自(zì)2022年底以来，A股市(shì)场一改颓势，展现出积极(jí)回暖(nuǎn)的画(huà)风(fēng)，半导体(tǐ)、AI、中(zhōng)特估等(děng)主(zhǔ)题层(céng)出不穷(qióng)，基金(jīn)经理也随之(zhī)调仓换(huàn)股，成(chéng)为市场关(guān)注(zhù)焦点。而公募基金2023年(nián)一(yī)季(jì)报的披(pī)露(lù)，将明星基金经理们(men)近(jìn)期投资(zī)动向逐一曝(pù)光。

　　4月(yuè)21日，易方达、广发、富国、景顺长城等基金披露(lù)旗下基金的(de)2023年一(yī)季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季度投资情况出(chū)炉。

　　仓位往往(wǎng)代(dài)表了基金经理对后(hòu)市的基本看法。多数明星基(jī)金经理在(zài)一(yī)季度仍保持90％以上的高仓位运(yùn)作，仍坚持了(le)自己(jǐ)的(de)投资风(fēng)格和思路。

　　不(bù)少人士看好后市(shì)，如(rú)刘彦春表(biǎo)示对(duì)全年股票市场有(yǒu)信心，未来将继续保(bǎo)持较高仓位运(yùn)作，更多(duō)在顺周期行业中(zhōng)寻找(zhǎo)投资机会。刘格菘(sōng)也(yě)对(duì)市场2023年(nián)二(èr)季(jì)度(dù)的表现持乐观的态度，随着公司季度业绩逐渐披露，市(shì)场(chǎng)权重倾向也会逐(zhú)渐从逻辑(jí)演(yǎn)绎展望(wàng)转向扎实基本面(miàn)验证，预(yù)计(jì)更注(zhù)重基本(běn)面(miàn)和估值的(de)匹配度(dù)。

　　值得一提的是裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思，陈皓在一季报也用相当大的(de)篇幅谈(tán)了(le)他(tā)对一(yī)季度(dù)热门的AI板(bǎn)块的看(kàn)法。他认可AI（人工智能(néng)）很可能是一(yī)次(cì)全新的技术革(gé)命，但直言(yán)客观上当下的研究(jiū)认知(zhī)还不具备对(duì)相关标的(de)的定价能力，尤(yóu)其(qí)当这些(xiē)个(gè)股(gǔ)快速上涨后，选择(zé)暂(zàn)时(shí)“以静制动”，等(děng)待胜(shèng)率和赔(péi)率更高的(de)投资(zī)时机出现(xiàn)。

　　张坤继续(xù)维持高仓位运作

　　被称为“坤(kūn)坤”的(de)张(zhāng)坤是最(zuì)受基(jī)民关注的基金经理，他(tā)是(shì)国内首(shǒu)位(wèi)千(qiān)亿级主动(dòng)权益(yì)基金(jīn)经理(lǐ)，手握巨资让(ràng)他分量十足。

　　从基金君整理表格来看，相较(jiào)去年底，张坤所管理(lǐ)的4只(zhǐ)基金在今(jīn)年一季(jì)度仓位基本都维(wéi)持高仓位运作，多只基金一(yī)季度末仓位均处于(yú)94％以上。

　　具(jù)体(tǐ)来看，张坤管理(lǐ)的(de)四只基金中规(guī)模(mó)最大的一只——易方达蓝筹精选，由去年末(mò)的股票市值占基金(jīn)净值比例的94.7％微调至(zhì)一季度(dù)末的94.26％。张坤(kūn)在季报中也写道(dào)，易(yì)方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整。

　　同样，张坤管理的易方达优质精选(xuǎn)、易(yì)方达亚洲精选在一(yī)季度末的(de)仓位在94％以上。不(bù)过，易方(fāng)达优质企业(yè)三年持有一季度仓位为(wèi)92.82％，相较去年(nián)底的94.77％，略有下滑(huá)。

