个人养老金业务(wù)试点落地半年，你(nǐ)参与了(le)吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个(gè)人养老金开始进入(rù)为期一年(nián)的试点(diǎn)，在全国选取了36个试(shì)点城市(shì)和地区(qū)进行(xíng)推进。据人力资源和(hé)社会保障(zhàng)部数据显示(shì)，截至今(jīn)年3月末，个人养老金开户(hù)数量达到3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道(dào)之一，证券公司凭借其(qí)与权益(yì)产品的紧密联系和与投资者的深度(dù)了解，在养老基金(jīn)销售方面已有多方实践。时(shí)值个人养老金业务试点推行半(bàn)年之际，中国基金报记(jì)者深入多家券商，了解(jiě)个人养老金代销(xiāo)中的(de)“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老金业(yè)务正在(zài)获得更多证券公司的重视。

　　早在(zài)去(qù)年11月个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)试点落地，14家(jiā)券(quàn)商获得代(dài)销资格。截(jié)至今年3月31日，证监会更(gèng)新名录中(zhōng)个(gè)人养老金基金数量增加(jiā)至143只(zhǐ)，券商数量扩(kuò)容至18家(jiā)，平安证券、安信(xìn)证券及中信证(zhèng)券(quàn)（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作(zuò)为(wèi)公募(mù)基(jī)金最(zuì)主(zhǔ)要(yào)的代销(xiāo)方(fāng)之一，证券公(gōng)司(sī)在个人养老金业务试点的(de)铺开和推广中持续发力，个人养老金(jīn)业务也(yě)成(chéng)为大型券商(shāng)们财富管理转型的(de)重(zhòng)要(yào)抓手。通过精心布局产(chǎn)品(pǐn)及渠(qú)道，与基金投顾(gù)服务结(jié)合，试(shì)点(diǎn)券商充分发(fā)挥财富管理优势(shì)，做“精(jīng)”养(yǎng)老基金(jīn)销售(shòu)。

　　产(chǎn)品布(bù)局：要全更要精

　　投顾(gù)大有可(kě)为

　　目前，个人(rén)养老金(jīn)可投资的产(chǎn)品(pǐn)主要有四类：银行理(lǐ)财(cái)、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基金。据人(rén)社部个人养老(lǎo)金(jīn)产品名录显示，当前上线(xiàn)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品共有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金类产品、保险类产品分别为(wèi)465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证(zhèng)券公司代销(xiāo)个(gè)人养老金产品(pǐn)资格受到(dào)明显限制(zhì)，仅部分具备(bèi)保险兼(jiān)业(yè)代理(lǐ)牌(pái)照的证券公司可(kě)销售养老保险，大多数试点(diǎn)券商将视线(xiàn)聚(jù)焦于(yú)公募基金上进行重点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在(zài)2022年年报(bào)中表示，其顺(shùn)利(lì)获得首批个人养老金基金销售资格，完成(chéng)全部40家基金(jīn)管理(lǐ)公司共(gòng)计126只个人养老金基金产品的(de)上线，基本实现个人养老金公(gōng)募基(jī)金(jīn)产品(pǐn)全覆(fù)盖。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务负责人(rén)向中国(guó)基金(jīn)报记者介绍称，中信建投(tóu)已引进华夏基(jī)金等发(fā)行(xíng)养老基金(jīn)管理人的137只Y份(fèn)额产(chǎn)品，后(hòu)续将不断完善(shàn)产(chǎn)品池(chí)。东(dōng)方证券(quàn)亦表示，目前已基本(běn)实现了养老公募基(jī)金的全(quán)覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人指(zhǐ)出，从客户服(fú)务办理的(de)角度看(kàn)，大部(bù)分客户更愿(yuàn)意(yì)在产品货架丰富(fù)的机构办理个(gè)人养老金业务。因此在服(fú)务体系的基础架构上，风格多样、风(fēng)险收(shōu)益多元的产品货(huò)架能够带给客户(hù)更好的服务办理(lǐ)体验(yàn)，产品布局(jú)的“全(quán)面”是个人养老(lǎo)金业务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户(hù)投资选择(zé)的角度讲，大部分客户对于金融产品(pǐn)的特征和策略(lüè)的认(rèn)知(zhī)、对(duì)自身投(tóu)资能力、投资意愿、投资目的的认知较为(wèi)模糊(hú)。帮(bāng)助(zhù)客户做好“养老规(guī)划”、协助客(kè)户筛选“合适的产(chǎn)品”，就(jiù)成(chéng)为服务(wù)机构(gòu)的“核(hé)心竞争力”。在全(quán)面引入个(gè)人养老金(jīn)可投资的产品类型的基础上(shàng)，各家机(jī)构需要深入、充分、严谨地研究(jiū)每类产(chǎn)品(pǐn)的特性；结(jié)合存量客(kè)户的个性化画(huà)像和客户特点，为客(kè)户提供切实可(kě)行的(de)产品评估体(tǐ)系和养(yǎng)老规划方案。

