随着公募基(jī)金2023年一季(jì)报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金(jīn)经(jīng)理调仓(cāng)换(huàn)股以及对(duì)后市看(kàn)法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好半导(dǎo)体、电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域投资(zī)机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续(xù)波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明(míng)远一(yī)季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热(rè)门(mén)概(gài)念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和(hé)制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会(huì)继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自(zì)下(xià)而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基(jī)金王(wáng)睿等(děng)人(rén)也发布了(le)一(yī)季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成(chéng)为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季(jì)度大幅(fú)调入(rù)AI相(xiāng)关(guān)概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在(zài)管的10只(zhǐ)基金来看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位维(wéi)持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大(dà)盘定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在(zài)今(jīn)年一季度小幅(fú)减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选一年持有(yǒu)A，较去年底下(xià)降(jiàng)了(le)4.65个(gè)百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银(yín)华心佳两年持有期、银(yín)华心(xīn)享(xiǎng)一年持有、银华心兴三(sān)年(nián)持(chí)有A 则(zé)在一(yī)季(jì)度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴三年持有A，较去(qù)年(nián)底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳(jiā)两年持有期港股仓位从(cóng)去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以(yǐ)李晓星代表作(zuò)银华中(zhōng)小盘(pán)为例，前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)变动较大。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友网络、中科创达、中微(wēi)公司、星环科(kē)技(jì)-U “新(xīn)进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为第一大(dà)重仓股，截至一季报，该基(jī)金持有立讯精(jīng)密826.3万(wàn)股，持有市(shì)值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持了精测电(diàn)子，较去年底增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成(chéng)为第(dì)7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科(kē)能(néng)源(yuán)、海光信(xìn)息、复旦(dàn)微(wēi)电、锦(jǐn)浪(làng)科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度(dù)，该(gāi)基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　在(zài)一(yī)季报中(zhōng)，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表达了自己对市场(chǎng)的(de)看法，基金君为(wèi)大家做了些重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年(nián)国(guó)内的宏(hóng)观判断依(yī)然是经济(jì)整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星(diào)整继续升级，居(jū)民消(xiāo)费信(xìn)心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国家(jiā)自(zì)身实(shí)力的(de)不断增强，国际(jì)伙伴跟我们(men)的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之(zhī)后又一(yī)革命性的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨头加速(sù)入局(jú)。需(xū)要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集中在半(bàn)导体设备(bèi)、材料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商积极验证(zhèng)导入(rù)，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周(zhōu)期接近尾(wěi)声，经历了过去几个(gè)季(jì)度的去库存，有望在今年下 半(bàn)年重启上行周(zhōu)期，向上弹(dàn)性取决于下游(yóu)需求恢复的力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注(zhù)相(xiāng)关(guān)左侧布局机会。

　　新能(néng)源板(bǎn)块是一季度被市场抛弃(qì)较多(duō)的(de)板块，交易占比和(hé)估(gū)值已经处(chù)于历史偏低(dī)的(de)位置。只是(shì)市(shì)场(chǎng)对(duì)于上涨的标的更多(duō)地(dì)关注利好，对于下(xià)跌的板块更多地关(guān)注利空。我们总(zǒng)体认为现在(zài)市场对(duì)于新能(néng)源板块的担忧讨论，更(gèng)多是(shì)对于一个(gè)下跌板块的应激式反(fǎn)应(yīng)。在去年的中报中，我们曾经(jīng)提到了新能源(yuán)板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年的消化(huà)后，在这个估值(zhí)分位以及(jí)股价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新(xīn)能源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释(shì)放，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投资机(jī)会。