　　张坤(kūn)一(yī)直(zhí)保持了一定水(shuǐ)平的港(gǎng)股仓位，一季(jì)度(dù)末所管理的(de)4只基金基(jī)本(běn)维持和去年底的(de)差(chà)不(bù)多的港股仓位(wèi)，基(jī)本(běn)都是(shì)30~50％之间。相对来(lái)说，调整幅度较(jiào)大的是易(yì)方达亚洲精选(xuǎn)，一季度末该基金(jīn)持(chí)有港(gǎng)股(gǔ)和美股的比(bǐ)例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和美股(gǔ)的比例(lì)为65.64％、28.68％，进行了(le)明显的(de)调整。

　　而(ér)张坤(kūn)在易方(fāng)达亚洲精(jīng)选(xuǎn)中(zhōng)也写道，在一季度(dù)股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调(diào)整，增加(jiā)了(le)科技等行(xíng)业的配置，降(jiàng)低了金融等(děng)行业的配置(zh裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思ì)，另外，在区域分布上配置(zhì)的更(gèng)加均衡(héng)。个股方(fāng)面，仍然(rán)持有(yǒu)商业(yè)模式出色、行业格(gé)局清晰、竞争(zhēng)力(lì)强的优质公(gōng)司。

　　一(yī)季度增配消费、降低金融

　　加仓贵州茅台减持腾讯控股

　　张坤(kūn)在(zài)投(tóu)资上(shàng)颇有定(dìng)力，经常在季报中谈及，投(tóu)资者需要时刻保持一种克制而理性(xìng)的心理状态(tài)，不需要大量(liàng)的行动，而是极大(dà)的耐心，坚持投资原则，等到机会时(shí)全力出击。他一直(zhí)保持着偏低换(huàn)手(shǒu)率，一季报的(de)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)也基本保持稳定(dìng)，只是在结(jié)构上进行调整。

　　从易(yì)方达(dá)蓝(lán)筹精选一季度(dù)末持仓上看，前十大(dà)重仓股变化(huà)不(bù)大，贵(guì)州茅台再次成为该基金的(de)第一大重仓股，泸(lú)州老窖(jiào)、腾讯(xùn)控股成为其第二、第三大重(zhòng)仓股，而(ér)在(zài)去(qù)年末，该基金前(qián)三(sān)大重仓股依次是(shì)腾讯控股、五(wǔ)粮液(yè)、洋河股份。

　　张坤也在(zài)季报(bào)中写道，一季度股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结(jié)构(gòu)进行了调整，增(zēng)加了消费(fèi)等行业的(de)配置(zhì)，降低了金融等行业的配置(zhì)。、

　　去(qù)年11月以来港股市场的大反弹，张坤(kūn)明显进行了调整(zhěng)，减持(chí)了跟腾讯(xùn)控股和香港(gǎng)交易所，而增加了美团(tuán)-W、中国海洋石油(yóu)。其(qí)中，相较去年底，中国海洋石油新进(jìn)前十(shí)大重仓股之(zhī)列，而药明生物退出前十(shí)大重仓股之列。

　　目前(qián)看，易方达蓝(lán)筹精选和(hé)易方达优(yōu)质企业三年持有的头号重仓股为(wèi)贵州茅台(tái)，但(dàn)是(shì)易方(fāng)达(dá)亚(yà)洲精选和易方达优质精选(xuǎn)的头号重仓股仍为(wèi)腾讯控股。去年底这四只基(jī)金(jīn)的头号(hào)重仓(cāng)股均(jūn)为腾讯控股(gǔ)。

　　而虽然一季度末(mò)腾(téng)讯(xùn)控股仍是易方达(dá)优(yōu)质精选的第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股，但相较去年(nián)底已经进行了减持，同样减持的还(hái)有港交所，这只个(gè)股(gǔ)已(yǐ)经推出了前十大(dà)重(zhòng)仓股之列(liè)。而(ér)美团新(xīn)进其前十大(dà)重(zhòng)仓股之列。

