随着公募(mù)基金2023年(nián)一季(jì)报披(pī)露(lù)拉开(kāi)帷幕(mù)，多位知名基金(jīn)经理调(diào)仓换股以及对后市看法(fǎ)跃然(rán)纸上。

　　银华基(jī)金李(lǐ)晓星在(zài)一季报中表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续波动。投(tóu)资机会(huì)上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金(jīn)冯(féng)明(míng)远一季报(bào)中(zhōng)表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和(hé)制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面(miàn)效应。会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中(zhōng)泰(tài)资(zī)管姜(jiāng)诚、中信保诚基金(jīn)王睿等(děng)人也发布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的(de)密切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进成(chéng)为(wèi)第(dì)一大(dà)重仓股(gǔ)

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季(jì)报(bào)数据(jù)显示，从银华基(jī)金(jīn)李晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银(yín)华盛世精选A、银(yín)华大(dà)盘(pán)定开、银华(huá)丰享一年持有、银华心选一年持(chí)有A 在今年(nián)一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银(yín)华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一(yī)年持有(yǒu)、银(yín)华心兴三(sān)年持(chí)有A 则(zé)在一季度(dù)小(xiǎo)幅(fú)加仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅度最大的(de)是银(yín)华心(xīn)兴三年持有A，较去(qù)年(nián)底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金(jīn)产品大幅提(tí)高了港(gǎng)股仓位(wèi)，比如(rú)银华心佳(jiā)两年(nián)持有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银(yín)华心兴三年(nián)持有A港股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以(yǐ)李晓星(xīng)代表作银华中小盘为例，前(qián)十大重仓股变(biàn)动较大。今年一(yī)季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股，截(jié)至一季报，该基(jī)金持有立讯精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持(chí)了(le)精测电子，较去年底(dǐ)增(zēng)加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上(shàng)述“进新”个(gè)股大(dà)多数是AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信(xìn)息、复旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科技则退(tuì)出前(qián)十大。

　　减持(chí)方面，今年一(yī)季度，该基金减(jiǎn)持紫光(guāng)国(guó)微、华海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该基金分别(bié)持(chí)有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元，位(wèi)列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了(le)自(zì)己对市场(chǎng)的看(kàn)法，基金君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于今(jīn)年(nián)国内的宏观判(pàn)断依(yī)然是(shì)经济整体稳健复苏(sū)，产业结(jié)构调整(zhěng)继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于(yú)国家自身实力的(de)不断增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴(bà正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角n)跟我们的(de)利益共同(tóng)点变(biàn)多(duō)，国(guó)际形势相对之前会趋(qū)暖，国际贸易会(huì)逐(zhú)渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命(mìng)性的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内(nèi)外各巨头加速入局(jú)。需要(yào)关注的(de)是，AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随国产(chǎn)供应商积极验证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景(jǐng)气(qì)复苏方向，我们的看 法边际转向积极(jí)，全(quán)球半(bàn)导(dǎo)体下行(xíng)周期接近尾(wěi)声(shēng)，经历了过去几个季度的(de)去库存，有望在今(jīn)年下 半年(nián)重启(qǐ)上行周期，向上(shàng)弹性取决于(yú)下(xià)游需求恢复的(de)力度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电(diàn)子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是(shì)一季度被市(shì)场(chǎng)抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和估值已经处于历史(shǐ)偏低的(de)位置(zhì)。只是(shì)市场对于上涨的(de)标的更多地关注(zhù)利好(hǎo)，对(duì)于下跌的板块更多地关(guān)注(zhù)利空(kōng)。我们(men)总(zǒng)体(tǐ)认为现在市(shì)场对于新能(néng)源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌(diē)板块的应激(jī)式反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾(céng)经提到了新能源(yuán)板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年(nián)的消化(huà)后，在这个估(gū)值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的风险因素已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这(zhè)个(gè)时间(jiān)段，具(jù)有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还(hái)看好电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相关个(gè)股

