5月以(yǐ)来，港(gǎng)股市场仍(réng)在持续下跌，最近(jìn)一个交(jiāo)易日即5月25日主要指数(shù)更是创出(chū)年(nián)内收市新低(dī)。不过，虽然(rán)多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益(yì)告负(fù)，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额增幅明(míng)显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发(fā)基金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份额(é)也持续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高(gāo)，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？(chǎng)走(zǒu)势较弱。不过(guò)，当前港股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新药等(děng)细(xì)分(fēn)领域的(de)投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净(jìng)流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产(chǎn)品份额增幅明(míng)显，且(qiě)再(zài)创历(lì)史新高。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易(yì)方达(dá)、富国(guó)基金等(děng)旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最(zuì)新(xīn)份额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的(de)高(gāo)位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场规模最(zuì)大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平(píng)均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量(liàng)下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指数在同(tóng)日(rì)创(chuàng)下年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股市(shì)场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对(duì)于(yú)近期港股市场波动(dòng)下跌(diē)，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于(yú)弱预(yù)期(qī)和弱复(fù)苏(sū)叠(dié)加的(de)阶段(duàn)；另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，海外核(hé)心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到期(qī)带来(lái)的债务违约风险也(yě)对市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括(kuò)了大部分内地(dì)互联网以及(jí)新(xīn)经济领域上市(shì)公司，5月份(fèn)日本(běn)正式出(chū)台了制造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国内(nèi)科(kē)技领域的担(dān)忧，同期A股市场(chǎng)情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影响了5月(yuè)份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金经理(lǐ)张昳泓(hóng)认为，港股近期波(bō)动较大主要有(yǒu)基本面以及(jí)资(zī)金面两方面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从(cóng)基本面角度来看，去年防(fáng)疫政策(cè)转向后市场对于(yú)国内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需(xū)求出(chū)现了(le)比较好的(de)恢复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经济(jì)整体相较一季度环(huán)比有所减弱，这也使得市场对于国(guó)内经济(jì)复苏(sū)预期(qī)开始修正，整(zhěng)体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动(dòng)性的(de)角度来看，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海外(wài)对(duì)于暂(zàn)停加息的(de)节奏出现反(fǎn)复，人民(mín)币汇率也(yě)在持续(xù)走弱，近期跌破7的(de)关口。港股作为离岸市(shì)场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流(liú)动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言(yán)，港股从Beta的(de)角度是中(zhōng)美经济相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们预(yù)期中国经济(jì)向上，美国经济进入衰退(tuì)，所以港股表现很(hěn)亢奋(fèn)，但实际结果中(zhōng)美(měi)两边的状态变化(huà)还是(shì)需(xū)要更长时(shí)间，但大概(gài)率(lǜ)还是会发生的，在这个(gè)过(guò)程中的波折就(jiù)对应着人民币汇率和港股(gǔ)的(de)大(dà)幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创新(xīn)药等(děng)细分领域(yù)投(tóu)资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下(xià)跌(diē)，但多位业内人士认为，当前(qián)港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人(rén)工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘杰表示，受欧美(měi)银(yín)行业危机影(yǐng)响(xiǎng)和(hé)主要(yào)经济(jì)体政策变(biàn)化(huà)扰动，今年以来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如(rú)A股。但(dàn)随着国内外流动性(xìng)压力持续缓解，未来港股资金面(miàn)或有机(jī)会得到改善(shàn)，结合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回调较(jiào)多(duō)的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新(xīn)药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药(yào)以(yǐ)及消(xiāo)费(fèi)复苏或者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参与(yǔ)，较(jiào)好平衡风险和机会(huì)。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合(hé)未来市(shì)场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来(lái)看，首先，人工智能有望成为(wèi)全球投资(zī)的主线(xiàn)，推动了(le)中美股(gǔ)市的(de)表(biǎo)现，未来人工智(zhì)能(néng)应用或利好科技相关细分领域。其次，港股创(chuàng)新(xīn)药是国内(nèi)医药领域长期具备相对优势(shì)的(de)细分赛道，对比美国创新药占比医(yī)药市(shì)场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需要(yào)更多更(gèng)先进的疗(liáo)法(fǎ)和创新(xīn)药，长期投(tóu)资价值值(zhí)得关(guān)注。此(cǐ)外，港股消(xiāo)费行(xíng)业也(yě)有(yǒu)望上行。因为目前(qi体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？án)我国经济总量数据回暖，国内(nèi)经济(jì)长远发展的确定性(xìng)增(zēng)强(qiáng)，居民可支(zhī)配(pèi)收入增加，消费(fèi)信心正逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融(róng)基金表示，港股市(shì)场是以(yǐ)机(jī)构和外资(zī)为主(zhǔ)导的市(shì)场，因(yīn)此(cǐ)海(hǎi)外经济数(shù)据对港股资(zī)金面(miàn)会产(chǎn)生(shēng)较大(dà)影响(xiǎng)。在当(dāng)前流动性(xìng)持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是(shì)震荡行(xíng)情，投(tóu)资者(zhě)可以关注高稳定性且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更(gèng)强或者美国经济下滑比预期(qī)更(gèng)快这(zhè)二者中任一情(qíng)景发生甚至同(tóng)时发生时，我(wǒ)们可能就会(huì)看到人民币汇率的(de)走强，同(tóng)时港股整(zhěng)体表(biǎo)现也会走强。”中融基(jī)金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营(yíng)商等高股息(xī)资产，而随着市(shì)场预期(qī)更进一步强化，可(kě)以更多(duō)关注(zhù)互联网、创(chuàng)新药(yào)等高弹(dàn)性(xìng)板(bǎn)块。因为消费品的(de)业绩差异很大，建议更多关注个股的性(xìng)价比与(yǔ)成长的(de)确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度(dù)来看(kàn)，当下(xià)港股(gǔ)市场具备一定的投资(zī)性价比，当(dāng)前估值水(shuǐ)平仍然位(wèi)于历史偏低水平(píng)。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复(fù)苏节(jié)奏可能大概率是(shì)一(yī)波三折(zhé)趋势向上的弱复苏(sū)态(tài)势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏(sū)较弱的(de)相对(duì)悲观的预期，往后看随(suí)着(zhe)经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步(bù)上修。而从流动性角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但(dàn)往未来看是大概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)，预(yù)计人民(mín)币汇率的压力也会逐体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们(men)认(rèn)为顺周期受(shòu)益于国内经济复(fù)苏的(de)消(xiāo)费、互联网、医药(yào)等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港股市场由(yóu)于(yú)其离岸(àn)市场特性，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内(nèi)及海外(wài)多重因素影响，市场整体波动性(xìng)较大(dà)，建议投资人可(kě)以逢低(dī)布局，更(gèng)多可以采(cǎi)取基金(jīn)定投(tóu)的方式(shì)投资(zī)于港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)。

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