“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据(jù)显示，美国5月非农新增就业(yè)33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和(hé)预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业(yè)数据公布后，美国国(guó)债价(jià)格盘中跳水，收益率(lǜ)拉升，对利率前景更(gèng)敏感的(de)两年期美债收(shōu)益率(lǜ)日内升幅扩大到10个基(jī)点(diǎn)以上(shàng)；美元(yuán)指数迅速(sù)转涨，摆脱两周低(dī)位。互(hù)换(huàn)合约定价显示(shì)，投(tóu)资者预期的美(měi)联储7月(yuè)加息几率增加(jiā)，预计(jì)未来(lái)两次会(huì)议期间将加息25个基点，6月加(jiā)息的几(jǐ)率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开(kāi)，早(zǎo)盘均曾涨超(chāo)1％，午(wǔ)盘刷新(xīn)日高(gāo)时，道琼(qióng)斯工业(yè)平均(jūn)指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯(sī)达(dá)克(kè)综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续(xù)两(liǎng)日集(jí)体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月放缓加息当(dāng)天以来最大收盘(pán)涨(zhǎng)幅(fú) 报33762.76点(diǎn)，创5月(yuè)1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报公布(bù)次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国(guó)际(jì)原油(yóu)盘(pán)中涨近3％，美油(yóu)继续脱离两个月低(dī)谷，但(dàn)未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首次累(lèi)跌，市场(chǎng)焦(jiāo)点(diǎn)转向本(běn)周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美(měi)债收益率反弹(dàn)的(de)打击下(xià)持(chí)续下行，创两周(zhōu)多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证(zhèng)衍生品研(yán)究(jiū)院分(fēn)析(xī)师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国(guó)劳动力市场存在韧(rèn)性。可以看到，5月美国非农新增(zēng)就业(yè)33.9万人，好(hǎo)于市场预期的19万人，同时4月(yuè)非(fēi)农从(cóng)25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月(yuè)合计(jì)上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专业及(jí)商业(yè)服务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信(xìn)息(xī)行业(yè)就(jiù)业人数减少，私人服务(wù)行业整体(tǐ)表(biǎo)现好(hǎo)于4月，生产部门就(jiù)业稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近(jìn)期房地产市场的(de)反弹一(yī)致，建(jiàn)筑业新增(zēng)就业(yè)2.5万人，制造业中非耐用品(pǐn)生产连(lián)续三个月就(jiù)业(yè)人数减(jiǎn)少(shǎo)，与制(zhì)造业目前持(chí)续收缩的状(zhuàng)态吻合。同时她(tā)指出，5月非农就(jiù)业报告也显示(shì)出就业市(shì)场边际降温(wēn)的更多迹(jì)象，5月失(shī)业人数增加(jiā)44万(wàn)至640万，失(shī)业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后(hòu)续随(suí)着各行业裁(cái)员人数的(de)增(zēng)加，失业率预计会继续回升，但(dàn)3.5％的失业率水平(píng)基本是60年代(dài)以来(lái)的最低水(shuǐ)平，在失(shī)业率回升至4％之(zhī)前，预计还不会引发市(shì)场和官(guān)方的明显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与(yǔ)率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空(kōng)缺(quē)数量回(huí)升，就(jiù)业市场供需矛(máo)盾仍在(zài)，但(dàn)随着需求降温，已经有所缓(huǎn)解，体(tǐ)现为工(gōng)资上涨压(yā)力开(kāi)始降温，5月工资(zī)增速环比回落至0.3％符(fú)合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通胀(zhàng)的助推(tuī)作用缓(huǎn)解(jiě)后，核(hé)心通胀压力减弱，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会(huì)议(yì)“按兵不动(dòng)”是大概(gài)率(lǜ)事件，还需要关注后续公布的5月美(měi)国通胀数据，当前(qián)的就业(yè)市场状态可以支撑在通(tōng)胀(zhàng)压力(lì)较大时继续加息。美联储利率会议落(luò)地前，市场步入振(zhèn)荡盘整状态，预计美(měi)元指数在105附近偏强(qiáng)运(yùn)行，随着美国政府债务(wù)上(shàng)限问题落地，美债收益率风(fēng)险偏向上行，预计国际(jì)金价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会(huì)进一(yī)步(bù)减(jiǎn)产