　　一季度规模小幅提升

　　总规(guī)模(mó)逼近(jìn)900亿

　　张坤曾(céng)是行(xíng)业内首位主(zhǔ)动权(quán)益(yì)基金(jīn)管理(lǐ)规(guī)模(mó)超过(guò)千(qiān)亿的(de)基金经理(lǐ)，但近两(liǎng)年(nián)A股(gǔ)市场震荡，所管理规(guī)模(mó)所缩水。一季度(dù)末他所管(guǎn)理规模基本和去年底持平，整体(tǐ)规模逼(bī)近900亿(yì)。

　　截至2023年一季度末，易方达张坤管理的4只基金合计总规模达到889.42亿元(yuán)，相比三季度末减少了4.92亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，一季度末，易(yì)方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)、易方达(dá)优质精(jīng)选、易方达优势企业三年、易方(fāng)达(dá)亚洲精(jīng)选(xuǎn)股票的规模分别为562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值得(dé)一提的是，易方达(dá)蓝筹(chóu)精选(xuǎn)在今年一季度(dù)规(guī)模缩水(shuǐ)8.66亿元(yuán)，目前仍以562.09亿元的规模，位居(jū)基金行业“巨无霸”的主动(dòng)权益基金(jīn)。

　　选择一条可积(jī)累的 “很长(zhǎng)的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很重(zhòng)要(yào)的

　　张坤每(měi)次在季报中都会(huì)清晰写道(dào)自己的(de)投(tóu)资思(sī)路，这一次(cì)也不(bù)例外，值得投(tóu)资(zī)者看一看(kàn)。

　　张坤(kūn)在(zài)季报(bào)中写到，基本面(miàn)价(jià)值投资很吸引人的一(yī)点是，投(tóu)资者可以用很长一段(duàn)时间来充(chōng)分观察公(gōng)司的发(fā)展(zhǎn)，等到(dào)它们用事实证(zhèng)明自己的成(chéng)功和(hé)巨(jù)大的成长潜力之后，再买入也不迟。

　　基本面价值投资的优势之一在于可积(jī)累性。具(jù)体来说(shuō)，积累体(tǐ)现(xiàn)在对基本面分(fēn)析方(fāng)法的理解和对具体(tǐ)行业和(hé)企业(yè)的洞(dòng)察，所有这(zhè)些(xiē)都使(shǐ)投(tóu)资者未来更(gèng)可能做出对(duì)具(jù)体投资标的内在价值的准确判(pàn)断(duàn)。

　　如果只是(shì)针对某一次投资，积累的(de)重(zhòng)要性可能并不(bù)显著。但如(rú)果将投资贯穿一(yī)生，并将长期(qī)复合回(huí)报(bào)作(zuò)为终级目标，可积累(lèi)性(xìng)就是这一目标的最重要保障，选择(zé)一条可积累的(de) “很长的坡”并在坡(pō)上“滚雪球”是很(hěn)重要(yào)的。我们会参考全球(qiú)产业升级的经(jīng)验，持续做深(shēn)入(rù)的研究积累，争取构(gòu)建一个全面而(ér)尽量准确的坐标系，希望能正确评估企业的竞争力(lì)并跨行业选(xuǎn)出(chū)好的公司。识别(bié)出好公司是如此重要，因为好公司(sī)不是好股票(piào)的唯一情形就是估值(zhí)过高，在其他情(qíng)形(xíng)下(xià)，好(hǎo)公司都会给投资(zī)者带来长期可(kě)观的回报。

　　研究方面，阅读企业的定(dìng)期报告并(bìng)对(duì)财(cái)务数据(jù)进行系(xì)统(tǒng)整(zhěng)理和分(fēn)析，是理解企(qǐ)业基本面的核心手段(duàn)之一。在定期报(bào)告中，企(qǐ)业的所有经营(yíng)活动都会反映在财务数(shù)据中(zhōng)，定量的数据可以用来检验并修(xiū)正(zhèng)调研中对企业形成的定性(xìng)感(gǎn)知。如(rú)果能对一(yī)家公司过去和当(dāng)前的财(cái)务状况(kuàng)了如指(zhǐ)掌，就(jiù)更(gèng)有可能(néng)正确(què)评判(pàn)这家公司的未来(lái)价(jià)值。罗杰斯曾说过，你要阅读一切。如果你(nǐ)对一家公司感兴趣，那就看看它的(de)年报(bào)，你就(jiù)会超(chāo)过华尔街98％的人。如果你(nǐ)阅读了年报中的(de)附注，你就(jiù)会(huì)超(chāo)过华尔街的所有人。

