随着一(yī)季报披露完(wán)毕，有着(zhe)“专(zhuān)业买(mǎi)手”之称(chēng)的公募FOF最(zuì)新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方(fāng)达科(kē)瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革三只基金是全市场(chǎng)公(gōng)募FOF一季度(dù)持有只数最多的权(quán)益基金(jīn)，相(xiāng)比去年四季度，易方达供给改革取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三(sān)名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益(yì)资(zī)产(chǎn)，并偏向成(chéng)长风格基金，有的(de)对阶(jiē)段性涨幅(fú)过(guò)快的(de)行(xíng)业做了(le)减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿的(de)行业。

　　谈(tán)及后市，多位(wèi)FOF基(jī)金经理认为，中期维持(chí)对权(quán)益资产(chǎn)的(de)乐观，国(guó)内宏(hóng)观经济(jì)处于底(dǐ)部向上(shàng)修复的状态(tài)，且市场估(gū)值压力(lì)仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构(gòu)上(shàng)主(zhǔ)要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及(jí)美(měi)债利率定价(jià)资(zī)产估(gū)值修复(fù)等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着公募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基(jī)金配置清单(dān)也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的权益基金，这也是华商新趋势(shì)优(yōu)选第(dì)二个(gè)季度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融通(tōng)健康(kāng)产业(yè)并(bìng)列首位。在此(cǐ)之前，则(zé)由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等(děng)基金在一季(jì)度(dù)均重(zhòng)点配置华(huá)商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国智优(yōu)精(jīng)选(xuǎn)3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将(jiāng)华商(shāng)新趋势(shì)优选作为前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一季度(dù)末(mò)公募FOF合计持(chí)有华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持(chí)了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基金数量则(zé)相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料(liào)介(jiè)绍，华(huá)商新趋势优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金(jīn)经(jīng)理周海栋过往长期以成(chéng)长风格著称，截止今年(nián)一季度末(mò)，成立以来收(shōu)益率达(dá)到355.53％，过去五年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿(yì)份，相比去(qù)年末持(chí)有(yǒu)的(de)FOF基金只数(shù)增加(jiā)了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关(guān)注(zhù)估值被错杀的(de)个(gè)股，对于基本面坚固或出现好(hǎo)转信号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示(shì)，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持有易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革，合计持(chí)有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的(de)FOF基(jī)金只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改(gǎi)革(gé)基金经理杨宗昌是化(huà)学博士，有过多(duō)年化(huà)工研究(jiū)经验(yàn)，他坚持在熟悉的(de)行业内把握(wò)投(tóu)资机会，并通过(guò)努力不(bù)断扩大(dà)能力圈，目(mù)前行业配置(zhì)更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动指数基(jī)金(jīn)增持(chí)前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达(dá)供给改革、易方达新兴成(chéng)长位列(liè)增(zēng)持份额前三(sān)；偏(piān)股(gǔ)混合(hé)基金增(zēng)持(chí)前三则被易方达信息产业(yè)、财通(tōng)资管健康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占据；股票基(jī)金增持前三分别为中欧信(xìn)息产业、汇添(tiān)富外(wài)延增长主(zhǔ)题(tí)、华(huá)夏智胜先锋；平衡(héng)基金增持(chí)前(qián)三则是(shì)交(jiāo)银定期支付双息平(píng)衡(héng)、摩根双(shuāng)核平衡、易(yì)方(fāng)达平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债混合基金(jīn)增持前三依(yī)次为易方(fāng)达安盈回报、安信(xìn)民(mín)稳(wěn)增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持(chí)涨幅(fú)过高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现相(xiāng)对较好，但(dàn)行业(yè)分化较(jiào)大。受益(yì)于(yú)数(shù)字经济政策的(de)提振与人工智能主题(tí)的(de)不断发酵，科技(jì)板(bǎn)块涨幅较大(dà)；而地产和新能源(yuán)等(děng)板块(kuài)表(biǎo)现较弱。