　　实(shí)际上，对于个人(rén)投资者(zhě)来说，当前阶段认可并开通个(gè)人养(yǎng)老金账户的理由，一(yī)是(shì)来自开户渠道的多重福(fú)利动员，二是个(gè)人养老金(jīn)弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗带来的个税抵扣(kòu)优惠。但(dàn)不(bù)可(kě)否认的是，虽(suī)然(rán)开户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这每(měi)年12000元自然(rán)是需要在账户(hù)内充分(fēn)利用长期投资，但如何投资也令不少投(tóu)资者犯(fàn)难：买什么、买多(duō)少，在哪买(mǎi)、怎么(me)买，选择越多，困难越多(duō)。现有养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)的(de)选择已令(lìng)投资者目不暇接，如何让投(tóu)资者选择到适合(hé)自己(jǐ)的(de)产品，证券公(gōng)司(sī)的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万(wàn)名高素(sù)质的投资(zī)顾(gù)问，帮(bāng)助客户甄(zhēn)选适合自身的养(yǎng)老产品，做(zuò)好养老(lǎo)规划和资产配置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述(shù)负(fù)责(zé)人称，中信建投采取(qǔ)线上线下相结合的方(fāng)式(shì)，注重(zhòng)交(jiāo)流和体(tǐ)验，为客户提供有温度的专(zhuān)业服务。

　　国(guó)泰(tài)君安(ān)在推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务时曾介(jiè)绍，其结合个(gè)人养老(lǎo)金基(jī)金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金基金评价(jià)标准”，综合基金(jīn)公司(sī)治理水平、投研能力(lì)、业(yè)绩评价、风(fēng)险管理、声誉口碑量化评价(jià)，优选值(zhí)得信赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养(yǎng)老(lǎo)金基金产品清单，满(mǎn)足养老金客户个(gè)性化养老需(xū)求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是(shì)，虽然证券公司营业网点数(shù)量在(zài)“金融(róng)圈”内并不算少(shǎo)，但远难(nán)以与大型商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业银行召开的(de)2022年报发布会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末(mò)，该行已经(jīng)累计开立个人养老金账户229.16万(wàn)户(hù)，位(wèi)列(liè)全行业第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设(shè)银(yín)行和工(gōng)商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券(quàn)商愿意公(gōng)布投资者(zhě)通过其渠道开通(tōng)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家(jiā)社会保险公共服务(wù)平台上仅可查询(xún)商(shāng)业银行个人养老(lǎo)金业务(wù)开办情(qíng)况。其(qí)中显示，23家获准开办个人养老(lǎo)金业(yè)务的银行(xíng)中，有22家开设了资金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开(kāi)展(zhǎn)了基金交易业(yè)务、保险(xiǎn)交易业(yè)务和理财交易业务。

　　与大型(xíng)商(shāng)业(yè)银行所拥有的产品(pǐn)和渠道(dào)优势相比，证券公司个人养老金业务的规(guī)模相对(duì)有限，仍处(chù)于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难以(yǐ)比拼，但券商发力个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务，自(zì)有其(qí)独特“打法”。记者注意到，多家券商在(zài)推广个人养老(lǎo)金业务时(shí)，将“一站式(shì)”服(fú)务(wù)作为(wèi)宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安(ān)此前(qián)表示，其(qí)个人(rén)养老金业务从引(yǐn)导(dǎo)客户(hù)形(xíng)成(chéng)科学养老理财观念的长远(yuǎn)视角出(chū)发，为(wèi)客户提供从(cóng)产品策略、到产品优选、再(zài)到组合配置的(de)全周期专业(yè)资(zī)配服(fú)务(wù)和(hé)一站式的产品选(xuǎn)择。中信证券亦推出(chū)个人养(yǎng)老金投资(zī)一(yī)站(zhàn)式解决(jué)方(fāng)案“信养(yǎng)计(jì)划”，为客户(hù)提供含(hán)账户(hù)管理、资产配置、服(fú)务陪伴(bàn)于一体的(de)个(gè)人养(yǎng)老金投资综合服(fú)务。

　　除了“引进来(lái)”并全(quán)方(fāng)位服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金业务的(de)解决(jué)方案。东方(fāng)证券(quàn)副总裁徐海宁向记者(zhě)介绍(shào)，东方(fāng)证券(quàn)基于对个人养老金目(mù)标客群的深入(rù)研究，将开发大(dà)中型企(qǐ)业作为个人养老金客户拓(tuò)展的(de)重点(diǎn)方向(xiàng)，制定了“上海深度、全(quán)国广(guǎng)度”的(de)推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同系(xì)统内(nèi)成员公司(sī)开展走进企(qǐ)业推(tuī)广个人养老金活动(dòng)，为企(qǐ)业单位员工(gōng)提供个人(rén)养老金上门服(fú)务，免去(qù)客(kè)户前(qián)往营业厅办理(lǐ)业务路上(shàng)花费的时间，提高服务效率，节(jié)约(yuē)客户时间。展业初期(qī)组(zǔ)织了超过(guò)100场(chǎng)的个人养老金走进企(qǐ)业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制(zhì)度(dù)试(shì)点半(bàn)年

