在华尔街经济学家和央行(xíng)官员(yuán)争论美国经济(jì)是(shì)否以及何(hé)时(shí)会陷(xiàn)入衰退(tuì)之际，大型基金经(jīng)理(lǐ)们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解(jiě)到，越来越多的专业选股(gǔ)人(rén)士将资金从银(yín)行等对经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投资公用事业(yè)和基(jī)本消费品等在(zài)经济(jì)低迷时期被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国(guó)银(yín)行汇编的数(shù)据显示，同(tóng)时做多(duō)和做空的(de)对冲基金已(yǐ)将(jiāng)其(qí)周期(qī)性股(gǔ)票与防御性股票的比例降至至(zhì)少2012年以(yǐ)来的最低水平(píng)。对于只做多(duō)的基金经(jīng)理来(lái)说，他(tā)们对周(zhōu)期性公司(这(zhè)些(xiē)公司的命运(yùn)取(qǔ)决于商业周(zhōu)期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的(de)最低(dī)水平。

　　这(zhè)一切都突(tū)显(xiǎn)了主动投资领域的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美(měi)股从去年10月低点反(fǎn)弹，增加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总(zǒng)而言(yán)之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美(měi)国(guó)银行策略(lüè)师(shī)表示(shì)，主动选股(gǔ)者“为(wèi)2009年式的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对(duì)防御(yù)股的比例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当时对衰退的(de)担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住(zhù)周期(qī)股。这一(yī)立场表明，人(rén)们相信美联储(chǔ)有能力通过积极的(de)抗通(tōng)胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数据(jù)进一步证明，专业人士持续看空股市。在(zài)美(měi)国银行4月份对基金经理的最新(xīn)调查(chá)中，现金持有量(liàng)保持在较高(gāo)水平，相对于(yú)股(gǔ)票，债券比(bǐ)2009年以来的任(rèn)何时(shí)候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市(shì)场开始逃离时，只(zhǐ)做多的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错(cuò)过(guò))买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的谨(jǐn)慎态(tài)度与基(jī)于图表信号配(pèi)置资产的计算机(jī)驱动策略形成了鲜明对比(bǐ)。由于股(gǔ)市稳步上涨(zhǎng)和市场(chǎng)波(bō)动性下降，趋势追(zhuī)踪基金和(hé)波动性目标基金(jīn)等系统性(xìng)资金管理公司近几个(gè)月增加(jiā)了股票持有(yǒu)量。

　　德意志(zhì)银行的投(tóu)资者仓位模型最(zuì)能说(shuō)明(míng)这种分歧立场。德意(yì)志银行称(chēng)，量(liàng)化基金继(jì)续抢购股(gǔ)票(piào)，而自由裁量投资(zī)者的敞口已降至一(yī)年区间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的很大一部分归因于那些对价(jià)格不敏感的(de)量(liàng)化投资者，他们别(bié)无(wú)选择(zé)，只(zhǐ)能在股价上涨时(shí)买入股票。看空者还(hái)警告称，持(chí)续数月的股市反弹(dàn)是(shì)不(bù)可持续的。由于标普500指数几(jǐ)次(cì)突破4200点的尝(cháng)试都以失败(bài)告终，缺乏动能(néng)可能会限制(zhì)量(liàng)化基金的(de)需求。另一方面(miàn)，新(xīn)一轮的抛售可能会促使量化基金改(gǎi)变路天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码>线，并退出股市。

　　好于预期的经(jīng)济数据和(hé)企业财(cái)报(bào)也提振股市。尽管各公司(sī)在本财报(bào)季的业绩超(chāo)出预期，但(dàn)目前来看，这还不(bù)足以(yǐ)让美国企业重回增长(zhǎng)轨(guǐ)道。就(jiù)连(lián)美(měi)联(lián)储(chǔ)官员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济衰退做准备而采(cǎi)取防御措施(shī)，最(zuì)终可能(néng)会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的行业往往在衰退(tuì)前的6个月内(nèi)表(biǎo)现优异(yì)。直到(dào)真(zhēn)正(zhèng)的(de)经(jīng)济衰退到天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码来，防御性股(gǔ)票才(cái)开始大放异彩，尽管它(tā)们(men)的领先地(dì)位通常(cháng)会在下行周期结束前(qián)逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济(jì)学(xué)家预计，美国经(jīng)济衰退(tuì)将从第三季度开始。

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