从一季度披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继(jì)续超(chāo)配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部(bù)分(fēn)FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)在一季度末对涨(zhǎng)幅(fú)过高(gāo)行(xíng)业基(jī)金(jīn)进行了减(jiǎn)仓， 增加(jiā)了(le)部(bù)分(fēn)业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先(xiān)的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在一(yī)季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，本季度基金(jīn)主要(yào)进行以下操作：1、持续维(wéi)持(chí)权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成(chéng)长型基金(jīn)的(de)配置比例，同时适(shì)度(dù)降(jiàng)低(dī)价值(zhí)型(xíng)基(jī)金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增加其(qí)他确定性(xìng)较高的绝(jué)对(duì)收益或相对(duì)收(shōu)益基金品种；4、继续根(gēn)据既定的策略参(cān)与股票定增、大(dà)宗交易等(děng)投资机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风格上(shàng)，目(mù)前权益(yì)部(bù)分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度(dù)已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的(de)配置策(cè)略，通过积极(jí)挖掘(jué)市场上(shàng)相对收益和绝对收益的投资机会不(bù)断增厚组合收益，通(tōng)过“多(duō)资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈现为“相(xiāng)对稳定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国(guó)城镇发(fā)展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)基(jī)金(jīn)，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出(chū)前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全年市场(chǎng)的(de)主线(xiàn)判断(duàn)不是很(hěn)清晰，因此(cǐ)组合(hé)整体上除了向(xiàng)小市值成(chéng)长风格有一定偏(piān)离外，其他方面没有明(míng)显的偏离，整体上比较均(jūn)衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理(lǐ)对(duì)今年(nián)全年(nián)股(gǔ)票市场的(de)主要(yào)方向逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在(zài)操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及与数字经济相关的基金和股票(piào)，未来计划视相(xiāng)关板块的估值水平变化做动态调整(zhěng)。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三年(nián)基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要(yào)持仓仍(réng)然坚持(chí)长期资产配置策(cè)略，但继续(xù)对部(bù)分(fēn)主(zhǔ)动(dòng)权益基金进行了分散(sàn)和优(yōu)化，在一季度(dù)股票市场整体(tǐ)小幅(fú)上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对(duì)长期基(jī)本面(miàn)、行业景气度、估(gū)值、性(xìng)价比(bǐ)等的判(pàn)断，对行业风格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高(gāo)的行业基金，增持(chí)部分短期(qī)表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现领先的平安养(yǎng)老2045一季报(bào)中表示，报(bào)告期内，基金整(zhěng)体保持中(zhōng)枢附(fù)近的权(quán)益(yì)仓位，但内部结(jié)构有所调整。债券方面，适当增加固(gù)收仓位(wèi)的弹性，其他以现(xiàn)金管理为主；权益方面，基(jī)于不(bù)同板块的基本面和估(gū)值(zhí)性价比，略加仓(cāng)港(gǎng)股基金，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而言，通过(guò)动态(tài)再平衡，保持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注(zhù)一季报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度(dù)适度降低了深(shēn)度价(jià)值和价值(zhí)质量等偏价值策(cè)略的(de)基金(jīn)的超(chāo)配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的(de)基金，适度(dù)增(zēng)加了偏成(chéng)长策略的基金的(de)配置比例(lì)。在行业方面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年的大(dà)幅(fú)调(diào)整，处于“三低”类资(zī)产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策(cè)略(lüè)基金(jīn)的配置比例。不过仍然选择那(nà)些能够长(zhǎng)期拿得住(zhù)的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基(jī)金。