随着(zhe)一季报披(pī)露完毕，有着“专(zhuān)业(yè)买手”之称(chēng)的公(gōng)募FOF最(zuì)新(xīn)持(chí)仓随之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据(jù)统计显示，华商新趋势(shì)优选、易方达科(kē)瑞、易(yì)方达供给改革三(sān)只基金是全市场公募(mù)FOF一(yī)季度(dù)持有只数最多的(de)权益(yì)基金，相(xiāng)比去年四季度，易(yì)方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革取代融通健(jiàn)康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名(míng)。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏(piān)向成长风(fēng)格(gé)基金，有(yǒu)的对阶段(duàn)性涨幅过快的行业(yè)做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期(qī)维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构(gòu)上主要关(guān)注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价(jià)资产(chǎn)估值修复等(děng)。

　　华商(shāng)新趋势优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供给改革(gé)

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一(yī)季的基(jī)金配置清单也重(zhòng)磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显示，华(huá)商新趋势优选在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最(zuì)多的(de)权益(yì)基(jī)金，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第二个(gè)季(jì)度坐(zuò)上公募基(jī)金“团购”榜首，去(qù)年末是与融(róng)通(tōng)健康产业(yè)并列首位。在(zài)此之前，则由海富通(tōng)改革驱动连续第(dì)五个(gè)季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有等基金在一(yī)季(jì)度均重点(diǎn)配置华商新趋势优选基(jī)金抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲，其(qí)中更有(yǒu)包括平安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置(zhì)1年(nián)持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实(shí)养(yǎng)老2040五年等(děng)基金将华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)作为前三(sān)大(dà)重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计(jì)持有华商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万(wàn)份，持有华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选的FOF基金数量则相比去年末(mò)增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基(jī)金成立于2015年5月(yuè)14日，基(jī)金经理(lǐ)周海栋过往长期以成(chéng)长风格著称，截(jié)止今年一季度末，成立以来收(shōu)益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩(jì)排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去(qù)年(nián)末持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易(yì)方达科瑞(ruì)基(jī)金经理杨嘉文擅长逆(nì)势投(tóu)资(zī)，关注估(gū)值被错杀的(de)个股，对于基本(běn)面坚固(gù)或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在(zài)一季度(dù)新进公募(mù)FOF买入只数(shù)榜前三(sān)。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易方达供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的(de)FOF基金只数(shù)增加了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增持了1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易方达供给改(gǎi)革(gé)基(jī)金经理杨宗(zōng)昌是化学博士，有过多年化(huà)工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投(tóu)资机(jī)会(huì)，并通过努力(lì)不断扩大能力(lì)圈，目(mù)前(qián)行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指(zhǐ)数(shù)基(jī)金增(zēng)持(chí)前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中证(zhèng)全指(zhǐ)信息(xī)技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵(líng)活配置混合基(jī)金(jīn)中，汇添富科(kē)技(jì)创新、易方达供给(gěi)改革、易方达新兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏股混合基金增持前三则被易方达信(xìn)息产业、财通(tōng)资管健(jiàn)康产业、中欧碳中(zhōng)和(hé)占据；股票基(jī)金增持前三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富(fù)外延增长主题、华夏(xià)智(zhì)胜先锋；平(píng)衡基金增持前三则(zé)是交银定(dìng)期支付双息(xī)平衡、摩根双(shuāng)核平(píng)衡、易方(fāng)达平稳增长(zhǎng)；偏(piān)债(zhài)混合基金增持前三依次为(wèi)易方(fāng)达安盈回(huí)报(bào)、安信民稳(wěn)增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例(lì)