　　一季报数(shù)据显示(shì)，信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明远在管的6只基(jī)金平均仓位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选(xuǎn)A的(de)股票仓位(wèi)从(cóng)去年底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程(chéng)度(dù)小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况来看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一(yī)季度增持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持(chí)幅度最大(dà)的是(shì)中伟股份，今年一季(jì)度(dù)较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则(zé)退出前十大之列(liè)。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅(fú)度最大的(de)是天齐(qí)锂业，今年一季度较去(qù)年(nián)底(dǐ)减持了24.23％，目(mù)前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情复苏后的(de)调整修复(fù)，经济(jì)先是在大家“强复苏(sū)”的预(yù)期 中趋于明显(xiǎn)的(de)回暖(nuǎn)，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担(dān)忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业(yè)领(lǐng)域(yù)，细分板块的整体走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导(dǎo)体(tǐ) 和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角会。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信(xìn)保(bǎo)诚基金旗下(xià)多位基金经理也发布(bù)了(le)一季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资部(bù)总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一(yī)个温和复苏的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社(shè)会流动性将(jiāng)相对宽(kuān)松(sōng)，宏观及(jí)货币(bì)环境有(yǒu)利于权益市场行情(qíng)的开展，二季度指数(shù)仍有可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿减表示持了(le)部分(fēn)短期达到目标(biāo)价的(de)相关(guān)品(pǐn)种，并根据(jù)收(shōu)益率(lǜ)预(yù)期的变化(huà)调整了一部(bù)分科技(jì)持仓。具体来(lái)看，以其代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该(gāi)基金在一季(jì)度增持了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电(diàn)等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在(zài)一季报中表示，对于(yú)人(rén)工智(zhì)能这一(yī)非(fēi)常宏大的命(mìng)题(tí)，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态(tài)度。首先我们相信这是(shì)一项会对目前的(de)生产和(hé)生活(huó)方式带来重大变(biàn)化的技术(shù)变革，值得我们投(tóu)入(rù)非常多的精力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们(men)目前(qián)还无法相对准确(què)的(de)评估这项技术革(gé)命给具体公司(sī)和行业格局带来(lái)的影响，也不能给出大部分(fēn)公司一个相对清晰(xī)的定(dìng)价(jià)，因(yīn)此我们(men)一季度暂时还没有明显增加(jiā)相(xiāng)关(guān)的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓(cāng)较多的电(diàn)动车和光伏表现(xiàn)不佳(jiā)，受(shòu)到(dào)了一些短期因素(sù)的干(gàn)扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动。投资者预(yù)期变化导致部(bù)分个股(gǔ)出现了较大回调，目前(qián)行(xíng)业(yè)整体估值水平处于历(lì)史较(jiào)低(dī)位置，而这两个行业(yè)未来的(de)发展方向还是相对比(bǐ)较确(què)定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今(jīn)日(rì)，中泰资(zī)管基(jī)金经(jīng)理姜诚也发布了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚(chéng)表示(shì)，一(yī)季度的市(shì)场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关(guān)板块，AI或(huò)许是科技发展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投资有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)影响却很(hěn)难。利(lì)润在产业(yè)链(liàn)不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的(de)受益环节(jié)是否能(néng)如愿受益？它的(de)“智能”水平达到(dào)了(le)什么程度以及渗(shèn)透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都是很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细(xì)说起来又让人不明就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资(zī)的基(jī)本(běn)原理告诉我(wǒ)们，价值(zhí)会随(suí)着时(shí)间增(zēng)长，而非随着利润波动。所以在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资(zī)机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽可能(néng)好的资产，是我们(men)的(de)投(tóu)资目标。好资产的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司(sī)治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如既(jì)往，不(bù)去猜(cāi)测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面，以姜诚(chéng)代(dài)表作(zuò)中泰星元价值优选A代表作为例(lì)，该(gāi)基(jī)金(jīn)在(zài)一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥、美(měi)的(de)集团，增持了工商银行、建发(fā)股份、招商银行、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过去的(de)一个(gè)季度，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己(jǐ)的组合没有(yǒu)大的变(biàn)化，是因为长期观点没有(yǒu)大的(de)变(biàn)化(huà)。对中国经济(jì)的长(zhǎng)期乐观(guān)，结(jié)合当前市(shì)场提供的较低估值(zhí)水平，让我(wǒ)们可以在热(rè)点(diǎn)不断(duàn)切换的市(shì)场中保持平和。但(dàn)投资是一(yī)项苦差(chà)事，需要随(suí)时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要(yào)保持学习(xí)，永远没有躺平的一(yī)天。

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