　　据(jù)消息(xī)人(rén)士声称(chēng)，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩克+可能(néng)会宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据(jù)悉，可(kě)能(néng)的选项之一是额(é)外(wài)减(jiǎn)产约100万桶(tǒng)/日。而(ér)此(cǐ)前有报道(dào)称，欧(ōu)佩克+不太可能在(zài)会议上决定进(jìn)一步削减石油(yóu)产能。

　　虚(xū)虚实实的消息意味着更多的不确定性，结果仍然不明(míng)朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多挑战，不(bù)仅(jǐn)成员国之间相互(hù)争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该(gāi)集团(tuán)的市场份额(é)，这(zhè)也让(ràng)分析师们左右(yòu)为难。

　　随着(zhe)经济(jì)前景的恶(è)化，欧佩克+成员国在4月份(fèn)承诺，从5月份开始自愿(yuàn)减产(chǎn)，不过这(zhè)些行动(dòng)都未能止住油(yóu)价的下跌势(shì)头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威胁要进一(yī)步(bù)减产(chǎn)，他告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦(wǎ)克则与沙特(tè)能源(yuán)大臣唱了反(fǎn)调(diào)，这位(wèi)俄(é)罗斯(sī)官员表示，他认为欧佩(pèi)克+本周(zhōu)末不可能减产，布伦(lún)特油价可能会在年底前自行回升(shēng)至每(měi)桶80美元。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的高级市场(chǎng)分析(xī)师Edward Moya表(biǎo)示：“没(méi)有人想在欧佩克(kè)+会议之前做空原(yuán)油，交易员永远不应该低估沙(shā)特在欧佩克+会(huì)议(yì)期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维(wéi)持(chí)石(shí)油市场稳定，我们将毫(háo)不犹(yóu)豫地(dì)做(zuò)出任(rèn)何决定(dìng)，以使(shǐ)市(shì)场(chǎng)更加平(píng)衡。他(tā)似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一步减产的可(kě)能性为40％。他们写道(dào)：“各国(guó)石(shí)油(yóu)部长们决心避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当时(shí)全球经济和金融(róng)稳定突然崩溃，导致原油价格(gé)在(zài)六个月内从逾140美(měi)元跌至35美(měi)元。”

　　泽(zé)连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会(huì)成为北约(yuē)成员！

　　当(dāng)地(dì)时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总统的(de)联合新闻发(fā)布会上表示(shì)，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基(jī)说，不(bù)是因为不想，而是(shì)因为(wèi)目前很难。乌(wū)克兰(lán)只是(shì)希望北约(yuē)合作伙伴听(tīng)到声(shēng)音，这一点非常重要(yào)。

　　同(tóng)时，他(tā)指出，乌(wū)克兰在成为北(běi)约成(chéng)员国之前需(xū)要更(gèng)多(duō)安(ān)全(quán)保障，乌克兰需(xū)要把这些(xiē)保障(zhàng)都写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保证(zhèng)，有资格成为北约成员。

