昨夜今晨，全(quán)球投资(zī)界“春晚”——伯克希(xī)尔年度(dù)股(gǔ)东大会召(zhào)开。

　　昨晚10点15分开始，今年8月30日将满93岁的巴菲特和老搭档(dàng)、已经(jīng)99岁的芒(máng)格出席伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦年度(dù)股东大(dà)会的问答环节。

　　本次大会召开时的宏观背景颇(pǒ)不平静：美国银行业动荡(dàng)不(bù)安，债务上限谈(tán)判僵持，经济徘徊于(yú)衰退的危(wēi)险(xiǎn)边缘，地缘政(zhèng)治冲突持续(xù)升(shēng)温，人工智能(néng)正带来重大(dà)的(de)机(jī)遇和风险，怀着“朝圣”心态而来(lái)的(de)投资者们热(rè)切(qiè)盼(pàn)望聆(líng)听“奥马哈先(xiān)知(zhī)”对大变革时代的点评(píng)和投资智慧。

　　大会召(zhào)开前(qián)，伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦发布一季度财报显示(shì)，第(dì)一季度净利润(rùn)355.04亿(yì)美(měi)元，去(qù)年同期(qī)为(wèi)55.8亿美(měi)元；第(dì)一季度营收853.93亿(yì)美(měi)元(yuán)，去(qù)年同(tóng)期为708.1亿美元；第一季度(dù)投资和衍(yǎn)生品(pǐn)收益为347.58亿美(měi)元，去年同期(qī)为亏损(sǔn)19.78亿(yì)美元(yuán)。

　　先来看看巴(bā)菲特、芒格的重要观点：

　　1.巴(bā)菲特：不全(quán)力支持倒闭的(de)硅谷(gǔ)银行“将带来灾难(nán)性后果”

　　巴(bā)菲特表示，在硅(guī)谷银行倒闭后，监管(guǎn)机构必(bì)须做出赔偿所有储户的(de)决定，因为不(bù)这样做可能会损害全球(qiú)金(jīn)融(róng)体系。

　　“这将是灾难性的(de)，”巴菲(fēi)特在回(huí)答(dá)一(yī)个问题时说，如果储户得(dé)不到补偿(cháng)，它(tā)给美(měi)国经济带(dài)来的后果无法想象。

　　2.美国和中国发生冲突(tū)很愚蠢

　　巴菲特(tè)和(hé)芒格都认为，中美关(guān)系紧(jǐn)张对两国会(huì)造(zào)成不必要(yào)的伤害。芒格说：“美国(guó)和中国发生冲突是很愚蠢的(de)。我们应该做的(de)就是和中国和(hé)睦相处。美国应该与(yǔ)中国大(dà)量开展(zhǎn)自由贸易(yì)。”巴菲特(tè)说，中美(měi)会有(yǒu)竞争，但一直都需要判断，如(rú)果没有对方(fāng)回应，事(shì)情能(néng)有多大(dà)进步。两国都会有竞争力(lì)，都(dōu)可(kě)以繁荣发展。

　　3.巴菲特：过去几个(gè)月(yuè)的波动可能是二(èr)战以(yǐ)来最厉(lì)害的一次

　　巴菲特表示，我们大部分的事业，在今年报(bào)告的营收都会比去年较低，这都是因为过去6个(gè)月经晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军(jīng)济的不景(jǐng)气造成的。

　　巴菲(fēi)特称，过(guò)去(qù)的这几个月公司(sī)都经历了很(hěn)多的(de)波动，这可能是二战以(yǐ)来最厉害的(de)一次，二战的(de)时(shí)候我(wǒ)们没有(yǒu)办法(fǎ)获(huò)得商(shāng)品、货物，但(dàn)是这一(yī)次的波动来自于另外一(yī)个地方，他们(men)可(kě)能在过去的(de)6个月中出(chū)现了存货过(guò)多的(de)情(qíng)况，这不是说(shuō)好像失业(yè)率(lǜ)、就业率(lǜ)的情况造成的，但(dàn)是现在的经济环境在这(zhè)六个月已经非常不(bù)一样(yàng)了，而(ér)我们很多的经理(lǐ)人对于这(zhè)种情(qíng)况感觉到比较(jiào)惊讶(yà)，存(cún)货(huò)怎么会一下子那么多(duō)卖不出去。现在(zài)我们才(cái)慢慢地让销(xiāo)售情(qíng)况(kuàng)有所(suǒ)恢复。

