5月(yuè)10日，有消息称部分银(yín)行相关部(bù)门(mén)收到《关于调整协定存款及通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限的通知》，四大国有银(yín)行协定存款和通知存款(kuǎn)自律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调中(zhōng)协定存(cún)款更(gèng)多(duō)是对公(gōng)业(yè)务(wù)，而通知存款则(zé)集中于(yú)短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就(jiù)本(běn)次协定存款及通知存款自律上限拟下(xià)调的背景(jǐng)、影响，后续货币政策走向等(děng)，记者采访了招商基金(jīn)研究部首席经济(jì)学家李(lǐ)湛(zhàn)、长城(chéng)基金总经理助理兼现(xiàn)金管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金(jīn)经(jīng)理陈钟闻、平安(ān)基金、光大保德信基金、德(dé)邦基(jī)金(jīn)等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多是出于(yú)推进(jìn)利率市场化(huà)改(gǎi)革深(shēn)化大背景的(de)考虑。对银(yín)行而言，存(cún)款利率(lǜ)下调有(yǒu)助(zhù)于(yú)减少存(cún)款定价的无序(xù)竞争，降低银(yín)行负债成本；同时本次降息有助于促进投(tóu)资(zī)、消(xiāo)费，也被看(kàn)作(zuò)是(shì)促(cù)进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不(bù)高，但银行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得(dé)贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政(zhèng)策不会(huì)出(chū)现急(jí)转弯(wān)，延(yán)续(xù)稳健货币(bì)政策基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四(sì)大国有银行为何下(xià)调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我(巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么wǒ)们认为(wèi)，当前调降更多是出于推进利(lì)率市(shì)场化(huà)改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行(xíng)指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行(xíng)参(cān)考以10年期国债收益率为代(dài)表的债(zhài)券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合(hé)理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。

　　随(suí)后，国(guó)有大行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调(diào)存款利(lì)率。今年4月市(shì)场(chǎng)利率定价自律机制发布(bù)《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》，在(zài)相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分(fēn)中小(xiǎo)银(yín)行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下(xià)调(diào)，均是在利率市场化改革(gé)推进背(bèi)景(jǐng)下，银行(xíng)出于自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不(bù)断下(xià)行。在资产端定价压(yā)力较大且存款持续高增的情况下，压降存款成本(běn)成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业(yè)固(gù)定资产(chǎn)投资传(chuán)导较(jiào)弱，下调协(xié)定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)有利于对公(gōng)客户留存的活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来(lái)市场利(lì)率整体下行，实体经济综合融资成(chéng)本不(bù)断下降，银行资(zī)产端(duān)收(shōu)益下降较为明显；第(dì)二，银行整体净息差持续(xù)走低，银行(xíng)利润空(kōng)间(jiān)压缩明显；第三，企业和居民风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好大幅(fú)下(xià)降(jiàng)导致存款(kuǎn)增长比(bǐ)较(jiào)明显，存款(kuǎn)市场供需关系发生(shēng)了变化，降低了银(yín)行高吸揽储的必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知存款介于活期与定(dìng)期存款之间(jiān)，自2022年存款自律机(jī)制(zhì)对于活期(qī)存款与定期存款(kuǎn)利率进行了(le)几轮调整，本次将协(xié)定存(cún)款(kuǎn)与(yǔ)通(tōng)知存款自律上(shàng)限下调也是(shì)要将(jiāng)存(cún)款产品(pǐn)线的(de)调整进(jìn)行(xíng)统一，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综(zōng)合各项(xiàng)因素，银行从(cóng)自身(shēn)经营情况考虑，顺(shùn)应(yīng)市场趋势(shì)，通过自律机(jī)制(zhì)协调调降负(fù)债成本，有(yǒu)利于提(tí)升银行(xíng)放贷(dài)意愿，抑制资金脱实(shí)向虚(xū)，更好(hǎo)的(de)落实央(yāng)行宽(kuān)信用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的(de)存款(kuǎn)利率(lǜ)管控为上限(xiàn)管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利(lì)率下限管控彻(chè)底取消。存款利率定价方式的(de)改(gǎi)变(biàn)也(yě)拉(lā)开序(xù)幕，2022年4月(yuè)利(lì)率自律机(jī)制(zhì)建立(lì)以(yǐ)来，4月和9月(yuè)经(jīng)历了两(liǎng)轮(lún)大规(guī)模存款利率下降(jiàng)，主要是大行和股份行参与，今年以来的调整更(gèng)多是延续去(qù)年9月这一(yī)轮(lún)存款利率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度(dù)由原来的激励为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降的进度(dù)。就今年的经济(jì)背景(jǐng)而言，疫后脉(mài)冲式复(fù)苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复存(cún)在波折。目(mù)前居民超额储(chǔ)蓄高增，实(shí)体融资需求有(yǒu)限，银行(xíng)存款(kuǎn)增加，降(jiàng)低存款利率可以引导减(jiǎn)少(shǎo)信(xìn)贷套利，助力经济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息(xī)差不断(duàn)压缩，银行经营压力(lì)增大，调整存(cún)款成(chéng)本成为改善(shàn)息(xī)差的重(zhòng)要(yào)手(shǒu)段(duàn)。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客(kè)户(hù)在商业银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收益(yì)，延续近期银行存款利率调降的趋势(shì)。

