在股市高(gāo)点(diǎn)成立(lì)的(de)主动权(quán)益类定开基(jī)金密集迎来开放日，近(jìn)三(sān)个月即将开放的(de)产(chǎn)品超3成跌破面(miàn)值，破净率达(dá)33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临(lín)清盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多(duō)位行业内人(rén)士(shì)表示，主动权益定开基(jī)金的(de)整体破净率与(yǔ)基金(jīn)成(chéng)立时间、基金(jīn)投(tóu)资策略，以及统计样本数量等(děng)众(zhòng)多(duō)因素有关(guān)。其中，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原因。同时，他们也建议(yì)基(jī)金公司(sī)要更加(jiā)前(qián)瞻性(xìng)布局产品，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客(kè)户利益和导向开展产品的(de)布(bù)局和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权益基金开(kāi)放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基(jī)金(jīn)公司发(fā)选择复句例子十个，选择复句例子5个布公告(gào)称，根据(jù)基金法(fǎ)、基金(jīn)运作管理办法(fǎ)、基金合同的(de)有关规(guī)定，公司旗(qí)下主动(dòng)权(quán)益(yì)一年定期开(kāi)放基金(jīn)最近一个(gè)开放期(qī)为2023年4月20日(rì)至(zhì)2023年(nián)5月22日，若该开放期最后一个开放日(rì)（即2023年5月(yuè)22日(rì)）日终(zhōng)，基金出现触发基金合同终止(zhǐ)的情形，基(jī)金管理人将终(zhōng)止《基金(jīn)合同(tóng)》，并按照《基金合(hé)同》约定履行基金财(cái)产清算程序，无须召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　根(gēn)据公告(gào)，该(gāi)只基(jī)金(jīn)的基(jī)金合同(tóng)生效后，若(ruò)登记(jì)机构完成每个(gè)开放期最后一个开(kāi)放日的申购(gòu)、赎回或转换业务申请确认时(shí)，基金的基金份额持有人数量不(bù)满(mǎn)200人或者基金(jīn)资(zī)产净值低于(yú)五(wǔ)千万元，基(jī)金管理人在履行(xíng)相(xiāng)关监管报告和信息披露程序后终止基金合同(tóng)，无需召开基金份额持有人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规(guī)模0.79亿(yì)元，2021年4月成立(lì)以(yǐ)来两(liǎng)年多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固(gù)收+”基金(jīn)中的破净产品(pǐn)。

　　据记者(zhě)统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即(jí)将选择复句例子十个，选择复句例子5个到(dào)期(qī)的主(zhǔ)动权益类定期开放基金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎来开放日，目(mù)前破净(jìng)产品(pǐn)（统计复权净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两(liǎng)年(nián)来亏损超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动(dòng)权益类(lèi)定开基金5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现逐月震(zhèn)荡上升(shēng)态势。

　　上(shàng)海证券基金(jīn)评价研究中心(xīn)高级分析师孙(sūn)桂平(píng)对此表示，一般而言，随着基金开放日临近(jìn)，为了应(yīng)对基金集中申(shēn)赎影响，基(jī)金的(de)投资(zī)策略可能倾向于保守，权益仓位可(kě)能会有(yǒu)所降低。因此，在权(quán)益市场表现(xiàn)不(bù)好时，距(jù)离(lí)开放日越远，整体(tǐ)上破净率可(kě)能有增加趋势。当然，整体(tǐ)破净率情况也与基(jī)金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计(jì)样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售(shòu)机构负责(zé)人也分析，今年8、9月份(fèn)到期(qī)的定开基金大(dà)多(duō)成立于(yú)2020年下(xià)半年，高点成(chéng)立是(shì)基(jī)金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的(de)定开基(jī)金(jīn)数(shù)量明显(xiǎn)少于(yú)5、6月份(fèn)，虽(suī)然8、9月份破净基金的数量(liàng)较(jiào)6、7月份(fèn)并没有明显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能也与基(jī)金的(de)发(fā)行节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高点避免盲(máng)目规(guī)模扩张

