财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一季报披露(lù)完成，多位(wèi)知名基金经理(lǐ)大幅调(diào)仓换股(gǔ)的动向和投(tóu)资(zī)方向(xiàng)也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘(liú)彦春(chūn)则加仓海康威视、美的集团、腾(téng)讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板(bǎn)块(kuài)，加仓海康(kāng)威(wēi)视、晶晨(chén)股份、中际(jì)旭(xù)创(chuàng)、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人工智能，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念(niàn)股。

　　在人工(gōng)智(zhì)能大行(xíng)其(qí)道(dào)的首季，包括谢(xiè)治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面(miàn)，一些专注长期成长价值(zhí)的基金(jīn)经理(lǐ)仍坚守(shǒu)新能(néng)源(yuán)，如曾经的(de)公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典(diǎn)。面对火(huǒ)出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是(shì)不为所动继续坚(jiān)守“初心(xīn)”？

　　观察一(yī)季(jì)报的调仓换股(gǔ)，可(kě)见越来越(yuè)多的基金经理(lǐ)选择了前者(zhě)。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可(kě)能是找死，横(héng)竖(shù)都是死，不如搏(bó)一把(bǎ)再死，也许(xǔ)富(fù)贵险中求呢”，是行业(yè)心态的生动(dòng)写照(zhào)。

　　光大证券统计数据也证明了(le)这一点，公募基金一(yī)季度大幅加仓(cāng)TMT板块中(zhōng)的(de)计算机和(hé)通信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重(zhòng)仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块配置(zhì)市值(zhí)4707亿元(yuán)，一季度(dù)大幅提(tí)升(shēng)1163亿元(yuán)。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛兰在(zài)内，众多知(zhī)名(míng)基金经理布局AI。具体来(lái)看，中(zhōng)欧阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔新进(jìn)中芯国际(jì)、上海电影，其中(zhōng)前者(zhě)加仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起点混合一(yī)季度新进中芯(xīn)国际、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山(shān)办公的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能看出葛兰的(de)人工智能投资方向——从(cóng)AI上游的(de)阿富汗改名现在叫什么芯(xīn)片、到算力以(yǐ)及(jí)终(zhōng)端(duān)的(de)应用、办(bàn)公等。

　　窥(kuī)一(yī)斑而知全豹，葛(gé)兰的操作(zuò)只是公募基金(jīn)经(jīng)理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知(zhī)名(míng)基金经理调(diào)仓动(dòng)向可以看(kàn)出(chū)，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季(jì)报中也提(tí)到，随(suí)着ChatGPT的(de)横空(kōng)出世，海外(wài)大模型以及相关(guān)人工智(zhì)能(néng)的产业趋(qū)势(shì)受到市场关注，并很快(kuài)扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算(suàn)力、传(chuán)输和下游运用，在经济复苏(sū)相对温和的情景下，计算机(jī)、通(tōng)讯(xùn)、传(chuán)媒、电(diàn)子行(xíng)业(yè)受到各(gè)方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达(dá)电影新(xīn)入他所(suǒ)管理(lǐ)的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧(ōu)明睿新常态则加仓深(shēn)信服(fú)等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份等AI热股均(jūn)为新(xīn)晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务(wù)器(qì)、光模块等子(zi)板块带(dài)动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是，此(cǐ)前招商证券(quàn)研报称，从历史上来看(kàn)，30％是主动(dòng)偏股公募基金大类行(xíng)业配置比例(lì)一个很重要的临界(jiè)值，往往预示着某(mǒu)个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界(jiè)值尚存安全距离。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱(bào)团(tuán)”，仍有基金(jīn)经(jīng)理并未上车。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候成了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新(xīn)能源，也有一(yī)部分(fēn)试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的(de)公募状元(yuán)刘(liú)格(gé)菘。据了解，广发基(jī)金(jīn)成(chéng)长团(tuán)队对新能源的(de)钟爱业内闻名，最新披露(lù)的一季报中也(yě)证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广(guǎng)发(fā)双擎(qíng)升级，从其十大重(zhòng)仓股来看(kàn)，前五大重仓(cāng)股的(de)占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电(diàn)源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均(jūn)属于新能源概念股(gǔ)。除此之外，他还仍加仓(cāng)了(le)天合光能、荣盛石化等个(gè)股，且(qiě)新晋(jìn)晶科(kē)能(néng)源(yuán)为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报(bào)表达了(le)仍对新能源(yuán)保持(chí)信(xìn)心(xīn)，“阿富汗改名现在叫什么我们对(duì)本产品重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀(xiù)和增量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过(guò)调整，行业(yè)估值水平已(yǐ)在历(lì)史(shǐ)低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅鹏(péng)博，其(qí)管理(lǐ)的睿远成长价值混合前十大重(zhòng)仓股分别为中(zhōng)国移动、宁德时代(dài)、三安光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对(duì)比去年年(nián)底该基(jī)金(jīn)增(zēng)持了宁(níng)德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值(zhí)得(dé)关注(zhù)的是，加仓(cāng)幅度最多的是(shì)光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心(xīn)怡混合也加仓了(le)新能(néng)源，如晶科(kē)能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他(tā)表(biǎo)示，“我们曾经提到(dào)了新能源板块的一(yī)些风险点，这些(xiē)风险点在经(jīng)过大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个估值(zhí)分位以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素(sù)已(yǐ)经充分释放，目前这(zhè)个时间(jiān)段(duàn)，新能源非常具(jù)有吸引力。在一季(jì)度我们(men)对于电动车、光(guāng)伏(fú)、储能、海风的一些标的(de)，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受财联社记者采(cǎi)访时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块(kuài)，但并不喜(xǐ)欢去追逐(zhú)风口，他选择会在全市场做(zuò)行业(yè)轮动，在操作(zuò)上(shàng)绝对不是去(qù)捕捉每个时期的“最(zuì)靓的仔(zǎi)”。“对于(yú)自己看好的行业，你重仓押(yā)进去，不(bù)确(què)定性来(lái)的时候(hòu)，无论是基(jī)金(jīn)经理(lǐ)个人(rén)还是投资者，其实(shí)都(dōu)是无(wú)法承(chéng)受的。所(suǒ)以，任何一(yī)个行(xíng)业，即使你再看(kàn)好(hǎo)，也(yě)要控制(zhì)持有比例，分散风险(xiǎn)。”他(tā)表示。