　　4.“好(hǎo)日(rì)子可(kě)能已经(jīng)结(jié)束”！巴菲(fēi)特第一季(jì)度净(jìng)卖出104亿美元股(gǔ)票

　　巴(bā)菲特说，他在第一季度(dù)是股票的净(jìng)卖(mài)家(jiā)。财报显(xiǎn)示，伯克(kè)希尔出(chū)售(shòu)了价值(zhí)132亿美元的股票(piào)，仅(jǐn)买(mǎi)入了28亿(yì)美元。净卖出104亿美元股票。

　　这些数据突(tū)显(xiǎn)出，巴菲特和他的长期(qī)得力助手查理·芒格(gé)认为(wèi)，当期的估值(zhí)没有(yǒu)吸引力。自(zì)今(jīn)年(nián)年初以来，该(gāi)公(gōng)司的现金储备增加了20亿美元，达到1306亿美(měi)元，为2021年底以(yǐ)来(lái)的最高水平。

　　芒格上个月表示，随着美联储加息和经济放(fàng)缓(huǎn)，投资者应(yīng)该降低对股(gǔ)市回报的(de)预(yù)期。晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军p>

　　巴菲特(tè)对自己的企业做出(chū)了悲观的预测(cè)：好日子可能已(yǐ)经结束。这位亿(yì)万富翁投资者预(yù)计，随着经济低(dī)迷放缓，伯克希尔(ěr)哈撒韦公司(sī)大部分业务的(de)收益今年将下降(jiàng)。因(yīn)为在过(guò)去6个月左右(yòu)的时间里，美国经济的“令人难以置信的增长时期(qī)”已经接近尾声。伯克(kè)希尔经常被(bèi)视(shì)为经济健康状况的代表，因(yīn)为其业务范围(wéi)广泛，从铁路(lù)到电力(lì)公用事业和(hé)零(líng)售。巴菲特曾表示，伯克希尔哈(hā)撒韦公司的(de)成功归功于过去几十年美国(guó)经济的惊人增长。

　　5.巴菲特(tè)强调：接班人是阿贝尔

　　巴(bā)菲(fēi)特指出，阿贝(bèi)尔一定会继承我的工作，但他还(hái)会与贾恩一起协商，做最后的决策。公(gōng)司传承在执行(xíng)上(shàng)并(bìng)不是这么简单(dān)，管(guǎn)理伯克希尔可能不仅需要现(xiàn)在的这(zhè)五个下一代领导人，而是更多有能力的人。如果(guǒ)他(tā)们不能处理得(dé)当的话，他就不会将伯克希尔交给他(tā)们。他(tā)还(hái)补充，每一(yī)个公司(sī)的(de)情况都(dōu)不一样。

　　芒格(gé)则表示，现在(zài)伯克希尔内部(bù)都(dōu)很支持阿贝尔(ěr)等高(gāo)层。

　　6.美联(lián)储不(bù)能疯狂(kuáng)印钱

　　有投资者提(tí)问：美联储现有的资(zī)产负(fù)债表规模(mó)是否(fǒu)令你担忧(yōu)？

　　巴(bā)菲特(tè)表称(chēng)他不担心(xīn)美联储(chǔ)，支持美联(lián)储压低(dī)通胀率的(de)使(shǐ)命，他(tā)也不担心美联储的资(zī)产负债表，尽(jǐn)管打趣(qù)称“那是一(yī)个很大的数字，而我喜欢看这些大数字”。

