随着一季报披露(lù)完毕，有着“专业(yè)买手(shǒu)”之称的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革三只基金是全市场公(gōng)募FOF一季(jì)度(dù)持有只数最多的权益基(jī)金，相比去年四季(jì)度，易方达供给(gěi)改革取代融(róng)通健康产业(yè)，新进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益(yì)基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向(xiàng)成长风格基金，有的对阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的行(xíng)业(yè)做了减仓，增加(jiā)了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理(lǐ)的(de)行(xíng)业。

　　谈及后市(shì)，多(duō)位FOF基金经理(lǐ)认为，中期(qī)维持对(duì)权益(yì)资产的乐(lè)观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修(xiū)复的(de)状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要(yào)关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利(lì)率定价资产(chǎn)估(gū)值修复(fù)等(děng)。

　　华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基(jī)金配置(zhì)清单也(yě)重磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是(shì)目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)第二(èr)个(gè)季(jì)度坐上(shàng)公(gōng)募基金“团购”榜首，去(qù)年末(mò)是(shì)与融(róng)通(tōng)健康产业并列首(shǒu)位(wèi)。在此之(zhī)前，则由(yóu)海富通改革驱动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有、平(píng)安(ān)养老2035、富国(guó)智(zhì)优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有(yǒu)等基金在一季度均重点配置(zhì)华(huá)商(shāng)新趋势优选基金，其中更有包括平安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持(chí)有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华商新趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持(chí)有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金份(fèn)额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋势(shì)优选的FOF基金(jīn)数量则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料(liào)介(jiè)绍，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋(dòng)过(guò)往长期以成长风格著称，截止今年一季(jì)度末，成立以来(lái)收益率(lǜ)达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排(pái)名(míng)同类基(jī)金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易(yì)方达科瑞(ruì)，合计持有湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号(yǒu)份额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比(bǐ)去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了(le)6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份。据(jù)悉，易方(fāng)达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长(zhǎng)逆(nì)势投资，关(guān)注(zhù)估值被错(cuò)杀的个股，对(duì)于基本面坚固或(huò)出现好转(zhuǎn)信号的公司敢(gǎn)于重仓(cāng)买入。

　　易方(fāng)达供给(gěi)改革在(zài)一(yī)季度(dù)新进公(gōng)募FOF买入只数榜(bǎng)前(qián)三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了13只(zhǐ)，环(huán)比(bǐ)增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基(jī)金经理杨宗昌(chāng)是化学(xué)博士，有过多年化工研究经验(yàn)，他(tā)坚持在熟悉(xī)的行业内把握投资机会，并通过努力不断扩(kuò)大能力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据(jù)Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技(jì)ETF；灵(líng)活配置混合(hé)基金中，汇添(tiān)富科技创新、易方达供(gōng)给(gěi)改革、易方达新(xīn)兴成长位列(liè)增持份额(é)前三；偏股混合基金增(zēng)持(chí)前三则被易(yì)方达信息(xī)产业(yè)、财通资(zī)管健康产(chǎn)业、中欧(ōu)碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前三分(fēn)别为中欧(ōu)信息产业、汇添(tiān)富外延增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则(zé)是交银定期(qī)支(zhī)付双息平衡、摩(mó)根(gēn)双核平衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合(hé)基金(jīn)增持前(qián)三依(yī)次为易方(fāng)达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓位(wèi)偏向成长(zhǎng)风(fēng)格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置比例

　　一季度(dù)A股市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现相对较好，但行业分化较大。受益(yì)于(yú)数字经济政策的提振与人工智能(néng)主题(tí)的不断发酵，科(kē)技板块涨幅较(jiào)大；而地产(chǎn)和新能源(yuán)等板块(kuài)表(biǎo)现较弱。从一季度披露(lù)的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继(jì)续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季度(dù)末对(duì)涨幅过高行(xíng)业基金进行(xíng)了减仓， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合(hé)理的行业(yè)。