　　一(yī)季度A股市场整体(tǐ)表现相(xiāng)对较好，但(dàn)行业分化(huà)较大。受益于数(shù)字经济政策的(de)提(tí)振与人工智能主题的(de)不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地产和新能源等板(bǎn)块(kuài)表(biǎo)现较弱。从一季度披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继(jì)续(xù)超配权益仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有部(bù)分FOF基金经理在(zài)一季度末对涨幅过高行业(yè)基金进(jìn)行了减仓， 增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀在一季(jì)报(bào)中表示，本季(jì)度基金主要进行以下操(cāo)作：1、持续维持权(quán)益资(zī)产的(de)仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提(tí)升(shēng)组合中成(chéng)长(zhǎng)型基(jī)金的配置(zhì)比例，同时适度降低价值型(xíng)基金(jīn)的配(pèi)置比例(lì)；3、逢(féng)高减持部分(fēn)转债品种，增加其他(tā)确定性较高的绝对收益或相(xiāng)对(duì)收益基(jī)金(jīn)品种；4、继(jì)续根据既定的策略参与股票(piào)定增、大宗交易等投资机会，减持(chí)解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前权益(yì)部分依然保持略超配价值风格，但(dàn)偏(piān)离(lí)幅度已显著下(xià)降(jiàng)，保持(chí)一(yī)贯的(de)“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通过(guò)积极挖掘市场上相(xiāng)对(duì)收益和绝对收(shōu)益的投资机会不断增厚(hòu)组合收(shōu)益，通过“多资产、多策(cè)略”的方(fāng)式来(lái)平滑组合波动(dòng)，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博(bó)时标普500ETF新(xīn)进(jìn)兴全安泰前十大重仓(cāng)基(jī)金，富国信用债、万家(jiā)安(ān)弘淡(dàn)出前十(shí)大之列(liè)。

　　“在年初的时(shí)候，基(jī)金经理对全年市场的主线判断不是很清晰，因此组(zǔ)合整(zhěng)体上除(chú)了(le)向小(xiǎo)市值成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他(tā)方面(miàn)没有明显的(de)偏离，整体(tǐ)上比较均(jūn)衡(héng)。随着近(jìn)期政策方(fāng)向的明朗，基金经理对今年全年股票市场的主要(yào)方向逐渐有(yǒu)了较明(míng)确的(de)判断，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增加(jiā)了(le)低估值价值风(fēng)格基金和股票，以及(jí)与数字经济相关(guān)的基金(jīn)和股票(piào)，未(wèi)来(lái)计划视相关板块的估(gū)值水平(píng)变化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养老2035三年今(jīn)年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚(jiān)持长(zhǎng)期资产配置策略，但继续对部(bù)分(fēn)主动(dòng)权益基金进(jìn)行了(le)分散和优化，在(zài)一季度股票市(shì)场整(zhěng)体小幅(fú)上涨但行业之间(jiān)分抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲化巨(jù)大的(de)市(shì)场中，基于对长期(qī)基本面、行业景气(qì)度、估(gū)值、性(xìng)价比等(děng)的(de)判断，对行业风格的持仓结构进行了小幅调(diào)整，减持部分涨幅较高的(de)行业基金，增持部分短期表现较差的(de)行业基(jī)金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养老2045一季报中表示(shì)，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调(diào)整。债券(quàn)方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管理(lǐ)为(wèi)主；权益(yì)方面，基于不(bù)同板块的基本(běn)面和估值性价比，略加仓港股(gǔ)基(jī)金，减(jiǎn)仓美(měi)股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过动态再平(píng)衡(héng)，保持组合处(chù)于稳(wěn)健均衡状态，重点(diǎn)关注一季报超(chāo)预期的方向(xiàng)。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适(shì)度降低了深(shēn)度价(jià)值和(hé)价值质量等偏价值策略的基金的超配比例，继(jì)续超(chāo)配偏小盘(pán)风格的基金，适度增加(jiā)了偏成长(zhǎng)策略的基金的配置比例。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等(děng)科技(jì)行业经历过去几(jǐ)年(nián)的大幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周(zhōu)期(qī)低位、低(dī)估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步(bù)加仓了偏科技成长(zhǎng)策略(lüè)基金的配置比例。不过仍然(rán)选择那些能(néng)够长期拿得住的基金，很少去追逐那些短期(qī)大幅度上涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了(le)港(gǎng)股基(jī)金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权(quán)益类资(zī)产年度目标配置比例为(wèi)70％。截(jié)至一季度(dù)末(mò)，基(jī)金的权益类(lèi)资产实际配(pèi)置比例(lì)为71％，相对年(nián)度目标配置比例战(zhàn)术(shù)型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业(yè)做了(le)减仓，增(zēng)加了部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配合理的(de)行(xíng)业(yè)。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一季度(dù)操作上围绕经(jīng)济增长和(hé)政策支持方向作为调整配(pèi)置主要方向，组合主要提(tí)高了中小盘暴露、加(jiā)大对(duì)于(yú)业绩预期增速较高板块的配置，并(bìng)通过优选选股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定性较好(hǎo)的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者(zhě)信心等(děng)方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产维持(chí)超配(pèi)状态，结构上均衡配置(zhì)于：受益于顺周(zhōu)期(qī)低估值的金融周(zhōu)期板块、受益于社会经济活动趋(qū)于正(zhèng)常的消费医药(yào)板块，以及受益于产业周(zhōu)期见(jiàn)底及国产替代的科技(jì)制造板(bǎn)块(kuài)上。

