“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部(bù)数据(jù)显示，美国5月(yuè)非农新增就业33.9万人，几乎是估计(jì)中值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来最大增幅。5月失(shī)业率(lǜ)为(wèi)3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升(shēng)，对(duì)利率(lǜ)前景更敏感的两年期美债(zhài)收(shōu)益(yì)率(lǜ)日内(nèi)升幅(fú)扩(kuò)大(dà)到10个(gè)基(jī)点以上(shàng)；美元指(zhǐ)数迅速转涨(zhǎng)，摆脱(tuō)两周低位(wèi)。互换合约定价显示，投(tóu)资者预期的美联储7月加息(xī)几(jǐ)率(lǜ)增加，预计未来两次(cì)会议(yì)期(qī)间(jiān)将加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三大(dà)美国股指(zhǐ)集体(tǐ)高开，早(zǎo)盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日高时，道琼(qióng)斯工业平(píng)均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创(chuàng)去(qù)年11月(yuè)30日(rì)鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话暗示12月放(fàng)缓(huǎn)加息当天以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报(bào)公布次日以来最大(dà)涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月以来(lái)收盘(pán)新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美油继续脱离(lí)两个(gè)月低(dī)谷，但未能(néng)抹平全周跌幅，和布(bù)油均三周来首次(cì)累跌，市场(chǎng)焦点(diǎn)转(zhuǎn)向本(běn)周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美债收益(yì)率反(fǎn)弹的(de)打(dǎ)击下持续下(xià)行，创两周多来最差(chà)单日表(biǎo)现。

　　东证衍(yǎn)生(shēng)品研究院分析师(shī)徐颖表示(shì)，就5月新增就业人数而言，美国(guó)劳动力市场存在韧(rèn)性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万(wàn)人，好于市(shì)场预期的19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修(xiū)9.3万(wàn)人(rén)，2023年至今平均每月新(xīn)增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业主要集中(zhōng)在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就(jiù)业人数(shù)减少，私人服务行业整体表(biǎo)现好于4月，生产部(bù)门就业稳定，建筑业(yè)表现亮眼，与近(jìn)期房地产市场的反弹一致，建(jiàn)筑业(yè)新(xīn)增就(jiù)业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐(nài)用品生产连续三个月就业(yè)人(rén)数减少(shǎo)，与制(zhì)造业目(mù)前(qián)持续收缩的状态(tài)吻合。同时她指出，5月非农就业(yè)报告也显示出就(jiù)业市(shì)场边际(jì)降(jiàng)温(wēn)的更多迹象(xiàng)，5月失业人数增加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场(chǎng)预(yù)期(qī)的3.5％。后续随(suí)着各行业裁员人(rén)数(shù)的增加，失(shī)业率预(yù)计会继续回升(shēng)，但3.5％的失(shī)业(yè)率(lǜ)水平基(jī)本是60年代以来的(de)最低水平，在失(shī)业(yè)率回升至4％之前，预计还不会引发市场和(hé)官(guān)方的(de)明(míng)显(xiǎn)担忧(yōu)。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量(liàng)回升，就(jiù)业市场供需矛盾仍在(zài)，但(dàn)随着需求(qiú)降温，已经有所缓解，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资增(zēng)速(sù)环(huán)比回落至0.3％符合市(shì)场预期(qī)，同比降至4.3％，低于(yú)市场(chǎng)预期，工资对通胀的助推作用(yòng)缓解后，核心(xīn)通胀压力(lì)减(jiǎn)弱，美(měi)联(lián)储进(jìn)一步加(jiā)息的(de)必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月利率(lǜ)会议“按(àn)兵不动(dòng)”是大概率事(shì)件，还需(xū)要关注(zhù)后续公布的5月美国通胀数据，当前的就业(yè)市场(chǎng)状态可(kě)以支撑在通胀压(yā)力(lì)较大时继续加息。美联(lián)储利(lì)率(lǜ)会议(yì)落地前(qián)，市(shì)场步入振(zhèn)荡盘(pán)整状态，预计(jì)美元指(zhǐ)数在105附近(jìn)偏强(qiáng)运(yùn)行，随着(zhe)美国(guó)政(zhèng)府债务(wù)上限问(wèn)题落地，美(měi)债收益率风(fēng)险(xiǎn)偏向上行(xíng)，预计(jì)国际(jì)金(jīn)价在(zài)1950美元/盎司(sī)附(fù)近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能会进(jìn)一步减(jiǎn)产