　　据(jù)参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国(guó)《金融(róng)时报》援引知(zhī)情人士的(de)话报道称，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连(lián)斯基向北(běi)约(yuē)各国领导人明确表示，除非向基辅提供加(jiā)入北约的路线图(tú)，否则他(tā)将不会出席7月举行(xíng)的(de)维尔纽(niǔ)斯峰(fēng)会。此外，泽连(lián)斯基6月1日在(zài)访问摩尔多瓦(wǎ)时表(biǎo)示，乌克兰已(yǐ)经做(zuò)好了加入(rù)北约的准备，基辅正在等待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德(dé)国等北约国家持反(fǎn)对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外(wài)长会期间表示，德(dé)国(guó)不认为北约应该在近期内(nèi)接(jiē)纳乌克兰。此外，包(bāo)括(kuò)法国在内的其他一些北约(yuē)成员国(guó)也不希望乌克兰迅(xùn)速(sù)成为北约(yuē)成(chéng)员国，而只是希(xī)望为乌克兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市(shì)场出(chū)现普(pǔ)涨行(xíng)情。从海外宏(hóng)观层面(miàn)来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通(tōng)过债务上限(xiàn)法案，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿美元的(de)债务上限，避免了可能出现的美国有史以来(lái)首(shǒu)次违约(yuē)，使得市(shì)场避险情绪消退。同时在美(měi)联储本月会议或暂停加息的预期推(tuī)动下(xià)，美元指数回落至一(yī)周(zhōu)低(dī)点，对风险(xiǎn)资产的(de)压制减弱。

　　国(guó)内(nèi)方面(miàn)，中国(guó)5月财新PMI重返50上方，好(hǎo)于预(yù)期的数(shù)据改善了市(shì)场情绪，同时市场也在(zài)翘(qiào)首等(děng)待新一轮稳增长政(zhèng)策(cè)的(de)出台。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回(huí)暖的带动下，天然(rán)橡(xiàng)胶期货价格(gé)回升(shēng)。截至收盘，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期(qī)货主力(lì)合约(yuē)站上12000元/吨的整数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周(zhōu)国(guó)内天胶市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价维(wéi)持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个(gè)月以来，天(tiān)然橡胶市(shì)场(chǎng)消息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后(hòu)有收(shōu)储传闻，然而(ér)天然橡胶期价(jià)终究支撑不(bù)力，逐步归于平静。从整(zhěng)个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情(qíng)上半月上行，下半月回调(diào)，全月呈(chéng)倒(dào)“V形”走势。生(shēng)意社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合(hé)来看(kàn)，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受(shòu)消(xiāo)息提振(zhèn)有小幅上行，但(dàn)市场供多需少，终究无力支撑(chēng)，上(shàng)行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期(qī)归(guī)来，市场(chǎng)传言称国储(chǔ)今(jīn)年(nián)将收储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶，天胶价格(gé)应声上涨，影响(xiǎng)持续(xù)多日。直至5月月中，收储传闻叠(dié)加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全(quán)乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场影响(xiǎng)逐步消失(shī)匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前云(yún)南干旱传闻发(fā)酵后，5月以收储为核(hé)心展开的新一季交(jiāo)割品(pǐn)博弈仍(réng)然激烈。中信(xìn)建投期货(huò)能(néng)化分析(xī)师童(tóng)长征(zhēng)表示，天然(rán)橡胶(jiāo)此轮的上(shàng)涨与下(xià)跌，与收(shōu)储这一传闻息息相关。他(tā)指出，国储(chǔ)收储的政(zhèng)治、战略(lüè)意义大(dà)于(yú)经济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系国计民生、国防安全的(de)重要战略物资。毫(háo)无疑问的是，对于(yú)全(quán)球来说，天(tiān)然橡胶(jiāo)是(shì)严重过剩(shèng)的。但要考(kǎo)虑到一(yī)个事实：中国的天(tiān)然橡胶的自给率不(bù)足(zú)20％，高度依赖(lài)进口。从中国本身的天然橡胶(jiāo)来说，是供不(bù)应求的。因此，在(zài)当前诡谲多变的国际政治格局中(zhōng)，对天(tiān)然(rán)橡胶的储备其实是有(yǒu)很高(gāo)的(de)必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的收储量为10万吨，收储(chǔ)的对象是(shì)国产全乳胶（即期货交(jiāo)割(gē)品）。10万(wàn)吨(dūn)的(de)量相对(duì)于整拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系个天然橡胶的(de)年产量来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只(zhǐ)占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对天(tiān)然橡胶整体的供求几无影(yǐng)响。但是如果收储的对象是交割品的话，性质就不同了。因为(wèi)目前全(quán)年国产全乳的最(zuì)大产(chǎn)量不(bù)过(guò)30万(wàn)吨(dūn)（去年(nián)仅17万吨(dūn)，今年估计在(zài)20万—25万(wàn)吨(dūn)），那么收储的量其实占到相当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常(cháng)大的一个(gè)比例。”在童长征看(kàn)来，如果国储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根据交(jiāo)割(gē)品的供求判(pàn)断影(yǐng)响(xiǎng)，再(zài)结合历史上收储的影响(xiǎng)，RU的价格(gé)有可能(néng)会更上(shàng)一层楼。但(dàn)是，由于(yú)整个(gè)事件的进程会非(fēi)常缓(huǎn)慢，价(jià)格的反应不会即(jí)刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭(xí) 基(jī)本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物(wù)候条(tiáo)件的改(gǎi)变，产区全面开割上量(liàng)，橡(xiàng)胶供(gōng)应旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋势(shì)性改善，胶(jiāo)价上涨动(dòng)能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎(qiān)告诉记者，目前全球天然橡(xiàng)胶供(gōng)应进入季节(jié)性的(de)增产期，中国(guó)云(yún)南天然橡胶产区(qū)加(jiā)速恢(huī)复开割，预计6月中旬全面开(kāi)割，海(hǎi)南产区(qū)已经全面(miàn)开割，海外越南天然橡胶产区也全(quán)面开割(gē)，目前(qián)主要产(chǎn)胶国产区(qū)逐渐进入雨季，物候条件已(yǐ)经由差(chà)变好。但是由于目前天然橡胶上游原料价(jià)格相对偏低(dī)，胶农(nóng)割胶积(jī)极性不高，加工厂(chǎng)利(lì)润也偏低，工厂加工积极性(xìng)也不高(gāo)。

