金融(róng)界5月(yuè)16日消息 国新办(bàn)今日上午举行4月份国民经济运行情况新闻发(fā)布会。现场(chǎng)有(yǒu)记者提问，4月份(fèn)CPI与(yǔ)PPI同比表现均弱于预期，尤其是PPI通缩加剧，请问原(yuán)因(yīn)有哪些？国家统(tǒng)计局如(rú)何看待(dài)未(wèi)来的走势？

　　国家统计(jì)局新闻发言人(rén)、国民经济综合统(tǒng)计司司(sī)长付凌晖(huī)回(huí)应称，当前价格低(dī)位运行主要是阶段性的，当前中国经(jīng)济不存(cún)在通缩，总的来看，下阶段也不会出现通缩。从CPI的情况来看，今年(nián)以(yǐ)来(lái)，CPI同(tóng)比涨幅总体上(shàng)是回落的，4月(yuè)份同比上涨0.1％，涨幅比上(shàng)个月回落了0.6个百分点，CPI走低(dī)主要是一些阶段性(xìng)因(yīn)素影响。

　　一是食品价格的回落。随着气温的转暖，鲜菜(cài)、鲜果(guǒ)供应增加(jiā)，市场价格(gé)有所回(huí)落。同时，生猪(zhū)市(shì)场供应总(zǒng)体是充足的。进入4月份以后，猪肉(ròu)消费进入淡季，猪肉价格下行，也带动(dòng)了食品价格的回落。4月份，食(shí)品价(jià)格同比上涨0.4％，涨幅(fú)比上(shàng)月(yuè)回落(luò)2个百分(fēn)点。

　　二是能(néng)源价(jià)格(gé)降幅扩大。今年以来(lái)，受(shòu)到(dào)世(shì)界(jiè)经(jīng)济复苏乏(fá)力、全球能源价格总体(tǐ)上趋于回落，对国内居民(mín)消费汽柴(chái)油价格输(shū)出型(xíng)影响显现(xiàn)，4月份CPI中，能源价格同比下(xià)降5.4％，比上月降幅有所扩大。

　　三是国(guó)内部分(fēn)耐用消费品降价促销(xiāo)。今(jīn)年(nián)以来，受到(dào)汽车优惠补贴政策去(qù)年(nián)底到期影(yǐng)响，国六B的排放标准在(zài)今年7月份切换，车企降价促(cù)销(xiāo)力度加大，带动了价格的下行。我们看到，4月(yuè)份燃油小汽车价(jià)格环(huán)比(bǐ)还在(zài)下降。

　　四是上年同期对比基数走高。上(shàng)年(nián)同期受到疫(yì)情冲击，猪肉价格进入到上涨(zhǎng)周期等因素(sù)的影响，食品(pǐn)价格涨(zhǎng)幅扩大(dà)。同时，由(yóu)于国际地(dì)缘政治冲突、全(quán)球疫(yì)情影(yǐng)响，去(qù)年(nián)国际油价高(gāo)涨，带动了CPI中(zhōng)能源(yuán)价格上(shàng)升。在(zài)这些(xiē)因(yīn)素共同(tóng)影响下，去年(nián)4月(yuè)份CPI同比上涨2.1％，涨幅(fú)比3月份(fèn)扩大(dà)0.6个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　付凌晖指出，在价格中食品和(hé)能源由(yóu)于受到短(duǎn)期因素影(yǐng)响，往往波动(dòng)会(huì)比较大，看(kàn)价格(gé)总(zǒng)体的状况(kuàng)，更重要的还要(yào)看核心CPI。从(cóng)核(hé)心CPI的状况来看，4月份同比(bǐ)上涨0.7％，涨幅和上月相同，总体保持基(jī)本稳定(dìng)。从(cóng)核心CPI目前的情况来看，目(mù)前(qián)0.7％的涨幅(fú)和疫情(qíng)前相比还(hái)是偏低的(de)，很重要的原因是(shì)服务需求仍(réng)在恢复(fù)中，相关(guān)价格涨幅跟过去相比偏低。

　　他表示，随着经济社(shè)会恢复常态(tài)化运行，服务(wù)需求(qiú)稳步(bù)扩大，旅游、交通、住(zhù)宿、餐饮等价(jià)格(gé)涨幅回升(shēng)，带动(dòng)服(fú)务(wù)价(jià)格涨幅有所(suǒ)扩(kuò)大。4月份，服(fú)务价格同(tóng)比上涨(zhǎng)1％，涨幅(fú)比上(shàng)月(yuè)扩大0.2个百分点，连(lián)续两个月回升。未来随着(zhe)服(fú)务消费需求带动增(zēng)强，价格回升也会推动核心(xīn)CPI涨幅回归(guī)到合理的水平。