　　据消(xiāo)息人士声称，在周日(rì)（6月4日）的部长级会议(yì)上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进一步(bù)减产，以提振原油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项(xiàng)之一是额外减产约100万桶(tǒng)/日。而(ér)此前(qián)有报道称，欧佩克+不太可(kě)能在会(huì)议上决(jué)定(dìng)进(jìn)一步削减石油产能。

　　虚虚实实(shí)的消息意味(wèi)着更多的不确定(dìng)性，结果(guǒ)仍然不明(míng)朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成员国之间相(xiāng)互(hù)争吵，美国、加拿大和巴西(xī)等(děng)国家还在蚕食该集团的市(shì)场份额，这(zhè)也让(ràng)分析师们左右为难(nán)。

　　随(suí)着经济(jì)前景的恶化(huà)，欧佩(pèi)克+成员(yuán)国在4月份承诺，从5月(yuè)份开(kāi)始自(zì)愿减产(chǎn)，不过这些行动都(dōu)未(wèi)能(néng)止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威胁要进一步(bù)减产，他告诫(jiè)投机者要“当(dāng)心(xīn)”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙(shā)特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯(sī)官员表示，他认为欧佩克(kè)+本周末不可能(néng)减产，布(bù)伦特油(yóu)价可(kě)能会在年底前自(zì)行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市(shì)场(chǎng)分析师Edward Moya表示(shì)：“没有(yǒu)人想在欧(ōu)佩克+会议(yì)之前(qián)做空原油，交易员永远(yuǎn)不(bù)应该低(dī)估沙特在欧佩(pèi)克+会议期间采取行(xíng)动的可(kě)能。”

　　伊拉克(kè)石油部(bù)长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望(wàng)维持石油市场稳定(dìng)，我们将(jiāng)毫不犹豫地做出(chū)任(rèn)何决定，以使市场(chǎng)更加平衡。他似乎支持进一步(bù)减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认(rèn)为，进一(yī)步减产的可能性(xìng)为40％。他们写道：“各国石油部长们决心(xīn)避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时全球(qiú)经济(jì)和金融(róng)稳定突然崩溃(kuì)，导致(zhì)原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌克(kè)兰(lán)不(bù)会成(chéng)为北约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰总统泽(zé)连斯基(jī)在与爱沙尼亚总统的(de)联合(hé)新闻发布会(huì)上(shàng)表(biǎo)示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北(běi)约成员。泽(zé)连斯(sī)基说(shuō)，不(bù)是因为不想(xiǎng)，而是(shì)因为目前很(hěn)难(nán)。乌克兰只是希望北约合作伙伴(bàn)听到声音，这(zhè)一点非常(cháng)重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前需要(yào)更(gèng)多安全保(bǎo)障，乌克兰(lán)需(xū)要把(bǎ)这些保障都写在纸上，直到(dào)乌克兰能真正获(huò)得(dé)安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时(shí)报》援引(yǐn)知情(qíng)人士的话报道称(chēng)，乌克(kè)兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基(jī)向北约各国(guó)领(lǐng)导人明确表示，除非向基辅提供加入北约(yuē)的路(lù)线(xiàn)图(tú)，否则他(tā)将不会出席7月(yuè)举行的维尔纽斯峰(fēng)会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日(rì)在访问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌(wū)克(kè)兰已经做好(hǎo)了(le)加入北约的准备，基辅(fǔ)正在等待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对(duì)乌(wū)克(kè)兰近期加入(rù)北约一事，法国、德国等(děng)北约国家持(chí)反(fǎn)对意(yì)见。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克当地(dì)时间(jiān)6月1日在奥斯陆参加北约(yuē)外(wài)长会(huì)期间(jiān)表示，德国不认(rèn)为北约(yuē)应该(gāi)在(zài)近期内(nèi)接纳(nà)乌克兰(lán)。此外，包括法国在内的其他一些北约成员国也不希(xī)望乌克兰迅速成(chéng)为北约成员(yuán)国，而(ér)只是希(xī)望(wàng)为(wèi)乌(wū)克(kè)兰提供(gōng)安全保障。

