大家好，转眼假期就(jiù)结(jié)束了，泰勒小区都没出一直(zhí)在加班(bān)，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而(ér)海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我(wǒ)们(men)梳理一下重大消息(xī)，以(yǐ)及券商(shāng)老(lǎo)师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治局会议(yì)定调(diào)！

　　中共(gòng)中央政治局(jú)4月28日召(zhào)开会议(yì)，分析研究(jiū)当前经济形势(shì)和经济工(gōng)作。中共中央(yāng)总书记习近平主持(chí)会议。会议认(rèn)为，今年以来(lái)，在以习近(jìn)平同志(zhì)为(wèi)核心的党中央坚(jiān)强领导下(xià)，各地(dì)区各部门更好统(tǒng)筹国内国际(jì)两个大(dà)局，更好统筹疫(yì)情(qíng)防控和(hé)经(jīng)济(jì)社会发展，更好(hǎo)统筹发展(zhǎn)和安(ān)全，我国疫情(qíng)防控取得重大决(jué)定性胜利，经(jīng)济社会(huì)全面恢复常态化(huà)运行，宏观政策靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击(jī)、预期转弱(ruò)三重(zhòng)压力得到缓解，经济(jì)增长好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现(xiàn)回升向(xiàng)好(hǎo)态势，经济运行实(shí)现良(liáng)好开局(jú)。

　　会议指出(chū)，当前(qián)我国经(jīng)济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然(rán)不(bù)足(zú)，经济转型升级(jí)面临新的阻力，推动高质量发展仍(réng)需(xū)要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会议重(zhòng)申对刚(gāng)性和改善(shàn)性住房需求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保(bǎo)稳(wěn)定工作(zuò)，促进房(fáng)地(dì)产(chǎn)市场平稳(wěn)健康发展(zhǎn)。同时，会(huì)议还提(tí)出，在超(chāo)大(dà)特(tè)大城市积极稳步推进(jìn)城(chéng)中村改造(zào)和“平急两(liǎng)用”公共基础(chǔ)设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统(tǒng)计局消(xiāo)息(xī)，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点(diǎn)，制造业景气(qì)水平(píng)回落。

　　3、美国(guó)第一(yī)共和银(yín)行被正式接(jiē)管(guǎn)

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑了两个(gè)月后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇(yáo)的(de)美国第(dì)一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收(shōu)购的命运。美国加州金(jīn)融(róng)保(bǎo)护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示，监(jiān)管机构已接管了第(dì)一共和银行，这(zhè)是本(běn)轮美国银行业(yè)危机中第四家倒下的银行(xíng)，同时也(yě)是美(měi)国(guó)历史上第二大的破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％吴亦凡还出得来吗strong>

　　经文化和旅游部数据中心测(cè)算，全(quán)国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无(wú)人(rén)机瞄准(zhǔn)了克里姆林(lín)宫，俄军方和(hé)特种部队及时采(cǎi)取行动(dòng)，并使用电子(zi)对抗系统(tǒng)，使这(zhè)两架无人机出现(xiàn)异常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄罗斯总统普京没有因袭击受(shòu)伤，其(qí)工作日程将(jiāng)照(zhào)常进行。 掉落(luò)的无人机碎(suì)片也没有造成(chéng)人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新闻(wén)秘书佩斯(sī)科夫(fū)称(chēng)，乌克兰无人机试图发(fā)动袭击时普京不(bù)在克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在(zài)位(wèi)于莫斯科州的(de)新奥加廖沃(wò)官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统新闻处表示，俄(é)方保留(liú)在合适(shì)的时间和(hé)地(dì)点采取回应(yīng)措施的权(quán)利。

　　另据(jù)俄新社5月(yuè)3日(rì)报道，俄罗斯首(shǒu)都(dōu)莫斯科自当日起禁(jìn)止放(fàng)飞无人机，经政府批(pī)准的除(chú)外(wài)。 莫(mò)斯科市(shì)长(zhǎng)索比亚宁表吴亦凡还出得来吗(biǎo)示，这(zhè)一决(jué)定是为了防(fáng)止未经授权使用(yòng)无(wú)人机，避免妨(fáng)碍(ài)执法机构的工(gōng)作。

