4月以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)延续消费旺(wàng)季强劲(jìn)势头，下游纺(fǎng)企开工(gōng)负(fù)荷高位(wèi)，加(jiā)之(zhī)市场对(duì)新年度减产(chǎn)担(dān)忧(yōu)加重，国(guó)内棉价持续(xù)上涨(zhǎng)。而(ér)国(guó)外金融市(shì)场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉价格承压(yā)运行，导致(zhì)国内外(wài)棉花价差不(bù)断(duàn)收缩，最终至4月(yuè)底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外(wài)棉(mián)价(jià)自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂(guà)的格局，近(jìn)期随着国内棉(mián)价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较(jiào)强的原因(yīn)在于(yú)国内供需矛盾更为(wèi)突(tū)出，春(chūn)节后国内需(xū)求持续修复，外(wài)贸订单表(biǎo)现也(yě)好于(yú)预(yù)期(qī)，叠加(jiā)新疆(jiāng)天气(qì)不利棉花播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减产预期推动(dòng)国内棉(mián)价不断(duàn)走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉市(shì)供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限(xiàn)。”申银(yín)万(wàn)国期(qī)货棉(mián)花分析师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存(cún)低位，开(kāi)工(gōng)负(fù)荷保(bǎo)持高位运行(xíng)。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月(yuè)提高8个(gè)百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较(jiào)上(shàng)月增加2天，开(kāi)工(gōng)负适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么荷(hé)及订单排单时间(jiān)达到近(jìn)两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库(kù)存(cún)低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分企业增加(jiā)原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消费提供了(le)坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货(huò)价格(gé)持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉(mián)花(huā)的(de)接受程度(dù)并不高，仍以(yǐ)刚需采(cǎi)购(gòu)为(wèi)主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明显(xiǎn)减少，购(gòu)销(xiāo)也较为冷(lěng)清，棉价的(de)上涨也并未(wèi)有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在供应端利多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协(xié)调查(chá)报(bào)告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植(zhí)棉(mián)意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份以(yǐ)来，新疆(jiāng)地(dì)区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉(mián)花播种(zhǒng)以(yǐ)及出苗带(dài)来了不利影响，进一步加(jiā)剧(jù)了市场对(duì)于新年度产量大降的担忧，也(yě)为减产炒(chǎo)作提(tí)供了助推(tuī)剂。5月新疆气温(wēn)快速回(huí)升，郑棉一(yī)度回(huí)落，但近(jìn)日新疆地区迎来(lái)强降雨(yǔ)，部(bù)分地区伴(bàn)随大风(fēng)和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不利影响，再度引(yǐn)发(fā)了市场对于天气的关注，期价(jià)再创(chuàng)阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积(jī)普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播开启以来(lái)，南北疆气温普(pǔ)遍偏低(dī)，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下(xià)旬及5月初(chū)部分(fēn)地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新(xīn)年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高飞堂适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么说，再(zài)者(zhě)就是行业人士对新(xīn)年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货(huò)售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初(chū)上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供(gōng)应端方面，在(zài)意向种(zhǒng)植(zhí)面(miàn)积下降(jiàng)和播种期低温天气的双重作用下，新年(nián)度棉花减产概率大(dà)大(dà)增加。需求端(duān)，目(mù)前下(xià)游纺织企业(yè)的开机率维(wéi)持高(gāo)位，而成品库(kù)存仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现(xiàn)尚可(kě)，需(xū)求端带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求存在(zài)走弱的(de)预期(qī)，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长(zhǎng)期(qī)内需持续复苏的(de)逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成(chéng)为支撑全球棉花适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么消费复(fù)苏(sū)的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美(měi)高通(tōng)胀问题持续(xù)，使业(yè)者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初(chū)USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而国(guó)外地区(qū)棉花消费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的(de)美棉周(zhōu)度净(jìng)签约量环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉(mián)花(huā)市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉(mián)价格也(yě)随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的(de)供需预(yù)测，将(jiāng)全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时(shí)将全球棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期末库(kù)存(cún)较上年(nián)度去(qù)库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供(gōng)需(xū)有(yǒu)望(wàng)转强(qiáng)，支(zhī)撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加(jiā)极端天(tiān)气对棉(mián)花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促(cù)使棉企挺价(jià)出货意(yì)愿增强，国(guó)内棉(mián)花价格随之水涨船高；而(ér)国外弱预期背景下，消费下滑(huá)，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价(jià)差(chà)（国(guó)内棉价(jià)-国(guó)外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内(nèi)外棉花价(jià)差(chà)延续正值(zhí)。国内(nèi)棉(mián)花价格(gé)回归(guī)至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续与外棉市场的(de)竞争压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡(dàn)季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性利好，天气(qì)对产量的影响仍(réng)有待(dài)观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国内棉(mián)花产量(liàng)下滑是(shì)大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于(yú)产能持续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花(huā)产(chǎn)量面临减少(shǎo)，新棉抢收(shōu)大概率会(huì)在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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