　　巴菲特(tè)称，看到美联储资产负债表从8000亿美元增(zēng)至2.2万亿美(měi)元，就让(ràng)他想到(dào)一句话“现金永远不是垃(lā)圾”。但(dàn)是他反对疯狂印钱(qián)令(lìng)通胀暴涨，就像二战刚结束时(shí)美(měi)国(guó)所经历的那(nà)样。对(duì)此芒格也(yě)持相同观(guān)点(diǎn)，称如果(guǒ)靠不断印(yìn)钱来(lái)解决短期问(wèn)题将会有负面的(de)后果。

　　7.为何大幅持(chí)仓石油(yóu)股？

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，美国没有其他地方可以(yǐ)像二叠纪盆地（permian）一样有这(zhè)么多石(shí)油储备。不过页岩油井的衰败也很快，开井第一天可(kě)能产量1.2万至1.5万(wàn)桶/日，也许一年或(huò)者一年半(bàn)就(jiù)枯竭了(le)。

　　“我非常喜欢西(xī)方石油的管理层，对他们也(yě)很熟悉(xī)。西方石油做(zuò)了(le)很多好的事情，建了很(hěn)多新井还能盈利。伯克希尔(ěr)并不会购买西方石油的控股权，管理层已经很棒了(le)。未来不确定是否(fǒu)会继续购买更多石油(yóu)公司的股票，但对现在持股量(liàng)很满意。”巴菲(fēi)特说。

　　8.没有货币能取代美(měi)元的储备货币(bì)地位

　　有投资者提(tí)问：美国大批发债，美联储让债务货币化(huà)，中(zhōng)国(guó)巴西沙特(tè)等都在与美元脱钩，在(zài)这种环境下，美(měi)元的货币(bì)储备地位(wèi)何时会受(shòu)威胁(xié)？

　　巴菲特(tè)认为，没有(yǒu)取(qǔ)代美元(yuán)储备货(huò)币地位的(de)候选币种。

　　巴菲特说，没有人比(bǐ)美联储主席鲍威尔更了(le)解形势(shì)，但他无(wú)法控(kòng)制财政政(zhèng)策。谁(shuí)都不知道，一(yī)种纸币(bì)能坚持用多久才会失控，尤其是在这种货币是全球储备货币的时候。

　　巴菲特认为，美国(guó)要大(dà)举晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军(jǔ)印钞(chāo)很容(róng)易(yì)，但应该非常(cháng)小心。如果货(huò)币太(tài)多，一(yī)旦把通(tōng)胀的精(jīng)灵从瓶(píng)子里放(fàng)出来，就(jiù)很难恢复，人们(men)会(huì)对货(huò)币失去信任。

　　巴菲特称，无(wú)法预测会有什么结果，反正不会是好(hǎo)结(jié)果。现在(zài)（大(dà)量发(fā)债）是一个非常政(zhèng)治化的决策。

　　芒格说，在(zài)某些时候，通过印钞赢得选票(piào)会(huì)适得其反(fǎn)。芒格在提(tí)到日(rì)本(běn)的(de)货币政策和(hé)财政政策时说，日本用日元做了些奇怪(guài)的事。对于日本(běn)实(shí)施的经济政(zhèng)策，日(rì)本人应(yīng)该(gāi)接受(shòu)并作出(chū)应对。巴(bā)菲特补(bǔ)充说，如(rú)果日元(yuán)是储备货币，那些(xiē)事不可能发生。巴菲特说，他佩服日(rì)本，日本有一个更有凝聚(jù)力的社(shè)会，但(dàn)美国(guó)不应(yīng)该(gāi)效(xiào)仿日(rì)本。不断印钞是疯狂的。

　　猪价(jià)持续低迷，国家研究启动第二(èr)批中央冻猪肉收储

　　今年以(yǐ)来(lái)，在供大于(yú)需(xū)的市(shì)场(chǎng)格局下，我国生猪价格整体偏弱运行(xíng)，期(qī)间最高(gāo)仅涨至16元/公斤，最低跌(diē)至14元(yuán)/公斤(jīn)以下。