　　交银(yín)施罗德基(jī)金的王崇(chóng)一季报表示暂时无法预测(cè)其兑(duì)现(xiàn)节奏(zòu)和时间，短(duǎn)期内也很难在A股找到(dào)明显的受益标的(de)，就(jiù)没有(yǒu)参与。不过(guò)他(tā)也认为这些股票(piào)的估值(zhí)体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上(shàng)述分析可(kě)知，今年一(yī)季度仍有不(bù)少基金经理重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块的未来(lái)走(zǒu)势将如何？

　　一部分市(shì)场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线的(de)判断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯片、服务(wù)器以及(jí)光(guāng)模块等(děng)细(xì)分赛道将陆续(xù)迎来基本(běn)面(miàn)的确认，中微观(guān)层面上(shàng)尚有空间，估值修(xiū)复尚未结束，个股上是找机会的(de)格局。

　　中金公司(sī)研(yán)报指出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮(lún)行情(qíng)催化主要集中于大模(mó)型的突(tū)破(pò)进展；而4月(yuè)以(yǐ)来，我(wǒ)们观察到各个领域的应(yīng)用厂商正加速AI融合应用产品(pǐn)的研发和发布，其(qí)中(zhōng)办公场(chǎng)景进展相对较(jiào)快，我(wǒ)们预计5月之后(hòu)将进入AI应用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力(lì)、模型三层中建(jiàn)议(yì)投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)，他认(rèn)为，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年(nián)之后是(shì)消费的时代，但(dàn)未来10年，最(zuì)牛的(de)资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导体板块(kuài)。

　　不过另一部(bù)分(fēn)市场人士(shì)也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证(zhèng)券策略(lüè)首席分析师陈果，在A股二季度投资策略会上(shàng)提到“今年大概率还(hái)是一个(gè)偏成长风格占优(yōu)，尤其是很多科技(jì)股(gǔ)在过去几年其(qí)实(shí)没(méi)有太(tài)多的表现。以前(qián)我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没有太多(duō)表现(xiàn)。今年(nián)要推动数字(zì)经(jīng)济，今(jīn)年半(bàn)导体周期要(yào)见底(dǐ)，本(běn)身(shēn)今年科技股(gǔ)的机会是可以期待(dài)的(de)”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季(jì)度可能会有一些波动。AI现在还(hái)是主题投资阶段(duàn)不太(tài)适合大多(duō)数的(de)投资者，不适合在(zài)这个(gè)位置(zhì)上去追(zhuī)。”

　　广发证券(quàn)研报(bào)中判断(duàn)，本轮AI板块已(yǐ)进入(rù)第一轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互联(lián)网(wǎng)+”行情(qíng)节奏(zòu)，预(yù)计本轮(lún)后(hòu)续(xù)调整时长与幅度(dù)有限。对于下(xià)一阶(jiē)段“AI+”行情(qíng)，建议逢低(dī)布局有望(wàng)率先实现(xiàn)业绩兑现(xiàn)的环节，即满足(zú)“自身(shēn)产业周期(qī)向上+AI加持下的业(yè)绩(jì)增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算(suàn)机、传媒、通(tōng)信。

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