在股(gǔ)市高点成立的主动权益类定开基金密集迎来(lái)开放日，近三个月即将开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成立满两年亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临清盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多位行业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，主动(dòng)权益定开基金(jīn)的整(zhěng)体破净率(lǜ)与(yǔ)基(jī)金成立时(shí)间、基金(jīn)投资策略，以及(jí)统(tǒng)计(jì)样本数量等众多因素有(yǒu)关(guān)。其中，高点成(chéng)立(lì)是基金破(pò)净的重(zhòng)要(yào)原因(yīn)。同时(shí)，他(tā)们也建(jiàn)议基(jī)金公司要(yào)更加(jiā)前瞻(zhān)性(xìng)布局产品，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户(hù)利益和导(dǎo)向开展产品的(de)布局和发行。

　　近三月60只定(dìng)开权益基金开(kāi)放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公司(sī)发布(bù)公(gōng)告(gào)称，根据基金法、基金运作管(guǎn)理办法、基金合同的(de)有关规定，公司旗下主动权益一(yī)年定期(qī)开放(fàng)基(jī)金最近一(yī)个开(kāi)放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放期最后一(yī)个开放(fàng)日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基(jī)金出(chū)现触发基金合同终止的情形，基金管理人将终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基金合同(tóng)》约定履行基金(jīn)财产清算程(chéng)序(xù)，无须召开基金份额持有人大(dà)会。

　　根据公告，该(gāi)只基(jī)金的基金合同生效后，若登(dēng)记(jì)机构(gòu)完成每个(gè)开放期最(zuì)后一(yī)个开放日(rì)的申购(gòu)、赎回或转换(huàn)业务申请确认时，基(jī)金的基金(jīn)份额持有人数量不满200人(rén)或者基金资产净值(zhí)低于五千万元(yuán)，基金管(guǎn)理人在履行相(xiāng)关监管报告和信息(xī)披露程序(xù)后终(zhōng)止基金合都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗同，无需(xū)召开基金份额持(chí)有(yǒu)人大(dà)会。

　　截(jié)至(zhì)2023年(nián)一季报，该只偏(piān)债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最新(xīn)净值(zhí)为0.957元，为“固(gù)收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据记(jì都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗)者(zhě)统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主动权(quán)益(yì)类(lèi)定(dìng)期开放(fàng)基金有60只（份(fèn)额合并计(jì)算）即将迎来(lái)开放日(rì)，目前破净产品（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占比(bǐ)达(dá)到(dào)33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来看(kàn)，主动(dòng)权(quán)益类定开基金5-7月份(fèn)破净率分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破(pò)净率呈(chéng)现逐月震(zhèn)荡上升态(tài)势。

　　上(shàng)海证(zhèng)券基金(jīn)评价研究中心(xīn)高级(jí)分析师(shī)孙桂平对此表示，一般(bān)而言(yán)，随着(zhe)基金开放(fàng)日临(lín)近，为了(le)应对基金集中申赎影响，基金的投资策略可能倾向于保守，权(quán)益仓位可能会有所降低。因此，在权益市场表现不(bù)好时，距离开放日越(yuè)远，整体上破(pò)净(jìng)率可能有增加趋(qū)势(shì)。当然，整(zhěng都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗)体破(pò)净率情况也与(yǔ)基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以(yǐ)及统计(jì)样本数量等众多(duō)因素有关。

　　一位基金(jīn)销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大(dà)多成立(lì)于2020年下半(bàn)年，高点成立是(shì)基金(jīn)破(pò)净的重要(yào)原因；另一方面，8、9月(yuè)份到(dào)期的定(dìng)开基(jī)金数量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金的(de)数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可(kě)能也与基金的发行节奏存(cún)在关系。

　　建议(yì)前瞻性布局(jú)产品(pǐn)

　　市场高点避免盲目规模(mó)扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三月即将迎来开放的(de)定期(qī)开放式基金来看，多数(shù)成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可(kě)能是部分基金破净的重要原因。

　　针对上(shàng)述(shù)现象，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权益市场高(gāo)点时基金发(fā)行相对容(róng)易，而(ér)且规模也(yě)容易做(zuò)大，基金公司有动力去做；但从(cóng)投(tóu)资者而言，高点入市就容易出现一段(duàn)时(shí)间内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对(duì)基金公司而言，在市(shì)场高点时要保持冷静，相对谨慎发(fā)行产(chǎn)品，不盲目追逐市场热点，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益导(dǎo)向(xiàng)进(jìn)行产品布局和发行。此举既可以(yǐ)保护投(tóu)资(zī)者(zhě)利(lì)益，也可以树(shù)立基(jī)金(jīn)公司(sī)良好口碑，有利于基(jī)金公(gōng)司长期管理规模提升(shēng)。

　　上述(shù)基金销(xiāo)售机构负责人也表示(shì)，在市场高位、情绪(xù)火热时发行(xíng)基金往往伴(bàn)随着较(jiào)高的(de)风险。一方面，近两年权(quán)益市(shì)场(chǎng)的整体波动增(zēng)大(dà)，风格轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两年不(bù)同(tóng)的投资(zī)策略(lüè)、不同投资范围的(de)基金(jīn)收益(yì)率差距(jù)较(jiào)大。另一方面，市场情绪火热(rè)时(shí)容易出现爆款基金，较大规模给基金经理带(dài)来(lái)的灵活性(xìng)限制很可能会(huì)影响产品(pǐn)未来(lái)的超额收益。同(tóng)时(shí)，优质资产的资(zī)金容量通(tōng)常(cháng)有限，且短期快速上涨很(hěn)可能估值虚高。过高的管理规模要求基(jī)金经(jīng)理不(bù)得不(bù)跨出(chū)舒适圈，覆盖更多(duō)投资机会，调整投资分(fēn)布，也可能会增加(jiā)错判的(de)风险，对获取超(chāo)额收(shōu)益影响很大(dà)。

　　同(tóng)时，该基金(jīn)销售部(bù)门机构负(fù)责(zé)人(rén)也建议基(jī)金公司前瞻性布局产品(pǐn)，并将规模控(kòng)制(zhì)在(zài)基金经理能力(lì)范(fàn)围内，高点成立(lì)的产品，如果通过均衡和多元化(huà)的布局，避免单押一个赛(sài)道，并通过抓取阶(jiē)段性投资机会、控制回撤等方(fāng)法，也能(néng)在中长期(qī)斩获(huò)一定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随(suí)着(zhe)定期开放(fàng)式权益类基金表(biǎo)现(xiàn)不及预期，近一年新(xīn)成立(lì)的定开权(quán)益类基金仅有7只，同(tóng)比减少(shǎo)24只；平均发(fā)行规模(mó)2.71亿(yì)元，同比也下(xià)滑42％，该类基(jī)金(jīn)的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定(dìng)开基(jī)金表现不及预期时，投资者的心态会受到一(yī)定(dìng)程度的影响(xiǎng)，甚至可(kě)能打击投资者的投(tóu)资信心。如果破(pò)净率持续(xù)上升的(de)话，投资者对于后续新发基(jī)金的购(gòu)买意愿可能(néng)会下降。” 上述基金销售机构(gòu)负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基金(jīn)在基金经理更(gèng)好施(shī)展投资决策，有效阻止投资者频繁交易等方面(miàn)具有明(míng)显(xiǎn)优(yōu)势，有利于为(wèi)投资者创造更好收益(yì)。但(dàn)是(shì)定开基金也受市场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一(yī)是(shì)要避(bì)免高(gāo)位发(fā)行，二是要做好投(tóu)资者(zhě)教(jiào)育。”孙桂(guì)平称(chēng)。

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