　　一(yī)方面，有助于(yú)缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行(xíng)高(gāo)息揽储的成本压力；另一方面，有利于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向消费(fèi)投资(zī)转化，符合(hé)“不搞大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘活(huó)存(cún)量资(zī)金”的定位。

　　德邦(bāng)基(jī)金：存款利率(lǜ)机制创设(shè)以(yǐ)来(lái)，两(liǎng)轮利(lì)率调(diào)降都(dōu)集中在活期(qī)和定期存款，实际上忽略了这些(xiē)介于活期和定期存款之间的存款的(de)利率调(diào)整(zhěng)，当下有必要一(yī)次性调整通知(zhī)存款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证存款利率下调的有效性(xìng)。银行(xíng)一季度净(jìng)息差水平均创历史新低，上市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调可(kě)以(yǐ)有效降(jiàng)低银行负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋

　　中国基金报(bào)：今年“降(jiàng)息潮”迭(dié)起，这是(shì)未来大趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社(shè)融数据(jù)，居民贷款偏(piān)弱(ruò)之外，企业贷(dài)款也在边(biān)际转弱，但企业中长期贷款同(tóng)比多增幅度较大。在(zài)这种背(bèi)景下(xià)，MLF利率是否下调，还(hái)要(yào)进(jìn)一(yī)步(bù)观察5-6月信贷(dài)情(qíng)况。对(duì)于存款利率(lǜ)，2023年银(yín)行息差压力增大，控制(zhì)存(cún)款成本成为当务之急。中小银行或(huò)有动力(lì)持续(xù)主(zhǔ)动下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率下行(xíng)仍是大势(shì)所(suǒ)趋(qū)。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地(dì)方(fāng)债(zhài)为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达(dá)地区地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资质较好的发债(zhài)主体(tǐ)，其信用(yòng)债收益率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是(shì)由(yóu)实体经济(jì)资金供(gōng)需决(jué)定(dìng)的(de)，而央行的政策(cè)利率、基(jī)准利(lì)率在一方面要合适顺(shùn)应市场环境，一方面也代表着政策意愿强(qiáng)调信号(hào)意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年(nián)，我们仍(réng)面临(lín)内生(shēng)动力不强需求不足的情况，央行已经通(tōng)过降准以及结构(gòu)性(xìng)货币政策等多(duō)项举措(cuò)给予了(le)实(shí)体经济所需(xū)的一定的资金投放支持，有效降低了实体综合融资(zī)成本，后续需(xū)要财政政策产业政(zhèng)策等(děng)配套政策继续(xù)激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调(diào)整政策利率的概率不(bù)大，但仍会(huì)维持资金合理充裕的环境(jìng)，故从银行资产端(duān)的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低(dī)位，后续(xù)是否(fǒu)进一步下调要(yào)看实(shí)体(tǐ)经济(jì)复苏(sū)的(de)情况。银行负债端，存款基准利率下调的概率(lǜ)不(bù)大，而存款利率上限的调整空(kōng)间仍存(cún)在，而(ér)是否(fǒu)进(jìn)一步下调要看银行自身经营(yíng)需要(yào)。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银(yín)行指导利率自律机制建立(lì)了存款利率市(shì)场化(huà)调整机制，自律(lǜ)机(jī)制(zhì)成员(yuán)银行(xíng)参(cān)考(kǎo)以10年期国(guó)债收益(yì)率为代表的债(zhài)券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理调(diào)整(zhěng)存款利(lì)率(lǜ)水平。