　　大(dà)地期货橡胶研究员唐(táng)逸(yì)表示，后续橡胶供应端将逐步(bù)恢(huī)复正常，产量逐渐增加。目前(qián)云(yún)南(nán)产区大面积(jī)开割，预计后市仍有较多降(jiàng)雨，干旱(hàn)情况已(yǐ)得到缓解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产(chǎn)区(qū)逐步上量，南部产(chǎn)出仍在低位，本周(zhōu)以及(jí)下周预(yù)计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨(zhài)产区已大(dà)面积开割(gē)，原料(liào)数量逐步增加(jiā)。同时根据(jù)历史降雨(yǔ)数据来(lái)看，厄尔尼诺(nuò)现象下橡胶产区降雨量虽(suī)然处(chù)于历史均值(zhí)以(yǐ)下的概率较高，但由于季节性的因素，降雨(yǔ)绝对数量仍然(rán)能够保证。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼诺”现象不会是引(yǐn)发行情上涨的主要因素。

　　从(cóng)需求端来(lái)看，东证衍生品研究院能化高级(jí)分析师曹璐表示，目(mù)前轮胎厂(chǎng)家外贸(mào)订单量较为(wèi)充(chōng)足，对开(kāi)工率形成一(yī)定支(zhī)撑，加上轮(lún)胎用原料(liào)价(jià)格处于低位，轮(lún)胎(tāi)厂家开(kāi)工积极性尚可。而内销(xiāo)市场需(xū)求(qiú)表现依然偏(piān)弱，各层级经销商仍以(yǐ)消耗前期库存(cún)为主(zhǔ)，对(duì)后市较为悲(bēi)观、谨慎补货(huò)。

