在(zài)投(tóu)资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的(de)大涨大跌走势，激(jī)起了基民(mín)的热烈(liè)讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还(hái)要有个跌停板(bǎn)才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到(dào)底发生(shēng)了(le)什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基(jī)金两大公募(mù)巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，对(duì)公(gōng)司旗(qí)下高溢价日(rì)经225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目(mù)前(qián)折溢价率已经大幅回(huí)落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板(bǎn)指继续受到资金的青睐，今年(nián)以(yǐ)来创业板(bǎn)ETF净买入资金(jīn)已达165亿(yì)元，而(ér)沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部(bù)分机构(gòu)看好传媒(méi)、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏(xià)、易方达(dá)基金两(liǎng)大(dà)公募巨(jù)头(tóu)纷(fēn)纷公(gōng)告，两家(jiā)公(gōng)募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投(tóu)资者关注二(èr)级市场(chǎng)交易价格溢价风(fēng)险，如果盲目(mù)投(tóu)资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产(chǎn)品的(de)表现看，今(jīn)年两(liǎng)只ETF近日走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了(le)16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有所降温，正在(zài)回归(guī)理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只产(chǎn)品(pǐn)规(guī)模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿(yì)左右，流(liú)通(tōng)盘偏小，昨(zuó)日净流(liú)入(rù)资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全(quán)市(shì)场看，目前跟(gēn)踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达(dá)到27％，体现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产(chǎn)品(pǐn)跟踪(zōng)的指数都是日经225指(zhǐ)数收益(yì)率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉(sù)记者，日(rì)经ETF跟踪的(de)指数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不够大，短期内受(shòu)到资金(jīn)的(de)净买入(rù)，产生了供(gōng)不应(yīng)求的情况，就(jiù)会推高二(èr)级市场价格，让(ràng)价格(gé)走在指数涨幅的前面，这个情(qíng)况就会产(chǎn)生基金(jīn)产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢价，也就(jiù)意(yì)味着当前的价格(gé)超出了指数的涨幅，未来(lái)会回(huí)归到指数正(zhèng)常走势和涨(zhǎng)跌(diē)幅的状态，也(yě)就是会逐渐消(xiāo)除(chú)溢价。而(ér)高溢(yì)价回归的过程，就会产生二级市(shì)场(chǎng)价格的下(xià)跌(diē)，因此，建(jiàn)议投资者不要(yào)盲(máng)目买(mǎi)入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看，今年(nián)年初以来日本(běn)股市(shì)持续上涨，日经225指数超(chāo)越(yuè)30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济(jì)破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日本股(gǔ)市上涨受多重因素(sù)驱动：一是随着(zhe)美联储加息预期下降和(hé)日央行紧缩预(yù)期上升，吸引(yǐn)国际资(zī)本回流日本市场(chǎng)；二(èr)是随(suí)着疫后经(jīng)济活动复苏和去年(nián)日元持(chí)续(xù)贬值，东京交易所上市(shì)公司多表现良好；三是(shì)今(jīn)年东京(jīng)交易(yì)所提出将改革公司治理监督机制(zhì)。在这一(yī)改革(gé)下(xià)，预计部分(fēn)低估值(zhí)企业可能采取股票回购等方式提振股价(jià)，截(jié)至本(běn)周，已有(yǒu)价值3900万(wàn)亿(yì)日元的股(gǔ)票被宣布回(huí)购(gòu)；四是近期部分(fēn)利好(hǎo)消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日(rì)考察并表示大举(jǔ)投资(zī)日(rì)本股市等，推动(dòng)市场(ch00后初中学历很丢人吗ǎng)对日本(běn)股(gǔ)市的整体情绪(xù)提振。

　　也(yě)有基(jī)金经理(lǐ)提示短期过快(kuài)上涨带(dài)来(lái)的投资(zī)风险，并提示投资者，海(hǎi)外投资可能会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对相关市场(chǎng)熟悉(xī)程度不高等问题，建议投资者在自己能力圈(quān)内投(tóu)资(zī)，避免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受(shòu)青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关(guān)注市(shì)场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月22日收(shōu)盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增(zēng)1293亿元(yuán)，规(guī)模增幅10％。在(zài)本周(zhōu)震(zhèn)荡市场中，昨日净申购份额(é)13.23亿(yì)份(fèn)，按照区间成(chéng)交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入(rù)方向来看(kàn)，资金净流入(rù)宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位(wèi)居行(xíng)业前列。另外，易方(fāng)达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题(tí)产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入(rù)资金居前(qián)，都(dōu)超过了2亿元资金体(tǐ)量(liàng)。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高(gāo)位(wèi)回调(diào)的传媒ETF，也(yě)同样吸引(yǐn)资金关(guān)注，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净流(liú)入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入(rù)资金(jīn)165亿(yì)元，位居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值(zhí)吸引(yǐn)力的(de)医疗、恒生互联(lián)网等，也都受到资(zī)金的(de)追逐，净流入资金都(dōu)在(zài)50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关(guān)指数的“越跌越(yuè)买”，华安基金(jīn)指数与量化投(tóu)资部表示，随着(zhe)前(qián)期创业板50指数的回调，当前估值已来(lái)到30倍的历史低位区(qū)间，且一季报显示成(chéng)分(fēn)股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持(chí)续(xù)关(guān)注板(00后初中学历很丢人吗bǎn)块趋势反(fǎn)转(zhuǎn)机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月底的政治局会议提出(chū)“要夯实(shí)科技自立(lì)自强根基(jī)，培育壮大新动(dòng)能(néng)。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发展优(yōu)势(shì)，加快推进(jìn)充(chōng)电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重(zhòng)视通(tōng)用人工智能发展，营造创(chuàng)新生态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国(guó)内经济发展动能要加快转变(biàn)，新(xīn)能(néng)源及人工(gōng)智能将是经济(jì)转(zhuǎn)型的(de)两(liǎng)大(dà)动能，汇聚战略性新兴产业的创业板(bǎn)持续受益于政策(cè)红利，该机构建议(yì)关注创业板(bǎn)50指数(shù)的投(tóu)资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出(chū)居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从(cóng)资金净流(liú)出方向看(kàn)，表现相对强势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基金(jīn)份额流失(shī)4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿元。另外，南方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过1个亿的资(zī)金净流(liú)出。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性行情的板块，遭遇资(zī)金(jīn)的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品净(jìng)流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今(jīn)年以(yǐ)来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资金净流(liú)出(chū)。上证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居(jū)行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出(chū)现越涨越卖(mài)，整(zhěng)体资金净流(liú)出(chū)位居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行业(yè)的(de)资金(jīn)出(chū)现流出，但部分(fēn)机构(gòu)仍建议从中长期(qī)角度，观(guān)察(chá)各类板(bǎn)块(kuài)的(de)投资机(jī)会(huì)和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期(qī)的趋势，但(dàn)市场展现(xiàn)出更多(duō)结构(gòu)性机会，当前(qián)市场对题(tí)材的追捧热(rè)度(dù)仍持续(xù)偏高。“传媒(méi)板块近(jìn)期跌幅居前(qián)，主因(yīn)前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，炒作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金(jīn)建议继续关(guān)注资金合力最强的人工(gōng)智能与央企相(xiāng)关品种，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度回(huí)落(luò)、且经济(jì)复苏(sū)趋势确立(lì)后关注“顺(shùn)周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是(shì)大众消费等(děng)领(lǐng)域；而长期来看(kàn)，可以积极关注数字(zì)化(huà)对生产力的提升，重(zhòng)点关注计算机(jī)、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等行业。

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