　　付凌晖指出，从PPI情况来看，今(jīn)年以来(lái)受到国内(nèi)外多重因素影响，PPI同比(bǐ)降幅(fú)连续扩大，4月份同比下降3.6％，主(zhǔ)要影响因素有以下几个：

　　一(yī)是国际输入性因素影响。我国(guó)部分大宗商品价格与国际市场联系比较(jiào)紧密，今(jīn)年以来受到世界经济恢复乏(fá)力影响，国(guó)际(jì)大宗商品价格走低、国内石油、有色价格出现下降，4月份石油和天然(rán)气开采业价格下(xià)降16.3％，化学原(yuán)料(liào)和化(huà)学制品业价格下降9.9％，有色金属(shǔ)冶炼和压延加(jiā)工业(yè)价(jià)格下降(jiàng)8.6％。

　　二是部分(fēn)行业(yè)市场需(xū)求不足。经济(jì)恢(huī)复(fù)常(cháng)态化(huà)运(yùn)行以后，部分行(xíng)业产能供给充(chōng)裕，但市场(chǎng)需求(qiú)相对不足，价(jià)格有(yǒu)所(suǒ)下降。比如煤炭产(chǎn)能继续释放(fàng)，进口(kǒu)持续增加，而(ér)电煤需求(qiú)季(jì)节性(xìng)减少，市(shì)场(chǎng)进入淡季，价(jià)格降(jiàng)幅(fú)有所扩大(dà)，4月(yuè)份煤炭开采和(hé)洗选(xuǎn)业价(jià)格下降9.3％。我国钢材(cái)产能比较(jiào)充足，而市场需求还在(zài)恢复中(zhōng)，价格出现下降，4月份黑色金属冶炼和压延(yán)加(jiā)工(gōng)业(yè)价(jià)格下降(jiàng)13.6％。

　　三是上年价格(gé)变动翘尾下拉(lā)影响加大(dà)。4月(yuè)份上年价格翘尾影响是负2.6个百分点，比3月份下拉(lā)影响(xiǎng)扩(kuò)大0.6个百分点(diǎn)。

　　从下阶段情况来(lái)看(kàn)，国际输入(rù)性(xìng)影响还会持(chí)续，国内市场(chǎng)需求仍在恢复中，部分(fēn)工(gōng)业品价格短期下行情况还(hái)会延续。但(dàn)是随着国内经济恢复，市场需(xū)求回暖，总的(de)判(pàn)断(duàn)，下半年PPI有望逐步回升。

　　央(yāng)行报告：当前我国(guó)经济没有(yǒu)出现(xiàn)通缩

　　值得注意的是，昨天央行发布的一季(jì)度(dù)货币(bì)政策报告(gào)也提及通缩。报告(gào)提(tí)到(dào)，我国通胀水平(píng)处于(yú)温和区间。过去一年、五年和十年，CPI年均涨(zhǎng)幅都在2％左右。

　　今年以来物价涨(zhǎng)幅阶段性回(huí)落，主要与(yǔ)供需恢复(fù)时间差和基数效(xiào)应(yīng)有关。我国(guó)经济运行开局良好，同(tóng)时通胀保持温和，CPI涨(zhǎng)幅逐月下(xià)行(xíng)，4月(yuè)涨幅(fú)降至(zhì)0.1％，PPI近几个(gè)月运行(xíng)在负值区间。

　　总的看，若经(jīng)济保持(chí)正常(cháng)增长(zhǎng)态势，CPI阶段性(xìng)回(huí)落的影响不宜夸(kuā)大(dà)。

　　本轮(lún)物价(jià)回落客观上有以下因(yīn)素(sù)：

　　一(yī)是供给能力较强。在(zài)稳经济一(yī)揽(lǎn)子政策有力支持下，国(guó)内(nèi)生产(chǎn)持续加快恢复，PMI生产分项保持在较高(gāo)景气区间；农副产品生产稳(wěn)定(dìng)、物流(liú)渠道畅通，也(yě)保证了居民“菜(cài)篮子”“米袋子”供应(yīng)充足。

　　二是需求复苏偏慢。实(shí)体经(jīng)济(jì)生(shēng)产、分配、流通、消费等(děng)环(huán)节本身(shēn)有个(gè)过程，加之(zhī)疫(yì)情(qíng)的“伤(shāng)痕效(xiào)应”尚未消退，居(jū)民超额储蓄向消费(fèi)的(de)转(zhuǎn)化受收(shōu)入分配分化、收入预期不稳等制约(yuē)，特别是汽车、家装等大宗消费需求偏弱。近期居民(mín)出现提前还贷(dài)现象(xiàng)，也一定程度影响当期消费。