　　持有(yǒu)体验成(chéng)产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商(shāng)代销(xiāo)个(gè)人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家(jiā)获资质(zhì)的机构正式展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿(lù)个(gè)人养(yǎng)老金市场(chǎng)。如今，个人养老金制度(dù)实施已有半年，相关产品的收益(yì)率和回撤情况(kuàng)、产(chǎn)品能否(fǒu)真(zhēn)正满足养老诉(sù)求(qiú)等问(wèn)题(tí)，持续成为市场(chǎng)关注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认(rèn)购的(de)产品又是为了(le)满(mǎn)足养老需(xū)求，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回(huí)撤。如(rú)何做到从中长期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业(yè)务已然成为券商财富(fù)管理(lǐ)转型的核心方向之一。通(tōng)过不断完善客户服(fú)务体系，满足客户多层(céng)次金(jīn)融需(xū)求，促进财富(fù)管理业务高(gāo)质量发展，券商在业务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券(quàn)商业(yè)内人士表示，在客户分类服务方面，会(huì)根据(jù)国家政策选择社保关系在先行城市(shì)（地区(qū)）、能享受税优(yōu)且对税(shuì)优敏(mǐn)感、对理财有(yǒu)初步(bù)认知的客户进行第一阶段的重点(diǎn)服务，对其他客(kè)户(hù)会(huì)随着试点(diǎn)扩大和客户画(huà)像的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方(fāng)证券副(fù)总裁(cái)徐海宁表示，证券公(gōng)司(sī)可重点关(guān)注(zhù)企(qǐ)事业单位员工(gōng)，特别(bié)是大中型(xíng)城市具(jù)有一(yī)定经营规模的企业员工，他(tā)们能够享受个税抵扣的优势，具备一(yī)定投资意识和财务认(rèn)知；这类人群对未来退休有一定(dìng)的规(guī)划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于(yú)个人养(yǎng)老金是一个增量市(shì)场，对证(zhèng)券公(gōng)司(sī)而言，针对潜(qián)在客(kè)群可以全市(shì)场(chǎng)覆(fù)盖(gài)。证券(quàn)公司可(kě)以通过投研优势和(hé)专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了(le)解客户的风险偏(piān)好(hǎo)，结合(hé)稳健、平(píng)衡、积极等不(bù)同风险类(lèi)型(xíng)的(de)养老(lǎo)基金，帮助客户建立个人养老金(jīn)投资计划。此外，证券(quàn)公司可以通过加强顾问服(fú)务，帮(bāng)助客户有效应对投(tóu)资组合净值的波(bō)动，引导客户持续参与养(yǎng)老金(jīn)投资，提升(shēng)客户养老投资的获得(dé)感、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务负责人表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄结构和(hé)不同资金体量制(zhì)定(dìng)个性(xìng)化(huà)养老策略。比如对每年享税优(yōu)的1.2万个人养老金，为居民（无需开(kāi)户）提供符合(hé)监管部门要求的(de)金融机构和金融产品清单(dān)、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂等(děng)信息和(hé)交易(yì)服务；对1.2万之(zhī)外的资(zī)金，提供(gōng)更丰富的“安(ān)养计划plus”养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融(róng)服务，包括养(yǎng)老计算器(qì)、个性化(huà)的补充养老解(jiě)决(jué)方案、定(dìng)期的养(yǎng)老(lǎo)方(fāng)案跟踪报告以(yǐ)及养老直(zhí)播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公司(sī)需要有长(zhǎng)远眼光，打(dǎ)造增量(liàng)市(shì)场，承担起(qǐ)构建养(yǎng)老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及(jí)投教方面，应加大资(zī)源投(tóu)入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老金的认(rèn)知。走进企(qǐ)事业(yè)单位，通过上门服务(wù)的(de)方式(shì)触达(dá)企业(yè)和(hé)客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投(tóu)资教育活动，帮(bāng)助客户了解个人养老金的重要性、投资策略和(hé)长期规划，激发客户对个人养(yǎng)老金产品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务(wù)功能优化方面，建立内容丰(fēng)富的一站式个(gè)人(rén)养老金专区，既包括产品(pǐn)购买、定投、持仓查询等基础(chǔ)功能，提供丰富的养(yǎng)老资讯和实用(yòng)养(yǎng)老工(gōng)具（如节(jié)税计算器），加强与客(kè)户(hù)的深度互动。