　　据(jù)记者观察，从近(jìn)三月即将迎(yíng)来开放(fàng)的定期开放式基金来看，多(duō)数成立(lì)于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分(fēn)基(jī)金破净(jìng)的重(zhòng)要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂(guì)平表示，从基金发行角度而言(yán)，权(quán)益市场高点时基(jī)金发行相(xiāng)对(duì)容易(yì)，而且(qiě)规模也容易做大(dà)，基(jī)金公(gōng)司(sī)有动力去(qù)做(zuò)；但从(cóng)投(tóu)资者而言，高点(diǎn)入市就容易出现一(yī)段时间(jiān)内基金(jīn)业绩(jì)表现不佳，甚至出现大幅下跌的(de)情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而(ér)言，在市场高点时要保(bǎo)持冷(lěng)静(jìng)，相(xiāng)对(duì)谨慎发行产(chǎn)品(pǐn)，不盲目追(zhuī)逐(zhú)市场热(rè)点，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利益导向进行产品布局和发(fā)行(xíng)。此举既可以保(bǎo)护投资者(zhě)利益(yì)，也可以树(shù)立基金(jīn)公(gōng)司(sī)良好口碑，有利于基(jī)金公司(sī)长(zhǎng)期管理(lǐ)规模提升。

　　上述基金销售(shòu)机构负责人也表示，在市(shì)场高位、情绪火热时发行基金往往伴(bàn)随着较高的(de)风险。一方面，近两年权益(yì)市场的(de)整体波动增(zēng)大，风格(gé)轮动现象加剧。所以，近(jìn)两年(nián)不同的投资策略、不同(tóng)投资范围的基金(jīn)收益率(lǜ)差距较大。另一方(fāng)面，市场(chǎng)情(qíng)绪火热时容易(yì)出现爆款(kuǎn)基金，较大规模给基金经理带来的灵活性限制(zhì)很可能会(huì)影响产品未来(lái)的超额收益。同时(shí)，优质资产的资(zī)金容(róng)量通(tōng)常有(yǒu)限(xiàn)，且短期快速上(shàng)涨很可(kě)能估值虚高。过高的管理规模要求(qiú)基金经理不得不(bù)跨出舒(shū)适(shì)圈，覆(fù)盖更(gèng)多投(tóu)资(zī)机会，调(diào)整投(tóu)资(zī)分布，也可能(néng)会增加(jiā)错判的(de)风险，对(duì)获取超额收(shōu)益影响很(hěn)大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机构负责(zé)人也建(jiàn)议基金公(gōng)司前瞻性布(bù)局产品，并(bìng)将(jiāng)规模控制在基(jī)金经理能力范围内，高点成立的产品，如(rú)果通过均衡(héng)和多元化的布局，避免单押一(yī)个赛(sài)道(dào)，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤(chè)等方法，也(yě)能在中长期斩获(huò)一定(dìng)的(de)超额收益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放(fàng)式(shì)权益(yì)类基(jī)金表现不及预(yù)期，近一年新成立的定开权益类(lèi)基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同比(bǐ)也下滑(huá)42％，该类基(jī)金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预期时，投资者的心态会(huì)受到一定(dìng)程度的影响(xiǎng)，甚至(zhì)可能(néng)打击投资者的(de)投资信心。如果破净(jìng)率持续上升的话(huà)，投(tóu)资者对于后续新发(fā)基金的购买意愿可能会下降。” 上述(shù)基(jī)金销售机构(gòu)负责(zé)人称(chēng)。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基金在基(jī)金经(jīng)理(lǐ)更(gèng)好(hǎo)施展投资决策，有(yǒu)效阻止投资者频繁交易等方面具有明显优势，有利(lì)于(yú)为(wèi)投资者创造更好(hǎo)收益。但是定开基(jī)金也受市场波动影响(xiǎng)，跌破(pò)净值也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开(kāi)基金发行时，一是要避免高位发(fā)行，二是(shì)要做好(hǎo)投资(zī)者教育。”孙桂平(píng)称。

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