在华尔街经(jīng)济(jì)学(xué)家(jiā)和央行官员争论美国经济是(shì)否(fǒu)以及(jí)何时会陷(xiàn)入衰(shuāi)退之际，大(dà)型基金经理们并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解(jiě)到，越来越多的(de)专业选股人士将资金从银行等(děng)对经济敏(mǐn)感的(de)股票中撤出，转而投资公用事(shì)业和基(jī)本(běn)消费品(pǐn)等在经(jīng)济低(dī)迷(mí)时期(qī)被视(shì)为(wèi)具有(yǒu)弹性的股(gǔ)票。

　　美(měi)国银行(xíng)汇编的数据(jù)显示，同时(shí)做多和做空(kōng)的对冲(chōng)基(jī)金已将其周(zhōu)期性股票(piào)与防御(yù)性股票的比例(lì)降(jiàng)至至少2012年以来的最低水平。对于只做(zuò)多的基金(jīn)经(jīng)理来说，他们对周期(qī)性(xìng)公司(sī)(这些公司的命运取决于商业(yè)周期的起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投资领域的悲观情绪(xù)仍(réng)在(zài)加(jiā)剧(jù)，尽管美股从去(qù)年10月(yuè)低点(diǎn)反(fǎn)弹，增(zēng)加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国(guó)银行(xíng)策(cè)略师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年(nián)式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对防御股的(de)比例(lì)降至近(jìn)10年(nián)低点

　　最近(jìn)对(duì)防御股的偏(piān)好与(yǔ)去年不同(tóng)，当(dāng)时对衰退的担忧蔓延，主动型(xíng)基金(jīn)紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立(lì)场表明，人们相信美(měi)联储有能力通过积极的抗通胀(zhàng)行动实现软着(zhe)陆(lù)。现在，这(zhè)种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位(wèi)数据(jù)进一步(bù)证明，专业人士持续(xù)看(kàn)空股(gǔ)市(shì)。在美国银(yín)行4月份对(duì)基金经理的最新调查中，现(xiàn)金持有量(liàng)保持在较高水平，相(xiāng)对于(yú)股票，债券比(bǐ)2009年以来的任何时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市(shì)场开始(shǐ)逃(táo)离时，只做(zuò)多的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选(xuǎn)股(gǔ)者的(de)谨慎态(tài)度(dù)与基于图表信号配(pèi)置资产(chǎn)的计(jì)算(suàn)机驱动策略形成了鲜(xiān)明对比。由于(y萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市ú)股市稳步上涨(zhǎng)和市场(chǎng)波动性下降，趋(qū)势追(zhuī)踪基(jī)金(jīn)和(hé)波动性目标基金等系统性资金管理公司近几个月(yuè)增(zēng)加了股(gǔ)票持有(yǒu)量(liàng)。

　　德意志(zhì)银行的投资(zī)者(zhě)仓位模型(xíng)最能说明这种(zhǒng)分歧立场(chǎng)。德意(yì)志(zhì)银行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投(tóu)资者(zhě)的敞口已(yǐ)降至一(yī)年区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的很(萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市hěn)大一部分归(guī)因(yīn)于那些对(duì)价(jià)格不(bù)敏感的量化(huà)投资者，他们别无选择，只能(néng)在股价上(shàng)涨时买入股票。看空者(zhě)还警告(gào)称，持续(xù)数(shù)月的股市反弹是不可持续(xù)的。由于标普500指数几次突破(pò)4200点的尝试都以失(shī)败告(gào)终，缺乏动(dòng)能可(kě)能会(huì)限制(zhì)量化基金的需求。另(lìng)一方面，新一轮(lún)的抛(pāo)售可能会促使量化基金改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于(yú)预(yù)期的经济数(shù)据和企业财(cái)报也(yě)提振股市。尽管各公司在本财报季(jì)的业绩超出(chū)预期，但目前(qián)来看，这还(hái)不足以让(ràng)美国企业重回增长轨道。就(jiù)连(lián)美(měi)联储官员(yuán)也预测今(jīn)年晚些时(shí)候(hòu)会(huì)出(chū)现“温(wēn)和衰退”。

　　不(bù)过，美(měi)国银(yín)行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为(wèi)经济衰退做(zuò)准备而采取(qǔ)防御措施，最终可能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最(zuì)具(jù)周(zhōu)期性的行(xíng)业(yè)往往在衰退前的6个月内(nèi)表(biǎo)现(xiàn)优(yōu)异(yì)。直到真正的经(jīng)济衰退到来，防(fáng)御性股(gǔ)票(piào)才开始大(dà)放异(yì)彩，尽管它们的(de)领(lǐng)先(xiān)地位通常会在下(xià)行周期结(jié)束前逆(nì)转。

　　美(měi)国(guó)银行的经济学家预计，美国(guó)经济衰退(tuì)将(jiāng)从第三(sān)季度(dù)开始。

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