AI板块成为(wèi)2023年最火爆(bào)的板块(kuài)，吸(xī)引人全市场的目光。

　　随(suí)之而(ér)来的是，不仅不(bù)少上(shàng)市公司宣布试(shì)水人工智(zhì)能、基(jī)金经(jīng)理开始(shǐ)布局AI概念，也有基金(jīn)公司尝试以AI试水投资(zī)者关(guān)系管理，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关注的是，此次公募基金2023年一季度报中(zhōng)，无(wú)论是(shì)成长派、还是价值(zhí)派，众多基(jī)金(jīn)经理均谈及对AI投资(zī)机遇。各(gè)大派别基金(jīn)经理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看(kàn)好其中长(zhǎng)期投资价值，但是对(duì)于(yú)短期(qī)人工智能(néng)极致行(xíng)情(qíng)演(yǎn)绎(yì)下，也有基金(jīn)经理(lǐ)对AI保留了(le)一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试(shì)水

　　部分季(jì)报用取(qǔ)AI撰写

　　4月(yuè)21日(rì)，嘉实文体娱乐公(gōng)布(bù)2023年一季报，引人关注的是，季报中部分(fēn)内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报(bào)中(zhōng)明确写道，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了人(rén)工智能(néng)对各个(gè)行(xíng)业的改变(biàn)，比如医疗(liáo)、教育(yù)、工(gōng)业生产、环(huán)境保(bǎo)护和可持续发(fā)展(zhǎn)，以及(jí)新(xīn)能源开发和(hé)利(lì)用(yòng)等(děng)领域。文中(zhōng)表示，人工智能领域的快(kuài)速发(fā)展(zhǎn)为全球带来(lái)无(wú)数机遇和挑(tiāo)战，将(jiāng)极大地影响(xiǎng)我们的生活方式和社会发展，为确(què)保AI技术的(de)健(jiàn)康、可持续发展(zhǎn)，需要(yào)建立完善的法律法规和伦理准则，以保护个人隐私(sī)、确保数(shù)据(jù)安全(quán)并防止滥用(yòng)。在(zài)应对(duì)挑(tiāo)战(zhàn)的同时，也应抓住人工智能带来的(de)机遇，共(gòng)同推动(dòng)这一领域的创新和发展。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱(yú)乐基金经(jīng)理王贵(guì)重在季报中也明确表示，产业方向上，我们(men)坚定的看好(hǎo)人工智能对各个行业的改(gǎi)变。他还专门谈(tán)及，一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受(shòu)益于(yú)人工智能的计算机(jī)和传媒(méi)互联网(wǎng)行业。数(shù)字化的核心逻辑是提高效率，而高质量(liàng)发展的核心在于(yú)效率(lǜ)的(de)提(tí)升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观(guān)点时，他(tā)针对半导体、数字化(huà)、互联网(wǎng)平台等提(tí)出自(zì)己想(xiǎng)法。说到(dào)数字化时，表示其本质(zhì)是利用(yòng)技术的手段，提升组织信息计算、存储、传(chuán)播的效率(lǜ)，这是一个长(zhǎng)期向上的类消(xiāo)费行业，在(zài)美国是(shì)一(yī)个和互(hù)联网行(xíng)业一样大规模的(de)产业(yè)。在中国，依然(rán)处于(yú)产业的早期，但是我们可(kě)以看到疫情背景下(xià)，大家(jiā)越(yuè)来(lái)越意识到(dào)数字化的重(zhòng)要(yào)性(xìng)。而此轮数字化将会和人工智能深(shēn)度(dù)融合，也(yě)会给(gěi)中(zhōng)国公司带(dài)来(lái)发展的机会(huì)。目前(qián)整个板块的估值都到了历(lì)史最低的水平。

　　此次是基金经理首(shǒu)次(cì)利用人工智能完成(chéng)季(jì)报，也显示出人工智(zhì)能确实开始方方面面开始影(yǐng)响我们的生活、工作等，是一个(gè)历史性大浪潮。此前，也有(yǒu)基(jī)金(jīn)公司(sī)积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资(zī)者(zhě)教育基地宣布成为百度文心一言首批(pī)生态(tài)合(hé)作(zuò)伙伴(bàn)，鹏华基金投(tóu)教基(jī)地也将通过百度智能(néng)云接入(rù)文心一(yī)言能(néng)力，致力(lì)于创新(xīn)投(tóu)资者关系管理新模式(shì)，提升客户投资体验(yàn)感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随(suí)着人工智能成为(wèi)一季(jì)度(dù)市场热点(diǎn)，不少基金经理选择(zé)了积极参与布局，其中，除了科(kē)技成长派基金经理，也不乏价值投(tóu)资派基金经理。