　　第(dì)三，在金融科技应用方面，引入智(zhì)能科技和人工(gōng)智能技术，通过数据分析(xī)和算法(fǎ)模(mó)型(xíng)，根据客(kè)户的风(fēng)险承受(shòu)能力(lì)、资产状况和目标(biāo)退休年限，定制化推荐养老金产品组合，并提供实时投资组合跟踪(zōng)和风险管理工具，帮(bāng)助客(kè)户更(gèng)好地实现(xiàn)养老(lǎo)投(tóu)资保(bǎo)值增值。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老金相关业务负责人则(zé)表(biǎo)示，可(kě)以(yǐ)通过“人+科(kē)技”，在大数据智能客(kè)户(hù)分析系(xì)统的(de)基础(chǔ)上，可以针对不同(tóng)养(yǎng)老诉求的(de)客户达成“千人千面”的个性(xìng)化服务，人是(shì)“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合）是后(hòu)面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同生命周(zhōu)期(qī)和年龄(líng)阶(jiē)段的客户提供专业的、一对一(yī)的(de)养老配置(zhì)服务。

　　运行半年七成收益(yì)告(gào)负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人(rén)养老金制度实施已有半年，产品收(shōu)益和回撤率大不大？产品能不(bù)能(néng)满足真正的养(yǎng)老(lǎo)诉求？这(zhè)些问题都是(shì)投(tóu)资者(zhě)的(de)重(zhòng)要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养(yǎng)老目标基金(jīn)的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公募(mù)养老基金产品(pǐn)，近七成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫(diàn)底的一只个人养老目标基金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品(pǐn)收(shōu)益在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有(yǒu)平安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预(yù)见(jiàn)养老(lǎo)2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来(lái)回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰(tài)稳健养老一年持(chí)有Y，自成立(lì)以来回(huí)报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城(chéng)、南方(fāng)、华夏等(děng)旗下超10只养老目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了满足(zú)养老需求(qiú)，投资者更希望(wàng)能(néng)实现(xiàn)低(dī)波动、低回撤。如何做到(dào)从中长(zhǎng)期保值增值同时又弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗(yòu)让客(kè)户(hù)体验良好(hǎo)是(shì)个人养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性(xìng)的(de)产品(pǐn)应力争(zhēng)为客户(hù)保值增值，否则将违背客(kè)户通过(guò)投资达到‘养(yǎng)老(lǎo)目的’的初衷。”银(yín)河证券相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人介绍(shào)，目前个人养老金可投(tóu)资(zī)的4类产品风险(xiǎn)收益特(tè)点明显，有的类别更侧重(zhòng)本(běn)金(jīn)安全(quán)、有(yǒu)的类别更侧(cè)重(zhòng)资产增(zēng)值；但(dàn)同时(shí)，每个类别很难做到在(zài)保(bǎo)证(zhèng)其特点达到的同时(shí)又(yòu)规(guī)避掉该类(lèi)产(chǎn)品的风(fēng)险或缺(quē)陷(xiàn)。“从不同(tóng)客群(qún)情况(kuàng)来看，低波低回撤(chè)对(duì)于(yú)离退休时点较近(jìn)的(de)投(tóu)资者比较(jiào)合(hé)适(shì)，性价比高的中波动中(zhōng)回撤(chè)、高(gāo)波动高回撤特征产品对于还有20-30年(nián)才(cái)退休的投(tóu)资者也(yě)是可以选(xuǎn)择的，拉(lā)长周(zhōu)期(qī)看(kàn)也能满足(zú)客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达(dá)到上述两个目的(de)，前提是有一套完整、自洽、适用(yòng)、有(yǒu)效且(qiě)动(dòng)态适配的(de)产品评价体系(xì)，通过该体系(xì)的评价，能较为清晰地区分出产(chǎn)品的“性价(jià)比(bǐ)”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公平、公正地对(duì)同类或(huò)者同策略产品(pǐn)进(jìn)行综合评判。如此，才(cái)能(néng)真正(zhèng)将好(hǎo)的产品、合适的(de)产(chǎn)品推荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金(jīn)分为目标风险(xiǎn)型和(hé)目标日期型两大(dà)类，投资者可以根据自身(shēn)投资目(mù)标和风险(xiǎn)承受能力选择具(jù)体的(de)产品。比如低风(fēng)险(xiǎn)偏好的客户可选(xuǎn)择(zé)目标日期(qī)型中的稳健(jiàn)类产品，通过严格(gé)控制股(gǔ)票(piào)资产(chǎn)仓位降低(dī)产品波动，带给客(kè)户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁(níng)表(biǎo)示，目前我国城(chéng)镇职(zhí)工养老金替(tì)代(dài)率尚有不足(zú)，根(gēn)据国(guó)际经验(yàn)，如果退休后(hòu)的(de)养老金替代率大(dà)于70％，即可维持退休前的生活水(shuǐ)平，养老金(jīn)投资的(de)增(zēng)值功能也是一个重要考(kǎo)量。由于(yú)个人(rén)养老金取(qǔ)用需要达到年龄等条(tiáo)件，投(tóu)资资(zī)金(jīn)具(jù)有长期性(xìng)，可以达到几十年(nián)，能(néng)够承受一定(dìng)的(de)短期波动(dòng)，对于追求长期投资收(shōu)益的客(kè)户，可以配置一定高比例资金在权(quán)益型资产上(shàng)，实(shí)现养老投(tóu)资(zī)的保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业(yè)务负责人也认为，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗品(pǐn)具有一定的(de)普惠金融属性，需要关(guān)注老(lǎo)百姓长期(qī)保值增值(zhí)的养老需(xū)求。站在资产(chǎn)角度，想要实现长期资金的稳健投(tóu)资(zī)回(huí)报，资(zī)产配置不可(kě)或缺。通(tōng)过投资不同品(pǐn)种、不同收益特征、低(dī)相关性的金融资产，有助于实现风险分散、降(jiàng)低总体(tǐ)波动，从而更好地(dì)满足投资者的养老(lǎo)投资目标(biāo)。