　　几乎任何成(chéng)功(gōng)的公司都经(jīng)历过短(duǎn)期的经(jīng)营业绩和股价(jià)的震荡，经历过市场(chǎng)先生态度的冷暖，但它(tā)们(men)成功的模(mó)式往(wǎng)往没有(yǒu)变化，通(tōng)过深入的(de)研(yán)究并抓住这些关键的因素(sù)，是(shì)能够一路坚持下来的重要因素，也通(tōng)常意味(wèi)着长期可(kě)观(guān)的收益。

　　刘格菘：重点(diǎn)持仓光伏(fú)、储能、新能源车

　　曾经作为(wèi)一(yī)人(rén)包揽前三的基金经理刘格菘，其一举(jǔ)一动颇受关注。

　　以刘格菘(sōng)管理的广发双擎升(shēng)级为例，一季度末该(gāi)基金保持较高仓位运作，该基(jī)金(jīn)股(gǔ)票(piào)仓位为92.15％，较2022年四季度(dù)末的94.14％略有(yǒu)下滑，但(dàn)基本是高(gāo)仓(cāng)位应对市场。

　　刘(liú)格菘在一季度持仓结构并没有进行大幅度调整。数据显示，广发双擎升级一季度末前五大重(zhòng)仓股分别(bié)为晶(jīng)澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能、圣邦(bāng)股份，这些重仓股均出现在该基金去年四季度(dù)末的前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)之(zhī)列。

　　刘格菘在季报中写(xiě)道，2023年一(yī)季度，表现较好的行业为新科技(jì)技(jì)术(shù)演绎预测中的相关行业，例如计算机、传媒、通信。以光伏、新(xīn)能源、汽车(chē)等为代表(biǎo)的高端制(zhì)造(zào)业资产(chǎn)经历了下跌。在海外金融风险(xiǎn)担忧、经济衰退的初(chū)始预(yù)期、国际关系(xì)不确定的情(qíng)况(kuàng)下，叠加(jiā)AIGC带来(lái)的较(jiào)热烈(liè)的应用展望，资金分流可能(néng)是高端制造业相对表现不(bù)理想(xiǎng)的原(yuán)因之一(yī)。

　　广(guǎng)发双擎升级基金的持(chí)仓结构(gòu)并没有进行大(dà)幅(fú)度的调整，依然围绕已经(jīng)建立全球比较优势的高端制造(zào)产业链(liàn)布局。从(cóng)重仓持股来看(kàn)，该基金重点持(chí)仓的(de)光伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向(xiàng)。

　　和2022年四季(jì)度相比，刘格菘一季度的重仓(cāng)股变化(huà)不大，仅晶(jīng)科能源新进(jìn)前十大(dà)重仓股之(zhī)列，而(ér)比亚迪退出了前十(shí)大(dà)重仓行列(liè)。

　　谈及后市(shì)，刘格菘对市(shì)场2023年二季度的表(biǎo)现持乐观(guān)的态度，随(suí)着公司季度业绩逐渐披(pī)露，市场权重倾(qīng)向也会(huì)逐渐从逻辑演(yǎn)绎展(zhǎn)望转(zhuǎn)向扎实基本面验证，预计更注重(zhòng)基本面和(hé)估值的匹配(pèi)度。对本基金重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公(gōng)司。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现。

　　就A股市场一季(jì)度(dù)的(de)阶段(duàn)特点(diǎn)来(lái)说(shuō)，当前市场的参与(yǔ)资金(jīn)方呈现复杂(zá)多样(yàng)的趋势，收益预期的(de)时间维度预期也呈现分化，因此短期内市场(chǎng)在主(zhǔ)题逻辑的演绎幅度(dù)、转换速度都会(huì)可预见地(dì)加(jiā)大。这(zhè)对(duì)于投资人而言(yán)，在新(xīn)信(xìn)息(xī)的处(chù)理上(shàng)提高了难度，短期内基本面(miàn)估值匹配的压(yā)力也会比(bǐ)较大。