　　隆众(zhòng)资(zī)讯最(zuì)新(xīn)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，目前下游(yóu)外贸订单充(chōng)足，加之(zhī)内销(xiāo)订单缺货现象仍存，企(qǐ)业排产积(jī)极性(xìng)不减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎(tāi)厂(chǎng)开工小降，个别企(qǐ)业因内销出货压力加大，为控制成(chéng)品库(kù)存压力，存(cún)适度(dù)降负现(xiàn)象，全(quán)钢胎(tāi)样(yàng)本企业产(chǎn)能利用率为(wè拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系i)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，胡华(huá)钎认为，目(mù)前天然(rán)橡胶基本面(miàn)处于供需两弱的格(gé)局中，尤其是下游需求分歧(qí)较大。“主(zhǔ)要是不同的(de)市场主体预(yù)期不同(tóng)，但是整体(tǐ)来说此前市(shì)场对今年的预期过高。从(cóng)下(xià)游(yóu)轮胎行(xíng)业(yè)来看，今年以来国内轮(lún)胎开工、产量和出口同比数据还(hái)是不错的，反映国内实际需求(qiú)并(bìng)不差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车(chē)市场(chǎng)相对疲软，价格战等负面消息较多，市(shì)场(chǎng)总体(tǐ)上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货(huò)库存持续攀升，有(yǒu)些人认为是国内(nèi)需(xū)求不行，但是其(qí)实(shí)是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目(mù)前主要还(hái)是宏观(guān)面主导(dǎo)胶价走势，一方面中(zhōng)国(guó)经(jīng)济复苏进(jìn)程、人民币汇率波动；另一方面美联储加息进程，以及美(měi)国银行危机和(hé)美债(zhài)上限问(wèn)题等(děng)。看向下半(bàn)年，他认为天(tiān)然(rán)橡胶基本面仍然缺(quē)乏指(zhǐ)引，只有天(tiān)气和轮储仍有可能“掀起波澜(lán)“，而宏观面预计比上(shàng)半年好，比如美联储加息(xī)步伐(fá)暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此对(duì)天然橡(xiàng)胶市(shì)场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场没有明(míng)确(què)方向，主(zhǔ)要跟随宏观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然是主导后市胶(jiāo)价走(zǒu)势的主要(yào)因素(sù)，随着各产区开割后(hòu)产(chǎn)量逐渐(jiàn)增(zēng)加，海外(wài)恢复速度仍然偏慢，预(yù)计(jì)干胶的(de)数量并(bìng)不(bù)会少，包(bāo)括(kuò)今年(nián)交割品的(de)数量。我们(men)中期观点仍然(rán)偏空，后市预(yù)计存(cún)在(zài)下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没(méi)有天气(qì)影响的情况下(xià)，后续主(zhǔ)导胶价的因素(sù)主要在需求端。从下半年来看，外需受(shòu)海外经(jīng)济(jì)衰退和汽(qì)车半导(dǎo)体短(duǎn)缺影响，预计难有起(qǐ)色。外需走弱也(yě)导致海外货源涌入国内，对国内现(xiàn)货端构成压力。内(nèi)需方(fāng)面，春节(jié)前市场(chǎng)基于内需(xū)复苏(sū)的逻(luó)辑，已经出现一波反弹行情，但节后(hòu)市场从(cóng)交(jiāo)易预期(qī)开始转向交易现实，由于国(guó)内需(xū)求复苏不及(jí)预期，胶价因(yīn)此持续承压(yā)运行(xíng)。整(zhěng)体(tǐ)来看，她表(biǎo)示(shì)短期胶(jiāo)价基本面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价(jià)格的绝对低位才能刺(cì)激有(yǒu)效(xiào)的去(qù)库和资(zī)金再(zài)次(cì)做(zuò)多的意(yì)愿。后续还需(xū)继续关注天(tiān)气端(duān)是否有扰(rǎo)动因素，一旦天气出现异常状况，或将带来新的阶(jiē)段性行情(qíng)。（有(yǒu)删减）

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