在存款利率市(shì)场化(huà)调整机(jī)制作(zuò)用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分(fēn)别(bié)下调(diào)存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价情况作为合格审(shěn)慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟(gēn)随调降存款(kuǎn)利(lì)率。我们(men)认(rèn)为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银(yín)行(xíng)净息差(chà)进而保持贷款(kuǎn)利率维持低位或(huò)继续下行，最终有利于社会融资成本(běn)下(xià)行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的(de)金融(róng)数据看， M巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复(fù)趋势(shì)或仍在(zài)。近期(qī)国债利率(lǜ)持续下行(xíng)，银行间利率下行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社融信贷低于预期，国内降息(xī)预(yù)期被进一(yī)步强(qiáng)化。海(hǎi)外来看(kàn)，全球经济进入衰退周(zhōu)期，加(jiā)息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前，我国国有大型商业银(yín)行和(hé)股份(fèn)制商业银行(xíng)的(de)定期存(cún)款利率已告(gào)别(bié)“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发放贷(dài)款加权(quán)平均(jūn)利率(lǜ)较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行(xíng)息差压(yā)力加剧明显，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利率下降，来保(bǎo)障银行合理(lǐ)利差范围(wéi)，增加银行信贷投放(fàng)的动力(lì)。

　　另一(yī)方面，居民(mín)避险需求仍在，存(cún)款(kuǎn)持(chí)续高(gāo)增，在揽储压力不(bù)大的基础上，银行(xíng)自身也有动力去下(xià)调存款定(dìng)价(jià)来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债(zhài)及经营压力

　　中国基金报：协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)、通知存(cún)款利率自律上限调整(zhěng)，将(jiāng)有哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息(xī)差压力大是(shì)普遍(biàn)现(xiàn)象，此次政策(cè)调整有望带动中小(xiǎo)银行主动(dòng)跟随下调存(cún)款利率。另一方面(miàn)，由(yóu)于此前经(jīng)济下行(xíng)影(yǐng)响，投资者悲观预(yù)期被放大，大量资(zī)金集中(zhōng)在银行存(cún)款端，此次(cì)存款利率下调也(yě)有望带(dài)动存款资金的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了以下(xià)信号：①减轻银(yín)行(xíng)息差压(yā)力。本次下调将(jiāng)引导银(yín)行的对公活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠(dié)加资产(chǎn)端让利压(yā)力趋(qū)缓，银行(xíng)息(xī)差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于(yú)增强银行内生资本补(bǔ)充能力；②减少企业及居(jū)民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场(chǎng)的影(yǐng)响集中在(zài)以下两点：①规范银行的(de)协定存款定价(jià)秩(zhì)序(xù)，减少存(cún)款定价的无序(xù)竞争。此前(qián)，部(bù)分(fēn)中小银行的协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款定价过高(gāo)，会对(duì)遵守自(zì)律机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽(lǎn)储冲击。本次上限下(xià)调后会普遍降低中(zhōng)小行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶意竞(jìng)争(zhēng)，而对股份行及国有(yǒu)大行影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利(lì)率下(xià)行(xíng)仍有空间。市场降息预期(qī)升温(wēn)，但(dàn)大概率落空。