　　回顾今年春节(jié)过后的猪价走势，记(jì)者(zhě)查询(xún)上甲数据梳理发现，2月中旬至3月初期间，生猪价格曾(céng)出现(xiàn)一波企稳(wěn)反弹，但在涨至16元/公斤后再次(cì)振荡下跌，直至(zhì)4月17日跌(diē)至今年低点13.9元/公斤后，才再度(dù)出现小幅(fú)反弹(dàn)至4与25日的15.12元/公斤，随(suí)后在五一假(jiǎ)期(qī)前又略(lüè)有回落。

　　在近期生猪(zhū)价格低位(wèi)运行(xíng)的情况下(xià)，国家发(fā)改委于5月5日(rì)下午发布最新(xīn)研究(jiū)收储(chǔ)的公(gōng)告称，据国家发展(zhǎn)改(gǎi)革委监测，4月24日—4月28日(rì)当周，全国平均猪粮比价为5.21：1，处于(yú)过度(dù)下跌二级预警(jǐng)区间。根据(jù)《完善政府猪肉储备(bèi)调节机制 做好猪肉市场保供稳价(jià)工作预案》规定(dìng)，国家(jiā)发改委(wěi)会同有关部门研究(jiū)适时(shí)启动(dòng)年(nián)内第二批中(zhōng)央冻(dòng)猪肉储(chǔ)备(bèi)收储工作，推动生(shēng)猪价(jià)格尽快(kuài)回归合理区间。

　　在国家发(fā)改委发声后(hòu)，生猪期货市场预期走强，应声上涨。截至5月(yuè)5日下午收盘，生猪期(qī)货(huò)主力合约2307报(bào)收16165元/吨，涨幅达(dá)1.63％。

　　从进(jìn)入4月后来看，生猪现货市(shì)场整体延续振荡(dàng)下跌(diē)走势，价格无太大(dà)起(qǐ)色。徽商期(qī)货生猪(zhū)分析师尉秀(xiù)接受期货日报(bào)记者采访(fǎng)时表示，4月来生猪(zhū)现货(huò)价(jià)格呈先跌后涨再跌的振荡走势。

　　“具体来看，4月初至中旬，因需求缺乏明显利好，叠(dié)加散(sàn)户逢高出栏心态增强，利空生猪(zhū)价格，猪(zhū)价(jià)振荡回(huí)落并在4月(yuè)17日逼近(jìn)春节后(hòu)低点（1月31日(rì)13.95元/公斤）；随后进(jìn)入(rù)4月中下旬(xún)后(hòu)，在相对较(jiào)低(dī)的猪(zhū)价下，市场心态(tài)开始转变，养殖(zhí)端低价惜(xī)售(shòu)情绪强、二育询盘增加(jiā)，支(zhī)撑价格止(zhǐ)跌反(fǎn)弹，同(tóng)时冻(dòng)品猪肉价格的(de)相(xiāng)对优势(shì)也刺(cì)激贸易商从进口肉采购转(zhuǎn)向对国(guó)内冻品猪(zhū)肉采购(gòu)，支撑(chēng)屠宰企业分割(gē)入库意愿加(jiā)大，再叠(dié)加月(yuè)底逢五一假期备货(huò)，猪(zhū)肉终(zhōng)端需求有所(suǒ)好转，猪价升至4月(yuè)25日的15.12元/公斤；而此后，较高的成本导致生猪二育入场转为(wèi)谨(jǐn)慎(shèn)，屠企(qǐ)分(fēn)割比(bǐ)例也(yě)有开收敛(liǎn)，叠(dié)加月末部分集团(tuán)企业有提前(qián)出栏迹(jì)象，在缝(fèng)节必跌的‘魔咒’下，月(yuè)末价格再次(cì)回落，截(jié)至(zhì)4月(yuè)28日猪价跌至14.54元/公斤(jīn)。”尉秀说(shuō)。

