财联社(shè)5月8日(rì)讯（记(jì)者 闫(yán)军(jūn)）铁(tiě)树开(kāi)花了！不仅仅是中国平(píng)安在4月27日迎来时隔8年的涨停，就在5月8日，中信银行、中国银行也(yě)迎来涨(zhǎng)停(tíng)，而上(shàng)一次(cì)涨停分(fēn)别是(shì)13年前(qián)、7年前，邮储银(yín)行更是盘(pán)中刷新历史最高。

　　有市场观点将大涨归因为两(liǎng)份会议(yì)通知。

　　一是，5月11日“发现央企投资价值促进央(yāng)企(qǐ)估(gū)值回归(guī)”业(yè)务交流会暨国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣介会即将(jiāng)举(jǔ)办；另外一份则是(shì)沪市(shì)金融业主题座谈会，其中“在(zài)服务中国式(shì)现(xiàn)代化中促进金融业估值提升和高质量发(fā)展”成为重要议(yì)题。

　　中特估成为了市场较长一段时(shí)期的热(rè)门词，尽(jǐn)管披上了主(zhǔ)题、政策等色彩，底(dǐ)层逻(luó)辑是(shì)过去(qù)的A股市场(chǎng)对部分(fēn)传统行业国央(yāng)企的严重(zhòng)低配和(hé)低估。说到A股的低(dī)估值、高分红，银行为首(shǒu)的大金融板(bǎn)块首当其冲。上述5.11会议是为此(cǐ)前获(huò)批的央企股东回报ETF发行(xíng)预(yù)热，会议作用显(xiǎn)然被(bèi)放(fàng)大。

　　事(shì)实上，不(bù)仅(jǐn)辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么是(shì)两份(fèn)会议通(tōng)知的推波助(zhù)澜(lán)，“小作文”又来(l辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么ái)添(tiān)油加醋(cù)。一(yī)则无头无尾的所(suǒ)谓(wèi)指导意(yì)见，要求(qiú)“国(guó)企要(yào)做到(dào)1倍PB以上(shàng)”，捕风捉影，却获(huò)得极大的(de)传播。

　　低估(gū)值、高股(gǔ)息，在经济温(wēn)和(hé)复苏预期之下，中特估银(yín)行概念获得资金的青睐。有了多重消(xiāo)息的加持，暴涨顺理成章。

　　根据(jù)以(yǐ)往经验，大(dà)金融(róng)板块走强往往预示着行(xíng)情的结束，这一(yī)次历史是否会重演(yǎn)呢(ne)？多位受访人(rén)士指(zhǐ)出，这(zhè)种单一衡量逻辑可能不再奏效，当前市场，银行(xíng)板块(kuài)是作为“国资含量”比较高的板块(kuài)行(xíng)进，从去年(nián)底开始监管开(kāi)始提出中特估后有(yǒu)比(bǐ)较(jiào)不(bù)错(cuò)的表现，中特估有望(wàng)持续为(wèi)投(tóu)资(zī)者带(dài)来除稳(wěn)定股息收益外的收益。

　　银行为首的(de)大金融爆(bào)发

　　5月8日，银行满(mǎn)屏大涨，中国银行、中(zhōng)信银(yín)行(xíng)、西安银(yín)行涨停，农业银行、民生银行、工(gōng)商银行(xíng)、浙商银行大涨超过6％，42只银行(xíng)股超过9成涨(zhǎng)幅超过2％。有(yǒu)网(wǎng)友辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么感慨(kǎi)：“你以为的大牛市is back，其实大牛市is bank。”从指数维度(dù)来看，银(yín)行板块大(dà)涨早(zǎo)已启动(dòng)，银行(xíng)指数（中(zhōng)信）近5个交易(yì)日涨幅达到了(le)9.42％。

　　此外，除了(le)银(yín)行板(bǎn)块，券(quàn)商股也(yě)持续爆发，券商(shāng)指数(shù)收盘涨幅超(chāo)过2％。其中，中(zhōng)国银(yín)河领涨，盘(pán)中一度涨停，近(jìn)5个工作日涨幅达到(dào)35.82％。