在不(bù)同地(dì)域(yù)的投资方面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低(dī)了港股基金的配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年权益类资产年度(dù)目标(biāo)配置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益类资产实(shí)际配置比例为71％，相对年度(dù)目标配置比例战术型标配，对(duì)阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部(bù)分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合(hé)理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一(yī)季度操作上围绕经济增长(zhǎng)和政策支持方向作为调整配置主要方(fāng)向，组合(hé)主要提高了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预(yù)期增速较高板块的配置(zhì)，并通过(guò)优(yōu)选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好(hǎo)的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信(xìn)心等方(fāng)面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资(zī)产维持超配(pèi)状态，结构上均衡配置(zhì)于：受(shòu)益(yì)于顺周期(qī)低估值的金融周期板块、受益(yì)于社(shè)会经济活动趋于(yú)正常的消(xiāo)费(fèi)医药(乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿yào)板块(kuài)，以(yǐ)及(jí)受益于产业周期见底及国(guó)产替代的(de)科技(jì)制造板块上。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍将有(yǒu)所作为

　　关注确(què)定(dìng)性和(hé)未来发展方(fāng)向的(de)机会

　　目前A股市(shì)场(chǎng)行(xíng)至3300点附(fù)近，未来市场存(cún)在哪些风险和机会(huì)？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基(jī)金经理们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳(bǐng)良认为，展望(wàng)后市，随着经济数据真空期的度过，国内大类(lèi)资产复苏预(yù)期进入验证阶段。中期(qī)维(wéi)持对(duì)权益(yì)资产的(de)乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率(lǜ)定价资产估值(zhí)修复(fù)。从确定性和未来(lái)发展方(fāng)向角(jiǎo)度(dù)出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新(xīn)技术(shù)领域。大(dà)复(fù)苏中(zhōng)在(zài)大(dà)消费板(bǎn)块内重点关注航空出行(xíng)供需(xū)格局和票价(jià)弹性(xìng)带(dài)来的(de)潜在超预期机会。投资端关注(zhù)地产链以及一带一(yī)路(lù)带动下的部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极(jí)成长养老(lǎo)目标五(wǔ)年(nián)基金经(jīng)理杜(dù)习杰、吴春(chūn)杰表(biǎo)示，对于国内(nèi)权益来讲，当前历史(shǐ)估值(zhí)分位、相对债券资产的估(gū)值处均在具备(bèi)吸(xī)引力的水(shuǐ)平，为长(zhǎng)期(qī)投资提供一定安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽(suī)有分歧(qí)，但政策(cè)仍有相机抉择加码(mǎ)托(tuō)底的空间。结构上(shàng)，维(wéi)持此前判断，关注(zhù)受益(yì)于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加的(de)基建、信创(chuàng)、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催(cuī)化(huà)的成份，对交易(yì)情绪的过(guò)热持谨慎的(de)态度，后续会持续关(guān)注新技术对经济(jì)各个领域的(de)影(yǐng)响；对消费(fèi)服务业来讲，去年(nián)博弈情绪已较(jiào)浓，二(èr)季度市场对其关注度(dù)有(yǒu)望随着节日出行、消费数据(jù)改(gǎi)善而(ér)增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年(nián)持(chí)有基(jī)金经理薛显志(zhì)、江(jiāng)虹表(biǎo)示，权益市(shì)场来看(kàn)，当前中国经济处于复(fù)苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌属于“放开交易”、春(chūn)季(jì)躁动后的正常回(huí)调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益方面均(jūn)能有(yǒu)所作为，基本面的(de)总体改(gǎi)善能激(jī)活市场的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面(miàn)改(gǎi)善的诸多细分(fēn)方(fāng)向。结构方面(miàn)，市场一季(jì)度已找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕(rào)各行业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一(yī)季报超预(yù)期、全(quán)年指(zhǐ)引较好(hǎo)的(de)细(xì)分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也(yě)会(huì)存在机(jī)会。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙(sūn)博斐表(biǎo)示，未来持(chí)续关注以下三个方向：一是(shì)顺周期低估(gū)值板(bǎn)块具(jù)备(bèi)长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革能否(fǒu)带来(lái)相关行业(yè)、企业基本(běn)面的改(gǎi)善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药(yào)板(bǎn)块的场景复苏(sū)逻辑较为(wèi)确定，比较而(ér)言，医(yī)药板块的估(gū)值性价(jià)比(bǐ)更高(gāo)。三是科(kē)技(jì)制造板(bǎn)块(kuài)，特别(bié)是国产替代(dài)的(de)关键环(huán)节(jié)，是长期关注的(de)方(fāng)向。短周期来看，半(bàn)导体行业可能(néng)在下半年周期见(jiàn)底，计算(suàn)机行业的(de)景(jǐng)气度(dù)相较于去年也是(shì)大幅改善(shàn)。而人工智能(néng)等技术的突破(pò)，有可能打开科(kē)技板(bǎn)块的成长空间(jiān)。

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