　　而(ér)五一小长假期间(jiān)，虽有节假日提振，但生猪现货(huò)价(jià)格平均(jūn)也仅有0.2元/公斤的(de)涨幅，延续(xù)偏弱态(tài)势。申(shēn)银万国期货(huò)农(nóng)产品高级分析(xī)师徐盛告诉记(jì)者，目前生猪(zhū)处于需(xū)求淡季，同时(shí)五一(yī)节前(qián)各养(yǎng)殖类上市公司公布一季报(bào)显(xiǎn)示其(qí)经营数据(jù)纷纷(fēn)亏(kuī)损，若猪价长期维(wéi)持低迷(mí)，养殖企业超预期去产能(néng)将(jiāng)对行业的发展(zhǎn)不(bù)利(lì)，容易导致猪价的(de)大起大落。在这个节点，国家发改委宣布(bù)收储(chǔ)，可以看出国家对(duì)生猪养殖行业健康发(fā)展的重(zhòng)视与呵护，有助于(yú)提振市场信心。

　　“在猪肉收储信号释放下(xià)，本(běn)周五(wǔ)生(shēng)猪(zhū)期货盘面随即(jí)作出反应(yīng)走多。从收储(chǔ)本身(shēn)看(kàn)，不会带来实(shí)质(zhì)性生猪(zhū)需求的增长。不过，倘若(ruò)收储调控(kòng)长期(qī)密集执行(xíng)，叠加二育等(děng)利多因素共振，或会给市场带来比较明显的(de)利多影响。”尉秀(xiù)说(shuō)。

　　生猪(zhū)价格磨底何时(shí)结束？

　　五一(yī)节假(jiǎ)日过后，尉秀告诉记者，因生猪终端需求缺乏(fá)实质(zhì)性利(lì)好，短(duǎn)期(qī)内(nèi)猪价或延(yán)续低位区间振荡(dàng)走势(shì)。

　　具体从生猪(zhū)需(xū)求端(duān)看，尉(wèi)秀表示，参考(kǎo)2020年至2022年的屠宰(zǎi)数据(jù)，每年5月(yuè)宰(zǎi)量(liàng)均有不(bù)同(tóng)程度的(de)提升，但也非猪肉季节(jié)性消费旺季。

　　从(cóng)供给端看，据国(guó)家统计局最新数据，截至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度(dù)，全国生猪出栏1.99亿头，同比增(zēng)长1.7％，出(chū)栏量处于近五年同期高位水平；生猪存栏4.31亿头，同比增长2.0％，环(huán)比下跌4.78％。尉(wèi)秀告(gào)诉记者，虽然(rán)今年一季度(dù)生猪存栏(lán)环比出现下跌(diē)，但(dàn)同比依旧增长，并处(chù)于近9年(nián)同期相对(duì)高位。

　　此(cǐ)外(wài)从生猪(zhū)产能变化(huà)来看，尉秀(xiù)表示(shì)，据农业部监测(cè)，2023开年以来，国内能繁(fán)母(mǔ)猪存栏已连续三个月下降，但下(xià)降幅度相当有(yǒu)限，累计下降1.97％。其中(zhōng)3月全国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏量为4305万(wàn)头，环比(bǐ)下跌0.87％，较2022年同期增(zēng)加2.90％，依(yī)然高(gāo)于4100万头的正常产能调控目标(biāo)（约为105.00％）。此外据第三(sān)方机构(gòu)数据，国内能繁母猪存栏自2022年(nián)11月(yuè)开(kāi)始下滑，已经连续5个月(yuè)下滑(huá)，累计(jì)下(xià)降幅度为5.33％。其中，3月环比下(xià)降(jiàng)1.95％，较2022年同期增加(jiā)2.96％。“从不同口径的统计数据可以看出，生猪(zhū)产能有继续回(huí)调(diào)走势，但截(jié)至3月降(jiàng)幅均有(yǒu)限。综合来看，当下产能基础依旧稳固，生猪(zhū)供应充(chōng)盈，并没有出现能够驱动周期上行趋势(shì)的力量。”