　　长(zhǎng)期业绩领先(xiān)的兴全安(ān)泰(tài)平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一(yī)季报中表示，本季(jì)度基金主(zhǔ)要(yào)进(jìn)行以(yǐ)下(xià)操作：1、持续维(wéi)持(chí)权益资产的仓位略高于权(quán)益(yì)配(pèi)置中枢；2、逐(zhú)步提升(shēng)组(zǔ)合中成长型基金的配置比例，同(tóng)时适度降低(dī)价值型基金的(de)配(pèi)置比例；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对收益基金(jīn)品种；4、继(jì)续根据(jù)既(jì)定的策略(lüè)参与(yǔ)股票定(dìng)增、大宗交(jiāo)易(yì)等投(tóu)资机(jī)会，减(jiǎn)持(chí)解禁的股(gǔ)票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分依然保持略超配(pèi)价值风格，但偏离幅(fú)度已显著下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡(héng)”的配置策(cè)略，通过积(jī)极挖(wā)掘市(shì)场上相(xiāng)对收益和(hé)绝对(duì)收益(yì)的投(tóu)资(zī)机会不断增厚组合收益，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑组合波(bō)动，努(nǔ)力将(jiāng)该基金呈(chéng)现为“相(xiāng)对稳定的‘贝(bèi)塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看(kàn)，富(fù)国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重仓基金，富国信用债、万家(jiā)安(ān)弘(hóng)淡出(chū)前十(shí)大(dà)之列。

　　“在(zài)年初(chū)的时候，基金经理对全(quán)年市(shì)场的主(zhǔ)线判断(duàn)不是很清晰，因此组合整体上除了向小市值成长(zhǎng)风格有一(yī)定(dìng)偏(piān)离外，其他方面没有明显(xiǎn)的(de)偏(piān)离，整体上比(bǐ)较均衡。随着(zhe)近期(qī)政(zhèng)策方向的明朗，基金(jīn)经理对今(jīn)年全年(nián)股票市场的主要方向逐(zhú)渐(jiàn)有了较明确(què)的判断，在操(cāo)作上，本基(jī)金(jīn)在(zài) 1 季(jì)度，逐(zhú)渐增加了(le)低估值价值风格基金和股(gǔ)票，以及与数(shù)字(zì)经(jīng)济相关的(de)基金(jīn)和股票，未(wèi)来计划视相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)的估值水平变(biàn)化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金(jīn)经(jīng)理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年(nián)一季(jì)度的主(zhǔ)要持仓仍(réng)然坚持长期资产配置策略，但继续对部分主动权益基金进行(xíng)了分散和优(yōu)化，在(zài)一季度股票市场整体(tǐ)小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨大的(de)市场中，基于对长(zhǎng)期基本(běn)面、行业(yè)景气(qì)度、估值、性(xìng)价比等的判断，对行业风(fēng)格的持(chí)仓结构(gòu)进行(xíng)了(le)小幅调整，减(jiǎn)持部分(fēn)涨幅(fú)较高的行业基金，增持(chí)部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的(de)平安养老2045一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，报告(gào)期内，基金整体保持中枢附近的(de)权益仓位，但内部结(jié)构有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加固收仓位的(de)弹性(xìng)，其他(tā)以现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理为主；权(quán)益方湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号面，基于不(bù)同板块(kuài)的基本面和(hé)估值(zhí)性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过动态(tài)再平衡，保持组(zǔ)合处(chù)于(yú)稳健均衡(héng)状态(tài)，重点(diǎn)关注(zhù)一季报(bào)超预期的(de)方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适度降低了(le)深度价(jià)值(zhí)和价值质量等偏价值策略的(de)基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基(jī)金，适(shì)度增加(jiā)了(le)偏成长策(cè)略的(de)基金的(de)配(pèi)置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年的大(dà)幅(fú)调(diào)整，处于“三低(dī)”类资(zī)产（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了(le)偏(piān)科技成长策略(lüè)基金的配置比例。不(bù)过仍然选择(zé)那(nà)些(xiē)能(néng)够(gòu)长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐(zhú)那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最(zuì)亮眼的科技基金(jīn)。在不(bù)同地域(yù)的投资方面(miàn)，在(zài)市场大幅反弹(dàn)后，小(xiǎo)幅降低了港(gǎng)股基金(jīn)的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置(zhì)比例为70％。截(jié)至一季度末(mò)，基金的(de)权(quán)益类资产实际配置比例(lì)为71％，相对年度(dù)目(mù)标配置比例(lì)战术型标(biāo)配，对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的行业(yè)做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　富国(guó)智优精选3个月持有一季度(dù)操作上围(wéi)绕经济增长和政策支持方向(xiàng)作为调整(zhěng)配置主要方(fāng)向，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴露、加大对于(yú)业绩(jì)预期(qī)增速较高(gāo)板块的配置，并通过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较(jiào)好的(de)标的实现配置。

