昨天深夜，美国(guó)债务(wù)上限(xiàn)谈判突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间(jiān)周五上午(wǔ)，美国共和(hé)党(dǎng)债(zhài)务(wù)上限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但(dàn)会议开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白(bái)宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻(yù)，目前谈判处(chù)于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知(zhī)道双方是否会在周五或(huò)周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的(de)消息传(chuán)出后，三大美(měi)股指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)传出(chū)了有望暂停加息的鸽(gē)派信号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力(lì)可能影响(xiǎng)联储(chǔ)的利率路径，若源(yuán)于银行业危机(jī)的(de)信贷环境(jìng)收紧导致(zhì)经济放缓，美联储可(kě)能不必让利率升到原应(yīng)有的高(gāo)位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月份(fèn)加息25个(gè)基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员(yuán)预计(jì)美(měi)联储下月将利率(lǜ)维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可(kě)能性为77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易(yì)员似乎更(gèng)受债务上(shàng)限(xiàn)事(shì)态发展的(de)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期(qī)间(jiān)，美股跌(diē)幅收窄；美债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水，对(duì)利率(lǜ)前(qián)景敏感的(de)两(liǎng)年期美债收益率迅速远离他(tā)讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回落超过(guò)10个基(jī)点；美元(yuán)指数刷(shuā)新日低，加速跌离(lí)周四所创的(de)3月(yuè)末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五高开(kāi)低(dī)走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走(zǒu)势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金(jīn)属(shǔ)大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三(sān)日。本(běn)周基本(běn)金属涨跌(diē)各异(yì)。伦(lún)镍跌超4％，在上周(zhōu)跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周前(qián)水平，都止住四(sì)周(zhōu)连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周(zhōu)以来最大(dà)周跌幅，在(zài)连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌(diē)。

　　北(běi)京时间(jiān)今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会(huì)场，准备继续进行(xíng)债务(wù)上限谈判。

　　美国(guó)国会众(zhòng)议院议长麦(mài)卡锡(xī)表示，共(gòng)和党人将于(yú)北京(jīng)时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府开支(zhī)行(xíng)动。