　　推动个人养老金业(yè)务(wù)高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务(wù)积极发(fā)展的(de)同时，与渠道网点和(hé)客(kè)户众多的银行等机构相比(bǐ)，券商如何突(tū)破自身瓶颈，实(shí)现差异化的(de)发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务(wù)负责(zé)人(rén)表示，银行、券(quàn)商、基金独立销(xiāo)售机构都可(kě)参与(yǔ)到为客户提(tí)供(gōng)个人养老基金服(fú)务，几类机构优势互补，严(yán)格(gé)意义上说是竞合而非竞(jìng)争(zhēng)更非“相(xiāng)杀(shā)”关系，每类(lèi)机构或者每家机构可以根据自己的资(zī)源禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服务好有养老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下(xià)三方面(miàn)诉(sù)求：一是增强基础设施建设，能在服(fú)务时效(xiào)性上与银行拉(lā)平，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是增加产品销售范围，在养老品类上(shàng)更(gèng)加丰富，除特(tè)殊产品外，增加可为客户提(tí)供的养老产品（如(rú)养老理财）；三是明确养老(lǎo)规划(huà)业(yè)务(wù)合规性(xìng)，为不同的(de)客户提供(gōng)基于客户需求和画像的养老(lǎo)规划(huà)方案(àn)。”上(shàng)述(shù)负(fù)责(zé)人提(tí)到。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养(yǎng)老金相关(guān)业务(wù)负责人提出(chū)，当前的政策要求(qiú)下，客户如果(guǒ)想在券商端参(cān)与个(gè)人养老金投资(zī)，需要分(fēn)别在银行端、个税端(duān)进行一系列(liè)前序操(cāo)作步骤，对于尚不熟悉业务流程的(de)投(tóu)资(zī)者来讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政(zhèng)策对代销个人养老金(jīn)产品(pǐn)的管(guǎn)理要求，券商暂时无法上线储(chǔ)蓄类(lèi)、理财类、保(bǎo)险类产(chǎn)品，可供(gōng)投资者选择的产品(pǐn)种类较为单一，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养老金(jīn)配置方案。未(wèi)来期待能够从政(zhèng)策端进一步简化投资者(zhě)的办理(lǐ)流程，提升(shēng)客户体验；给予券(quàn)商(shāng)在多样化(huà)个人养老金品(pǐn)种的引(yǐn)入和(hé)研发上(shàng)的政策支(zhī)持，丰富客户(hù)多元(yuán)化(huà)的投资(zī)选(xuǎn)择。”该负责人(rén)称。

　　开(kāi)户热投(tóu)资冷(lěng)

　　券商发力个人养老(lǎo)第(dì)二曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫(mò)琳(lín)

　　随着个人(rén)所得税退税的开始，不少人发现自己(jǐ)的退税比去年(nián)多(duō)了不少，仔细询(xún)问之下才发现，是因(yīn)为(wèi)去年底开通了个人(rén)养老金业务，并入(rù)了金。这一消息大大刺(cì)激了不少(shǎo)本(běn)来(lái)不想开(kāi)户的(de)年(nián)轻人。

　　根据人社部披(pī)露的(de)数据，截至今(jīn)年3月底，个人(rén)养老金参加人(rén)数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人(rén)相比(bǐ)，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户速度明显(xiǎn)提升(shēng)。

　　虽然(rán)开户数快速攀升，但是个人养(yǎng)老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书(shū)长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千多万人(rén)中，仅900多万人(rén)完成了资(zī)金(jīn)储(chǔ)存(cún)。

　　从记者走访的(de)结果来看，个人养老金产品的收益率远低于预期(qī)，是大多人(rén)不愿意入金的主要原因。而选(xuǎn)择(zé)开户的原因主要是为(wèi)了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了不(bù)少(shǎo)吸引客户(hù)开户的(de)优惠(huì)政(zhèng)策）。