　　进入(rù)6月(yuè)，在宏观市场情绪回(huí)暖影响下，大(dà)宗商品市场出现普涨行(xíng)情。从海(hǎi)外宏观层(céng)面(miàn)来(lái)看，美(měi)国债务上限危机(jī)“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上(shàng)限法案，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿美元的债务(wù)上限(xiàn)，避免了(le)可能(néng)出现的美(měi)国(guó)有史(shǐ)以来首次违约(yuē)，使得市场(chǎng)避险情绪消退。同时在美联储本(běn)月(yuè)会(huì)议(yì)或暂停加(jiā)息(xī)的预期(qī)推动(dòng)下，美元指数回落至一(yī)周低点，对风险资产的压制(zhì)减弱(ruò)。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新PMI重返50上(shàng)方，好于预期(qī)的数据改善了市(shì)场情绪(xù)，同时(shí)市场也在翘首(shǒu)等待新一轮(lún)稳增长政策的(de)出(chū)台(tái)。

　　天胶价格(gé)重返万(wàn)二关口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的带(dài)动下，天然橡胶期货价格(gé)回升(shēng)。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货(huò)主力合约站上12000元/吨(dūn)的(de)整数关口。纵观本(běn)周(zhōu)，沪胶(jiāo)期货主力价格表现振荡微升，周(zhōu)度(dù)收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天胶市场利(lì)好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场消息(xī)比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后(hòu)有收储传(chuán)闻，然而天然橡胶(jiāo)期价终究支(zhī)撑不力，逐步归于平静(jìng)。从整个5月(yuè)行情来看，生意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情上半月上行，下半(bàn)月回调(diào)，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情(qíng)分析系统监测显示，5月沪胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻(qīng)易(yì)被破，行(xíng)情维持偏(piān)弱振荡。综合来(lái)看，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提振有(yǒu)小幅上行，但市场(chǎng)供多需(xū)少(shǎo)，终究无力支撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五一假期归来(lái)，市场传言称国储今年(nián)将收储10万(wàn)吨天然(rán)橡胶新胶，天(tiān)胶价格应声上涨，影响持续(xù)多(duō)日。直至5月月中，收储传闻(wén)叠加(jiā)产区降雨，市(shì)场氛围再次提(tí)升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货(huò)胶主流报价(jià)至11880元/吨。而(ér)后该消息始(shǐ)终(zhōng)未得到证实(shí)，市场(chǎng)影(yǐng)响逐步消(xiāo)失匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前(qián)云南干旱传闻发酵后，5月(yuè)以收储(chǔ)为核心展开的新一(yī)季交割(gē)品(pǐn)博弈仍(réng)然(rán)激(jī)烈。中(zhōng)信(xìn)建投期货能化分析师童长征表示，天然(rán)橡(xiàng)胶此轮的上(shàng)涨与下跌，与收(shōu)储这一(yī)传闻息息相(xiāng)关。他指出，国储收储的政治(zhì)、战略意义大于经济意义(yì)，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大(dà)工业原料，是关(guān)系国计(jì)民生、国(guó)防安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球(qiú)来说(shuō)，天然(rán)橡胶是严重过(guò)剩的(de)。但要考虑(lǜ)到一个事(shì)实：中国的天然橡胶的(de)自(zì)给率不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中(zhōng)国本身的天然橡胶(jiāo)来说，是供(gōng)不(bù)应(yīng)求的。因此，在当前(qián)诡(guǐ)谲多变的国际政治格局中，对(duì)天然橡胶的储备其(qí)实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的(de)收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割(gē)品）。10万吨(dūn)的量相(xiāng)对于整个(gè)天然橡胶(jiāo)的年(nián)产量来说(shuō)非常小，不过(guò)才占0.7％，即(jí)便对中国(guó)全年的消费量来说(shuō)也只占1.7％。从(cóng)这个角度(dù)来说，对(duì)天然橡(xiàng)胶(jiāo)整体的供求几无影响。但是如果收储(chǔ)的对(duì)象是交(jiāo)割(gē)品的话，性质就不同了(le)。