　　三是基数效(xiào)应明显(xiǎn)。去(qù)年国际油价一(yī)度逼近140美元大关，今年以来已回落至80美(měi)元附近，带动(dòng)CPI交通(tōng)工具燃料(liào)和居住水电燃料(liào)的(de)同比增速走低；疫情扰动使得去年3月鲜菜价格反季节(jié)上(shàng)涨，对今年(nián)也存在高(gāo)基数(shù)影响(xiǎng)。GDP等宏观经济数(shù)据同(tóng)样存在(zài)明显(xiǎn)基数效应，去年二季度受疫(yì)情冲击GDP同比降至0.4％，低(dī)基数作用(yòng)下今(jīn)年二季度GDP增速可能明显回升。

　　未(wèi)来几个月受高基(jī)数等影响(xiǎng)，CPI将低位窄幅(fú)波动。今年5-7月(yuè)CPI还将阶段(duàn)性保持(chí)低位，主要受去年同期CPI涨幅基(jī)本(běn)在(zài)2.5％左右的高基数风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生(shù)影(yǐng)响。但要(yào)看到，随着基数降(jiàng)低(dī)，特别是(shì)政(zhèng)策效应(yīng)将进一步显现，市(shì)场(chǎng)机(jī)制发挥充分(fēn)作用，经济内生动力也在增强，供(gōng)需缺口有(yǒu)望趋于弥合(hé)，预计下半(bàn)年CPI中枢(shū)可能温和抬升(shēng)，年末可能回(huí)升(shēng)至(zhì)近(jìn)年均(jūn)值水平附近。

　　报告表示，当(dāng)前(qián)我国经(jīng)济没有(yǒu)出现通缩。通缩主要指价格持续负增长，货币(bì)供应量也具有(yǒu)下(xià)降(jiàng)趋势(shì)，且(qiě)通常伴随经济衰退。我(wǒ)国物价仍在温和上涨(zhǎng)，特别(bié)是核心CPI同比稳定在0.7％左右(yòu)，M2和社(shè)融增(zēng)长相(xiāng)对较快，经济运行(xíng)持续(xù)好转，不(bù)符(fú)合通缩(suō)的特征。

　　中长期看(kàn)，我(wǒ)国经济总供(gōng)求基(jī)本平衡(héng)，货币(bì)条件合理适度，居民(mín)预期稳(wěn)定，不存在长期通缩或(huò)通(tōng)胀的基础。

　　国金(jīn)宏观：通缩讨(tǎo)论(lùn)，可以休矣

　　一问：通(tōng)缩(suō)大讨论(lùn)？通缩(suō)是(shì)个(gè)伪命(mìng)题，担忧大可不必(bì)

　　物(wù)价是经济短周(zhōu)期波动的滞后(hòu)指(zhǐ)标(biāo)，不能仅以物价回落来评判经济进入“通缩”。过往经验显(xiǎn)示，经济(jì)的(de)周期性波动(dòng)主要由需求(qiú)驱(qū)动，物价跟(gēn)随需求变化而变化，使得(dé)物价变化(huà)滞后经(jīng)济1-2季度左右；经济复苏初期，需(xū)求(qiú)才刚刚(gāng)开始修(xiū)复，对价格的提振尚不明显，使(shǐ)得物价指标低位(wèi)徘徊(huái)，例(lì)如，2015年初、2017年初(chū)CPI同比(bǐ)均(jūn)在1％以下。

　　领(lǐng)先指标持(chí)续(xù)修复，显示(shì)经济处于复苏(sū)初期。以企(qǐ)业中长期资金来(lái)源(yuán)刻画的有效社融增速，去年9月以来持(chí)续回升，由去年8月的8.7％回升2.8个百分点至(zhì)今(jīn)年(nián)4月的11.5％；按照有效社融(róng)变化领先经(jīng)济2个季(jì)度左右的经验规律(lǜ)，本轮信用扩张会带动经济在2023年初(chū)见底(dǐ)回升，1季(jì)度经(jīng)济指标已有(yǒu)所体(tǐ)现。

　　年初以来物价(jià)的回落，受(shòu)基数(shù)、供给和外需等影响较大；伴随拖累减弱、需(xū)求修复(fù)，CPI、 PPI或在年中(zhōng)前后开始抬(tái)升。除(chú)去(qù)年(nián)基数较高外，猪肉、鲜菜等(děng)食品价格(gé)回(huí)落(luò)，及油、气价格回落等，对CPI、PPI的拖累(lèi)显著，而线下活动相关服(fú)务、衣着等价格逐步抬升。伴随拖(tuō)累减弱、需求支(zhī)撑增强(qiáng)，CPI即将底部回升、PPI在(zài)年中前后(hòu)开始(shǐ)抬升。