　　璞泰来仍(réng)是第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯(féng)明(míng)远继续加仓新能源(yuán)相关(guān)个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚(yà)基金冯(féng)明远在管的6只(zhǐ)基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优(yōu)选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一季度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳(ào)科技(jì)创(chuàng)新(xīn)一(yī)年定(dìng)开A、信澳(ào)星奕A则(zé)不同程(chéng)度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作(zuò)信澳新(xīn)能源产业为例，该基金一季度增持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股(gǔ)数(shù)876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第(dì)一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增(zēng)持(chí)了(le)科达(dá)利、中伟(wěi)股份(fèn)、宁德(dé)时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其中，增(zēng)持幅度(dù)最大的(de)是中伟股份，今(jīn)年一季(jì)度(dù)较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例(lì)第(dì)5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大(dà)个(gè)股，斯莱(lái)克、保隆(lóng)科技、比亚(yà)迪则退出前(qián)十大之(zhī)列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持，其中，减持幅度(dù)最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年底减持了(le)24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏(sū)后的调整修复，经济先(xiān)是在(zài)大家“强复苏”的(de)预期 中趋(qū)于明显的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随(suí)后又出现(xiàn)了显著(zhù)的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋(qū)势。本(běn)基金(jīn)的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等(děng)新兴产业(yè)领域，细分(fēn)板块(kuài)的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基(jī)金(jīn)的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新，以及(jí)半导体 和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复(fù)苏(sū)，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观看(kàn)待人工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中信(xìn)保诚(chéng)基金(jīn)旗下多(duō)位基(jī)金经理(lǐ)也发(fā)布(bù)了一季报。其中，中信保诚基金权(quá娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星n)益(yì)投资部(bù)总监(jiān)王睿在(zài)一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示(shì)，宏观经济目前处(chù)在一个温和复苏的通道，在海(hǎi)外加息(xī)进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境(jìng)有(yǒu)利(lì)于权(quán)益市场行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部分短(duǎn)期(qī)达到目标价的相关(guān)品(pǐn)种，并根据收益率预期的变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具(jù)体来看(kàn)，以(yǐ)其代表作中信(xìn)保(bǎo)诚创新成(chéng)长为例(lì)，该基金在一季度增持(chí)了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医药(yào)“新进”前十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于(yú)人工智能这一非常宏大(dà)的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目(mù)前的生产(chǎn)和(hé)生活方式带来重大变化(huà)的(de)技(jì)术变革，值得我们投入(rù)非常多的(de)精力去跟踪和(hé)研究。但另一方面，我(wǒ)们目前还无法相对准确的评估这项技术革命给具(jù)体公(gōng)司(sī)和行业格局带(dài)来的影响(xiǎng)，也不(bù)能(néng)给出大部分(fēn)公司一个(gè)相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度(dù)暂时还没有明(míng)显增加相关(guān)的(de)持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较(jiào)多(duō)的电动车和光伏(fú)表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期(qī)变化导致部分个股出现了较大回调(diào)，目前行(xíng)业整体估(gū)值(zhí)水平(píng)处于历(lì)史较低位置，而这两个行业(yè)未来的发展方向还是相对比较(jiào)确(què)定(dìng)的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜诚(chéng)也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度(dù)的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许是科技发(fā)展进程中最(zuì)重(zhòng)要(yào)的事件之一(yī)，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却(què)很难。利(lì)润在产业链不同环节之(zhī)间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能(néng)”水平(píng)达到了什么程度(dù)以(yǐ)及渗透率(lǜ)将(jiāng)多(duō)快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来(lái)又(yòu)让人不明就里的难题(tí)。谈资和投(tóu)资之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本(běn)原(yuán)理告(gào)诉我们(men)，价值会(huì)随着时间增(zēng)长，而(ér)非随着利润波动。所(suǒ)以(yǐ)在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期(qī)因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素(sù)。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的(de)把握(wò)去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格(gé)买尽可能好的(de)资产，是我们(men)的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的(de)公(gōng)司治理加(jiā)持下能(néng)够把长(zhǎng)期(qī)利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会(huì)一如既(jì)往，不去(qù)猜测和(hé)追逐(zhú)市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面(miàn)，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值优(yōu)选(xuǎn)A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度减(jiǎn)持了中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊(pō)尔(ěr)、海(hǎi)螺(luó)水泥、美(měi)的集团，增持了(le)工商银行(xíng)、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季(jì)度，姜(jiāng)诚表示，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是因为长期观点没有大(dà)的变化。对(duì)中国经济的长期(qī)乐观，结合(hé)当(dāng)前(qián)市场提(tí)供的较低估(gū)值水平(píng)，让我(wǒ)们可以在热点不(bù)断切换的市场中保持(chí)平(píng)和。但投资是一项(xiàng)苦差事(shì)，需要随时准备证伪自(zì)己的观点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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