　　从上述嘉实(shí)文(wén)体娱乐一季报可以看出，该基金一季度进(jìn)行了一定比例的(de)调仓(cāng)，方(fāng)向上主要是受益(yì)于人工智能的计(jì)算(suàn)机和传媒互联网行业。前十大重(zhòng)仓股(gǔ)中，除(chú)了海康威视(shì)、金山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉(jí)比特等8只(zhǐ)个股均为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实(shí)大(dà)科技(jì)研究总监、嘉实文体娱(yú)乐基金经理王(wáng)贵重表示(shì)，产(chǎn)业方(fāng)向上，坚定(dìng)看好人(rén)工智能对各(gè)个行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚焦的三大(dà)需求就是能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向(xiàng)，半导体、数字(zì)化、新能源、互联网平台、创新(xīn)药。我们认为，各个细分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的(de)增(zēng)长(zhǎng)要(yào)素。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的看好港股(gǔ)的机会，特(tè)别是软件和互联(lián)网领域的机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在嘉实基(jī)金(jīn)科技(jì)成长(zhǎng)团队(duì)中，有不少基(jī)金经理明确看好人工智(zhì)能带(dài)来的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增(zēng)强基(jī)金经理(lǐ)陈(chén)涛(tāo)在去年下半(bàn)年开始增持(chí)软件，当时基本处(chù)于(yú)估值、机构持(chí)仓的历史底部的位(wèi)置。他认为，行业在信创、数字(zì)化(huà)、智能化等长期需求刺激下将迎(yíng)来(lái)3年以上的景气周期，也是为数不多处于成长前(qián)期、对标国际也(yě)还有巨(jù)大(dà)成长空间(jiān)的(de)板(bǎn)块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮(cháo)将拉开新一(yī)轮科技创新周期的(de)序幕，带(dài)来以十年为维(wéi)度的产业变革机会，同时配合(hé)2023年一季度的(de)复(fù)苏和业(yè)绩修(xiū)复，以软件计算(suàn)机为代表的科(kē)技板(bǎn)块内会持续有个股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实(shí)股(gǔ)票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未(wèi)来，毫无疑问人工智能和可再生(shēng)能源将构成未来社会的基石。在(zài)当下，随着经济(jì)的企(qǐ)稳和新人工(gōng)智能浪(làng)潮的进入，未来新的产业机(jī)会将进(jìn)入新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一(yī)派。他在一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的(de)进展，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模块(kuài)等子版块带动的人工智能、中字头的“中特(tè)估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大(dà)幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他(tā)所(suǒ)管理的(de)基(jī)金维持(chí)了(le)较高仓位(wèi)，对人工(gōng)智能相关产业链进行挖掘，对有长期竞争(zhēng)力、应用空间广阔的硬件和软件公司进(jìn)行(xíng)精选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新(xīn)入兴全合(hé)润前(qián)十大重仓股名(míng)单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药(yào)业退出(chū)。其中，澜起科技(jì)、中际旭(xù)创，是2022年年末的(de)0持仓，直接买到(dào)了十(shí)大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对(duì)人工智能相关产业链的挖(wā)掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报(bào)前十大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家品质生活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占比，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前(qián)三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前(qián)十大重(zhòng)仓股之(zhī)列，招商(shāng)蛇口、保利发展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报(bào)前十大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波表示，主要是(shì)基于对(duì)未来2年(nián)数字(zì)经济的(de)看(kàn)好。随着人口(kǒu)老龄化(huà)与(yǔ)经济发展模式转(zhuǎn)变，数据成为(wèi)新的生产要素，高质量发展的核(hé)心在于全要素生(shēng)产率的提升，充分(fēn)利用好云计算、大数据、人(rén)工智能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑，通过(guò)信(xìn)息(xī)技术(shù)全方位赋能传统行业，从生(shēng)产和(hé)服务端全面提(tí)升效(xiào)率。