　　陈皓(hào)：投资和人(rén)生一样，

　　一生最重要的选择也就(jiù)是三、五次

　　作为(wèi)市(shì)场上(shàng)较(jiào)为知名(míng)的(de)均衡(héng)性(xìng)投(tóu)资选手，陈皓一季度如何调整(zhěng)投(tóu)资(zī)组合，如何展望(wàng)未来市场投资机会，也非常受到市场关注。

　　陈皓在其管理的易(yì)方达新(xīn)经(jīng)济基金中回顾一(yī)季度市(shì)场行情时表示(shì)，一(yī)季度中(zhōng)国(guó)经济整体温和复苏，由于刚刚经历疫情，居民消费和(hé)企业(yè)投资(zī)的信心恢复会有一个过程，因此短期持(chí)续加杠杆的动力不强，复苏(sū)力度相比市场乐观预期(qī)仍有一定差距。海外则(zé)维持滞(zhì)涨格局(jú)，尽(jǐn)管3月以硅谷银行为代表的欧美 金融(róng)风波暂时平息，但也让(ràng)投资者担心这是(shì)否只(zhǐ)是当(dāng)下复杂环(huán)境下各(gè)种危机的冰山一角。尤(yóu)其(qí)4月(yuè)初欧佩克+的减(jiǎn)产行(xíng)为(wèi)进一步增强了未来(lái)通胀(zhàng)的韧(rèn)性，也让(ràng)美(měi)联(lián)储在货(huò)币政策调(diào)整决策时(shí)愈加进退(tuì)两难。

　　亮点不(bù)多的经济基本面遇到无处安放的(de)流动性，“AIGC（人工智能自(zì)动内容生(shēng)成）”和部分国企相关板块获得了边际资金的巨(jù)量涌入，机(jī)构短时间剧烈、集中的调仓行为，则进一步加(jiā)剧(jù)了市场结构的(de)分化(huà)。受益两大主题(tí)的(de)TMT和(hé)建筑、石(shí)油石化(huà)等板块表(biǎo)现(xiàn)突出，而新能源、金融地(dì)产等(děng)行(xíng)业则录得负收益。

　　谈及一季(jì)度投资操(cāo)作时，陈皓(hào)称，由于(yú)尚未发(fā)掘(jué)到基本面驱(qū)动的(de)投资(zī)主线，本基金一季度(dù)操作不多，主要(yào)包括行(xíng)业上(shàng)用医(yī)药(yào)替代了部分白(bái)酒仓位(wèi)，个股上则逆向(xiàng)增(zēng)持了一些由于短期(qī)基本面一般或者机(jī)构调仓导致股价下跌，但长(zhǎng)期市值空间较大的中小(xiǎo)盘(pán)个(gè)股。

　　从前(qián)十大重仓股变化上(shàng)看，此前连续3个季度位列前五大重仓股之一的五粮(liáng)液，在今(jīn)年一季度(dù)退出该基金前十大重仓(cāng)股，宝信软件(jiàn)取代五粮液，新进前裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思五(wǔ)大重仓股。

　　作为一季度唯一一(yī)只仍(réng)保留在前十大重仓股的贵州茅(máo)台也遭(zāo)到陈皓减持，对比上(shàng)一个季度，陈皓在(zài)一季度减(jiǎn)持了6.8万股贵州茅台，环比减持幅度(dù)接(jiē)近30％，贵(guì)州茅(máo)台也从上一(yī)季度(dù)的第二大重(zhòng)仓股(gǔ)退居第(dì)四大重仓股。

　　其(qí)他(tā)前十大重仓股中，主要供(gōng)应北(běi)斗关键器件的振芯科技、氟(fú)化工龙头中的巨化股(gǔ)份(fèn)、特(tè)钢龙(lóng)头(tóu)中的(de)抚顺特(tè)钢(gāng)，三(sān)只个(gè)股一季(jì)度新进前十大重(zhòng)仓股。