　　如何(hé)解(jiě)决“开户(hù)热投(tóu)资冷(lěng)”的问题？银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责(zé)人认为，这(zhè)是一个专业活，既需要了(le)解客户的经济(jì)状况、风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)和(hé)养(yǎng)老规(guī)划(huà)，也需(xū)要业务人员及其(qí)所在机构有比较专(zhuān)业(yè)且综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部(bù)分投资者(zhě)认为(wèi)，个人养老(lǎo)金产品每年封顶12000元(yuán)，难以充分满足个人或(huò)家庭养老的全面需求，还需要(yào)结合(hé)其他商业产品等综合考虑；大多数产品流动(dòng)性(xìng)差，难以(yǐ)预防到退休前的应急资金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老(lǎo)金产品正在(zài)逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象(xiàng)没(méi)有(yǒu)随之发(fā)生改(gǎi)变(biàn)。

　　中国保险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近(jìn)期举办(bàn)的2023清华五道口全球金融论坛上表示，目(mù)前个人养老金试点效果呈“两(liǎng)低三不”漏(lòu)斗状，即建(jiàn)立账户(hù)人数占基本(běn)养老(lǎo)保险参保人(rén)数比例低、已缴(jiǎo)费人(rén)数(shù)占建立账户人数(shù)比例低；产品(pǐn)供(gōng)应不均(jūn)衡、选(xuǎn)购(gòu)渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融监督(dū)管(guǎn)理总局出手，率先增加养老保险产(chǎn)品(pǐn)的供给。近日，国(guó)家金融(róng)监督管理总局已向业内就关于促(cù)进(jìn)专(zhuān)属商业(yè)养老保(bǎo)险发展有关(guān)事(shì)项征求(qiú)意见。根据征求意(yì)见稿，专属商业(yè)养老(lǎo)保险拟由试点业务转为常态化业(yè)务。

　　业(yè)内人(rén)士(shì)表示(shì)，随着(zhe)专属商业养(yǎng)老保险转为常态化(huà)业务(wù)，参与该项(xiàng)业务的险企数量将增加不少。此外，专属商业养老(lǎo)保险是对接个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度的主要保险产(chǎn)品(pǐn)，这意味着个人(rén)养老金保险产品名(míng)单也将扩容(róng)。

　　据了解，专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养老保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益模式(shì)，提供稳健型、进取(qǔ)型两(liǎng)种风格账(zhàng)户供客户选择。据各家保(bǎo)险公司(sī)披(pī)露的专(zhuān)属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结(jié)算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养老保险的收(shōu)益率。

　　在增加产品(pǐn)供给(gěi)的(de)同(tóng)时，多家金融机构呼(hū)吁从产(chǎn)品(pǐn)设计端解决(jué)“开户热投资冷(lěng)”的问题(tí)。

　　在银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人看来(lái)，“老龄风(fēng)险”与其他投资风(fēng)险相比，有其更加(jiā)突出的特点(diǎn)，包括(kuò)为(wèi)退休人群提供(gōng)稳定安全有保(bǎo)障且抗通胀的收(shōu)入补充(chōng)来(lái)源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能养护(hù)和医(yī)疗(liáo)应急(jí)资产、为退休人群规划(huà)遗产(chǎn)、将养老投(tóu)资与养(yǎng)老保障(zhàng)/养老生活无缝对接(jiē)等(děng)。

　　养老(lǎo)金融产品的设(shè)计初心，必须(xū)切实从客户需求出发；养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融(róng)产(chǎn)品的设计(jì)理(lǐ)念，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或(huò)转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的(de)设计(jì)成果，应该更多的让利于民、普(pǔ)惠百(bǎi)姓，运用好专(zhuān)业的金融工(gōng)具(jù)、做艰难(nán)但长期正确(què)的事(shì)。

　　因此(cǐ)，能否(fǒu)设(shè)计出充(chōng)分利用资(zī)本市场具有良好增值能力资产的养老产品取决于发行人（或管(guǎn)理(lǐ)人）的产品(pǐn)设(shè)计能力和(hé)资产(chǎn)管理能力。“证券公司作为财富管理服务提供商，可以(yǐ)与产(chǎn)品发(fā)行人（或管理人）合作，根据客户需求设计出在养(yǎng)老功能(néng)方(fāng)面更(gèng)有竞争力的产(chǎn)品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建(jiàn)投(tóu)也希(xī)望(wàng)能参与到具体的产品设计(jì)之中。其个人养老业(yè)务负责人(rén)建议，参考部分发达国(guó)家的经(jīng)验，未(wèi)来(lái)除(chú)了股、债配置，或(huò)在未来(lái)可(kě)以考(kǎo)虑(lǜ)增(zēng)加底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪球等另类资(zī)产，丰富投资者的(de)可选标的，更好(hǎo)地分散投资(zī)风险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张(zhāng)雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可(kě)以(yǐ)直接在开户的时候做投资选择。这样在开户的时候就可以形成闭环体(tǐ)验(yàn)。