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)：下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商业(yè)银行的活期类存款收(shōu)益，使得对(duì)公(gōng)客户(hù)活期存款收(shōu)益向(xiàng)对私客户看齐(qí)，一方面有助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)上(shàng)限调整降低(dī)了银行负债成(chéng)本，目前(qián)上(shàng)市银(yín)行协定(dìng)存(cún)款占总存(cún)款的比重在(zài)13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业资(zī)金成本可(kě)以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一(yī)方面可以限制高息揽储，规范行(xíng)业竞争，特别(bié)是降低银行对公(gōng)活期存款成本(běn)压力，减轻银(yín)行负债及经营压力。此外，银行负债端成本的下降使(shǐ)得银(yín)行盈利能力增强(qiáng)，进一步打(dǎ)开了资产端收益率下行的空间(jiān)，或带动债券收益率不断下行。

　　并(bìng)非(fēi)降息(xī)的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款(kuǎn)利率是(shì)否还有进(jìn)一步下降的空间？对股(gǔ)债市(shì)场有何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷款和存款利率的非(fēi)对称(chēng)下行使得商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的(de)预期。一方面(miàn)，为(wèi)支(zhī)持实体(tǐ)经济(jì)，政策导向下贷款加权平(píng)均利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月(yuè)金(jīn)融机构人民币贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)较(jiào)2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各行(xíng)在(zài)存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存(cún)款立行(xíng)”和存款市场份额考核压力使得(dé)各行下调存款利率动力不(bù)足，同样2020年(nián)以来上(shàng)市(shì)银行存量存款平均成本(běn)率(lǜ)基本持平。贷(dài)款和(hé)存款(kuǎn)利率的非对(duì)称下行(xíng)作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)调降预期，有利于降(jiàng)低(dī)全社会无风险收益率，利(lì)多(duō)永(yǒng)续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下(xià)降的趋势(shì)和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存(cún)款付息率有(yǒu)所(suǒ)抬(tái)升，与此(cǐ)同时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使(shǐ)得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民(mín)超(chāo)额(é)储蓄(xù)高增、企业存款提升、消费复苏(sū)较(jiào)慢(màn)，监管层面(miàn)有动(dòng)力去持续(xù)推动存款利(lì)率下降，促进存款流向消费(fèi)和实(shí)际投资(zī)。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别(bié)是中短期(qī)信用债利(lì)率仍有下行空间。如果经(jīng)济复(fù)苏(sū)较强(qiáng)，流动性也有可(kě)能进入股市(shì)，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价(jià)格(gé)战激烈(liè)，贷(dài)款利率很难(nán)上(shàng)行。考虑到存量贷(dài)款(kuǎn)重(zhòng)定(dìng)价(jià)等影响，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增大，中小银行或有动力主动跟进下调(diào)存款利率。长期来看，有望带动存(cún)款利率整体下(xià)行。现实中，存款利率(lǜ)降低(dī)有助于压低(dī)全(quán)社会(huì)利(lì)率水(shuǐ)平，利好债券，同(tóng)时(shí)股票(piào)市场中，对流动(dòng)性敏(mǐn)感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降(jiàng)息(xī)释放的信号来(lái)看，是否意味着货币政(zhèng)策(cè)进一步宽松？货币政策充(chōng)裕延续(xù)，但解(jiě)读为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币(bì)政策执行报告(gào)以及2023年一季度货政(zhèng)例(lì)会(huì)均表明当前货(huò)币政策基调未变，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍(réng)是第一要求，而在此基础上强调“着(zhe)力(lì)支(zhī)持(chí)扩(kuò)大内(nèi)需，为(wèi)实体经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端利率仍有下(xià)行空间，但这(zhè)一调降是针对银行协定存款及通知(zhī)存(cún)款利(lì)率自律上(shàng)限，而非直(zhí)接调降挂牌存款利(lì)率，存款利率下调并不等(děng)于(yú)政策(cè)利率就必须进行对等下调，市(shì)场不应视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动(dòng)性以及安全性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境下，普通(tōng)投(tóu)资(zī)者应该如(rú)何守(shǒu)住自己的钱(qián)袋(dài)子？你(nǐ)有什么(me)建议？