因为(wèi)目前全年国产(chǎn)全乳的最大产量不过30万吨(dūn)（去年仅(jǐn)17万吨，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那(nà)么收(shōu)储的量其(qí)实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事(shì)件成立，根据(jù)交割品的供(gōng)求判断影响，再结(jié)合(hé)历史上收储的(de)影响，RU的价格有可能(néng)会(huì)更上一层(céng)楼。但是(shì)，由于整个事件的(de)进(jìn)程会非(fēi)常缓慢(màn)，价格的反应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言(yán)乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条(tiáo)件的改变(biàn)，产(chǎn)区全面开割上量，橡胶供应(yīng)旺季到来，然而天胶下(xià)游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投安(ān)信期货能化分析师胡(hú)华钎告诉记者，目前全球天(tiān)然橡胶供应进入季(jì)节性的增产期，中国云(yún)南(nán)天然橡胶产区(qū)加速恢复开割，预计6月(yuè)中(zhōng)旬全面开割，海南产(chǎn)区已经全面开割，海(hǎi)外越南(nán)天然橡(xiàng)胶产区也全面(miàn)开(kāi)割，目前主要产胶国产(chǎn)区(qū)逐(zhú)渐(jiàn)进入雨(yǔ)季，物候条件已(yǐ)经由(yóu)差(chà)变好(hǎo)。但是由于(yú)目前天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)上游原料价格(gé)相对偏低，胶农割胶积极(jí)性不(bù)高，加工厂利润(rùn)也(yě)偏低，工厂加(jiā)工积(jī)极(jí)性(xìng)也不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研究员(yuán)唐逸表(biǎo)示(shì)，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量(liàng)逐渐增加。目前云(yún)南产区(qū)大面积(jī)开(kāi)割，预计后市仍有较多(duō)降雨，干旱情况已得到缓解(jiě)。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰国东北(běi)部产区逐(zhú)步上量(liàng)，南部产出仍在低位，本(běn)周以(yǐ)及(jí)下周预(yù)计雨水较多。越(yuè)南、柬埔(pǔ)寨(zhài)产(chǎn)区已(yǐ)大面(miàn)积开(kāi)割，原料(liào)数(shù)量逐步增(zēng)加。同时根(gēn)据历史降雨数(shù)据(jù)来看，厄尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产区(qū)降雨量虽(suī)然(rán)处于历史均值以下的概率较高，但由(yóu)于(yú)季(jì)节性的因(yīn)素，降雨(yǔ)绝(jué)对数量仍然能够保证。因此(cǐ)，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情(qíng)上涨的主要因素(sù)。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍生(shēng)品研究院(yuàn)能化高(gāo)级(jí)分析师曹璐表示，目前轮(lún)胎(tāi)厂家外贸(mào)订单量较(jiào)为充足，对开工率形成(chéng)一定支撑，加上轮胎用原(yuán)料价格(gé)处(chù)于低位，轮胎厂家(jiā)开工积(jī)极性尚可。而(ér)内(nèi)销市(shì)场需求表现依(yī)然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最(zuì)新数据显(xiǎn)示(shì)，目前下(xià)游外贸订单充足，加之内销(xiāo)订单(dān)缺货现(xiàn)象(xi鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故àng)仍存，企业排产积极(jí)性(xìng)不减。半(bàn)钢(gāng)胎样本企业(yè)产(chǎn)能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工(gōng)小降(jiàng)，个别(bié)企业(yè)因内销(xiāo)出货压力加大，为(wèi)控(kòng)制成品库存压力，存适度(dù)降负(fù)现象，全钢胎样本企业产(chǎn)能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来(lái)看，胡(hú)华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱(ruò)的格局中，尤其(qí)是下游需求分歧较大。“主要是不(bù)同的市场主体预期不同，但是整(zhěng)体来说(shuō)此前市(shì)场对今(jīn)年的(de)预期过高(gāo)。从下游轮胎(tāi)行(xíng)业来看，今年以来国内轮胎(tāi)开工(gōng)、产量和出口同比数据还是(shì)不错的，反(fǎn)映国内实际需求并不差。但是(shì)从汽车行业来看，由于(yú)汽车刺激(jī)政策退出，今年国内汽(qì)车(chē)市场相对疲软，价(jià)格战等(děng)负(fù)面消鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故息较多，市场总(zǒng)体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛地区天然橡(xiàng)胶现(xiàn)货(huò)库存持续攀升(shēng)，有些人认为是国内需求不行，但(dàn)是其实是(shì)进口过多导(dǎo)致的(de)。”

