在投(tóu)资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌走势，激起了(le)基民的热烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一(yī)样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高(gāo)溢(yì)价日经225ETF提示(shì)风(fēng)险，目前(qián)折(zhé)溢价率已经大幅回(huí)落。与此同时(shí)，科(kē)创50、创业(yè)板指继续受(shòu)到(dào)资金的青睐，今(jīn)年以来创业板(bǎn)ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出(chū)居前(qián)，热(rè)门板(bǎn)块传媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部(bù)分机(jī)构看好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　提示高溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两(liǎng)大(dà)公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易(yì)价格波(bō)动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年(nián)两(liǎng)只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年(nián)以(yǐ)来涨幅都超过了(le)16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品溢价(jià)率都回落(luò)到4％以内，投资(zī)者的追捧热情在风(fēng)险提示后有所降温(wēn)，正在回归理(lǐ)性。

　　而(ér)从资(zī)金流向看(kàn)，由(yóu)于两只产(chǎn)品规(guī)模仅有(yǒu)1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流入资金(jīn)都不到2千(qiān)万体量(liàng)。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经指数的产品(pǐn)共(gòng)有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资(zī)金净(jìng)流(liú)入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品(pǐn)跟踪的指数都是日经225指数收益(yì)率（经(jīng)汇率(lǜ)调整后(hòu)），从该指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一(yī)位股(gǔ)票ETF基金经理告(gào)诉(sù)记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品(pǐn)流通(tōng)盘(pán)不够(gòu)大，短期内(nèi)受(shòu)到资(zī)金的净买入，产生了供不应求的(de)情(qíng)况，就(jiù)会推高(gāo)二级市场价(jià)格，让价(jià)格走在指(zhǐ)数涨幅的前面(miàn)，这个情况就会产生基金(jīn)产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出(chū)现高溢价，也就意味着当前的价(jià)格超(chāo)出了指数(shù)的(de)涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数(shù)正常走势和涨跌(diē)幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消除(chú)溢价。而高(gāo)溢价(jià)回归的过程，就会产生(shēng)二级市场价格(gé)的下跌(diē)，因此(cǐ)，建议投资者(zhě)不要盲目(mù)买入(rù)高(gāo)溢价品种，避免下跌(diē)风(fēng)险。”该基(jī)金经理称(chēng)。

　　而(ér)从日本股市(shì)表(biǎo)现看，今年年(nián)初以(yǐ)来日本股市持续上涨，日经225指数超(chāo)越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期日本股(gǔ)市(shì)上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央行紧缩预(yù)期上升，吸(xī)引国际资(zī)本(běn)回流日本市场；二是随着疫后经济活(huó)动复苏和(hé)去年日(rì)元持(chí)续贬值，东(dōng)京交易(yì)所上市公(gōng)司多表现(xiàn)良好；三是今(jīn)年东(dōng)京交易所(suǒ)提出将(jiāng)改革(gé)公司治理监(jiān)督机制。在这一改革下，预计部分低估值(zhí)企(qǐ)业可能采(cǎi)取股票回购(gòu)等方式提振股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回购；四是(shì)近期部分利好消息(xī)带动市场情绪。包括(kuò)G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴日(rì)考察并表示大举投资日本(běn)股市等，推(tuī)动市(shì)场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过(guò)快上涨带来(lái)的投资风险，并提示投资者，海外投(tóu)资可能(néng)会涉及(jí)相关的汇率风(fēng)险(xiǎn)，对相(xiāng)关市场熟悉(xī)程度不(bù)高等问(wèn)题，建议投资者(zhě)在自己能(néng)力圈(quān)内投(tóu)资，避免盲目追高(gāo)带(dài)来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达(dá)165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新(xīn)增1293亿(yì)元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按照区间成交均价测(cè)算(suàn)，净(jìng)流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净(jìng)流入(rù)方向来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿(yì)元(yuán)，位居行业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的(de)净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中(zhōng)，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等(děng)净流(liú)入资金(jīn)居前，都超过了2亿(yì)元资金体(tǐ)量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关(guān)注，净流入资(zī)金相对(duì)居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净(jìng)流入资(zī)金165亿元，位居行业首位。另外(wài)，创业(yè)板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿(yì)元(yuán)、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而(ér)今年景气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医(yī)疗(liáo)、恒生(shēng)互联网(wǎng)等(děng)，也都受到(dào)资金的(de)追逐，净流入资金都(75寸电视长宽是多少dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及(jí)创(chuàng)业(yè)板相关(guān)指(zhǐ)数的“越(yuè)跌越买(mǎi)”，华安基金指(zhǐ)数与量化(huà)投(tóu)资部表示(shì)，随着前期(qī)创业板50指数(shù)的(de)回调(diào)，当前估(gū)值已来到30倍的历史低(dī)位区(qū)间(jiān)，且一季(jì)报(bào)显示(shì)成分股净利润(rùn)同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋(qū)势(shì)明显，持续关注(zhù)板块趋势(shì)反转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机构分析，在政策(cè)层(céng)面，4月底的政(zhèng)治局(jú)会议提出(chū)“要夯实科技自立(lì)自强根基，培育壮(zhuàng)大(dà)新动能。要巩固和(hé)扩大新能源汽车发展优势，加快推(tuī)进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重视通用(yòng)人工智能发(fā)展，营造创(chuàng)新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示着(zhe)国内经济发展动能要加快转变，新能源及人工智能将是经济转型的两(liǎng)大(dà)动(dòng)能，汇聚战略性(xìng)新(xīn)兴产业的创业板(bǎn)持(chí)续受益于政策红利，该(gāi)机构建(jiàn)议(yì)关(guān)注创业(yè)板(bǎn)50指数的(de)投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净卖(mài)出(chū)，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性(xìng)行情的板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等都出(chū)现百(bǎi)亿体量(liàng)的资金(jīn)净(jìng)流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出(chū)。

　　而(ér)行业和(hé)主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿75寸电视长宽是多少(yì)元(yuán)，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体(tǐ)资金净流出(chū)位(wèi)居前列。

　　虽然(rán)部(bù)分热(rè)门主题行业(yè)的资金出现流出，但(dàn)部分机(jī)构仍(réng)建议从(cóng)中长期(qī)角度，观(guān)察(chá)各类板(bǎn)块(kuài)的投资(zī)机(jī)会和行(xíng)情(qíng)演绎。

　　中欧基金(jīn)表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但市场展(zhǎn)现出更多结构性机会，当(dāng)前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资(zī)金合(hé)力最(zuì)强的人工(gōng)智能与央(yāng)企相关品种，中期在(zài)市场炒作热(rè)度回落、且经济复苏(sū)趋势(shì)确立后(hòu)关注(zhù)“顺周期”板块的整(zhěng)体机(jī)会，尤(yóu)其(qí)是大众(zhòng)消费等领域(yù)；而长期来看，可(75寸电视长宽是多少kě)以(yǐ)积极关注数字化对生产(chǎn)力的提升，重点(diǎn)关注(zhù)计(jì)算(suàn)机(jī)、互联网和传媒等行业。

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