　　值得注(zhù)意的(de)是，美国财政部现金余额截至5月18日(rì)进一步(bù)降至(zhì)573亿美(měi)元。截(jié)至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施余额(é)还(hái)剩(shèng)下920亿美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国(guó)通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)无需(xū)继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们(men)2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将(jiāng)造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于(yú)”让通胀(zhàng)重(zhòng)返目标2％的承诺(nuò)，物(wù)价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽(gē)派(pài)信号(hào)称，自(zì)己倾向(xiàng)于支(zhī)持6月(yuè)会议暂不加息(xī)，而(ér)且(qiě)银行业危机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利率(lǜ)将(jiāng)低于预期：“鉴于(yú)信贷压力(lì)可能对经济增长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀造成(chéng)的负面影响，可能无(wú)需（继续）加息至那(nà)么(me)高的水平就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币(bì)政(zhèng)策(cè)方(fāng)面已取(qǔ)得长(zhǎng)足(zú)进(jìn)步，政策立场(chǎng)现在是对经(jīng)济增长具有(yǒu)限(xiàn)制(zhì)性的(de)。做太多与做(zuò)太少的风险正变得更加平衡(héng)。我们面(miàn)临着迄(qì)今为止收紧政策的效应(yīng)滞后，以及(jí)近期银(yín)行业压力(lì)导致的信贷收紧程(chéng)度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储有能力(lì)观(guān)察更多(duō)数据和未来前景(jǐng)的(de)演变，然后再决定可能(néng)需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预(yù)测的准(zhǔn)确度通常(cháng)存(cún)在挑战，他上述提到的观点(diǎn)及其(qí)能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前(qián)景面(miàn)临着历史性高企的不(bù)确定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应(yīng)进(jìn)一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将影响货币决(jué)策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构预(yù)期转弱(ruò)，纯碱、玻璃(lí)连续(xù)下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期(qī)货(huò)持续走(zǒuknow过去分词是什么写，know过去分词是什么词)弱(ruò)，昨(zuó)日纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合(hé)约的日内平今仓交易手续(xù)费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因(yīn)，宝城期(qī)货研究(jiū)所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产(chǎn)业供需结构预期转弱(ruò)；二是宏(hóng)观环境(jìng)不(bù)乐(lè)观；三是交易者在对(duì)冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南(nán)华研(yán)究院(yuàn)能化分(fēn)析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要原因在于远兴投(tóu)产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较(jiào)大跌幅。除(chú)此之外，本周检修量增加，库存依(yī)旧累库，可见下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万(wàn)吨，对供需(xū)关系也存在一定(dìng)的(de)影响(xiǎng)。在(zài)现货松动、投产预期(qī)、库存累库的影响(xiǎng)下，纯(chún)碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原(yuán)因(yīn)在于前期（3月(yuè)和4月(yuè)）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价格(gé)松(sōng)动(dòng)，中下游的备货(huò)情(qíng)绪出现(xiàn)一定的谨(jǐn)慎(shèn)或者恐高的情(qíng)形(xíng)，因此(cǐ)产销出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的(de)价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看(kàn)，浙商期货分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯(chún)碱方面，近期(qī)主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨(zuó)日，远兴能(néng)源1号线正式(shì)点火，新增天然碱产(chǎn)能150万(wàn)吨，后续2号(hào)线原计(jì)划于6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产(chǎn)能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出(chū)产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源(yuán)的天然碱(jiǎn)预计生产成(chéng)本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘(pán)面在(zài)大量新增产能(néng)和低成(chéng)本纯碱的叠(dié)加作用下持续走(zǒu)低，周(zhōu)五(wǔ)又(yòu)逢远(yuǎn)兴能源(yuán)点火(huǒ)的信息落地，市(shì)场看(kàn)空情绪(xù)高涨，推动盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的(de)供需结(jié)构在9月会(huì)发生变化，这是市场早(zǎo)已预期的，市场也(yě)已充分计(jì)价，这(zhè)一(yī)点从9月(yuè)合约(yuē)的深贴(tiēknow过去分词是什么写，know过去分词是什么词)水可以得到验(yàn)证。在这个供(gōng)需转宽松的预期下(xià)，产业链开始(shǐ)形(xíng)成负反馈，纯(chún)碱现(xiàn)货价格也(yě)出现崩塌(tā)，这一点(diǎn)从(cóng)近月合(hé)约的(de)跌幅和现货向期货回归的方(fāng)式(shì)收敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交易点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单(dān)天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库(kù)存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据(jù)来看，原片库存偏高，补库(kù)意(yì)愿(yuàn)相比4月降低(dī)。从玻(bō)璃(lí)产销数(shù)据(jù)来看，5月(yuè)沙河地区产(chǎn)销数(shù)据平均为65％，湖北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月(yuè)及(jí)4月的数据，5月份(fèn)产(chǎn)销数据(jù)大(dà)幅下(xià)滑。5月还(hái)要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计(jì)2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱，主要是(shì)高(gāo)库(kù)存(cún)和低需求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中(zhōng)下旬玻(bō)璃价格在(zài)去库(kù)逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加(jiā)之终端(duān)表现并(bìng)不乐(lè)观，因此又(yòu)出现(xiàn)大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美(měi)经济衰退(tuì)预期(qī)、国(guó)内经济复苏(sū)不及预期(qī)的背(bèi)景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱(ruò)的宏(hóng)观逻(luó)辑(jí)。从持仓(cāng)上看(kàn)，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置(zhì)，强化了(le)二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是(shì)否能(néng)带来现货(huò)价格短期的企(qǐ)稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大概率(lǜ)事件。“从(cóng)商品格局(jú)看，纯碱投产后必然(rán)走向(xiàng)过剩，而短期检(jiǎn)修(xiū)的兑现有限(xiàn)，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩(shèng)的周期中(zhōng)，价格(gé)趋势预(yù)计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下(xià)游的备(bèi)货意愿何时能够起来(lái)：一是(shì)等待(dài)下游的原料库存消耗(hào)，二是对(duì)未来的(de)需(xū)求(qiú)是否存在旺(wàng)季的预期(qī)。短期来看，下游以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺(quē)口的情形下，7月订单是否依旧具有连(lián)续性(xìng)。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为(wèi)，除非价(jià)格开始冲击成(chéng)本，或是供需(xū)上(shàng)有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持(chí)弱势。“短期(qī)则还(hái)是要关注(zhù)持仓的变化，短线资金离场或使(shǐ)得低位波(bō)动加大。”他说，止(zhǐ)跌可(kě)以关注两个指标(biāo)：一(yī)是基差不再是以现货下(xià)跌(diē)方(fāng)式来修复；二(èr)是(shì)月供需预期博弈(yì)相对明(míng)朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍将维持弱势，可(kě)重点关注远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能(néng)源后续投产推迟，则盘(pán)面或(huò)将维稳振荡；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力(lì)挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也将(jiāng)继(jì)续保持(chí)，中(zhōng)长期(qī)则视终端需求变动(dòng)来判断(duàn)是否(fǒu)维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注(zhù)下(xià)游深加工(gōng)订单(dān)情况、地产施(shī)工端情况。若后期地(dì)产施工端主体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升，下游深加(jiā)工订单数量也将(jiāng)因(yīn)此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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