)率。长期来(lái)看，有望带动存款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率(lǜ)降低(dī)有助于压低全社会(huì)利率水平(píng)，利(lì)好债券，同时股(gǔ)票市场(chǎng)中，对(duì)流动性敏(mǐn)感(gǎn)的股(gǔ)票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本(běn)次(cì)降息释放的信(xìn)号来看，是否意味(wèi)着(zhe)货币政(zhèng)策进一步宽松？货(huò)币政策(cè)充裕延续(xù)，但解读(dú)为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度(dù)货币政策执行报告以及2023年一季度(dù)货政例会均表(biǎo)明当前(qián)货币政策基调未变，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在此基(jī)础(chǔ)上强调“着力支(zhī)持扩大内需，为(wèi)实体经济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调(diào)降意味(wèi)着当前长(zhǎng)端利率仍有下行空(kōng)间，但这一(yī)调降是针(zhēn)对银行(xíng)协定存款及通知存款利率自(zì)律上(shàng)限，而非直接调(diào)降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下调并不等(děng)于政策利率就(jiù)必须进行对(duì)等下(xià)调(diào)，市场不应视(shì)为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性

敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思　　中(zhōng)国基金(jīn)报：当前(qián)利率(lǜ)环境下，普通投资(zī)者(zhě)应该如(rú)何守住自(zì)己的钱(qián)袋子？你有什(shén)么(me)建(jiàn)议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资(zī)者的投资工具(jù)应该兼顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动性以及安全(quán)性。在存款利率下降的背景(jǐng)下，短债基(jī)金(jīn)以及其他固收类(lèi)基金在具一(yī)定流动性(xìng)的同时(shí)，相较活期存款(kuǎn)和相当部分(fēn)的银行(xíng)理财(cái)产品，具有一定的超(chāo)额收益，是风(fēng)险偏好较低和风险偏好(hǎo)适中投(tóu)资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市场利率整体下行，4月以(yǐ)来下(xià)行(xíng)加(jiā)速，当前无(wú)论从绝对(duì)利率(lǜ)水平还是(shì)从(cóng)信用利差，都(dōu)回(huí)到了较低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改(gǎi)变，但一致预期导(dǎo)致行(xíng)情走的(de)比(bǐ)较迅(xùn)速(sù)，市场进一步盈利(lì)空(kōng)间被压缩，若(ruò)看不到央行货币政策(cè)增量政策，后(hòu)续或(huò)进入震荡环境(jìng)，而(ér)存(cún)量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投(tóu)资者来说，在这样的(de)环(huán)境下尽量选择防守类(lèi)型的产(chǎn)品，规避市场(chǎng)波动(dòng)，例如货币基金，而(ér)短债基(jī)金中要选择久(jiǔ)期(qī)短(duǎn)流动性好、历史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数据(jù)的(de)弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期(qī)调结(jié)构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因(yīn)此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息策略(lüè)往往跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此在当前(qián)环境(jìng)下，建议(yì)关注行业(yè)估(gū)值水平较低，高股息(xī)的个股(gǔ)。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)面临低利率环境，需要我们识(shí)别(bié)金融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理(lǐ)财产品。对(duì)普通(tōng)投资者而言，如果不(bù)具(jù)备相(xiāng)关专(zhuān)业知(zhī)识，可以(yǐ)选择把投资理(lǐ)财(cái)交给少数专业的人来做，让优秀(xiù)的基金经(jīng)理管理自己的钱袋子。具备(bèi)一定(dìng)投(tóu)资能力和风控能(néng)力的(de)人士可通过理财和投资试图(tú)跑赢通胀(zhàng)，但前提(tí)条件(jiàn)是(shì)做好风控，选择适合自己(jǐ)风险偏好的(de)方(fāng)向和(hé)标的。

　　光大(dà)保德(dé)信基金(jīn)：随(suí)着存款利率(lǜ)下(xià)行，普通投资(zī)者储蓄收益下降(jiàng)，为保持(chí)资金保值(zhí)增值，投(tóu)资者在评估(gū)自身风险承受能(néng)力(lì)后可(kě)适当考(kǎo)虑公募货(huò)币基金、公募中短债基金、商业银行现金管(guǎn)理类(lèi)产(chǎn)品等风险等级较低、支取相对灵活的产(chǎn)品(pǐn)。

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