　　针对(duì)参与(yǔ)个人(rén)养老金(jīn)可能面临的(de)流动性问题，长城人寿(shòu)保险股份有限公(gōng)司总经(jīng)理王(wáng)玉改(gǎi)近(jìn)日表示，保险公司(sī)可以(yǐ)通过(guò)“保单(dān)质押贷款”等多(duō)种(zhǒng)金融(róng)工(gōng)具来解决客户(hù)对短(duǎn)期资金的需求。

　　券(quàn)商发(fā)力个人补充养老金融(róng)方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个人或(huò)家(jiā)庭养老(lǎo)的全面需(xū)求，多家(jiā)券商还发力个人养老金账户以外的个人补充养老金融(róng)方案，例如(rú)银河证券的“安养计(jì)划plus”、中信(xìn)证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银(yín)河证券产品中(zhōng)心(xīn)副总经(jīng)理鹿(lù)宁(níng)告(gào)诉记者，目前(qián)，银河证券已根据在职群体养老规(guī)划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全(quán)性等特点(diǎn)，已(yǐ)退休人群(qún)养(yǎng)老需(xū)求的流(liú)动性、安全性(xìng)、稳健性等(děng)特点，设计出多层次、多(duō)元(yuán)化、个性化的养(yǎng)老配(pèi)置方案，积极履(lǚ)行养老保障(zhàng)社会责任(rèn)，力争为居民提供持续卓越的养老规划与满足(zú)不(bù)同养(yǎng)老需(xū)求的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基(jī)于个人养老场景，引(yǐn)入(rù)更丰富的养老型年金、增额(é)终身寿等不同(tóng)品类(lèi)产品，覆(fù)盖养老收益性资产和保障性(xìng)资(zī)产(chǎn)，满足客户多样化、多(duō)层级的养(yǎng)老资产配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业务中(zhōng)的(de)企业年金业务，银河证券还上线了自研的(de)年金综合评价(jià)系(xì)统(tǒng)。该系统可以通过客(kè)户(hù)提供的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持股(gǔ)比(bǐ)例等数据，结合公(gōng)募(mù)基金、股市债市数据，展示(shì)客户(hù)委托年金组(zǔ)合的评价结(jié)果。此外(wài)，也可以利用年(nián)金机(jī)制间接服务背后的(de)企(qǐ)业员工(gōng)和机构(gòu)事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为部分(fēn)省市(shì)提供职业年金的组合评价与管理咨询服(fú)务，也计(jì)划结合(hé)机构(gòu)条线业务规划(huà)为央企(qǐ)与国企(qǐ)提供(gōng)企(qǐ)业(yè)年金(jīn)组(zǔ)合评价等综合(hé)金融服(fú)务(wù)。

　　银河证(zhèng)券副总(zǒng)裁罗(luó)黎明告诉记者(zhě)，公(gōng)司(sī)自主(zhǔ)开发建设部署(shǔ)的年(nián)金综合(hé)评价系统及研究咨(zī)询服务，具有养老属性的综合金融(róng)服务体系均是公(gōng)司积极响应国家(jiā)养老发展战略而推(tuī)出(chū)的新(xīn)服务，体现了在第二、三支柱上的(de)积极筹划(huà)。

　　“我们(men)高度重视三大支柱(zhù)养老金业务，目前公司已初步建立了个人养老金(jīn)及个人养老金融服务体(tǐ)系，充分利用金(jīn)融产品代理销售牌照和保险兼业(yè)代理牌(pái)照，为百姓提(tí)供(gōng)更加(jiā)有温度、有态(tài)度的个人(rén)养老(lǎo)金融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账(zhàng)户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人在(zài)我(wǒ)们介绍之前(qián)都已有所了(le)解，感觉这项制度的(de)普(pǔ)及(jí)度和客户认识(shí)程(chéng)度在不断提升(shēng)。”某大型银行的(de)客户(hù)经理林漪（化名(míng)）向(xiàng)记者表示。

　　“但也(yě)有很多人只是开了账户并没(méi)有存钱，或存了钱没有开始投资(zī)，主要因(yīn)为不知道如(rú)何选择产品(pǐn)或者有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情况(kuàng)下我们就会再用PPT或(huò)者是(shì)纸质资料向客户(hù)进行详细(xì)介绍和对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度(dù)正式(shì)落地，在北(běi)京、上海、青岛(dǎo)等36个先(xiān)行城市（地区）启动实(shí)施。距离个人养老金制度(dù)落(luò)地已经过去半年，民众接(jiē)受(shòu)度和(hé)业务(wù)进(jìn)展情况(kuàng)如何？从业人(rén)员在(zài)具体实(shí)操过程中又遇到(dào)了哪些困难？不同年龄段的(de)群体(tǐ)会怎样理解这项(xiàng)制(zhì)度？