　　除了五粮液之外，紫光国(guó)微、宁德时代(dài)也退出前十(shí)大(dà)重仓股。

　　陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈了(le)他对(duì)一季度热门(mén)的AI板块(kuài)的看(kàn)法。

　　他称(chēng)，对于(yú)火热的AI（人工智能(néng)）主题我们也进行了(le)积极的研(yán)究，方向上非常认(rèn)同其很可(kě)能(néng)是一次全新的技术革命，将极大(dà)提升全社会(huì)的生(shēng)产效率，但客观上我们当下的(de)研究认(rèn)知(zhī)还(hái)不具备对(duì)相关标的的定价能力，尤其当(dāng)这些个股快速上(shàng)涨后，也不太(tài)符合我们“以相对合理的(de)价格(gé)买入预期收(shōu)益率更高(gāo)的资产”这(zhè)一投资(zī)理念，因此会选(xuǎn)择暂(zàn)时(shí)“以静制动(dòng)”，继续对产业和公司进(jìn)行(xíng)跟踪、研究(jiū)以(yǐ)及再定价，等待胜率(lǜ)和赔率更高的投(tóu)资时机(jī)出现。

　　陈(chén)皓(hào)在一季报中还分(fēn)享了(le)自己(jǐ)最新(xīn)的投资感悟，他(tā)表示，相比资本市场即期涨跌带来的多巴胺，我们更倾向于通过深入研究获得超额认知、并最终映射到(dào)投资(zī)上(shàng)来获得内(nèi)啡肽。投资和人(rén)生一样，每天都(dōu)可(kě)以做选择，但终(zhōng)其(qí)一生最重要的其实也就(jiù)是那(nà)三(sān)、五次，我们平时的不断学习、反思(sī)、进化，努力追寻的正是在每一次关键选(xuǎn)择时将胜率再提升一点点(diǎn)。

　　展望二季度(dù)，陈(chén)皓认为，“一(yī)些积极因素正在酝酿(niàng)或发(fā)酵(jiào)，我们重启(qǐ)了与世界的链接，中(zhōng)国在中东、南美等新兴市场(chǎng)获得(dé)了更(gèng)多实质(zhì)性(xìng)认同的声音和举动；国内主要城(chéng)市(shì)的(de)一二手房销售持(chí)续恢复(fù)，部(bù)分行业已经(jīng)进入库存周(zhōu)期(qī)的(de)尾段，我们可能真的只需要一点(diǎn)点信心(xīn)，就能扭转困(kùn)局，将经济带入(rù)正循环(huán)。一(yī)如当下的证券市场，我(wǒ)们也衷心的希望其能(néng)够早(zǎo)日摆脱存(cún)量博弈的困难(nán)模式，迎来投资人久违(wéi)的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于(yú)在优质股票里寻找价值

　　去(qù)翻更(gèng)多(duō)的“石头”

　　富国基金副总经(jīng)理(lǐ)朱少醒一(yī)季度持仓基本(běn)保持稳定，持仓依旧以消费、医(yī)疗、银行、券商、新能源等板(bǎn)块龙头(tóu)为主(zhǔ)。

　　从一季度前十大重仓股上(shàng)看，贵州茅台、五(wǔ)粮液依(yī)旧位居富(fù)国天惠基金前三大(dà)重仓股，金(jīn)域医学新(xīn)进前三大重仓股，这也是自2021年以(yǐ)来，金域(yù)医学(xué)首次进入富国天惠前十大重(zhòng)仓股。

　　公开资料(liào)显示，金(jīn)域医学(xué)是一(yī)家以第三(sān)方(fāng)医学检验及病(bìng)理(lǐ)诊断业务为(wèi)核心(xīn)的高科技服务(wù)企业，通过不断积累的“大平台、大网络、大服务、大样(yàng)本和大数据”等(děng)资源(yuán)优势，为全国(guó)各级医疗机构提供领先的医学诊(zhěn)断信(xìn)息整合(hé)服务。