　　基(jī)于(yú)对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信贷(dài)和消费者信心(xīn)等方面的观察，鹏华(huá)养(yǎng)老2045将组合(hé)权(quán)益资产维持超配(pèi)状态，结构(gòu)上均衡配(pèi)置(zhì)于：受(shòu)益于顺周期低估值(zhí)的金融周(zhōu)期板块、受益于社会经(jīng)济活动(dòng)趋于正(zhèng)常的消费(fèi)医(yī)药板(bǎn)块，以及受益于产业周(zhōu)期见底及(jí)国产替(tì)代的科技制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定性(xìng)和未来发(fā)展方向的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下的(de)思考。

　　南(nán)方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展望后(hòu)市，随着经(jīng)济数据真(zhēn)空期(qī)的度过，国(guó)内大(dà)类资产复苏预(yù)期进入验证(zhèng)阶段(duàn)。中期维持对权益(yì)资产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经济处于底部向(xiàng)上修复(fù)的状态，且市(shì)场估值压(yā)力仍(réng)较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定(dìng)价(jià)资产(chǎn)估值修复(fù)。从(cóng)确定性(xìng)和(hé)未来发展方向(xiàng)角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息(xī)安(ān)全、数字经济和新技术领(lǐng)域。大复苏中在大消费板块内重点关注航空出行供(gōng)需格(gé)局和(hé)票价(jià)弹性带来的潜在(zài)超预(yù)期机(jī)会。投资(zī)端(duān)关注地产链以及一带一(yī)路带动下的部分细分领(lǐng)域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老目标(biāo)五年(nián)基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国(guó)内权益来讲，当前历史估(gū)值分位(wèi)、相对债(zhài)券资产的估值(zhí)处均(jūn)在具备吸引力的水平，为长期投资提(tí)供(gōng)一定安(ān)全边(biān)际。年内经济修(xiū)复是(shì)确定性(xìng)的，节奏与(yǔ)幅度上虽(suī)有(yǒu)分歧，但政策仍有(yǒu)相机(jī)抉择加码托底的空间。结构上，维持(chí)此前判断，关(guān)注受益于稳内需政(zhèng)策(cè)加码的领域，包括地产链、政府(fǔ)支出(chū)或补(bǔ)贴(tiē)可能增加(jiā)的基建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情绪的过(guò)热持(chí)谨慎的态度(dù)，后续会持(chí)续关注新技术对经济各(gè)个领域的影响(xiǎng)；对消费服(fú)务(wù)业来讲，去年(nián)博(bó)弈(yì)情绪已(yǐ)较浓，二季(jì)度市场对其关注(zhù)度有望随着节日(rì)出(chū)行、消费数据(jù)改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有(yǒu)基金经理(lǐ)薛显志、江(jiāng)虹(hóng)表示(shì)，权益市(shì)场来看，当前中国经济(jì)处于复苏早(zǎo)期(qī)，2月以(yǐ)来市场的下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复(fù)苏周期，权益方面(miàn)均(jūn)能有(yǒu)所作为，基本面的总体(tǐ)改善能激活市场的生态，市场会(huì)不(bù)断(duàn)寻找基本面(miàn)改善的诸多细分方向。结构(gòu)方(fāng)面，市场一季度已找出“中特+”、数字(zì)经济两条(tiáo)主线(xiàn)。4月份(fèn)开始，估计(jì)市场会围绕各行业受益改善幅度(dù)，不断挖掘(jué)一季报超预期(qī)、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向(xiàng)也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来持(chí)续关注以(yǐ)下三(sān)个方向：一是顺周期低估值板块具备长期投(tóu)资(zī)价值，此(cǐ)外，关注(zhù)央国企改(gǎi)革能否带来(lái)相关行业(yè)、企业基(jī)本面的(de)改善，并(bìng)打开估值提升的(de)空间。

　　二是消费医(yī)药板块的(de)场景复苏(sū)逻辑较(jiào)为(wèi)确定，比较而(ér)言，医药(yào)板块的估值性价比更高。三是科技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的方向(xiàng)。短周期来看，半(bàn)导体(tǐ)行业可能在下半年(nián)周期见底(dǐ)，计(jì)算机(jī)行业的(de)景气(qì)度相(xiāng)较(jiào)于去年也是大(dà)幅改善。而人工智(zhì)能等(děng)技(jì)术的突破，有(yǒu)可能(néng)打(dǎ)开科技板(bǎn)块(kuài)的成(chéng)长空间(jiān)。

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