北(běi)京时(shí)间(jiān)5月7日，备受关注的巴菲特股东大会(huì)在(zài)奥马(mǎ)哈如期落下帷(wéi)幕，93岁的巴菲特和他(tā)的老搭档芒格在5个半小时(shí)的提问环节中，回(huí)答(dá)了投资人的47个(gè)问题(tí)。

　　现场云集了(le)来自全球各地的投资者。“来自(zì)中国的投(tóu)资(zī)者是最多的，据(jù)说达(dá)到(dào)1万(wàn)人(rén)。”5月(yuè)6日，前海开源基金(jīn)首席基金学家杨德龙如此分享自己在股东大会的现(xiàn)场(chǎng)见闻(wén)。

　　往(wǎng)届(jiè)大(dà)会上，巴菲特都会(huì)谈(tán)到(dào)中国经(jīng)济(jì)，今年也不例外(wài)。

　　“中(zhōng)美两国都具有(yǒu)竞(jìng)争力，都能(néng)达成繁荣发展(zhǎn)的前景(jǐng)。中国将会成为更好的国家，美国也可以(yǐ)如此。”巴(bā)菲(fēi)特说道。此前，他(tā)也(yě)曾(céng)多次公开表示十(shí)分看好中国市场。

　　巴(bā)菲(fēi)特也曾围绕中国(guó)公司进行(xíng)过投资部署，不过投资对象(xiàng)均为(wèi)中国(guó)公(gōng)司的H股(gǔ)。根据公(gōng)开资料，巴菲(fēi)特曾曾投资中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益(yì)率达到了10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在今(jīn)年2月(yuè)16日召开(kāi)的Daily Journal（每日(rì)期刊）年度股东大会(huì)上(shàng)，作为董事长(zhǎng)的芒格也曾表示(shì)，“投资人去(qù)投资中(zhōng)国是没有问题(tí)的。相较于投资美国而言，投资中(zhōng)国可以让你用便宜(yí)的(de)价格(gé)买到(dào)一些更好的公司，而这即(jí)便有一些(xiē)不确定因素的影响，也是值(zhí)得的(de)。”

　　那么，按照巴(bā)菲特(tè)的(de)投资(zī)标准，A股哪些股票可能会得到(dào)他的青睐？

　　时代财(cái)经(jīng)根据巴菲特(tè)提出的“净(jìng)资产收益率(lǜ)不低于20％而且能稳定(dìng)增长”的(de)最(zuì)低标(biāo)准，加上其投资特点，对A股5167家上市(shì)公司进行了梳理，选出(chū)了相对符合巴菲特(tè)投资逻辑的(de)18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据三(sān)分之一，其(qí)中酒企(qǐ)表现尤(yóu)为出色；而(ér)从近3年的净资(zī)产收益率来看，医疗行业无疑是“最大赢家(jiā)”。

　　医疗行业(yè)成(chéng)“最大赢家”

　　此次(cì)选(xuǎn)股，时代财(cái)经首(shǒu)先考虑净资产收益率指(zhǐ)标，且出于对公(gōng)司的价值判断而不是价(jià)格(gé)判断，选择(zé)的是加权平均（年化）净资(zī)产收益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年），这一(yī)指标达(dá)到巴(bā)菲特“20％”标(biāo)准的A股上市公司共(gòng)有100家(jiā)。

　　以过去(qù)3年的净资(zī)产收(shōu)益率来看，排名第一的(de)分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分(fēn)别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物(wù)行业公司(sī)。

　　其(qí)次，时代财经参(cān)考了上(shàng)市(shì)公司最新（截至5月5日）滚(gǔn)动(dòng)市盈(yíng)率（TTM），并通过与其所属行业算术平(píng)均(jūn)值进行对比(bǐ)，又从100家(jiā)公(gōng)司(sī)中挑(tiāo)选出了估值相对(duì)行(xíng)业平(píng)均(jūn)值偏(piān)低的67家公司(sī)。

　　最后，时代财经(jīng)通(tōng)过巴菲特(tè)的持(chí)仓(cāng)变动发现，巴菲特一如既往偏爱快消领域，同时也在(zài)重(zhòng)金押注能(néng)源领(lǐng)域，如西方石油(yóu)、雪(xuě)佛(fú)龙。

　　与(yǔ)此同时(shí)，巴(bā)菲特多次(cì)减仓银(yín)行股(gǔ)，包括(kuò)2006年入手的合众银行和2010年入手(shǒu)的纽(niǔ)约(yuē)梅隆(lóng)银行，分(fēn)别减(jiǎn)持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年的百(bǎi)年老行——富国银行。但巴菲特对金(jīm是什么意思性取向n)融领(lǐng)域(yù)的持(chí)仓仍有一定(dìng)比重。

　　因(yīn)而，时代财经又(yòu)进行了行(xíng)业筛选(xuǎn)，还对海天味业等这类之(zhī)前商品信誉受过不良影(yǐng)响(xiǎng)的公司进行了剔除。最终(zhōng)，“淘”出了(le)18家相对(duì)符合巴菲特标准的(de)公司。

　　数据(jù)来源：Wind、中证(zhèng)指数官网。时代财经制图

　　如上表所(suǒ)示，这(zhè)18家公(gōng)司(sī)涉及(jí)吃、喝、穿、用多个领域，其中饮(yǐn)料行业约有5家，占比近三分之(zhī)一(yī)。而(ér)在近五(wǔ)年(nián)内，酒(jiǔ)企表现(xiàn)出色(sè)，净利润复合年增长率均(jūn)在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合(hé)年增长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明(míng)星家(jiā)电潜力大

　　实(shí)际上，在A股市场上，有不少行业龙(lóng)头(tóu)股五(wǔ)年ROE超20％且净资产收益率为正，达(dá)到巴菲(fēi)特关注(zhù)的最(zuì)低标准，如(rú)贵州茅(máo)台（600519.SH）。但是目前(qián)这些(xiē)企业的TTM高于其所属行(xíng)业滚(gǔn)动市盈率，所以或还(hái)需(xū)要等待入场(chǎng)时(shí)机。

　　时代财(cái)经筛选出的18家公司中(zhōng)，家(jiā)用(yòng)电(diàn)器行业公(gōng)司上榜不少。其中，有专做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛(niú)集团（603195.SH），不过相比(bǐ)起酒企，上述三(sān)家企业的(de)5年净利润(rùn)复合(hé)年增长(zhǎng)率表现略显逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司与行(xíng)业市盈率(lǜ)之差(chà)来(lái)看，差(chà)距最大的是(shì)主营(yíng)集成电路设计的中颖电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营销的三人(rén)行（605168.SH）和主推露露(lù)杏(xìng)仁露(lù)的承德露露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小(xiǎo)的是公牛集团（603195.SH），公司最新(xīn)市盈率为27.19倍，与行业最(zuì)新(xīn)市盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从(cóng)区间股价(jià)涨跌幅来(lái)看，2018年1月(yuè)2日(rì)至2023年5月5日，仅有可川(chuān)科技(jì)（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价(jià)下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业(yè)股价均(jūn)有上涨。其中，区间涨(zhǎng)幅前(qián)三名仍是(shì)酒企，分别是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时(shí)代财经(jīng)也曾m是什么意思性取向筛(shāi)选出相对符合巴菲特投资逻辑(jí)的22只股票(piào)，承(chéng)德露(lù)露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜。

　　而上述(shù)两(liǎng)家公(gōng)司自(zì)2018年以来，股价涨幅(fú)分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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