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大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资范式之一：低大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗估值、高分红

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一带一路”和运营商在内的“中特估”方向最鲜明的(de)共同特征：1）截至(zhì)2022年(nián)底(dǐ)，能(néng)源链、“一带一路”和运营商(shāng)PB估(gū)值分别处(chù)于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便经历(lì)年(nián)初以(yǐ)来(lái)的(de)大幅上涨后，当前这(zhè)些板块估(gū)值仍处(chù)于历史平均水平附近(jìn)。2）与此同时，能源链(liàn)、“一带一(yī)路(lù)”和运营(yíng)商股(gǔ)息率显(xiǎn)著高于市场整体，较高的分红也成为其进可(kě)攻、退可守的重要支(zhī)撑。

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　　二、“中特估”投(tóu)资范(fàn)式之(zhī)二：政策的(de)持续支撑和(hé)催化

　　政策持续支撑(chēng)和(hé)催化，成为“中特估”中“一带(dài)一(yī)路”和(hé)运营商板(bǎn)块(kuài)修复(fù)的(de)重要驱动(dòng)。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一带一路”十周年之际(jì)，从(cóng)沙伊和解、中俄(é)深化(huà)合(hé)作联合声明、中巴联(lián)合声明等，以及后(hòu)续(xù)5月召开在(zài)即的(de)第三届“一带一(yī)路”国际合作高(gāo)峰论坛，“一带(dài)一路”相关利好不(bù)断，板块行情得到(dào)催化(huà)。

　　2）运营商：去(qù)年10月以来，数字经(jīng)济上(shàng)升为国家战(zhàn)略，相关(guān)政策(cè)密集出台。今年国务院改组又新设(shè)国家数据局(jú)。运营商作(zuò)为“数字经济”的基础设施，持续得到催化。

　　三(sān)、“中特(tè)估”投(tóu)资范式(shì)之三：景(jǐng)气修(xiū)复(fù)预(yù)期

　　2023年中国复苏+人民币升值(zhí)的全年宏(hóng)观主线驱动盈利能(néng)力(lì)修复，带动(dòng)能源链整体(tǐ)性上涨(zhǎng)。1）能源产业链作为原材(cái)料高度依赖海外供应、同(tóng)时下游需求基本集中(zhōng)在国(guó)内(nèi)市场的方向之一，将(jiāng)充分受(shòu)益于人民币升值的宏观趋(qū)势。2）中国经济复苏(sū)，下(xià)游(yóu)领域需求(qiú)预期回暖，能源产业链尤(yóu)其是(shì)行业龙头盈利(lì)已在修复。

　　四、沿(yán)着三(sān)条(tiáo)投资范式，“中特(tè)估”重点(diǎn)关注哪(nǎ)些方向？

　　除了能源链、“一(yī)带一路”和运营商等之外，当(dāng)前我们建议关注机械（大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗造(zào)船）、交运(yùn)（公路、铁(tiě)路、港口）、大(dà)型银行等细分方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶制造业作为国家重点支(zhī)持的战(zhàn)略性(xìng)产业之一，近年来经历了行业(yè)调整和产能过(guò)剩(shèng)的困境，但近期板块景气已(yǐ)在(zài)改善：一方(fāng)面(miàn)，随着全球航运市场需求(qiú)正在(zài)增长(zhǎng)，带来包括化学品船与(yǔ)成品油(yóu)轮船(chuán)的订单大幅提(tí)升(shēng)。另一方面(miàn)，国企改革推动(dòng)造船企业重(zhòng)组(zǔ)整(zhěng)合和产能优化之下，国内船(chuán)舶制造业已在逐(zhú)步实现结构(gòu)调整和产能优化。

　　2）交运(yùn)（公(gōng)路、铁(tiě)路(lù)、港口）：五一期间各(gè)项(xiàng)数据恢复良好。业绩确(què)定性强，承(chéng)诺(nuò)高分红(hóng)，类债属性突出。经(jīng)济增速下行，高速(sù)公路、铁(tiě)路、港口(kǒu)资产稳健性凸显，业绩成长及确定(dìng)性较高。同时近几年，高速公路(lù)及(jí)铁路板块上(shàng)市公司更加注重投(tóu)资(zī)人回报，多家公司(sī)发布股东回报计(jì)划，大(dà)幅提高分红比例以(yǐ)及承诺未(wèi)来几年高分红水平，给投资(zī)人(rén)带来确定(dìng)性的高股息回报。

　　3）大(dà)型银行：经济复苏大背景(jǐng)下融资需求回暖，基本(běn)面(miàn)有支撑，板块估值也具备修复(fù)空间。2023年以来，信贷(dài)需求连续(xù)三个月超预期回暖(nuǎn)，在稳增长(zhǎng)和扩投(tóu)资(zī)的政策基调下，后续信贷、社融仍有望平稳增长。此外(wài)，作为(wèi)业绩稳定(dìng)且高分红的板块，当前银(yín)行PB估值处于2016年(nián)以来11.6％的(de)较低位置，修(xiū)复(fù)空间较大。