4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场对(duì)新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内(nèi)棉价持(chí)续上涨。而国外(wài)金(jīn)融市场风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面下(xià)，外(wài)棉价格承(chéng)压运行(xíng)，导致(zhì)国内外棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来(lái)一(yī)直维(wéi)持倒挂的格局，近(jìn)期(qī)随着国内棉价连(lián)续(xù)攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对(duì)较强的(de)原因在于国内供需矛盾更(gèng)为(wèi)突出(chū)，春节(jié)后国内需(xū)求持续修复，外(wài)贸订(dìng)单(dān)表现也好于(yú)预期(qī)，叠加(jiā)新疆天气不(bù)利棉花(huā)播种和出苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期推动国(guó)内棉(mián)价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银(yín)万(wàn)国期货棉花分(fēn)析师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂(táng)告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)受消费(fèi)旺季(jì)拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺(fǎng)企开(kāi)机负荷达到(dào)75％，较上月提(tí)高(gāo)8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排(pái)单时间达到10天，较(jiào)上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排单时(shí)间达到近两年来最高(gāo)水平。同时由于大(dà)部分纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库(kù)存低(dī)位，产(chǎn)销压力较(jiào)小，促(cù)使部分(fēn)企业增加原棉(mián)储备库(kù)存，为棉花市场消费(fèi)提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现货价格(gé)持续(xù)上涨(zhǎng)，但下(xià)游(yóu)纺企对高价棉(mián)花(huā)的(de)接受程度(dù)并不高(gāo)，仍以刚需(xū)采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下(xià)游订单明(míng)显减少，购销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也(yě)并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期(qī)均有(yǒu)所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供应端利(lì)多(duō)的推(tuī)动下强势(shì)上涨。中棉协(xié)调(diào)查(chá)报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积(jī)为(wèi)4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉(mián)花播种(zhǒng)以及出苗带来(lái)了不(bù)利影响，进一步加剧(jù)了市场对于新年度(dù)产量大降的担(dān)忧，也为(wèi)减产炒(chǎo)作提供了助推(tuī)剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵，部(bù)分(fēn)地区(qū)伴随大风(fēng)和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产生(shēng)不利(lì)影响，再度引发了市(shì)场对于天(tiān)气的(de)关注，期(qī)价(jià)再(zài)创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积(jī)普遍下降，根据我(wǒ)们的调研结(jié)果推算，2023年新(xīn)疆棉(mián)花种植面(miàn)积总(zǒng)计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵，南北疆气温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤其是(shì)北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵之4月中(zhōng)下旬(xún)及5月(yuè)初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部(bù)分棉田重(zhòng)播，预计新年度(dù)棉苗生长进度较(jiào)去年(nián)同(tóng)期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就(jiù)是行(xíng)业人(rén)士对新(xīn)年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月(yuè)初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积(jī)下降和播(bō)种期低(dī)温天气的双(shuāng)重作用下，新年度(dù)棉(mián)花减产概(gài)率大大增(zēng)加(jiā)。需求端，目前下游纺织(zhī)企业的(de)开(kāi)机率维持高位，而(ér)成品库(kù)存仍(réng)位(wèi)于历史偏低水平(píng)，整体(tǐ)表现尚可(kě)，需求端带来(lái)的负反(fǎn)馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在走弱(ruò)的预期，短期对(duì)国(guó)内棉价形成(chéng)一定的(de)压力。但(dàn)中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经(jīng)成为支撑全球棉花消费(fèi)复(fù)苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的(de)是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策(cè)，或(huò)降(jiàng)低(dī)居(jū)民对(duì)纺织品服装的(de)消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉(mián)周(zhōu)度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周(zhōu)均值下(xià)降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需(xū)求(qiú)下滑，外棉(mián)价格也随之出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测(cè)，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同(tóng)时(shí)将全球棉(mián)花消费量(liàng)大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得(dé)期末(mò)库存较(jiào)上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显著(zhù)复苏，全球棉市(shì)供需有望转强，支(zhī)撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场消(xiāo)费(fèi)增长明显，叠加(jiā)极端(duān)天气对棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供(gōng)应预(yù)期收(shōu)缩，促使棉(mián)企挺(tǐng)价出货(huò)意(yì)愿(yuàn)增强，国内棉花(huā)价格随之(zhī)水涨船(chuán)高；而(ér)国外(wài)弱预期(qī)背景下，消费下滑(huá)，与国(guó)内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差(chà)（国内棉价(jià)-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价(jià)差为18元/吨，实(shí)现自去年(nián)4月以来(lái)首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差延续正值。国内棉花价(jià)格回归至(zhì)外棉价(jià)格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本(běn)增加，后续与外(wài)棉市场的竞(jìng)争压力或(huò)增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为(wèi)，下游(yóu)步入淡季后需(xū)求(qiú)支撑减弱，当前基(jī)本面缺(quē)乏(fá)实质性利好，天气对产(chǎn)量的影响仍有(yǒu)待观(guān)察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期(qī)预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概(gài)率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造(zào)加(jiā)工设(shè)备，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂来说，如(rú)果棉花产量(liàng)面临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收大概率会在(zài)今年重演，中长期(qī)棉价(jià)重心有望继续抬升。

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