　　二问：资(zī)金空转加剧(jù)，政策(cè)托底无用？周(zhōu)期启动(dòng)，渐入佳境<风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生/p>

　　经济(jì)复苏(sū)初期，资金存在一定空(kōng)转较为常见(jiàn)。经验显示(shì)，资金(jīn)空(kōng)转(zhuǎn)多发生在(zài)经济回落、货币明显宽松阶段，部(bù)分资金滞留在金融体系，使得M2-M1“剪(jiǎn)刀(dāo)差”扩大(dà)，去年底以来也有类(lèi)似特征；有所不同的(de)是，当前资金(jīn)多滞(zhì)留在银行体(tǐ)系(xì)、而不是(shì)非银金融机构，与居民理财(cái)回表(biǎo)、购房偏弱带来的(de)居(jū)民与企业之间信用派生(shēng)偏少(shǎo)等(děng)紧密相关。

　　稳增长思路(lù)不(bù)同(tóng)，使(shǐ)得信用派生驱动(dòng)和(hé)表征不同过(guò)往(wǎng)，企业有效信用派生(shēng)自去(qù)年(nián)9月以来持续改善(shàn)，而(ér)房地产相(xiāng)关融资(zī)拖累总体信(xìn)用派(pài)生(shēng)。传统周期下，信用扩张以(yǐ)房地产驱动为主，使得(dé)居民贷款增(zēng)长明显(xiǎn)快于企(qǐ)业；相较之下，本(běn)轮信用修复主要靠企业(yè)融(róng)资扩张，有效社融从去年9月开始持续回升(shēng)，而居民信贷一(yī)度拖累社融回落(luò)。

　　本轮信(xìn)用派生带来的经济效应不(bù)同过往，有(yǒu)效信用(yòng)派生对企业行为的支持已开(kāi)始(shǐ)显现。去年3季度以来，资(zī)金(jīn)加速流向制造业，而房(fáng)地(dì)产相关融资显著(zhù)弱于(yú)以往(wǎng)，使得制(zhì)造业投资表现显(xiǎn)著强于(yú)房地(dì)产；伴(bàn)随融资的持续(xù)改(gǎi)善，企业(yè)资本开支在1季度有(yǒu)所扩(kuò)大。但房(fáng)地产“缺(quē)位”，压低了信用派生和经(jīng)济增长的弹性(xìng)。

　　三问：中观数据已现(xiàn)“疲态”？疫情“后遗症(zhèng)”或被过度渲染

　　高频(pín)指(zhǐ)标报复性(xìng)反弹后走弱，主要缘于场景恢复(fù)的“脉冲”；但疫后(hòu)“疤痕效应(yīng)”的存在(zài)，使得大家容(róng)易产(chǎn)生悲观情绪。疫情政策调整，放大了“春节效应”带来的经济波动，部分高(gāo)频指标报复性反弹后出现走弱的迹(jì)象。其中，偏消费端的(de)活动多(duō)在(zài)2月底之后走(zǒu)弱，偏生产(chǎn)端略晚一点(diǎn)，导致(zhì)宏观数据屡超预期的同(tóng)时，市场信心反其道而行之。

　　内生动能的修复已然开始，消费动能或被低估，前(qián)半程靠居民出(chū)行和(hé)企(qǐ)业(yè)消费，后半程靠居(jū)民消费能(néng)力(lì)的恢复(fù)。出行意愿的(de)持续(xù)改善、企业经营活动正常化等，皆(jiē)指向(xiàng)场景恢复带来的消费修复持(chí)续风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生(xù)性和弹性不宜低估；批发零售、住宿餐饮等服(fú)务业，及稳增长相关行业(yè)招工需(xū)求在逐步修复，有(yǒu)助于推动收入与(yǔ)消费(fèi)的正循环。

　　地产链条的“积极”信号(hào)也在累(lèi)积(jī)。地(dì)产(chǎn)大周期(qī)向下(xià)已(yǐ)是共识，地产(chǎn)链(liàn)条修复会弱(ruò)于(yú)传统周期；但小周期超调后的修复出现(xiàn)一些“积极(jí)”信(xìn)号。1）高能级城(chéng)市地产供给(gěi)增多、质量改善(shàn)，利于需求释放(fàng)、形成供需“正向循环”；2）中西(xī)部(bù)地区棚改加码（可比(bǐ)口径增长近60％）、中(zhōng)西部(bù)地区收入(rù)修复等(děng)，有利于(yú)稳定低能级城市需求。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生