　　邹德(dé)立：普(pǔ)通(tōng)投资者的(de)投资工具应(yīng)该(gāi)兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安(ān)全(quán)性。在存款利(lì)率(lǜ)下降的背景下(xià)，短债基金以(yǐ)及(jí)其他(tā)固收类基金在具(jù)一定流动性的同时(shí)，相较活期存款(kuǎn)和相当部分的银行理财产品，具(jù)有一(yī)定的超额(é)收益，是(shì)风(fēng)险偏好(hǎo)较(jiào)低(dī)和(hé)风险偏好适中投(tóu)资者(zhě)的合适投资(zī)工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以(yǐ)来，债券市(shì)场利率整体下行，4月以来下行加速，当前无论从(cóng)绝对利(lì)率水平还是从(cóng)信(xìn)用(yòng)利(lì)差，都(dōu)回(huí)到了(le)较低历史分位数(shù)水平，虽然债市多头环境仍(réng)未改变，但一致预(yù)期导(dǎo)致行情(qíng)走的(de)比较迅速，市场进一(yī)步盈(yíng)利(lì)空间被(bèi)压缩，若看不(bù)到央行(xíng)货币政策增量政策，后(hòu)续或进入震(zhèn)荡环(huán)境(jìng)，而存量博(bó)弈交(jiāo)易下也可能会放(fàng)大市场波(bō)动。

　　对于普通投资者(zhě)来(lái)说(shuō)，在这样的环境下尽量选择防守(shǒu)类型的产(chǎn)品，规(guī)避市场波动，例如(rú)货币基(jī)金，而短债基金中要选择久期短流动性(xìng)好、历(lì)史回撤控制好(hǎo)的(de)产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经(jīng)济高频数据的(de)弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治局会(huì)议从疫情后稳增长(zhǎng)转向(xiàng)中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)调结构，政策发力预期下降，市场对经(jīng)济(jì)的“弱复苏”预期进一步强化，因此(cǐ)股票市场也进入到“休(xiū)整期”。在市(shì)场震荡休整期，高股息策(cè)略往(wǎng)往跑赢(yíng)市场。因此在当前环境下，建议(yì)关注行业估值(zhí)水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环(huán)境(jìng)，需(xū)要我们识别金融(róng)陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡(dǎng)住金融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑，比如面对收(shōu)益率(lǜ)高达20％且(qiě)能保本的(de)所(suǒ)谓(wèi)理财产品(pǐn)。对普通(tōng)投资者(zhě)而言，如果不具备(bèi)相关专业知(zhī)识，可以选择把投(tóu)资理(lǐ)财交(jiāo)给少数专(zhuān)业的人来做(zuò)，让优秀的基(jī)金经(jīng)理管理自(zì)己的钱袋子。具备(bèi)一定投资(zī)能力和风控能力的人(rén)士可(kě)通过(guò)理财和投资试(shì)图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好(hǎo)风(fēng)控(kòng)，选(xuǎn)择(zé)适合(hé)自己风(fēng)险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：随着(zhe)存款利率下行，普通投资(zī)者储蓄收益(yì)下降，为保(bǎo)持资金保值增值，投资者在评估自身风险承受能(néng)力后可适当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债基金、商业(yè)银(yín)行现金管理类产品(pǐn)等风险等级较(jiào)低、支取相对灵活的产品。

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