　　从银行(xíng)板(bǎn)块(kuài)ETF涨势来看，场内10只(zhǐ)中证银行ETF涨幅明显，比如，天弘中证银行(xíng)ETF、富国中(zhōng)证800银行(xíng)ETF、南方中证ETF、华夏(xià)中证ETF、华宝中(zhōng)证ETF等多只基(jī)金涨幅超(chāo)过4％，从资金流动来看，以规模最(zuì)大的(de)华宝中证银行ETF为例，不(bù)仅当日收盘(pán)价创一年新高，全天成交量飙(biāo)升超过14亿元，刷新近两(liǎng)年来的(de)最高。

　　对于(yú)银(yín)行股的大涨，市场早(zǎo)有预期。睿郡资(zī)产(chǎn)合伙人董(dǒng)承非在5月7日表示(shì)，在经济复(fù)苏不强劲情况下，原来看(kàn)不起(qǐ)的那些低增速(sù)的企业，现在反而显(xiǎn)得难能可贵，因此被忽略高分(fēn)红(hóng)、深度价值的企业反而受到(dào)追捧。

　　博(bó)时(shí)基金权益投资一部基金(jīn)经理吴鹏也表示，银行股这(zhè)波快(kuài)速上涨，是其(qí)在(zài)估值极(jí)度低(dī)水平、股息率(lǜ)具备一定(dìng)吸引(yǐn)力、持仓极度低(dī)配(pèi)、基本面预期极度悲观(guān)等背景下(xià)，配(pèi)合当前经济弱复苏整体回报(bào)率预期(qī)下行、中特(tè)估政策背景下的(de)估(gū)值修复。

　　涨幅与成交(jiāo)量齐升，背后仍是中特估(gū)逻辑(jí)

　　经(jīng)过漫长的(de)季节，银行股(gǔ)等来(lái)了久违的上(shàng)涨(zhǎng)，截至5月8日，自今年4月以来全市(shì)场42家(jiā)上市银行中，有17家涨幅超(chāo)过10％，其中，中信(xìn)银行涨(zhǎng)幅近40％，中(zhōng)国银行涨幅超(chāo)过32％，民生、邮储、农行、交行、西(xī)安等5家银行涨(zhǎng)幅超过(guò)20％。

　　资金的流入量(liàng)同(tóng)样可观(guān)，5月8日，银行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘价创一年新高，全天(tiān)成交量飙升(shēng)超过14亿元，也刷(shuā)新近两年(nián)来的最高。中国银行龙虎榜数(shù)据显示，近三日沪股通累计买入5.65亿元并卖(mài)出10.74亿元，4家机构(gòu)累计买入11.37亿元。

　　银行股的大涨，正如吴鹏所言，估(gū)值极度(dù)低水平、股息率具(jù)备一定吸引(yǐn)力、持(chí)仓极(jí)度低(dī)配、基(jī)本(běn)面预期极度(dù)悲观(guān)都是(shì)银行股(gǔ)上(shàng)涨的逻辑所在(zài)。

　　具体而言，在估(gū)值上，截至目(mù)前，42家A股银行(xíng)的(de)平(píng)均(jūn)市净率为0.6倍左右。除(chú)了宁波银行和招商银行，其(qí)余银行(xíng)均处于“破净”状态(tài)。在这一轮(lún)估值修复中(zhōng)，有(yǒu)市场人士(shì)指出，中字头(tóu)银行目标价估值最保守看到(dào)0.6，相当(dāng)于2020年(nián)疫情前的估值位(wèi)置(zhì)，当前板(bǎn)块(kuài)交(jiāo)易热度之下目标价抬(tái)升(shēng)至0.7-0.8，明显看到，资金对资产质(zhì)量、让利实(shí)体(tǐ)经(jīng)济(jì)容(róng)忍度提升。

　　稳定(dìng)的高分红(hóng)和高(gāo)股(gǔ)息是(shì)银(yín)行股相对于(yú)其他主题板(bǎn)块更(gèng)强(qiáng)的优势，据财通证(zhèng)券研报，国有大行(xíng)近五年分红率基本稳定在30％左右，稳定分红符合价(jià)值投资(zī)和长期投(tóu)资需要。近年来国有(yǒu)大(dà)行股息率也呈逐年提升趋势平均股息率从2019年的4.85％提(tí)升至2022年的5.83％。