　　权(quán)益(yì)市(shì)场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点(diǎn)附近，未来市(shì)场存在哪(nǎ)些风(fēng)险和机会(huì)？如何寻(xún)找投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良(liáng)认为，展望后(hòu)市，随着经济数(shù)据真(zhēn)空期(qī)的度过，国内大(dà)类资产复苏预(yù)期(qī)进入验证(zhèng)阶段(duàn)。中期维持(chí)对权益资产的(de)乐观，国(guó)内宏观经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修(xiū)复的(de)状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产(chǎn)估值(zhí)修复(fù)。从确定性和(hé)未(wèi)来发展方(fāng)向(xiàng)角(jiǎo)度出(chū)发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经(jīng)济和新技术领域。大(dà)复(fù)苏中(zhōng)在大消费板块内重点关注航空出行(xíng)供需格局和票价弹(dàn)性带来的潜在超(chāo)预期机会。投资端关注地产链以及一(yī)带一路带动下(xià)的部(bù)分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年(nián)基金(jīn)经理杜习杰、吴(wú)春杰表示(shì)，对于国(guó)内权益来讲，当前历史估值分位(wèi)、相对债券资(zī)产的估值(zhí)处均在具备吸引力的(de)水平，为长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资提供(gōng)一定(dìng)安全边际。年内经济修复是确(què)定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉(jué)择加码托(tuō)底的(de)空(kōng)间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括地产(chǎn)链、政府支(zhī)出或补贴(tiē)可能增加的基建、信创、自(zì)主可(kě)控等领(lǐng)域，TMT相关(guān)板块(kuài)涨(zhǎng)幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情绪的过(guò)热持谨慎(shèn)的态度，后续会持续关注新技术对经济各个领域的影响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度(dù)市场对其关(guān)注度有望随着节(jié)日出行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养(yǎng)老目标2035三年持有基金(jīn)经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市(shì)场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来(lái)市(shì)场的(de)下跌属(shǔ)于“放开(kāi)交易(yì)”、春季躁动后的正常回调(diào)。复(fù)盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益(yì)方面均能有(yǒu)所作为，基本(běn)面的(de)总体改善能激活市场的生态，市(shì)场(chǎng)会(huì)不断寻找基本(běn)面改善的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场一(yī)季度已(yǐ)找出“中特(tè)+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围绕各行业受益(yì)改善幅度(dù)，不(bù)断挖掘一(yī)季报超(chāo)预期、全年指(zhǐ)引较好的细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示(shì)，未来持续(xù)关注以下(xià)三个(gè)方向：一是(shì)顺周(zhōu)期低估(gū)值板块具备(bèi)长期投资价值(zhí)，此外(wài)，关注央国企改革能否带来相关行业(yè)、企业基本面(miàn)的改善，并打(dǎ)开估值(zhí)提升的(de)空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场(chǎng)景复苏逻辑较为确(què)定，比较而言，医药板块的估值性价比(bǐ)更高。三(sān)是科技制(zhì)造板(bǎn)块，特别是国产替代的(de)关键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行业可能在(zài)下半年周期见底，计算机(jī)行(xíng)业的景气(qì)度相较于去年也是大幅(fú)改善。而人(rén)工(gōng)智(zhì)能等技术的突破，有可(kě)能打开科技板块的成长空间。

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