　　“数(shù)字经济(jì)涵盖底层(céng)的通信网络、算力、算法，以及多样化的行(xíng)业应用(yòng)等，这是一个系统性工(gōng)程(chéng)，产(chǎn)业空间较大、持续时(shí)间(jiān)较长(zhǎng)，是(shì)未来具有成长性(xìng)的(de)行业之(zhī)一(y此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读ī)。”莫(mò)海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金(jīn)权益投资部总经理(lǐ)陶灿(càn)管(guǎn)理的基金也重点布局了TMT或人工智(zhì)能相关板块。比如，建信智能生活在一季(jì)度继续调整(zhěng)了行业配置(zhì)，降低了制造业、大金融地产行(xíng)业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人(rén)工智能技术创(chuàng)新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不过，在人工智能(néng)极(jí)致(zhì)行情演绎下(xià)，也有基金(jīn)经理(lǐ)对AI保留(liú)了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然(rán)在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)达了对人(rén)工智能的(de)重视，但一季度(dù)并未加入对于AI领(lǐng)域的布局阵营(yíng)。

　　他表示(shì)，过去(qù)一个季度中，以TMT为代表的(de)科技板(bǎn)块(kuài)走出了轰轰烈烈的行(xíng)情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发(fā)布(bù)代表着大(dà)模型路(lù)线的成功，这一(yī)成功比之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具(jù)现实意义，因为本次的人工智能的应用(yòng)领域(yù)得到了极大的(de)拓展，模(mó)型具备(bèi)了(le)强大(dà)的通用性。这属于科技史上的一次重大创新，未来(lái)多个行业将极大受(shòu)益于这一技术的应用和普(pǔ)及(jí)。未(wèi)来我们应该更加重视这一领域的研究和(hé)投资。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回报一季度(dù)前(qián)十大重仓股

　　坚持低(dī)估值价值投(tóu)资(zī)理念的丘栋(dòng)荣在一季(jì)报中也提(tí)到了(le)对AI的(de)看好，但他(tā)的基金持仓(cāng)中也鲜少见到对相关板块的布局(jú)。他表示，除复合(hé)国家(jiā)安全自主可控和(hé)产业趋势(shì)外，今年市(shì)场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型技术，有望开启新一轮的科(kē)技创新(xīn)周期，深(shēn)入和广泛(fàn)应(yīng)用，将对IT产(chǎn)业产生更(gèng)大(dà)、更持久的需求拉动，因(yīn)此，计算机(jī)、电子(zi)等偏(piān)成长行业的部分(fēn)成(chéng)长(zhǎng)股是未来(lái)关注的方向之(zhī)一。

　　中庚价值领航一季(jì)度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉(jiā)实品(pǐn)质(zhì)发现基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资(zī)产时抛(pāo)弃了新能(néng)源板块的非理性(xìng)行为，就如同去年三(sān)季度半导体及(jí)医药板(bǎn)块的抛售(shòu)，反而造就(jiù)了(le)难(nán)得的机会。“我们这时反而(ér)应(yīng)该(gāi)加(jiā)大对(duì)能源板块(kuài)机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏(xià)虽(suī)然也认为(wèi)，AI是(shì)不(bù)亚于互联网级别(bié)的技术(shù)要素革命，或许我们已经(jīng)站在新一轮(lún)科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为(wèi)成长投(tóu)资者(zhě)，会积极学习和拥抱，非常庆(qìng)幸(xìng)有生之年能看到AGI通(tōng)用人(rén)工智(zhì)能(néng)的雏形。但她同时表示(shì)，也会努力在火热(rè)的行情面(miàn)前(qián)保留一份清醒，大胆(dǎn)假设、小心(xīn)求证(zhèng)，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星的看法(fǎ)也颇(pǒ)为谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。正因为(wèi)此，他在去(qù)年三四季度布(bù)局了不少人工智能相(xiāng)关(guān)的标的，在(zài)一季度对TMT板(bǎn)块有所减(jiǎn)仓(cāng)，现在(zài)的配置大(dà)概(gài)率(lǜ)少于市场平(píng)均水平(píng)。

　　“目(mù)前(qián)TMT板块的(de)交易占比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。当然市场中有(yǒu)不少声音(yīn)说(shuō)这次不一(yī)样，交易占比创新(xīn)高代(dài)表了主线行情的确立(lì)，但我(wǒ)们(men)还是认为太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在(zài)某个(gè)阶段总会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)银华心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再(zài)次佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即市(shì)场是难以预(yù)测的。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板块，这在今年初是想(xiǎng)象不到的。就好比(bǐ)去年初(chū)我们(men)想象不到俄乌(wū)冲突(tū)，和(hé)后来的疫情。”中泰资管基金(jīn)经理姜诚也在一季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重(zhòng)要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利润在产业链(liàn)不同环(huán)节之间(jiān)将如(rú)何分配？市场当(dāng)前认为的受(shòu)益环节是否能(néng)如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程度，以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起来又让人(rén)不明(míng)就里(lǐ)的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们(men)还没(méi)有足够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的(de)投(tóu)资目标。

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