　　近日，本报记(jì)者实(shí)地(dì)探访上海地区(qū)几家银行(xíng)网点和券商(shāng)营(yíng)业(yè)部，了(le)解个人养(yǎng)老金(jīn)制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收(shōu)优(yōu)惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后(hòu)多(duō)一(yī)份保障

　　根据人社部和(hé)国(guó)家社(shè)会保险(xiǎn)公(gōng)共服务平台(tái)数据(jù)可知，个人养老金制度经过半(bàn)年(nián)时间的发展，在(zài)产品(pǐn)种类、数量和参与人数(shù)方面(miàn)都有(yǒu)所增(zēng)加。

　　某券(quàn)商营(yíng)业部财富管理相(xiāng)关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老(lǎo)金业(yè)务热情(qíng)高(gāo)涨，有直接到营(yíng)业(yè)部咨询的(de)，还有很(hěn)多是打电话过(guò)来问。”

　　黄(huáng)宁还观察(chá)到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业务(wù)的热情(qíng)和关注(zhù)度比“90后”更(gèng)高(gāo)，并且(qiě)除了(le)个人(rén)咨询和开户(hù)外，还有不少企业(yè)员(yuán)工、学校教师(shī)、退(tuì)伍军人等通过企业和单(dān)位组织来(lái)了(le)解、参与个人养老(lǎo)金(jīn)投资(zī)。

　　记者了(le)解了身边两位不同年(nián)龄段、均已购买(mǎi)个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的朋(péng)友后发现(xiàn)，两(liǎng)人所关(guān)注的问题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在(zài)上海地区金融机(jī)构工作(zuò)的(de)“80后(hòu)”告诉记(jì)者，自(zì)从工作(zuò)以(yǐ)来，她每年都(dōu)将收入的一部分拿来强(qiáng)制储蓄，有了个人养(yǎng)老金制度后，就分(fēn)一(yī)部分在个人养老金账户(hù)中，这(zhè)部分强制储蓄(xù)的钱即(jí)使存长期也(yě)不会影响她未来的生(shēng)活质(zhì)量，并(bìng)且放(fàng)进个人养老(lǎo)金(jīn)账户是在基本养老保险之外多一份积累。

　　而(ér)另一位工(gōng)作不久(jiǔ)的“90后(hòu)”表示(shì)，他(tā)现(xiàn)阶(jiē)段最(zuì)在(zài)意的就是买个人养老金(jīn)可以享受税收优惠，直接考(kǎo)虑到退休后的生活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的想法(fǎ)，黄宁(níng)也向(xiàng)记者坦(tǎn)言(yán)，他们在日常介绍个人养老金业务(wù)的过(guò)程中确实会考(kǎo)虑到不同年龄(líng)群体的不(bù)同需求和想(xiǎng)法，进(jìn)而更好(hǎo)地“对症下(xià)药(yào)”，比(bǐ)如给刚(gāng)工作不久的年轻人着重介绍(shào)“退休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老金业(yè)务(wù)取得进展(zhǎn)的同时，还有不少已经了解个人(rén)养老金业务的民众仍在“观望(wàng)”。从现(xiàn)有数据(jù)可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有(yǒu)3000多万(wàn)人开通(tōng)了(le)个(gè)人养老金账户，但(dàn)完成(chéng)资金(jīn)存储的(de)只有900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个(gè)人养老金业(yè)务的开展中感受(shòu)到(dào)，一些客户开了户但没存(cún)储的主(zhǔ)要顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担心之后如果(guǒ)要大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外(wài)一些客户(hù)则是认(rèn)为在个人养老金产品并(bìng)非专门(mén)设计(jì)且收益(yì)优势不明显(xiǎn)，目(mù)前个人养老金(jīn)可以(yǐ)购买的养老储(chǔ)蓄(xù)、银(yín)行养老理财、养老保险产品、养老目标基(jī)金四类产品，即使(shǐ)不通(tōng)过(guò)个人养老金(jīn)账户也可(kě)以直(zhí)接买，且收益(yì)差距(jù)不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人员的角度谈(tán)到了推广个(gè)人养老金业务过程中的“困境”。他(tā)表示：“券商(shāng)端个(gè)人养老金只支持代销公募基金(jīn)，无法代销存款、银行理财、商业养老保险，有些(xiē)客户风险承受(shòu)能(néng)力较(jiào)低(dī)，想寻求(qiú)更低风险等级的产品(pǐn)，纯公募基金难以达(dá)到(dào)资产(chǎn)配置的需(xū)求。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有一部分年轻(qīng)人向记者直言，对于离退(tuì)休还(hái)较(jiào)遥(yáo)远的群(qún)体来说，养老需求(qiú)当然(rán)也需(xū)要(yào)考虑，但(dàn)眼下的生活和经济状况(kuàng)才是更重要的(de)。

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