在股(gǔ)市高点成立的主(zhǔ)动(dòng)权益类(lèi)定(dìng)开基金(jīn)密集迎来开放日，近三个月(yuè)即将(jiāng)开放的产(chǎn)品超3成(chéng)跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两(liǎng)年(nián)亏损(sǔn)43％，部分产品(pǐn)甚至面临(lín)清盘(pán)危(wēi)险。

　　多位行(xíng)业(yè)内人士表示，主动权益定开(kāi)基金的(de)整体破净率与(yǔ)基金成立(lì)时间、基金投资策略，以及统计样本数量等(děng)众多因素有关。其(qí)中，高点成立是(shì)基(jī)金(jīn)破净的重要原因。同(tóng)时，他们也建议基金公司要更(gèng)加前瞻性(xìng)布局产品，克服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户利益和导向开展产品的(de)布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司发布公(gōng)告称，根据基金法、基金运作管理办法、基金合同的有关规(guī)定，公司旗下主动权益(yì)一年定期开放(fàng)基金最(zuì)近一个(gè)开放(fàng)期(qī)为2023年4月20日至(zhì)2023年(nián)5月(yuè)22日，若(ruò)该开放(fàng)期最后一个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终(zhōng)，基金出(chū)现触发基金合(hé)同终止的情(qíng)形，基(jī)金管理人(rén)将终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基(jī)金财(cái)产(chǎn)清(qīng)算(suàn)程序，无须召开基(jī)金(jīn)份额(é)持有人大(dà)会。

　　根据公告(gào)，该只(zhǐ)基(jī)金的基金合同(tóng)生效后，若(ruò)登记机构完成每个开放(fàng)期(qī)最后一个开(kāi)放(fàng)日(rì)的申购、赎回或转换(huàn)业(yè)务申请确认时，基金的基金份额持有人数量不满200人或(huò)者(zhě)基金资(zī)产(chǎn)净(jìng)值低于五千万元，基金管理人在履(lǚ)行相关(guān)监管报告和(hé)信息(xī)披露程(chéng)序(xù)后(hòu)终止基金(jīn)合同，无需召开基(jī)金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只偏债混合型基(jī)金管(guǎn)理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者(zhě)统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权(quán)益(yì)类定期开(kāi)放基金有60只（份额合并计算(suàn)）即(jí)将迎来开放日，目前破净(jìng)产品（统(tǒng)计(jì)复权净值）为20只，占比(bǐ)达(dá)到33.33％。破(pò)净率(lǜ)最高的产(chǎn)品成立两年来亏(kuī)损超(chāo)43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度(dù)来看(kàn)，主动权益类定开基(jī)金5-7月份破(pò)净率分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破净率(lǜ)呈现逐月震(zhèn)荡上升(shēng)态(tài)势(shì)。

　　上(shàng)海证券基金(jīn)评价研究(jiū)中心高级分析师(shī)孙桂平对此表示，一(yī)般而言，随着基金开(kāi)放日临近，为了应对基金集(jí)中申赎影(yǐng)响，基(jī)金的投(tóu)资(zī)策略可(kě)能(néng)倾(qīng)向(xiàng)于保(bǎo)守(shǒu)，权益仓位(wèi)可(kě)能会有所降(jiàng)低。因此，在权益市场表现(xiàn)不好时，距(jù)离(lí)开放(fàng)日越(yuè)远，整体(tǐ)上(shàng)破净(jìng)率可能有增加趋(qū)势。当(dāng)然(rán)，整(zhěng)体(tǐ)破净(jìng)率情况也与基金成立时(shí)间、基(jī)金投资策略(lüè)，以及统(tǒng)计样本数(shù)量等众(zhòng)多因素(sù)有关(guān)。

　　一(yī)位基金(jīn)销售机构负(fù)责人也分析，今年(nián)8、9月(yuè)份到期的定开基金大多成立于2020年下半(bàn)年(nián)，高点成立是(shì)基金破净的(de)重要原因；另(lìng)一方(fāng)面，8、9月份到期的定(dìng)开(kāi)基金(jīn)数(shù)量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有(yǒu)明显上涨，破(pò)净率仍较高，可能也与基金(jīn)的发行节(jié)奏存在关系。