　　据(jù)法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面(miàn)表示“没有参与”对(duì)克(kè)里姆林(lín)宫的无人机(jī)袭击。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯《生意(yì)人报》网(wǎng)站消息，针对无人机试图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌(wū)总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日(rì)报(bào)道，俄罗(luó)斯国家杜马议(yì)员米哈伊(yī)尔(ěr)·谢(xiè)列梅特接(jiē)受该媒体采访时(shí)，呼吁俄军(jūn)对乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯基(jī)位于基辅的官邸进行导(dǎo)弹(dàn)打击，作为(wèi)对乌方企图使用无人机(jī)袭击(jī)克宫(gōng)的回应。

　　十(shí)大券(quàn)商(shāng)最新(xīn)研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到(dào)平稳，布局业(yè)绩驱动(dòng)的(de)五月行情

　　4月A股经(jīng)历(lì)了AI主题行情诱发的过度博弈(yì)和(hé)心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外(wài)部环境相比4月继(jì)续不断(duàn)改善，投(tóu)资者对经(jīng)济的(de)预期(qī)将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩(jì)三(sān)个层面实现统一，投资者心态也(yě)将(jiāng)逐步从(cóng)短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依(yī)然处于全年第二个关键做(zuò)多窗口，财报季结束后，市(shì)场将步(bù)入业绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思路上建议坚持(chí)高切低，关注上(shàng)半年(nián)景气持续(xù)改善的(de)品种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治局会议提振市场信心，扩(kuò)内(nèi)需仍是着力(lì)重(zhòng)点，政(zhèng)策预(yù)期回归理性，经济内(nèi)生动能(néng)稳步修复(fù)，并(bìng)将(jiāng)得到同比和高(gāo)频数据验证；外部(bù)流动性拐(guǎi)点明确，美国银行业风险不断发酵，但(dàn)预计对A股实(shí)质影(yǐng)响十分有限。其(qí)次，财(cái)报季(jì)数据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季改善(shàn)的趋(qū)势显现，其中行(xíng)业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三个层面统一(yī)，夯(hāng)实市场(chǎng)上(shàng)行基础。最后(hòu)，预计5月A股(gǔ)仍(réng)处(chù)于今年(nián)第二(èr)个关键做多窗口(kǒu)中，并将步入(rù)业(yè)绩驱(qū)动(dòng)的(de)行情(qíng)阶(jiē)段，投资者心态(tài)由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩(jì)主线，重点布局医药(yào)、数字(zì)经济(jì)和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点(diǎn)的品种，以(yǐ)及其他板(bǎn)块中一季度(dù)业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有(yǒu)望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略(lüè)团队(duì)5月3日(rì)表示，节后A股有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)比全球市场显现相对韧性。主要(yào)基(jī)于：1）经(jīng)济复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外风险需(xū)要密切关注(zhù)，如若应对得(dé)当，对A股影响(xiǎng)可能有限(xiàn)。上述因(yīn)素结合当前A股(gǔ)市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)估值水平不高仍处于历(lì)史中低(dī)位，A股节后两个交易日虽受节(jié)假期间(jiān)的事件性(xìng)因素影响(xiǎng)可能有(yǒu)所波(bō)动，但(dàn)对(duì)后市(shì)整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速等指标仍在(zài)探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率(lǜ)环境下美国银行风险事件频发(fā)，衰退(tuì)风险上(shàng)升。市场(chǎng)处于再平(píng)衡期，低位(wèi)把握再布局机会；短(duǎn)期(qī)结构(gòu)上关(guān)注在低位资产中寻找景气稳定或好于(yú)预期方向，中期线索在于科技周期与复(fù)苏(sū)链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能(néng)源等。主(zhǔ)题重(zhòng)点(diǎn)关注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛(niú)市初期，对比历(lì)史，这次牛市(shì)第一(yī)波上(shàng)涨的(de)结构分化更显(xiǎn)著。②牛市(shì)初期类(lèi)似春天，市(shì)场有所反复很正(zhèng)常，短期政策(cè)和业绩因素影(yǐng)响下(xià)，行业或更均衡(héng)。③数(shù)字经济是(shì)全年主线，后(hòu)续(xù)或依据基本面去伪存真，阶段性关注复(fù)苏(sū)的(de)部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回(huí)归(guī) | 民生策略(lüè)