　　除(chú)了金域医(yī)学之外，基础化工板(bǎn)块中(zhōng)的蓝晓科技也在一季度新进富国天(tiān)惠前(qián)十(shí)大重仓股，受(shòu)益(yì)于(yú)生命科学业务增长迅速，截(jié)止4月20日，今年以来，蓝晓科技(jì)股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞(ruì)丰新材两只个股则(zé)在一(yī)季(jì)度退出(chū)富国天惠前十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　朱少醒在(zài)一季报(bào)中回顾，一季度(dù)沪深(shēn)300指数上涨 4.63％，创(chuàng)业板指(zhǐ)上涨2.25％。在(zài)度(dù)过了充满(mǎn)各种艰难挑战的2022年(nián)后，一季度实体(tǐ)经济进入(rù)了(le)复苏的阶段(duàn)。各项宏观经济(jì)指(zhǐ)标(biāo)在3月份有了明显改(gǎi)善(shàn)。货币(bì)政(zhèng)策保持宽松，前几年实施的一些收缩性行业(yè)监管政策放(fàng)松(sōng)管制的迹象确(què)认(rèn)。投资者的(de)风(fēng)险偏好有微弱(ruò)的回(huí)升。

　　尽(jǐn)管目(mù)前数据上呈现的复(fù)苏力度还不是很强，但我们(men)应该看到是积(jī)极的因素正(zhèng)在发挥作用持续的进程中。更要重视(shì)的是市场的整体估值(zhí)依然处(chù)于长周(zhōu)期中(zhōng)很有吸(xī)引力的位置，当下权益(yì)市场处在较好的(de)风险收益区间。

　　他表示(shì)，放在(zài)更长的(de)时间(jiān)维(wéi)度，我们相信(xìn)现在所面临的重重(zhòng)困难终将找到解决的出(chū)路。投(tóu)资者当前选择承受市场波动对应的预期回报水平的是相当合(hé)适的。未来我(wǒ)们依然会致力于在(zài)优(yōu)质股票里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去(qù)翻更多(duō)的“石头”。

　　他在多次季(jì)报(bào)披露时反复强调，我们(men)并不具备精确预测市场短(duǎn)期(qī)趋势(shì)的可靠能力，而(ér)把精力集中在耐心收集具有(yǒu)远大前景的优秀公司，等待公司自身创造价值(zhí)的(de)实(shí)现和市场情绪在未来某个时点的周(zhōu)期(qī)性回归。个股选择(zé)层面，本基金偏(piān)好(hǎo)投资于具有良好(hǎo)“企业(yè)基因(yīn)”，公司(sī)治(zhì)理(lǐ)结构完善、管理层优秀的企业。我们认为此类企业，有(yǒu)更大(dà)的概率能在未来为投资者(zhě)创(chuàng)造价值(zhí)。分享(xiǎng)企业(yè)自身增长(zhǎng)带来的(de)资本市(shì)场收益是(shì)成长型基金获取(qǔ)回报的最佳途(tú)径。

　　刘(liú)彦春(chūn)：继续坚守大消费(fèi)

　　作为(wèi)业内知(zhī)名(míng)的(de)主投大消费板(bǎn)块的基金经理，手(shǒu)握700多亿“重金”的刘彦春(chūn)一季度如何调仓换股，他又是如何(hé)看待(dài)未来市场，也值得投(tóu)资者(zhě)关注(zhù)。

　　最(zuì)新披露的2023年(nián)一季(jì)报显示，刘彦春整体持仓(cāng)的仓位和(hé)行业板块(kuài)变化不大。他在景顺长(zhǎng)城鼎益基金(jīn)季报写道，一季度组(zǔ)合仓位和行(xíng)业(yè)配置(zhì)没有大的变化，仍然坚持自下(xià)而上精选个股(gǔ)而(ér)非择时的投资(zī)风(fēng)格，保持合(hé)同约定较高(gāo)仓(cāng)位运作。