　　建议(yì)前(qián)瞻性布局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲(máng)目规(guī)模扩(kuò)张

　　据(jù)记者(zhě)观察，从近三月(yuè)即将迎来开(kāi)放的(de)定(dìng)期(qī)开放(fàng)式基金来看，多数成(chéng)立于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能是(shì)部(bù)分基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表示，从基(jī)金发行角度而言，权益市场高点(diǎn)时(shí)基金发行(xíng)相(xiāng)对容易，而(ér)且规模也容易做大，基金公司(sī)有动力去做(zuò)；但从投(tóu)资者而言，高点入市(shì)就(jiù)容易出现(xiàn)一段时间内基(jī)金业绩表现不佳(jiā)，甚至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基金公司而言(yán)，在市场高点(diǎn)时要保持冷静，相对(duì)谨慎发行产品，不盲目追逐(zhú)市场热(rè)点(diǎn)，克服(fú)短期盲(máng)目(mù)规(guī)模扩张冲动，从客(kè)户利益导(dǎo)向进行产品布局(jú)和发行。此(cǐ)举既可以(yǐ)保护(hù)投资者利(lì)益，也可以树立基金(jīn)公司良好口碑，有(yǒu)利(lì)于基金公司长期(qī)管(guǎn)理规模提升(shēng)。

　　上述基金(jīn)销售(shòu)机构负责人也表示，在市(shì)场高位、情绪(xù)火热时发(fā)行(xíng)基金往往伴随着(zhe)较高的风险。一方面，近(jìn)两(liǎng)年权益市场的整体波动增大，风格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两年(nián)不同的投资(zī)策略、不同投资范(fàn)围的(de)基金收益率差距(jù)较大(dà)。另一方面，市场情绪火热时容易出(chū)现爆款基金，较大(dà)规模给基金经理带来(lái)的(de)灵活性限制(zhì)很可能会影响产品未来的超额(é)收益(yì)。同时，优(yōu)质资产的(de)资金(jīn)容量通常有限，且短期快速上(shàng)涨很可能估值虚高。过高的管(guǎn)理(lǐ)规模要求(qiú)基(jī)金经(jīng)理不得不(bù)跨(kuà)出舒适(shì)圈，覆(fù)盖更多(duō)投资机(jī)会(huì)，调(diào)整投资(zī)分布，也可琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗能会增加错判的风险，对获取超(chāo)额收(shōu)益影响(xiǎng)很大。

　　同时(shí)，该基(jī)金(jīn)销售部门机构(gòu)负责人也建议基金公司前瞻性布局(jú)产品，并将规模控制在基金经理能力范围内，高点(diǎn)成立的产品，如果通过均衡和多元化的(de)布局，避免单押一个(gè)赛(sài)道(dào)，并通过(guò)抓取阶段性投资机(jī)会、控(kòng)制回撤等方法，也能在中长期斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金表现不(bù)及(jí)预(yù)期，近一年(nián)新成(chéng)立的定开权(quán)益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也(yě)下滑(huá)42％，该类基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预(yù)期时，投资者(zhě)的心态(tài)会(huì)受到一定程度(dù)的(de)影响，甚至(zhì)可能打击(jī)投资者(zhě)的投资(zī)信心。如果破净率持续上升的话，投资者对于后续新发基金的购(gòu)买意愿可能(néng)会下降。” 上述基金销售机(jī)构(gòu)负(fù)责人(rén)称。<琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗/p>

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金在基金经理更好施展投资决策，有效阻止(zhǐ)投资者(zhě)频繁交易等方面具有明显优势，有利(lì)于为投(tóu)资者(zhě)创造更好收益。但是(shì)定(dìng)开基金也受(shòu)市场波动影(yǐng)响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避(bì)免高位(wèi)发行，二是要做好投(tóu)资者(zhě)教(jiào)育。”孙桂平(píng)称。

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