　　展望5月(yuè)猪价，在尉(wèi)秀看(kàn)来，伴随着猪价再次阶段性走低，二育(yù)补(bǔ)栏或会再次(cì)进场，带动猪价走高；但今年二次育肥进出(chū)场节奏切换加(jiā)快，需关注进出场节奏对猪价的带(dài)动。此(cǐ)外受冬季猪病等(děng)影响，今(jīn)年2-3月有比较(jiào)明显的小体重猪急抛(pāo)，出(chū)栏量(liàng)的提前透支将(jiāng)在6月(yuè)前后(hòu)显现，对期货LH2307盘面的利多影(yǐng)响(xiǎng)或许在(zài)5月份有体现。总(zǒng)的来看(kàn)，5月猪价价格重心(xīn)或高于(yú)4月，建(jiàn)议继续重(zhòng)点关注二次育肥(féi)、冻品入库及收储带(dài)来的情绪面影(yǐng)响。

　　方正中期(qī)饲料养殖板块研(yán)究员宋从志认为(wèi)，短期(qī)来(lái)看，当前生猪整(zhěng)体(tǐ)屠宰量仍维持高位，并(bìng)高于去年同期(qī)水平，出栏体重(zhòng)虽有连续回落，但绝对(duì)体重仍在120kg以上(shàng)，反(fǎn)映上(shàng)游大猪仍(réng)在释放(fàng)之(zhī)中，二育增加导致大猪仍(réng)有阶段(duàn)性出(chū)栏压(yā)力。尤其去年6月份以来能繁母猪环比(bǐ)增(zēng)加带来的生猪(zhū)出栏在5月份可能继(jì)续保(bǎo)持惯性增涨。但今年二季度开始生猪市场将逐(zhú)步过度至季节性(xìng)旺(wàng)季，因此生猪近(jìn)端现货价格大概率已在慢慢(màn)接近(jìn)底部。

　　中(zhōng)长期来看，尉秀表示，下半年是(shì)生猪需求的旺季(jì)，叠加能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)的调减在下半年会有(yǒu)一定程度的体现(xiàn)，价格重心(xīn)或高于(yú)上半年，2023年全年猪价的高点有(yǒu)望在下半年形(xíng)成。

　　“我们认为，上半年生猪供(gōng)应压力(lì)最大的时间点有望逐(zhú)步过(guò)去(qù)，叠(dié)加经济复(fù)苏、非瘟(wēn)带来仔(zǎi)猪存栏的损(sǔn)失以及猪肉收储，消(xiāo)费端(duān)恢复后下方(fāng)现货价(jià)格空间(jiān)有限并有望反弹。但(dàn)考虑到2022下(xià)半年生猪养殖利润偏高，能(néng)繁母猪存(cún)栏(lán)恢复(fù)，2023年生猪(zhū)总(zǒng)体供应有望逐(zhú)步(bù)增加，全年猪价重心仍(réng)将低于2022年，交易节奏的(de)把握(wò)将更为关键(jiàn)。”徐盛建议，长期投资者可以在养(yǎng)猪成本(běn)一带逐步择机入(rù)场买入生猪2307合约，另外等反(fǎn)弹后(hòu)逢高空2309合约。

　　宋(sòng)从志表示，当(dāng)前生猪期货2305合约期现已在逐步回归，2307及2309合(hé)约对2305旺(wàng)季升水扩大(dà)，由(yóu)于生(shēng)猪期价(jià)目前整体估值(zhí)不高，后续在收储加(jiā)持下，期价存(cún)在继续往上(shàng)修复的空间。建议投资者在交易上(shàng)可(kě)从单边转为(wèi)观望，边际上(shàng)警惕(tì)饲料养殖(zhí)板块(kuài)集体估值(zhí)下移带来的系统性(xìng)风险(xiǎn)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军