　　从景顺(shùn)长城鼎(dǐng)益季报来看，前三大重仓(cāng)股仍为白酒(jiǔ)龙头股，贵州茅台、泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液。此(cǐ)外，古井(jǐng)贡酒、山西汾酒也继续在其前(qián)十大重仓股(gǔ)之中(zhōng)。

　　从增(zēng)持(chí)力度(dù)上看，刘彦春对中国中(zhōng)免加仓力度(dù)最(zuì)大，一季(jì)度环比？增持9.57％。此(cǐ)外，相比去年底持仓，美的集团新(xīn)进前十大重仓股之列，而晨光(guāng)股份(fèn)退出(chū)前十(shí)大重仓股。

　　谈及后市表(biǎo)示，刘彦(yàn)春(chūn)表示，一(yī)季度(dù)，我国经济温和(hé)复苏。海外(wài)通(tōng)胀预期变化对国内(nèi)资本市场造成较大扰动。美国失业率(lǜ)水平再创新(xīn)低，意味着高利率(lǜ)环境大概率(lǜ)持续更(gèng)长时间。气球事(shì)件导致中美关系再度紧张。国内强刺(cì)激预期落(luò)空，叠加海外风险事件，股票(piào)市(shì)场开(kāi)始偏离复苏主线，博弈气(qì)氛(fēn)渐浓。

　　我国(guó)经(jīng)济复(fù)苏、美国紧缩后(hòu)通胀下(xià)行(xíng)仍将是今年主(zhǔ)要宏观背景。经济运(yùn)行正(zhèng)常(cháng)化需要(yào)一个过程，特别是居民和中小(xiǎo)企(qǐ)业，需(xū)要时间修复资产负(fù)债(zhài)表(biǎo)、修(xiū)复(fù)信(xìn)心。随着经济逐步正常(cháng)化，居民消费信心(xīn)回升、超额储蓄下(xià)降是必然事件，消(xiāo)费(fèi)今年大概率(lǜ)超(chāo)预(yù)期回升(shēng)。就近期公布的社(shè)融和地产(chǎn)数据分析，二(èr)季(jì)度A股盈利增速有望进入上(shàng)行周(zhōu)期。

　　海外银行暴雷(léi)反映出加息过快(kuài)带来的金融风(fēng)险，本身会加大(dà)紧缩效应，联储紧缩速(sù)度和幅度(dù)向(xiàng)下(xià)修正。紧缩带来(lái)的金(jīn)融风险更多是流动性问题(tí)，底层资产问题(tí)不大(dà)，海(hǎi)外央(yāng)行及时救(jiù)助(zhù)可以避免风险(xiǎn)蔓延。至少现阶段我们认为(wèi)出(chū)现金(jīn)融危机的风险(xiǎn)不大。欧(ōu)美等发达国家通胀和(hé)金融风(fēng)险并存，处理难度(dù)较大，这也(yě)意味(wèi)着全球(qiú)无风(fēng)险收益(yì)率在相对顶(dǐng)部位(wèi)置，国家之家沟通对话、加强(qiáng)合作的可能(néng)性也(yě)在加大。

　　全球经济正(zhèng)在重回正轨(guǐ)的路上(shàng)。除(chú)了继(jì)续关注(zhù)整个经济体发展状况之外，我们可以将目光更多放在(zài)微观(guān)企业层(céng)面。可(kě)以看(kàn)到很多(duō)公司在过去几(jǐ)年始(shǐ)终做正确的事，经(jīng)营(yíng)效率提(tí)升，逆境(jìng)中变(biàn)得更加优秀、更加强(qiáng)大。不必(bì)总(zǒng)是关(guān)注宏观(guān)数据，多看看微观企业(yè)变化可(kě)以(yǐ)让(ràng)内心(xīn)更加平静(jìng)。我(wǒ)们对全年(nián)股票(piào)市(shì)场有信(xìn)心，未来将继(jì)续保持合同约定较高仓(cāng)位(wèi)运(yùn)作，更(gèng)多在顺(shùn)周期行(xíng)业(yè)中寻找投(tóu)资机会。期待为(wèi)持有人创造良(liáng)好收(shōu)益(yì)。

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