　　而公(gōng)募(mù)持仓占比极低也为调仓提(tí)供了(le)空间，公募“冷”银行(xíng)久(jiǔ)矣，2023年一(yī)季度(dù)银行股(gǔ)占偏股型基金仓(cāng)位为1.96％，为(wèi)2016年三季(jì)度以(yǐ)来新低，显著低于2010年以(yǐ)来均值(zhí)。

　　华(huá)宝基金(jīn)银行(xíng)ETF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)胡洁(jié)就向财联社表示，高股息策略(lüè)以其确定的股息收入(rù)和较高的(de)安全边际可以(yǐ)为(wèi)投资者提(tí)供不错的收益(yì)。而基本面稳健(jiàn)、分红率(lǜ)高而稳定、估(gū)值处于历史低位(wèi)的银(yín)行板块是高股息(xī)策(cè)略的理(lǐ)想增配板块。与(yǔ)此同时，银(yín)行板块在一季(jì)度是业绩低点。随着大行重定价的压力(lì)过(guò)去以(yǐ)及(jí)二三(sān)季(jì)度农(nóng)商行小微投(tóu)放旺(wàng)季的到来，资产端收(shōu)益(yì)率将会逐(zhú)步企稳，后续业(yè)绩有望改善。

　　鹏华基金量化及衍生(shēng)品投资(zī)部基金经理(lǐ)余展(zhǎn)昌(chāng)也(yě)指(zhǐ)出，与海外银行对比(bǐ)，在中特估背景下的国内(nèi)银行仍(réng)然具有(yǒu)较(jiào)好的(de)投资机会(huì)。以(yǐ)国(guó)有大行为例，从PB角度而(ér)言，邮(yóu)储银行(xíng)的PB最高(gāo)在0.75倍左右，其他大行(xíng)在0.5-0.6倍之间，而海外绝大(dà)部分的银行估值都在1倍PB以上。考虑到海外银行还有大(dà)量(liàng)的商(shāng)誉，国内银行的(de)估值水平是偏低的，本身就(jiù)有比较大的修复(fù)空间。此外，他还(hái)指出，国(guó)企改革(gé)有望使(shǐ)得这些问(wèn)题得(dé)到改(gǎi)善，从而提高(gāo)银行的(de)利润增速，持续(xù)修复估值。

　　银行是否意(yì)味着行情(qíng)的结束？

　　随(suí)着证券、银行等大金融(róng)板块的走强，有市场观点(diǎn)开始担(dān)忧市(shì)场行情(qíng)告一段落(luò)。对(duì)此，市场人士认为，站在中特估(gū)背景下去看金融股的爆发，并不能简单做出市场行情结束(shù)的结论。

　　吴(wú)鹏分析称，大(dà)金融板块过去被当成(chéng)行情结束(shù)的(de)指标，其背后通常潜意识映(yìng)射包括(kuò)不限(xiàn)于大(dà)金融爆发往往(wǎng)代表市场没有别的方向、市场进入避(bì)险状态、大金(jīn)融“吸血(xuè)”严重等。但从(cóng)当前的金融股走强来看，市场表现并不存在上述问题。

　　首先，当(dāng)前(qián)大金融“吸(xī)血”效应并不强，比如银行(xíng)板块近期大幅放(fàng)量(liàng)，成(chéng)交量约为600亿(yì)，作为(wèi)大市值的板块(kuài)，这一成交量(liàng)与甚至部分中(zhōng)小市值板(bǎn)块成(chéng)交量相(xiāng)差(chà)甚远。

　　其次，大(dà)金(jīn)融板块本次表现也不是(shì)单(dān)一的，放眼(yǎn)全市场，部分港(gǎng)口、铁路、建筑、电力、石化等板块也(yě)表现较好，因此不(bù)能单(dān)一地以(yǐ)过(guò)去大金融上(shàng)涨(zhǎng)作为单一比较。

　　吴鹏坦言(yán)，当(dāng)下(xià)较为(wèi)极端的交易结构容易被表(biǎo)征为(wèi)市场波(bō)动的前奏，但市场(chǎng)变(biàn)量影响较多(duō)、今年行情结构差异(yì)巨大，建议不要单一映(yìng)射分(fēn)析。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么