　　往后看，核(hé)心资产、海外(wài)映射的科技和(hé)大(dà)宗商品都将(jiāng)被海外(wài)逐级(jí)放大的宏观波动所影响。我们的资源(yuán)+重资产组合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等(děng)待(dài)通胀逻(luó)辑(jí)的回归。重(zhòng)资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正在展现(xiàn)出(chū)成(chéng)为(wèi)未(wèi)来经济增长新(xīn)动(dòng)能的潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消费；以“宁(níng)组合”为代表(biǎo)的(de)赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率(lǜ)较节前明显提升。以全A指数为(wèi)代(dài)表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假(jiǎ)期(qī)间(jiān)全(quán)球大类资产波动以及(jí)背后(hòu)释(shì)放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)移(yí)。从“五一”前(qián)后大类资产表现来(lái)看(kàn)，全球主要权益市场及原(yuán)油等大(dà)宗商(shāng)品走弱，美债收益率下(xià)行，黄(huáng)金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧一季度经(jīng)济增速(sù)不及市场预(yù)期，美国(guó)银行业危机和两党债务上限博弈使得海外(wài)风险偏好有(yǒu)所回落，同时也(yě)促使(shǐ)美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大(dà)幅回升，但地产销售(shòu)复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明(míng)国内经济仍处于复苏(sū)早期。4月政治局会议(yì)强调(diào)“当前经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然(rán)不足”，因(yīn)此总量(liàng)政策收(shōu)紧风险不大，企(qǐ)业盈利上(shàng)行将支(zhī)撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治(zhì)局会议首(shǒu)提“重(zhòng)视通用人工智能发展(zhǎn)”，全(quán)球产业催化(huà)和国内(nèi)政策驱动的数字经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调(diào)整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指(zhǐ)数整体是震荡(dàng)下行的，是(shì)去年底熊市结束(shù)后(hòu)，指数(shù)的第一次长时间回撤，可以类比历史上(shàng)牛(niú)市第一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第(dì)一次战术(shù)性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结(jié)束的(de)拐点(diǎn)，均与高频(pín)经济(jì)指标和(hé)预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月(yuè)，由于经济(jì)比2016年弱(ruò)很多，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶段完成后还出现了(le)2个月的底部震(zhèn)荡(dàng)，整体回(huí)撤持续(xù)的时(shí)间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市(shì)和商品市场(chǎng)的表现，均表明资(zī)本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可(kě)能不会持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数(shù)据(jù)来看，4月份(fèn)确实出现了较为明显(xiǎn)的(de)下降。这一下降背(bèi)后(hòu)我(wǒ)们认为可能主要有两个短期原(yuán)因:（1）每(měi)年4月PMI数据均(jūn)会(huì)季(jì)节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后(hòu)第(dì)一(yī)个(gè)季(jì)度经济数据最容易恢(huī)复，4月开(kāi)始经济进入疫后(hòu)第二个(gè)季度。PMI数(shù)据、商品价(jià)格、海外经济(jì)担心等(děng)因(yīn)素，可(kě)能会让4-5月的经济数据很难超预(yù)期(qī)。由此导致这一次市(shì)场的战(zhàn)术调整虽(suī)然可(kě)能已经完(wán)成(chéng)大(dà)部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我(wǒ)们或已正(zhèng)站在新一轮牛市(shì)起点(diǎn)之上，短(duǎn)期的(de)迷(mí)雾掩盖不(bù)了长期的坦(tǎn)途，把握(wò)“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复(fù)的美联储、激烈(liè)的中(zhōng)美(měi)摩擦、偏(piān)弱的一(yī)季(jì)报(bào)业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确(què)：经济温和(hé)复苏、美(měi)联储年内(nèi)结束加(jiā)息(xī)、A股市(shì)场估值极低、产(chǎn)业(yè)趋势明确、机构赛(sài)道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何(hé)应对(duì)短期迷雾(wù)？5月建(jiàn)议(yì)重点关注上证50高股(gǔ)息央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金(jīn)行情，高股息组(zǔ)合在经济偏(piān)弱、利率下(xià)行环(huán)境下获(huò)取超(chāo)额收(shōu)益（13只被(bèi)指数集中(zhōng)覆盖的高股息(xī)央国企见正文(wén)）。此外(wài)Q1基金持仓呈(chéng)现机构(gòu)赛道(dào)的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是(shì)进一步加配的良机，其中(zhōng)以科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储能(néng)够在5月(yuè)完(wán)成最后一次加息(xī)，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和港(gǎng)股(gǔ)）、尤其(qí)成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起