　　在(zài)胡华钎(qiān)看来(lái)，目前主要还是宏观面主(zhǔ)导胶价走势，一方面中国经济复(fù)苏(sū)进程(chéng)、人民币汇率(lǜ)波(bō)动；另一方面美联储(chǔ)加息进程，以及美国银行危(wēi)机和美债(zhài)上(shàng)限(xiàn)问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然(rán)缺乏指引，只有天气和轮储仍有可(kě)能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半(bàn)年好(hǎo)，比(bǐ)如(rú)美联储加息步伐暂缓、国(guó)内经济回(huí)暖等(děng)，因此对天然橡胶市场不(bù)宜(yí)过(guò)度悲(bēi)观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确方(fāng)向，主(zhǔ)要跟随宏观因素波动(dòng)。”唐(táng)逸认为(wèi)，“供应端(duān)仍然是主导后市胶(jiāo)价走势的主要因素，随(suí)着各(gè)产区开(kāi)割后产量逐渐增加(jiā)，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的(de)数量并不会少，包括今年交(jiāo)割(gē)品的数(shù)量(liàng)。我们(men)中(zhōng)期观点仍然偏空(kōng)，后市预计存在(zài)下跌的空(kōng)间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没有天气影响(xiǎng)的情况下，后续主导胶价(jià)的(de)因素主(zhǔ)要在需求端。从(cóng)下半年来看(kàn)，外需(xū)受海外经济衰退和汽车半(bàn)导体短(duǎn)缺影响，预计难有起色。外需(xū)走弱也导致(zhì)海外(wài)货源(yuán)涌(yǒng)入国内(nèi)，对国内(nèi)现货端构成压力。内需方(fāng)面，春节(jié)前(qián)市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一(yī)波反弹行情(qíng)，但节后市场从交易预期开始转向(xiàng)交易现实(shí)，由(yóu)于国内需求复苏不及预期(qī)，胶(jiāo)价(jià)因此(cǐ)持续承(chéng)压运行(xíng)。整体来看，她(tā)表(biǎo)示短(duǎn)期胶(jiāo)价基本面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有(yǒu)价格的绝对(duì)低位才(cái)能刺激有效(xiào)的去库和资金再(zài)次做多的意(yì)愿。后续还需继续关注(zhù)天气端是否(fǒu)有扰动因(yīn)素，一(yī)旦天气出现(xiàn)异常状况，或将带(dài)来新的阶段(duàn)性行情。（有删(shān)减）

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