在(zài)股市高点成立的(de)主动(dòng)权益类定开基金密(mì)集迎(yíng)来开放日，近三个月即将开放的(de)产品超3成跌破面值，破(pò)净率达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满(mǎn)两年亏损43％，部(bù)分产(chǎn)品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多(duō)位行业内人士表示，主动权(quán)益(yì)定开基(jī)金的整体(tǐ)破净率与基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及统计样本数量等众多因素有关。其中，高点(diǎn)成立是基(jī)金破净的重要原(yuán)因。同(tóng)时，他(tā)们(men)也(yě)建(jiàn)议基金公司要更加前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)，克服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户(hù)利益和导向开(kāi)展产品的布局和发行。

　　近(jìn)三月60只定开(kāi)权益基(jī)金(jīn)开放(fàng)

　　破(pò)净(jìng)率超30％

　　近日，华(huá)南一家(jiā)基金公司(sī)发布公告称，根据(jù)基金法(fǎ)、基金(jīn)运作管理(lǐ)办法、基(jī)金(jīn)合同的(de)有(yǒu)关规定，公司旗下主动权(quán)益一年定期(qī)开放(fàng)基金最近一个开放期(qī)为(wèi)2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放(fàng)日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出现触(chù)发基金合同终止的情形，基金管理(lǐ)人将终(zhōng)止《基(jī)金(jīn)合(hé)同》，并按照《基金合同》约定(dìng)履(lǚ)行基金财产清算程序，无(wú)须召开基(jī)金(jīn)份额持(chí)有人大(dà)会(huì)。

　　根据公告，该(gāi)只(zhǐ)基(jī)金(jīn)的(de)基金合(hé)同生效后，若登记机构(gòu)完成每个(gè)开放期最后(hòu)一个开放日(rì)的申购、赎回(huí)或转换(huàn)业务(wù)申请确(què)认(rèn)时，基金的基金份额持有人数量不满(mǎn)200人或者基金资产(chǎn)净值低(dī)于五千万元，基金管理人在履行相关监管报告(gào)和信息披露程序后终止基(jī)金合同，无需召开(kāi)基金份额持(chí)有人大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只偏债(zhài)混(hùn)合型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来(lái)两年多(duō)收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将(jiāng)到期(qī)的主动(dòng)权益类定期开放基金有60只(zhǐ)（份额合并计(jì)算(suàn)）即将(jiāng)迎来开放日，目前破净产品（统计(jì)复(fù)权净值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两年(nián)来亏(kuī)损超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权(quán)益类定开基(jī)金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震(zhèn)荡(dàng)上升态(tài)势。

　　上海(hǎi)证券基(jī)金评价研究中心(xīn)高级分析师孙(sūn)桂平对此表示，一般(bān)而言，随着基金开放日临(lín)近(jìn)，为(wèi)了(le)应(yīng)对基(jī)金集中申赎影(yǐng)响(xiǎng)，基金的投资策略可能(néng)倾向于保守，权益仓位可能会有所降(jiàng)低。因此，在权益市场(chǎng)表现不好(hǎo)时，距离开放日越远，整(zhěng)体上破净率可能有增加趋(qū)势。当然，整(zhěng)体破净率(lǜ)情(qíng)况也与(yǔ)基金(jīn)成立时间、基金投资(zī)策(cè)略(lüè)，以及统计样(yàng)本数量等众多因(yīn)素有关。

　　一位基金销售(shòu)机构(gòu)负责人也分析，今年8、9月份(fèn)到期的定开(kāi)基金(jīn)大(dà)多成立(lì)于2020年下半年，高点(diǎn)成立是基金破(pò)净的重要(yào)原因(yīn)；另(lìng)一方面，8、9月份到期(qī)的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有(yǒu)明显上涨，破净率(l成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区ǜ)仍(réng)较高，可能也与(yǔ)基金的发行节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点避(bì)免盲目规模扩(kuò)张(zhāng)

