5月(yuè)以(yǐ)来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最近一(yī)个交易(yì)日即5月(yuè)25日(rì)主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益告负，但资金(jīn)越(yuè)跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年(nián)内(nèi)份(fèn)额增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内(nèi)份额(é)分别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基(jī)本面及流动(dòng)性(xìng)双重压(yā)力(lì)下，5月市(shì)场走势较弱。不(bù)过(guò)，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比，看(kàn)好人工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等(děng)细分(fēn)领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额(é)再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超(chāo)37％，年内资(zī)金合计净(jìng)流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份(fèn)额增幅明显，且再创历(lì)史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)ETF年内份额增(zēng)幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份额(é)也(yě)实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联(lián)市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思ape>

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益(yì)为负，产(chǎn)品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年(nián)以来港股(gǔ)市场(chǎng)持续震(zhèn)荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒(héng)生(shēng)科技指(zhǐ)数在(zài)同(tóng)日(rì)创下年内(nèi)收市(shì)新低；而整体看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近(jìn)期港股市(shì)场(chǎng)波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘杰(jié)分析(xī)系受多个因素(sù)影(yǐng)响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复(fù)苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国(guó)债务上限到(dào)期带来的债务违(wéi)约风险也对市场风险偏好(hǎo)形(xíng)成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互(hù)联网以及新经济(jì)领(lǐng)域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设备管制(zhì)措施，加大(dà)了市场对(duì)于国内科(kē)技(jì)领域的(de)担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港(gǎng)股(gǔ)市场的(de)表现。

　　诺德(dé)基(jī)金基(jī)金经(jīng)理张昳(dié)泓认(rèn)为，港股近期波动较(jiào)大主要(yào)有基本面(miàn)以(yǐ)及资金(jīn)面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本(běn)面角度来看(kàn)，去(qù)年(nián)防(fáng)疫政策转向(xiàng)后市(shì)场对于(yú)国内疫后复苏有较(jiào)高的(de)预期，“从(cóng)春节前后的复苏情(qíng)况，我们确(què)实看到由于线下场景的修(xiū)复(fù)，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份，国内(nèi)经济(jì)整体相较(jiào)一季度环比有所减弱，这也使(shǐ)得市(shì)场(chǎng)对于国内经济(jì)复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动(dòng)性的角度(dù)来看，张昳泓(hóng)表示，海外(wài)对于暂停加息的节(jié)奏出(chū)现(xiàn)反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌(diē)破7的关(guān)口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与(yǔ)海外(wài)流动性相关(guān)度较高(gāo)，在基(jī)本面(miàn)及流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的(de)角度(dù)是(shì)中美经济相对(duì)强弱关系(xì)的直(zhí)接(jiē)反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中国经济向上，美国经(jīng)济进(jìn)入衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两边(biān)的(de)状(zhuàng)态变化(huà)还是需要更(gèng)长(zhǎng)时间(jiān)，但大概率还是会发生的，在(zài)这个(gè)过程中的波折就(jiù)对应着人民(mín)币汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域投资机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续下跌，但(dàn)多位业内(nèi)人士认(rèn)为，当前港股(gǔ)市场估值水平(píng)已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投(tóu)资性价比，并(bìng)看好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变化(huà)扰动，今年(nián)以来港股持(chí)续回调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动性压力持(chí)续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得到改善(shàn)，结合当前的(de)低估值(zhí)水平(píng)，港股吸引(yǐn)力或(huò)许逐步(bù)凸(tū)显。“某(mǒu)些(xiē)波动较大且回调较(jiào)多的细分板(bǎn)块(kuài)或(huò)许(xǔ)是值得关(guān)注(zhù)的方向，例如恒生科(kē)技以及港股(gǔ)创新药等，若未来(lái)市场进一步回(huí)暖，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更能调(diào)动市场(chǎng)的(de)关注(zhù)度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上，广发基(jī)金刘杰认为港(gǎng)股波动(dòng)性较大，建议投资者通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同时(shí)，选(xuǎn)择更(gèng)有(yǒu)价(jià)值(zhí)的细分(fēn)赛道，或许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人(rén)工智能(néng)有望(wàng)成(chéng)为全球投资(zī)的主(zhǔ)线，推动(dòng)了中美股市(shì)的表现，未来人工智能应(yīng)用(yòng)或利好科技相关细分(fēn)领(lǐng)域。其次，港股创新药是国(guó)内(nèi)医药领域长期具备相对(duì)优(yōu)势的细分赛道(dào)，对(duì)比美(měi)国创新(xīn)药占(zhàn)比为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思(bǐ)医药市场80％的占比，国内(nèi)占比(bǐ)仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿瘤(liú)等(děng)方向需(xū)要更多更先(xiān)进的(de)疗法和(hé)创(chuàng)新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也(yě)有望(wàng)上行(xíng)。因(yīn)为目(mù)前我国经济(jì)总量数据(jù)回暖，国内(nèi)经济长远发展的确(què)定性增强，居民可支配收入增加(jiā)，消费信心(xīn)正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示(shì)，港股市场(chǎng)是以机构和外资为(wèi)主导的市场，因此海外经(jīng)济数据对港股(gǔ)资金面会产生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前(qián)流动性持续承压和较(jiào)弱的国际宏观环境(jìng)背(bèi)景下(xià)，短(duǎn)期(qī)港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定(dìng)性且(qiě)具备(bèi)估值(zhí)性价(jià)比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更(gèng)强(qiáng)或者美国经济(jì)下滑比预期更快(kuài)这二者中任一情景发生(shēng)甚至(zhì)同时发生(shēng)时，我们(men)可能就会看到人民(mín)币汇率的走强(qiáng)，同(tóng)时港(gǎng)股整体(tǐ)表现也会(huì)走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)运营商等高(gāo)股息资产，而(ér)随着(zhe)市(shì)场预(yù)期(qī)更进一步(bù)强化，可以(yǐ)更(gèng)多关注互(hù)联(lián)网、创(chuàng)新药等高弹性(xìng)板块。因为消费品的业绩(jì)差异很(hěn)大，建议更多关注个股(gǔ)的性价比与成长的确(què)定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言(yán)，从长(zhǎng)期(qī)维度来看，当(dāng)下港股(gǔ)市场(chǎng)具备一定的(de)投资(zī)性价比，当前估值水平仍然位于(yú)历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从基(jī)本面角度(dù)来说，他们认为国(guó)内经济的复苏节奏(zòu)可(kě)能大概(gài)率是一波三折(zhé)趋势(shì)向上的(de)弱复(fù)苏(sū)态势(shì)，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对(duì)悲观的预期，往(wǎng)后看随着(zhe)经济(jì)的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也(yě)会(huì)逐步上修。而从流动(dòng)性角度来看(kàn)，美联储暂停(tíng)加息虽(suī)在节奏上(shàng)较难判断，但往未来(lái)看是大概率(lǜ)事(shì)件，预计人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)的压力(lì)也(yě)会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受(shòu)益于国内经(jīng)济(jì)复苏的(de)消费(fèi)、互联(lián)网、医药等板(bǎn)块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸市(shì)场特性(xìng)，海外投资(zī)人占比较(jiào)高(gāo)，受国内及海(hǎi)外多重(zhòng)因素影响，市场(chǎng)整体波动性较大(dà)，建议投资(zī)人可以逢低(dī)布(bù)局，更多(duō)可以采(cǎi)取基金定投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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