　　据记者(zhě)观(guān)察，从近(jìn)三月即(jí)将迎来(lái)开放的定期开放式基金来看，多数(shù)成立于2020年(nián)下半(bàn)年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是部分基金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上(shàng)述现(xiàn)象，孙(sūn)桂平表示(shì)，从(cóng)基金发行(xíng)角度(dù)而(ér)言，权益市(shì)场高(gāo)点时基金发行相对(duì)容易，而且规模也(yě)容易做(zuò)大，基金公(gōng)司有动(dòng)力去做；但从(cóng)投资者而言，高点入(rù)市就容(róng)易出现(xiàn)一段时间内基金业(yè)绩(jì)表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙(sūn)桂(guì)平(píng)认(rèn)为，对基金公司而(ér)言，在市场高(gāo)点(diǎn)时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲(máng)目追(zhuī)逐市场热(rè)点，克服短(duǎn)期(qī)盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从客户利益导(dǎo)向进行产品布局和发行(xíng)。此举(jǔ)既可以保护投资者利(lì)益(yì)，也可以树(shù)立基金公司良好口碑，有利于基金公(gōng)司长期管(guǎn)理规模(mó)提升。

　　上述基金销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)负责人(rén)也(yě)表示(shì)，在(zài)市场高位、情绪火热时发行基金(jīn)往往伴(bàn)随着较高(gāo)的风险。一方面，近两年(nián)权益市场(chǎng)的(de)整体波动增大，风格轮动现(xiàn)象加(jiā)剧(jù)。所以，近两年(nián)不同的(de)投(tóu)资(zī)策略、不同投资(zī)范围的基(jī)金收益率(lǜ)差(chà)距较大。另一方(fāng)面，市(shì)场情绪火(huǒ)热时容易出现爆款基(jī)金(jīn)，较大规模给基(jī)金经理(lǐ)带来(lái)的灵(líng)活(huó)性限制(zhì)很可能会影响产品(pǐn)未来的超额收益。同时，优质资产的资金容(róng)量通常(cháng)有限，且短期快速上涨很可能(néng)估值虚高(gāo)。过高的管(guǎn)理规模要求(qiú)基(jī)金经理不得不跨出(chū)舒(shū)适圈，覆盖更多投资(zī)机会，调整投资分布，也可(kě)能会增加(jiā)错(cuò)判(pàn)的风(fēng)险，对获(huò)取(qǔ)超额(é)收益(yì)影响很(hěn)大(dà)。

　　同(tóng)时，该基金销售部门(mén)机构负责人也建议(yì)基金(jīn)公司(sī)前瞻性布局产品，并将规模(mó)控制在(zài)基金(jīn)经理能力范围(wéi)内，高点成成都高新区属于哪个行政区划，成都高成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区新区是哪个行政区立(lì)的产品，如果通过(guò)均衡和多元化的布局(jú)，避免单押一个(gè)赛道，并通过抓取阶段(duàn)性投资机会、控制(zhì)回撤(chè)等方(fāng)法，也能在中(zhōng)长期斩获一(yī)定的超额收(shōu)益(yì)。

　　事(shì)实上，随着定期开放式权益(yì)类基金表(biǎo)现不及预期，近一(yī)年新(xīn)成立的(de)定开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平均发(fā)行(xíng)规模(mó)2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该(gāi)类(lèi)基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表(biǎo)现(xiàn)不及预期时，投资者(zhě)的(de)心态(tài)会(huì)受(shòu)到(dào)一定程(chéng)度的影响，甚至可能打击(jī)投资者的投资信心。如(rú)果破(pò)净率持(chí)续上升(shēng)的话，投资(zī)者对于后续新(xīn)发基金的购买(mǎi)意愿(yuàn)可(kě)能会下降。” 上(shàng)述(shù)基(jī)金销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平(píng)也(yě)认为，定开基金在(zài)基金经理更好施展(zhǎn)投资决(jué)策，有效阻(zǔ)止(zhǐ)投资者频(pín)繁(fán)交易等方面具有明显优势(shì)，有利(lì)于为投资(zī)者创造更好收益。但是(shì)定开基金也受(shòu)市场(chǎng)波动影(yǐng)响，跌破净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开基金发(fā)行(xíng)时(shí)，一是要避免高(gāo)位发(fā)行，二是(shì)要做好投资者教育。”孙桂平称。

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